calość w formacie PDF

Raport Rynkowy
poniedziałek, 14 listopada 2016 r.
Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH
Informacje gospodarcze
Z kraju:
Agata Filipowicz-Rybicka
kierownik Zespołu Analiz
makler papierów wartościowych
tel. 12 682 64 23
[email protected]
Tomasz Kolarz
starszy analityk rynku finansowego
tel. 12 682 64 24
[email protected]
Jakub Szczepaniec
starszy analityk rynku finansowego
tel. 12 682 64 68
[email protected]
Utrzymanie się nadal ujemnej luki popytowej wskazuje na relatywnie niską w najbliższych
latach presję popytową w gospodarce, a tym samym ograniczony wpływ ożywienia
koniunktury na wzrost inflacji - wynika z listopadowej projekcji NBP. Przewiduje się
jedynie stopniowy wzrost inflacji, która do końca 2018 r. pozostanie na poziomie niższym
niż cel inflacyjny NBP.
Centralna ścieżka projekcji NBP zakłada CPI w 2016 na poziomie -0,6%, w 2017 na
poziomie 1,3%, w 2018 na poziomie 1,5%.
NBP podał, że tempo wzrostu produktu potencjalnego w horyzoncie projekcji ulega
niewielkiemu przyspieszeniu, z 2,9% r/r do 3,1% r/r.
Bilans niepewności wskazuje na zbliżony do symetrycznego rozkład ryzyka dla inflacji CPI
i dynamiki PKB - projekcja NBP.
Sprzedaż obligacji detalicznych wyniosła w październiku 870 mln zł wobec 298,3 mln zł
miesiąc wcześniej - podało MF.
Przychody z dywidend po październiku wyniosły 1,01 mld zł - podało MSP.
Ze świata:
Dziś o 11:00 w strefie euro opublikowana zostanie produkcja przemysłowa we wrześniu
(konsensus: -1% m/m).
Informacja dot. produktów skarbowych dla
klientów z segmentu korporacyjnego:
tel. 22 531 93 20
tel. 12 682 41 04
Informacja dot. produktów skarbowych dla
klientów z segmentu małych i średnich
przedsiębiorstw:
tel. 22 531 99 40
Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, tel. 12 682 64 23
Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Alior Banku SA
Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM przejętym przez Alior Bank z Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego.
12 682 64 24
12 682 64 68
12 682 64 79,
fax: 12 682 64 53
Raport Rynkowy
poniedziałek, 14 listopada 2016 r.
Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH
Rynek walutowy
Rynek walutowy i rynek akcji
Ostatnia sesja
poziom
zmiana
dzienna
4,42
1,15
Źródło: Thomson Reuters
D. Trump umacnia dolara
Po wygranej D. Trumpa w wyborach prezydenckich w USA siła dolara z każdą sesją
zostaje potwierdzona. Od środy EUR-USD znalazł się najniżej od października, co
zdecydowanie ciążyło walutom EM. Co więcej perspektywy luzowania polityki fiskalnej
i wzrostu nakładów infrastrukturalnych stymulujące inflację w USA, przełożyły się
w ponowny wzrost oczekiwań na grudniową podwyżkę stóp procentowych w USA,
przesądzając o kierunku głównej pary również w szerszej perspektywie. Tydzień dla EURUSD zakończył się w granicach 1,0850. W tym otoczeniu krajowa waluta znalazł się pod
sporą presją a końcówka weekendu przyniosła wzrost EUR-PLN ponad 4,4000 i USD-PLN
w okolice 4,0700.
EUR-PLN, dane dzienne
Dzisiejsza sesja
Rynek walutowy
%
EUR-PLN
USD-PLN
4,07
1,57
CHF-PLN
4,12
1,45
EUR-USD
1,09
-0,36
Rynek akcji
pkt
%
0
-100,00
DAX
10 668
0,36
DJIA
18 848
0,21
Nikkei225
17 673
1,71
WIG20
4,60
Złoty pod presją
Na starcie nowego tygodnia prodolarowe nastroje ponownie dominują. Nadany przez
wynik zeszłotygodniowych wyborów w USA kierunek wydaje się niezachwiany, co wespół
ze zbliżającą się podwyżką stóp procentowych przynosi dziś EUR-USD test okolic 1,0727.
W naszej ocenie sprzyjający układ napędzający dolara może na rynku pozostać jeszcze
przez kilka tygodni. Z jednej strony oczekiwana przez rynki republikańska ścieżka polityki
w USA oraz nieco łagodniejszy ton pierwszych wypowiedzi prezydenta elekta w USA
zdejmuje część ryzyka z rynku, z drugiej stanowi presję dla Fed. W tym kontekście
zgodnie z rynkiem oczekujemy grudniowego zacieśniania polityki monetarnej w USA.
Ryzykiem dla powyższego scenariusza mogłoby się stać nadmierne umocnienie dolara,
jednak pozostając ponad granicą 1,0456 EUR-USD bezpiecznie utrzymuje dwuletnią
konsolidację. Tym samym, mocniejszy dolar ma szansę nadal ciążyć złotemu, choć
w przypadku EUR-PLN skala wzrostu wydaje nam się ograniczona i średnim terminie nie
powinna przekroczyć 4,4800. /afr/
4,55
4,50
4,45
4,40
4,35
4,30
4,25
4,20
4,15
4,10
16-06
16-08
16-10
Źródło: Thomson Reuters
Rynek stóp procentowych
Ostatnia sesja
Rynek pieniężny i rynek długu
Rynek pieniężny
3M WIBOR
Obligacje skarbowe, PLN
poziom
zmiana
dzienna
%
p.b.
1,72
0
%
p.b.
2Y
1,89
5
5Y
10Y
2,69
3,35
13
20
Źródło: Bloomberg, Thomson Reuters
Krzywa rentowności PLN
5,0
50
40
4,5
4,0
13
20
5
3,5
0
1
30
20
3,0
0
-10
-1
-20
2,0
-30
1,5
-40
1,0
-50
1M
3M
6M
Dzienna zmiana, pb (PO)
1Y
2Y
Dzisiejsza sesja
10
1
2,5
Fala wyprzedaży obligacji
Czwartkowa sesja dla rodzimej krzywej rentowności oznaczała spore osłabienie (poza
okresem 1YT), które zwiększało się wraz z wydłużaniem horyzontu. Począwszy od
benchmarków 2-letnich rentowności rosły od 5-20 pkt. Rodzime 10-latki przetestowały
długoterminowy opór na 3,40%, a dzień zakończyły na pułapie 3,351%. Fala wyprzedaży
obligacji przetacza się przez globalne rynki obligacji (tracą papiery rynków bazowych,
a także m.in. francuskie, włoskie, tureckie). Inwestorzy przyjęli optykę niższych podatków
w USA oraz wzrostu inwestycji w infrastrukturę zapowiedzianych przez D. Trumpa,
co łącznie przełoży się na wzrost ożywienia gospodarczego i inflacji. Ponownie pod koniec
ubiegłego tygodnia rynkowe oczekiwania zaparkowały prawdopodobieństwo grudniowej
podwyżki stóp procentowych USA o 25 p.b. na poziomie 0,84. W ciągu dwóch ostatnich
sesji ubiegłego tygodnia niemieckie 10-latki wzrosły z 0,179% do 0,306%,
a amerykańskie odpowiedniki w ubiegły czwartek podbiły rentowności do 2,118%.
Publikowane dane z rynku pracy (initial claims 254 tys.), nie mają obecnie większego
znaczenia dla postrzegania kolejnego ruchu Fed.
5Y
10Y
Krzywa rentowności, % (LO)
Rynki obligacji w mocnej defensywie
Nowy tydzień dla rynków obligacji rozpoczyna się od kontynuacji wyprzedaży 10-letnich
papierów: niemieckie osiągają rentowności 0,356%, amerykańskie rosną do 2,226%,
a krajowe nadrabiając piątkową nieobecność – notują aktualnie okolice 3,51%. Fala
wyprzedaży kontynuowana jest również na pozostałych rynkach rejonu (Włochy, Francja,
Turcja). Nieoczekiwana wygrana D. Trumpa w wyborach w USA jest więc katalizatorem
dla rynków obligacji (inwestorzy po chwilowym zwątpieniu uwierzyli w scenariusz
kolejnych podwyżek stóp procentowych w USA już w grudniu). Jest to zbieżne z naszym
scenariuszem bazowym, który przyjęliśmy po czerwcowym referendum w UK. W naszej
ocenie krajowe 10-letnie papiery skarbowe w ciągu najbliższych trzech miesięcy jeszcze
osłabną, podobna sytuacja dotyczyć będzie rynków bazowych. Ustawiamy 3-miesięczne
poziomy dla obligacji: krajowe 3,65%, niemieckie 0,47%, a amerykańskie 2,4%.
Dzisiejsza sesja jest pustawa w ważne publikacje globalne (w kraju jedynie finalny odczyt
CPI w październiku), jednak dziś odbędą się wystąpienia szefów banków centralnych USA
i EBC i w tym kontekście ważna może być dzisiejsza wypowiedź M. Draghiego. Uwaga
rynków kierowana będzie powoli również na jutrzejsze odczyty PKB w III kw. (Polska,
Niemcy, strefa euro). A zatem miejsc do zaskoczeń jest kilka. /tk/
Źródło: Bloomberg, Thomson Reuters
Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, tel. 12 682 64 23
Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Alior Banku SA
Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM przejętym przez Alior Bank z Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego.
12 682 64 24
12 682 64 68
12 682 64 79,
fax: 12 682 64 53
Raport Rynkowy
poniedziałek, 14 listopada 2016 r.
Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH
Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu
Godz.
Kraj
Wydarzenie
Okres
Aktualna
Prognoza Poprzednio
Poniedziałek
0:00
Japonia
Wystąpienie publiczne szefa BoJ (H. Kuroda)
0:50
Japonia
PKB (annualizowany), %
3Q
2,2
0,8
0,7
3:00
Chiny
Sprzedaż detaliczna r/r, %
październik
10,0
10,7
10,7
3:00
Chiny
Produkcja przemysłowa r/r, %
październik
6,1
6,2
6,1
5:30
Japonia
Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, %
wrzesień
1,5
11:00
strefa euro
Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, %
wrzesień
0,9
1,8
14:00
Polska
Inflacja CPI r/r, %
14:00
Polska
Saldo rachunku bieżącego, mln EUR
wrzesień
-605,0
-1047,0
14:00
Polska
Podaż pieniądza M3
październik
8,8
3,1
16:00
strefa euro
Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi)
0,9
październik
-0,2
Wtorek
8:00
Niemcy
PKB n.s.a., %
3Q
1,6
3,1
10:00
Polska
PKB n.s.a., %
3Q
2,90
3,10
11:00
strefa euro
PKB s.a., %
3Q
1,60
1,60
11:00
Niemcy
Indeks instytutu ZEW
listopad
8,10
6,20
11:00
strefa euro
Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR
wrzesień
22,50
18,35
14:00
Polska
Inflacja bez cen żywności i energii r/r
październik
-0,30
-0,40
14:30
USA
Ceny importu
październik
0,4
0,1
14:30
USA
Sprzedaż detaliczna m/m, %
październik
0,6
0,6
14:30
USA
Indeks NY Empire State
listopad
-2,0
-6,8
13:00
USA
Wnioski o kredyt hipoteczny, %
14:30
USA
Inflacja PPI, %
październik
0,2
15:15
USA
Produkcja przemysłowa m/m, %
październik
0,2
16:30
USA
Zmiana zapasów ropy, tys. brk
11:00
strefa euro
Inflacja bazowa HICP r/r, %
październik
0,8
0,8
11:00
strefa euro
Inflacja HICP r/r, %
październik
0,5
0,5
13:30
strefa euro
Protokół z posiedzenia EBC
14:30
USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys.
listopad
256,5
254,0
14:30
USA
Inflacja bazowa CPI r/r
październik
2,2
2,2
14:30
USA
Inflacja CPI r/r
październik
1,6
1,5
14:30
USA
Pozwolenia na budowę domów, tys.
październik
1190,0
1225,0
14:30
USA
Rozpoczęte budowy domów, tys.
październik
1155,0
1047,0
14:30
USA
Indeks Fed z Filadelfii
listopad
7,8
9,7
październik
-0,9
Środa
listopad
-1,2
listopad
0,3
0,1
2432,0
Czwartek
Piątek
8:00
Niemcy
Inflacja PPI, %
10:00
strefa euro
Saldo rachunku bieżącego s.a.
14:00
Polska
Wynagrodzenie r/r, %
październik
4,1
3,9
14:00
Polska
Zatrudnienie r/r, %
październik
3,1
3,2
wrzesień
-1,4
29,7
s.a. (seasonally adjusted) – dane wyrównane sezonowo
n.s.a. (non-seasonally adjusted) – dane nie wyrównane sezonowo
w.d.a. (working-day adjusted) – dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie
wst. - odczyt wstępny
rew. - odczyt zrewidowany
fin. - odczyt finalny
Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, tel. 12 682 64 23
Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Alior Banku SA
Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM przejętym przez Alior Bank z Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego.
12 682 64 24
12 682 64 68
12 682 64 79,
fax: 12 682 64 53
Raport Rynkowy
poniedziałek, 14 listopada 2016 r.
Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH
EUR-USD, dane dzienne
USD-PLN, dane dzienne
4,15
1,15
CHF-PLN, dane dzienne
4,20
4,10
4,05
4,10
4,00
3,95
1,10
4,00
3,90
3,85
1,05
3,80
3,90
3,75
3,70
3,80
3,65
1,00
16-06
16-08
16-10
3,60
16-06
3M WIBOR (%)
16-08
16-10
PL 2Y Yield (%)
1,74
1,73
3,60
1,90
3,40
1,72
1,80
1,72
1,70
16-08
16-10
PL 10Y Yield (%)
2,00
1,73
3,20
3,00
2,80
1,71
1,60
1,71
1,70
2,60
1,50
1,70
2,40
1,40
1,69
1,69
21-06
3,70
16-06
21-08
21-10
1,30
16-06
2,20
16-08
16-10
2,00
16-06
16-08
16-10
Źródło: Thomson Reuters, Bloomberg
Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH
ul. Łopuszańska 38D
02-232 Warszawa
Zespół Analiz
Agata Filipowicz-Rybicka
makler papierów wartościowych
kierownik Zespołu Analiz
[email protected]
Tomasz Kolarz
starszy analityk rynku finansowego
[email protected]
Jakub Szczepaniec
starszy analityk rynku finansowego
[email protected]
Niniejszy dokument odzwierciedla poglądy Alior Banku SA na temat gospodarki oraz rynków finansowych. Jakkolwiek zawarte w nim informacje zostały pozyskane
z wewnętrznych oraz powszechnie dostępnych źródeł uznanych za wiarygodne, informacje te mogą nie być kompletne, a ich dokładność nie jest gwarantowana. Poglądy
wyrażone w niniejszym dokumencie mogą ulec zmianie, o czym Alior Banku SA może nie poinformować. Alior Banku SA może: nabywać, zbywać i posiadać we własnym portfelu
instrumenty, o których mowa w niniejszym dokumencie; wykonywać w stosunku do nich czynności właściwe bankowi inwestycyjnemu i/lub komercyjnemu; działać w stosunku
do nich jako “market maker”. Dokument ten jest udostępniany wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być interpretowany jako oferta, rekomendacja lub porada
dotycząca zakupu/sprzedaży wymienionych w nim instrumentów, jak również nie stanowi części takiej oferty, rekomendacji ani porady.
Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, tel. 12 682 64 23
Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Alior Banku SA
Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM przejętym przez Alior Bank z Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego.
12 682 64 24
12 682 64 68
12 682 64 79,
fax: 12 682 64 53