Investor Private Equity FIZ - Komentarz do wyceny z marca 2012

OGŁOSZENIE 28/2012
Investor Private Equity Funduszu Inwestycyjnego
Zamkniętego Aktywów Niepublicznych
z dnia 05/04/2012
W załączeniu przekazuje się do publicznej wiadomości Raport bieżący nr 26/2012 Investor
Private Equity Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów Niepublicznych zawierający
Komentarz do Wyceny Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny Investor Private Equity
Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów Niepublicznych na Dzień Wyceny31 marca
2012 r.
Beata Sax
Wiceprezes Zarządu
Zbigniew Wójtowicz
Wiceprezes Zarządu
INVESTOR PRIVATE EQUITY FIZ AN
RB_FI_E 26 2012
korekta
KOMISJANADZORUFINANSOWEGO
Raport bieżący funduszu
inwestycyjnego nr
26
/
2012
(numer kol ejny raportu / rok)
Data przekazania: 2012-04-05
Nazwa podmiotu:
INVESTOR PRIVATE EQUITY FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY AKTYWÓW NI
Temat raportu:
Komentarz do Wyceny Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny Investor Private Equity
Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów Niepubli cznych na Dzień Wyceny 31 marc a
2012 r.
Podstawa prawna § 42 ust. 1 pkt 37 oie - inne zdarzenia, przewi dzi ane statutem funduszu
WIADOMOŚĆ
W załączeniu przekazujemy Komentarz do Wyceny Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny Investor Private
Equity Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów Niepublicznych na Dzień Wyceny 31 marca 2012 r.
Pli k
Opi s
PubInvPEFIZ03 12.pdf
PODPISYOSÓBREPREZENTUJĄCYCHPODMIOT
Data
Imię i Nazwi sko
Stanowisko/Funkcja
2012-04-05
Grzegorz Mi elcarek
Prezes Zarządu
2012-04-05
Zbigniew Wój towicz
Wiceprezes Zarządu
Podpis
Komisja Nadzoru Finansowego
1
Investor Private Equity
Fundusz Inwestycyjny Zamknięty
Aktywów Niepublicznych
( 31.12.11-31.03.12)
Stopy zwrotu funduszu
Investor Private Equity FIZ
Od początku roku
Średniorocznie
Narastająco
5.05 %
10.28 %
55.31 %
Na dzień 31 marca 2012 r. dokonano kolejnej kwartalnej wyceny certyfikatów inwestycyjnych
Investor Private Equity Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów Niepublicznych, zgodnie
z którą wartość jednego certyfikatu ustalono na 1553,13 zł, co oznacza wzrost o 5,05 %
w stosunku do wyceny z 31 grudnia 2011r.
Od początku działalności Fundusz uzyskał stopę zwrotu w wysokości 55,31 %.
Źródło danych: stooq.pl, dane Investors TFI S.A
Poniżej prezentujemy opis najważniejszych wydarzeń w spółkach portfelowych funduszu oraz
czynników w istotny sposób wpływających na wycenę certyfikatów.
Udany debiut akcji Grupy Nokaut
W pierwszym kwartale 2012 r., zgodnie z przyjętą strategią, Grupa Nokaut przeprowadziła
pierwszą publiczną ofertę akcji.
W jej trakcie uplasowanych zostało 2 599 500 akcji po cenie 12 zł za jedną.
14 marca akcje Grupy Nokaut zadebiutowały na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie,
a ich wycena do końca marca utrzymywała się na poziomie wyższym od ceny w ofercie.
Ostatecznie na ostatniej sesji marca walory wyceniono na 12,15 zł. Debiut akcji Grupy Nokaut
miał bardzo istotny wpływ na wycenę certyfikatów Investor Private Equity FIZ. W portfelu funduszu
znajduje się 987 500 akcji spółki, których wartość bilansowa na dzień 31 grudnia 2011 wynosiła
5,3 mln zł, co dawało 5,37 zł za akcję. Zgodnie z zasadą wyceny aktywów, na dzień 31 marca
2012 roku akcje wycenione zostały według ceny giełdowej, co oznaczało wzrost wartości
należącego do funduszu pakietu akcji spółki do niemal 12 mln zł. Investor Private Equity FIZ
zobowiązał się do niesprzedawania akcji Grupy Nokaut w ciągu roku od dnia przydziału papierów
tej spółki w ofercie publicznej.
Dywidenda w Stone Master
27 marca Walne Zgromadzenie Stone Master uchwaliło wypłatę dywidendy z zysku za rok ubiegły.
W 2011 r. zajmująca się produkcją kamienia dekoracyjnego spółka zarobiła netto 9,1 mln zł, z
czego 7,5 mln zł akcjonariusze postanowili przeznaczyć na dywidendę. Investor Private Equity FIZ,
jako właściciel pakietu 8,6% akcji spółki otrzyma 645 tys. zł. Wypracowany w 2011 r. przez Stone
Master wynik jest nieco ponad 6% wyższy niż rok wcześniej. Warto zauważyć, że w roku ubiegłym
spółka zainwestowała ponad 17 mln zł finansując m.in. przeniesienie produkcji do nowego zakładu
oraz kupno nowych linii technologicznych. Dzięki tym inwestycjom moce produkcyjnie firmy
wzrosły z ok. 850 tys. m2/rok do poziomu 1,45 mln m2/rok. Maksymalne wielkość produkcji
możliwa do zrealizowania w nowym zakładzie wynosi 2 mln m2 rocznie. Poza zwiększeniem mocy
produkcyjnych nowa inwestycja zwiększyła powierzchnię magazynową i efektywność logistyczną
spółki, umożliwiła poprawę jakości produktów przy jednoczesnym skróceniu procesu
produkcyjnego i większej jego elastyczności. Dobre wyniki finansowe oraz zrealizowane inwestycje
powodują, że Stone Master jest spółką przygotowaną do wprowadzenia na Giełdę Papierów
Wartościowych w Warszawie. Pierwsza oferta publiczna przeprowadzona zostanie w przypadku
trwałej poprawy koniunktury na polskim rynku kapitałowym.
Grupa Gwarant pozyskała finansowanie
W listopadzie ubiegłego roku Investor Private Equity FIZ za 24 mln zł objął akcje spółki Rubra. Jest
to spółka celowa powołana do udziału w restrukturyzacji Grupy Gwarant, w skład której wchodzi 8
przedsiębiorstw działających w branży przemysłu cieżkiego. Grupa jest jednym z największych w
Polsce producentów konstrukcji stalowych, odlewów, części dla sektora motoryzacyjnego oraz
instalacji przemysłowych i armatury. Duże straty spowodowane nietrafionymi inwestycjami w opcje
walutowe przełożyły się na znaczący wzrost zadłużenia Grupy, którego spłata powodowała, że nie
dysponowała ona kapitałem obrotowym niezbędnym do utrzymania pozycji rynkowej. Dom
Inwestycyjny Investors oraz Investor Private Equity FIZ zaangażowały się w restrukturyzację
finansową Grupy.
Obecnie realizowany jest jej drugi etap (w pierwszym zadłużenie bankowe
Gwaranta
zredukowane zostało z ok. 170 do ok 100 mln zł) polegający na pozyskaniu środków
pozwalających powiększyć kapitał obrotowy Grupy. Dzięki współpracy z Domem Inwestycyjnym
Investors wchodzące w skład Grupy spółki w grudniu 2011 oraz pierwszych miesiącach 2012 r.
pozyskały finansowanie na łączną kwotę niemal 45 mln zł, co pozwala im na realizację kolejnych
podpisywanych kontraktów. Docelowo spółki zależne Grupy Gwarant planują pozyskanie
finansowania w łącznej kwocie ok. 90 mln zł, co, w połączeniu z innymi elementami procesu
restrukturyzacji, powinno umożliwić Grupie odzyskanie udziałów w rynku i poprawę wyników
finansowych. Po zakończeniu restrukturyzacji Investor PE FIZ ma opcję objęcia akcji Grupy
Gwarant. Spółka docelowo powinna zadebiutować na Giełdzie Papierów Wartościowych w
Warszawie.
Bardzo dobry rok CB
Ubiegły rok był bardzo udany dla producenta i dystrybutora wyspecjalizowanych materiałów
budowlanych, jakim jest CB. Spółka, zgodnie z wcześniej przyjętą strategią, dokupiła 49%
niemieckiej firmy Asglatex produkującej siatkę podtynkową oraz uruchomiła produkcję własnej
membrany dachowej w spółce zależnej Globau. Moce produkcyjne nowego zakładu umożliwiają
wytworzenie ok. 15 mln m2 membrany rocznie. Do tej pory produkcja sprzedawanej przez CB
membrany zlecana była podmiotom spoza grupy kapitałowej. Uruchomienie własnej produkcji
pozwoli na poprawę realizowanej w tym asortymencie marży.
CB jest obecnie dobrze funkcjonującą spółką, która będzie aktywnie uczestniczyć w konsolidacji
rynku produkcji wyspecjalizowanych materiałów budowlanych. Niewykluczone, że w trakcie tego
procesu do spółki pozyskany zostanie strategiczny inwestor branżowy.
WB Electronics rozwija działalność
Flytronic, firma z grupy WB Electronics zajmująca się produkcją samolotów bezzałogowych FlyEye
rozpoczęła testy maszyn, które miałyby trafić na rynek cywilny. Mogą one być wykorzystywane np.
do poszukiwania zaginionych osób lub monitorowania zagrożenia pożarowego w lasach. Flytronic
chce zainteresować swoimi produktami między innymi Policję, Straż Graniczną i Straż Pożarną
Maszyna wyposażona jest w stabilizowaną głowicę, wewnątrz której znajduje się kamera światła
dziennego i kamera termowizyjna. Pierwsza z nich pozwala na obserwację obiektu wielkości
samochodu z odległości nawet 4 km.
Druga umożliwia prowadzenie działań w całkowitych ciemnościach. Samolot może operować w
promieniu 30 km. Flytronic przygotowuje obecnie ofertę dla potrzeb cywilnych.
WB Electronics, jako członek konsorcjum, którego liderem jest Bumar, uczestniczy również w
prestiżowym programie Tytan zakładającym budowę zaawansowanego technologicznie uzbrojenia
i umundurowania żołnierza. Prototyp umundurowania i wyposażenia jest już gotowy i został
zaprezentowany w MON pod koniec marca. Podczas pokazu WB Electronics zaprezentowało
integrację cyfrowego systemu łączności pojazdu bojowego z systemem C4I będącym na
wyposażeniu żołnierza. Dzięki tej integracji możliwa jest m.in. wymiana danych oraz połączenie
głosowe i video żołnierza z pojazdem bojowym jako jednostką nadrzędną dla żołnierza na polu
walki. Sercem systemu C4I jest opracowany przez WBE komunikator będący połączeniem telefonu
komórkowego, osobistego komputera i radiostacji. Po podpisaniu zamówienia przez Ministerstwo
członkowie konsorcjum rozpoczną seryjną produkcję. WB Electronics jest jednym z
atrakcyjniejszych składników portfela Investor Private Equity FIZ. Spółka ma doskonałe
perspektywy wzrostu, a jednen ze scenariuszy jej rozwoju zakłada wprowadzenie akcji do obrotu
na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.
Podsumowanie
Spółki znajdujące się w portfelu Investor Private Equity FIZ dobrze radzą sobie z obserwowanym
spowolnieniem wzrostu gospodarczego. Pozwala to optymistycznie patrzyć na perspektywę
wzrostu wartości portfela funduszu w kolejnych kwartałach. Z drugiej strony prowadzone obecnie
negocjacje i analizy powinny pozwolić na sfinalizowanie kolejnych inwestycji, które powiększą
długoterminową atrakcyjność portfela Investor Private Equity FIZ.
Mając na uwadze napływające od naszych inwestorów sygnały dotyczące potrzeby częstszego
informowania o wydarzeniach zachodzących w funduszu i spółkach portfelowych w najbliższym
czasie na stronie www.di.investors.pl w dziale „Private Equity” uruchomiona zostanie sekcja, w
której na bieżąco będziemy zamieszczać wszystkie istotne dla inwestorów informacje.