1 Zwięzła ocena sytuacji Spółki KGHM „Polska Miedź” S.A

Zwięzła ocena sytuacji Spółki
KGHM „Polska Miedź” S.A
przedkładana Walnemu Zgromadzeniu KGHM Polska Miedź S.A. w Lubinie
/przyjęta przez Radę Nadzorczą KGHM „Polska Miedź” S.A. w dniu 25 kwietnia 2005 r./
1. Warunki makroekonomiczne w roku 2004. W 2004 roku nastąpił, na rynku światowym
znaczący wzrost cen większości surowców, w tym szczególnie nagły wzrost cen miedzi i
srebra. Średnia roczna notowań miedzi elektrolitycznej na Londyńskiej Giełdzie Metali
(LME) osiągnęła wartość 2 868 USD/t i była o 61,1% wyższa od średniej roku 2003
(1 780 USD/t). Pomimo wzrostu światowej, górniczej produkcji miedzi o 4,6% zapasy
miedzi w magazynach Giełdy Londyńskiej spadły, na koniec roku, do 49 000 t, co jest
wielkością najniższą od 1990 r.
Notowania srebra osiągnęły odpowiednio wartość 6,66 USD/troz (troy uncję tj 31,1 g) co
stanowiło wzrost o 36,3% w stosunku do wyniku roku 2003 (4,88 USD/troz).
Ten dodatni efekt został nieco zmniejszony wpływem spadku kursu dolara o 6,2%, który
średnio rocznie, w roku 2004 wyniósł 3,65 zł/USD do kursu w roku 2003 3,89 zł/USD
oraz znacznym wzrostem cen wyrobów stalowych, paliw i energii.
Jednakże w wyniku końcowym stworzyło to dla Spółki bardzo korzystne warunki rynkowe.
Z produkcją 531 tys. t miedzi w koncentracie udział KGHM Polska Miedź S.A. w produkcji światowej wynosi 3,7% (świat – 14 531 tys. t), a produkcja srebra w koncentracie
w wysokości 1 373 t daje drugie miejsce z 10% udziałem w produkcji światowej.
2. Podstawowe wyniki i ważne wydarzenia. W marcu 2004 roku, Rada Nadzorcza dokonała
zmiany Prezesa i dwóch Członków Zarządu. Nowy Zarząd kontynuuje realizację, przyjętej przez Zarząd i Radę Nadzorczą, strategii skierowanej na koncentrację sił i środków na
działalności podstawowej to jest górnictwie i metalurgii miedzi i srebra oraz metali towarzyszących z założeniem dalszego rozwoju i wzrostu wartości firmy.
Zakładając zwiększenie produkcji oraz uwzględniając korzystne warunki makroekonomiczne, Zarząd przedłożył w czerwcu 2004 r. wniosek o korektę budżetu na rok 2004
zwiększając, między innymi: planowane przychody ze sprzedaży o 14,4%, zysk netto o
105,8%, koszt jednostkowy produkcji miedzi elektrolitycznej o 4,4%. Rada Nadzorcza zatwierdziła skorygowany budżet w dniu 30 czerwca 2004 roku.
W roku 2004 nastąpił wzrost, w porównaniu do roku poprzedniego: produkcji górniczej,
liczonej wydobyciem rudy, o 6,28%. Wzrost produkcji miedzi elektrolitycznej wyniósł
ZWIĘZŁA OCENA SPÓŁKI KGHM POLSKA MIEDŹ S.A. za rok 2004
1
3,9%, srebra 9,9% i złota 48,0%. Ten ostatni wysoki wzrost nastąpił wskutek przyjęcia do
usługowego przerobu materiałów złotonośnych.
Dobrym wynikom produkcyjnym towarzyszyły znaczące wyniki ekonomiczne. Spółka
osiągnęła zysk netto w wysokości 1 397,2 mln zł (wzrost do roku 2003 o 163,8% i do skorygowanego budżetu o 4,1%), wzrost wartości sprzedaży do kwoty 6 057 mln zł to jest o
29,1 %, w tym miedzi o 33,8%, srebra o 8,4% i złota o 38,2%. Przekroczono również
wielkości skorygowanego w górę budżetu w sprzedaży miedzi o 2,12% i srebra o 6,3%.
Rentowność sprzedaży brutto osiągnęła 23,5% (wzrost do roku 2003 o 158,2%), a rentowność sprzedaży netto 22,7% (wzrost o 69,4%). EBITDA osiągnęła wartość 1 643 mln
zł i wzrosła o 151,5%, zysk na akcję wyniósł 6,99 zł (wzrost o 163,8%). Wynik na działalności finansowej Spółki w 2004 r. bardzo istotnie różni się od założeń budżetowych,
zamyka się na poziomie 21% założeń.
Stopa zwrotu z aktywów (ROA) wyniosła 15,6% (wzrost o 141,9%), a stopa zwrotu z kapitału (ROE) wyniosła 26,2% (wzrost o 72,4%). Jednostkowy koszt produkcji miedzi
elektrolitycznej wyniósł 6 660 zł/t to jest 10 zł/t poniżej wartości skorygowanego budżetu
i wzrósł o 6,8% do roku 2003. Jednocześnie nastąpił wzrost kosztu jednostkowego wyrażonego w USD o 14% między innymi ze względu na wzrost kursu złotego. Wzrost kosztu
jednostkowego spowodowany został głównie bardzo wysokim wzrostem cen wyrobów
stalowych, paliw i energii oraz złomów miedzianych stosowanych do wsadu hutniczego, a
także wynagrodzeń.
Stan zatrudnienia na koniec roku 2004 wynosił 17 767 osób co stanowi zmniejszenie o
2,3%, jednocześnie nastąpił dalszy, chociaż nieco wolniejszy wzrost, przeciętnego wynagrodzenia miesięcznego do kwoty 5 597 zł czyli o 7,9% (wzrost w roku 2003 o 8,6%).
3. Wybrane problemy szczegółowe wpływające na sytuację Spółki. Omówione powyżej
znaczące wyniki ekonomiczne poprawiły zdecydowanie zdolność kredytową Spółki. Stopa zadłużenia z 41,0% na koniec roku 2003 zmniejszyła się, do 24,0% czyli o 40,0%. Zobowiązania z tytułu kredytów wyniosły na koniec roku 240 mln zł (zmniejszenie o
85,6%).
Wysoki i nieprzewidywany przez analityków, wzrost cen miedzi spowodował koszt zabezpieczeń, który w saldzie z przychodami z zabezpieczeń kursów dewizowych obciążył
koszty kwotą 911,3 mln zł, jednocześnie kapitał z aktualizacji wyceny wzrósł o 474,0 mln
zł do kwoty 874,7 mln zł czyli o 100,0%. Nastąpiło zmniejszenie kwoty zobowiązań finansowych z tytułu wyceny instrumentów finansowych do kwoty 593,6 mln zł i wzrost
ZWIĘZŁA OCENA SPÓŁKI KGHM POLSKA MIEDŹ S.A. za rok 2004
2
aktywów finansowych z tego samego tytułu do kwoty 512,3 mln zł; poprawiło to rezultat
końcowy z -385,0 mln zł na -81,3 mln zł, czyli o 303,7 mln zł.
Skróceniu, o jeden dzień, do 25 dni uległ cykl rotacji należności, natomiast wydłużeniu
uległa rotacja zobowiązań z 30 do 35 dni i rotacja zapasów z 66 do 70 dni. Nastąpiła poprawa wskaźników płynności: bieżącej z 1,18 do 1,23 i szybkiej z 0,75 do 0.77.
Nastąpił wzrost udziału kapitałów własnych w sumie bilansowej z 42,3% do 59,6%.
W roku 2004 nastąpił dalszy wzrost zobowiązań pozabilansowych z tytułu prac wdrożeniowych, projektów wynalazczych i innych niezrealizowanych umów o 18,3% do kwoty
118,1 mln zł. Pomimo stwierdzeń zawartych w „Zwięzłej ocenie sytuacji Spółki KGHM
Polska Miedz S.A.” za 2003 r., Zarząd nie przedstawił Radzie Nadzorczej wyników tego
audytu, nie zmienił w tym zakresie regulacji i unormowań.
O 45,4% wzrosły w 2004 roku nakłady inwestycyjne, do kwoty 616,4 mln zł, w tym na
roboty górnicze wzrost wyniósł 61,5% do kwoty 483,3 mln zł. Jednocześnie nastąpił dalszy spadek amortyzacji o 7,7% do kwoty 273 mln zł, przy równoczesnym wzroście kosztów skutkuje to spadkiem udziału amortyzacji w strukturze kosztów z 7,0% do 5,7% a
zwiększeniem udziału kosztów zużycia materiałów i energii z 33,8% do 38,1%. Udział
kosztów pracy uległ zmniejszeniu z 34,2% do 32,4%.
Ze względu na zmianę warunków geologicznych średnioroczna zawartość miedzi w wydobytej rudzie zmniejszyła się z 1,99% do 1,97%, co zostało wyrównane zwiększeniem
ilości wydobytej rudy.
W minionym roku nastąpiła poprawa wyników bezpieczeństwa pracy. Ilość wypadków
ogółem wyniosła 582 co stanowi zmniejszenie o 20,7%, w tym były 4 wypadki I kategorii
co stanowi zmniejszenie o 55,6%. W ślad za zmniejszeniem ilości wypadków zmniejszył
się wskaźnik częstotliwości z 40,81 do 32,81, niestety wzrósł wskaźnik ciężkości wypadków, liczony średnią ilością straconych dni pracy na jeden wypadek, z 44,78 w roku 2003
do 55,2 w roku 2004. Bezpieczeństwo pracy musi być nadal zadaniem pierwszorzędnej
wagi dla całego kierownictwa i wszystkich pracowników Spółki.
4. Uwagi ogólne. Jak już wspomniano powyżej, zasadniczy wpływ na korzystne wyniki
Spółki w roku 2004 miała hossa cenowa na rynku miedzi i srebra. Zawarte kontrakty zabezpieczające przed spadkiem cen wyrobów odniosły w tym wypadku odwrotny skutek
powodując częściową utratę potencjalnych przychodów. Nie może to jednak skutkować
zaniechaniem realizowania strategii zabezpieczeń. Źródłem prawie całości przychodów
KGHM są tylko dwa produkty miedź i srebro. Spółka nie ma żadnego wpływu na ich ceny
na rynku. Stąd zdecydowana realizacja strategii zabezpieczeń, których wysokość i wolu-
ZWIĘZŁA OCENA SPÓŁKI KGHM POLSKA MIEDŹ S.A. za rok 2004
3
men musi podlegać ciągłej analizie zespołu specjalistów o wysokich kwalifikacjach i doświadczeniu pod wnikliwym nadzorem Zarządu Spółki.
Kolejnym elementem zależnym od sposobu zarządzania są koszty. Dyscyplina realizacji
planu obniżki kosztów jest podstawowym zadaniem Zarządu.
W roku 2004 Zarząd zakończył aktualizację Planu techniczno-ekonomicznego na lata
2005 do 2009 oraz Programu rozwoju do roku 2020. Rada Nadzorcza zatwierdziła oba te
dokumenty w marcu 2005 roku. Plan przewiduje realizację inwestycji modernizujących
technologię, związanych ściśle z programem obniżki kosztu jednostkowego produkcji
miedzi oraz inwestycji górniczych udostępniających dalsze zasoby rudy zapewniające
ciągłość produkcji miedzi i srebra. W ramach realizacji tego planu uzyskano koncesję na
wydobywanie rud miedzi ze złoża „Głogów Głęboki Przemysłowy” i zakończono prace
studialne związane z budową nowego szybu SW-4 wraz z infrastrukturą umożliwiającą
wydobycie ze złóż objętych koncesją Zakładów Górniczych Polkowice-Sieroszowice poniżej poziomu 1000 m.
Przeprowadzona przez Komitet Audytu Rady Nadzorczej kontrola wdrożenia zaleceń z,
wykonanego przez niezależnego audytora, audytu procesów zamówień dostaw i usług,
stwierdziła realizację rekomendacji, jednak dla prawidłowej kontroli wydatków procesy te
muszą być w sposób ciągły monitorowane przez audyt wewnętrzny Spółki i wyniki raportowane Zarządowi.
Jak wspomniano powyżej nastąpił dalszy wzrost zobowiązań w związku z realizacją projektów wynalazczych i wdrożeń prac naukowo-badawczych. Zalecony przez Radę Nadzorczą audyt zewnętrzny stosowanych w tym zakresie procedur nie został przez Zarząd
przyjęty. Zarząd musi podjąć w tej sprawie zdecydowane kroki, aby w krótkim terminie
wyjaśnić wszelkie wątpliwości i udoskonalić procedury podejmowania decyzji oraz zawierania i realizacji umów w tym zakresie w kierunku transparentnego zabezpieczenia interesów Spółki.
Nastąpił postęp we wdrażaniu systemów informatycznych w zarządzaniu Spółką. Zakończono wdrożenie zasadniczej części modułów kadrowo-płacowych, kalkulacji kosztu wytwarzania miedzi i pierwszego etapu Strategicznej Karty Wyników. Jednakże według oceny Rady Nadzorczej informatyzacja zarządzania jest nadal na niskim poziomie, szczególnie w zakresie zarządzania produkcją, eksploatacją maszyn górniczych i bieżącą informacją dla kierownictwa o aktualnym stanie procesów produkcyjnych w Spółce. Realizacja
harmonogramu zadań w tym zakresie musi być bieżąco monitorowana przez Zarząd.
ZWIĘZŁA OCENA SPÓŁKI KGHM POLSKA MIEDŹ S.A. za rok 2004
4
Przedstawiona powyżej sytuacja Spółki na koniec roku 2004 stwarza korzystne warunki
jej działalności w roku 2005. Intensywna kontynuacja omówionych działań organizacyjnych i informatycznych, dalsze usprawnianie obowiązujących w Spółce i Grupie Kapitałowej procedur, wdrożenie Systemu Zarządzania Wartością i związanego z nim systemu
motywacyjnego kadry kierowniczej, oraz ciągła kontrola programu obniżki kosztów powinna zapewnić utrzymanie dobrych wyników i wartości Spółki w roku 2005. Realizacja
programu rozwoju i modernizacji produkcji zabezpieczy utrzymanie wielkości produkcji i
ciągłość działalności na lata następne.
Rada Nadzorcza KGHM Polska Miedź S.A.
Kwiecień 2005 roku
ZWIĘZŁA OCENA SPÓŁKI KGHM POLSKA MIEDŹ S.A. za rok 2004
5