Komunikat ( TEP(FILESIZE) MB )

Transkrypt

Biuro Prasowe Ebury:
Anna Szarek
NOBILI PARTNERS
+48.789.134.385
+48.789.134.385
[email protected]
[email protected]
Warszawa, 8 grudnia 2015 r.
Prognoza walutowa dla chińskiego juana (CNY)
raport specjalny Ebury
Chiński juan (CNY)
Uwaga rynków walutowych ponownie skupia się na lukach w polityce ekonomicznej,
widocznych w
najważniejszych obszarach gospodarki. Rezerwa Federalna podwyższy stopy procentowe w grudniu, a
Bank Anglii podąży tą samą drogą w drugiej połowie 2016 roku, natomiast pozostałe banki centralne
grupy G10, a w szczególności EBC, pozostają w znacznej mierze w trybie luzowania polityki pieniężnej.
DEFLACYJNY HISTORYCZNA NIECHĘĆ DO WAHAŃ WALUTOWYCH
Chiński juan (CNY) ściśle podlega systemowi płynnego kursu walutowego w stosunku do dolara, natomiast
Chiński Bank Ludowy zezwala na maksymalnie dwuprocentowy dzienny spadek lub wzrost krajowej waluty
względem dolara (na podstawie oficjalnego kursu dnia).
W następstwie kryzysu finansowego na świecie bank centralny wykreował w związku z silną niechęcią do
niestabilności na rynku finansowym bardzo płynną i przewidywalną ścieżkę aprecjacji wobec dolara (wykres
1). W ciągu ostatnich dwóch lat ten trend się odwrócił i Chiński Bank Ludowy pozwolił na stopniową
deprecjację CNY.
NIESPODZIEWANA SIERPNIOWA DEWALUACJA
W sierpniu Chiński Bank Ludowy zaskoczył jednak rynki walutowe, przeprowadzając szereg dewaluacji
juana i obniżając w ciągu zaledwie tygodnia kurs bazowy w stosunku do dolara o prawie 3%.
Ebury Polska
Wiśniowy Business Park, ul. Iłżecka 26, 02-135 Warszawa, www.ebury.pl
Anna Szarek
NOBILI PARTNERS
+48.789.134.385
+48.789.134.385
[email protected]
[email protected]
Wykres 1: Analiza zmian kursu USD/CNY (2011 – 2015)
Źródło: Thomson Reuters Datastream Data: 18.11.2015 r.
SPOWOLNIENIE WZROSTU GOSPODARCZEGO
Dewaluacja ta została przeprowadzona pod silną presją obniżenia kursu juana, wynikającą z aktualnego
spowolnienia wzrostu gospodarczego w Chinach. Tempo wzrostu gospodarczego w 2015 roku wciąż
malało, osiągając w trzecim kwartale br. najniższy od sześciu lat poziom 6,9%, a krajowy sektor budowlany i
sektor przemysłowy odnotowały słabe wyniki.
Gospodarka chińska ustąpiła miejsca indyjskiej, najszybciej rozwijającej się wśród głównych gospodarek na
świecie i - według oczekiwań OECD - ma wzrosnąć o około 6,5% w przyszłym roku i zaledwie o 6,2% w
roku 2017. Wzrost ten byłby znacznie niższy od siedmioprocentowej wartości docelowej.
Wykres 2: Wskaźnik wzrostu PKB w Chinach (2010 – 2015)
Ebury Polska
Anna Szarek
NOBILI PARTNERS
+48.789.134.385
+48.789.134.385
[email protected]
[email protected]
SILNY JUAN = SPADEK EKSPORTU
Waluta chińska jest ustalana w stosunku do dolara, a zatem zeszłoroczna aprecjacja dolara o ponad 10%
ważona wielkością obrotów handlowych korzystnie wpłynęła na wartość CNY wobec prawie wszystkich
najważniejszych walut. Mimo sierpniowej dewaluacji wartość juana utrzymuje się na znacznie wyższym
poziomie niż rok temu.
W wyniku spadku konkurencyjności juana ucierpiał eksport do Japonii, Korei Południowej oraz Europy –
najbliższych partnerów handlowych Chin. W efekcie ogólna wielkość eksportu zmalała we wrześniu, ósmym
miesiącu ujemnego wzrostu eksportu w ciągu ostatnich dziewięciu miesięcy, zmniejszając się o 6,9%.
DZIAŁANIA STYMULUJĄCE GOSPODARKĘ
W celu stymulacji chwiejnej gospodarki w Chinach bank centralny był niedawno zmuszony do podjęcia
działań polegających na wprowadzeniu serii obniżek stóp procentowych.
W październiku stopa referencyjna została obniżona o 25 punktów bazowych, do poziomu 4,35%. Była to
szósta w tym kraju obniżka stóp procentowych w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy. W tym samym czasie
poziom bankowej rezerwy obowiązkowej obniżył się o kolejne 0,5%.
Dodatkowe dowody braku presji inflacyjnej mogłyby zmusić Chiński Bank Ludowy do zwiększenia zakresu
działań stymulujących gospodarkę w nadchodzących miesiącach. W październiku inflacja spadła do
najniższego od pięciu miesięcy poziomu 1,3%, a ceny producenta obniżyły się aż o 5,9% w ujęciu rocznym
(wykres 3).
Wykres 3: Poziom inflacji cen konsumentów oraz producentów w Chinach (2010 – 2015)
Ebury Polska
Anna Szarek
NOBILI PARTNERS
+48.789.134.385
+48.789.134.385
[email protected]
[email protected]
CZYNNIKI POZYTYWNE
Czynnikami pozytywnymi są nadal godny podziwu 7-procentowy wzrost gospodarczy i trwałe w tym roku
zwiększanie się cen nieruchomości w Chinach mimo ograniczenia inwestycji w kraju.
Pomimo niedawnego nacisku na obniżenie wartości CNY Chiński Bank Ludowy rozwiał obawy dotyczące
regularnej interwencji, twierdząc, że nie ma podstaw do osłabiania juana. Stanowisko to opiera się na
zrównoważonym i dynamicznym wzroście gospodarki Chin, nadwyżce rachunku obrotów bieżących oraz
dużych rezerwach walutowych, które obecnie są na wysokim, przekraczającym ponad 26-miesięczną
wartość importu, poziomie.
PROGNOZA DLA CNY
Biorąc pod uwagę powyższe czynniki, w dalszym ciągu spodziewamy się stabilnego kursu juana w stosunku
do dolara na poziomie około 6,40.
Utrzymujące się spowolnienie gospodarcze w strefie euro oraz przewidywane zwiększenie zakresu
monetarnych środków stymulacyjnych przez Europejski Bank Centralny w grudniu powinny doprowadzić
do długoterminowego umocnienia się juana wobec euro.
2015
1 kw. 2016
2 kw. 2016
3 kw. 2016
2016
2017
USD/CNY
6,40
6,40
6,40
6,40
6,40
6,40
EUR/CNY
6,70
6,55
6,35
6,27
6,20
6,10
PLN/CNY
1,60
1,59
1,58
1,57
1,55
1,52
Autor:
Enrique Diaz - Alvarez
Dyrektor ds. Oceny Ryzyka Ebury
Londyn, 08.12.2015 r.
Informacje zawarte w tej wiadomości służą wyłącznie do celów informacyjnych. Nie stanowią one porady finansowej lub jakiejkolwiek innej porady,
mają charakter ogólny i nie są specyficzne dla danego adresata. Przed skorzystaniem z tych informacji w jakichkolwiek celach należy zasięgnąć
niezależnej porady.
Ebury Polska

Komunikat ( TEP(FILESIZE) MB )

Transkrypt

Podobne dokumenty