wiadomości z rynków finansowych
Transkrypt
wiadomości z rynków finansowych
WIADOMOŚCI Z RYNKÓW FINANSOWYCH Listopad 2016 Indeksy Akcyjne Indeksy Obligacyjne Bloomberg Effas Waluty (spadek=osłabienie) Surowce USA – S&P 500 3,42 % USA -2,89 % EUR/USD -3,58 % Ropa Brent 4,49 % Europa – DJ Stoxx 600 0,89 % Europa -1,61 % CZK/USD -3,66 % Gaz 10,77 % Japonia – Nikkei 225 5,07 % CZ -0,41 % CZK/EUR 0,00 % Fotowoltaika -7,48 % MSCI Emer. Markets -4,67 % Polska -1,69 % PLN/EUR -3,31 % Złoto -8,04 % CZ – PX -4,40 % Węgry -0,74 % HUF/EUR -1,36 % Srebro -7,81 % Polska – WIG30 -1,10 % Turcja -2,53 % TRY/EUR -6,65 % Miedź 20,02 % Węgry – BUX 0,71 % GŁÓWNE WYDARZENIA UGW Poprawa wskaźników wyprzedzających daje nadzieję, że czwarty kwartał będzie wzrostowo silniejszy niż kwartał trzeci. W nim ze względu na ujemny udział handlu zagranicznego rozczarowały Niemcy, a zaskoczyły Włochy. Drugie oszacowanie wzrostu w porównaniu z pierwszym nie uległ zmianie, strefa euro w trzecim kwartale rosła w takim samym tempie, jak w drugim (+0,3 % q/q). Struktura wzrostu nie została jeszcze opublikowana, jednak z miesięcznych danych można wywnioskować, że popyt krajowy powoli rósł a przemysł uległ stagnacji. Pod słabym popytem gospodarstw domowych podpisuje się pomału, ale polepszający się rynek pracy (stopa bezrobocia wynosiła 10,1 % od kwietnia do czerwca, a 10 % od tego czasu) oraz nieznacznie rosnąca inflacja. Z punktu widzenia dużych gospodarek rozczarowały Niemcy, które (dzięki spadkowi eksportu) wzrosły jedynie o 0,2 % q/q, a zaskoczyły Włochy, które wzrosły o 0,3 % q/q. W przypadku Włoch, nie da się z tych wyników nic wywnioskować – takie tempo widzieliśmy już w III Q 2013, I Q 2015 i w I Q 2016 roku i nigdy nie następował okres silniejszego wzrostu. Jak już wspominaliśmy, handel detaliczny w III Q był słaby. Po spadku w sierpniu (który co prawda był tylko nieznaczny, o 0,1 % m/m, ale pierwszy w ciągu pół roku), handel detaliczny spadł również we wrześniu (-0,2 % m/m), a jego międzyroczny wzrost osiągnął jedynie 1,1 %. Ewidentna jest szczególnie utrata dynamiki przez Niemcy: podczas, gdy w 2015 roku sprzedaż detaliczna wzrosła o 2,5 %, w ciągu pierwszych 9 miesięcy tego roku już tylko o połowę i w samym 3 Q w tempie poniżej 1 %. Nawet działalność przemysłowa w trzecim kwartale nie pokazała zbyt wiele, pomimo poprawy wskaźników wyprzedzających: we wrześniu produkcja spadła o 0,8 %, co oznaczało, że cały trzeci kwartał był zasadniczo taki sam, jak kwartał drugi. Kiepska dynamika przemysłu wynika z tego, że międzyroczny wzrost we wrześniu wyniósł jedynie 1,3 %. Wynika to z faktu, że Niemcom nie powodziło się: produkcja spadła najmocniej (-1,8 % m/m) od sierpnia 2014, spadły również zamówienia przemysłowe. Ogólny poziom produkcji jest na poziomie grudnia 2014 roku, a poziom zleceń nawet poniżej 1,4 %. To zmusza nas by być ostrożnymi w oczekiwaniu poprawy, którą wskazują wskaźniki wyprzedzające. Te w listopadzie nadal polepszały się: surowcowy PMI osiągnął najwyższą wartość (54,1) w tym roku. Najwyższy poziom, dzięki ocenie obecnej sytuacji, osiągnął również indeks IFO. Mamy nadzieję, że ta poprawa odzwierciedli się w rzeczywistej poprawie twardych danych makroekonomicznych, zwłaszcza na rynku pracy. Inflacja całkowita w listopadzie wzrosła o 0,1 pb i osiągnęła najwyższy od kwietnia 2014 poziom (0,6 % r/r). Z faktu, że inflacja bazowa po raz czwarty z rzędu pozostała na poziomie 0,8 % można wywnioskować, że wzrost ten nie odzwierciedli się w presji popytowej. Ze względu na międzyroczny wzrost inflacji, jedynie ceny artykułów spożywczych dopisały w listopadzie 0,7 % r/r (wobec 0,4 % we wrześniu). IP_Horizont_Invest 9/13/11 6:28 PM Page 1 INVESTIČNÍ PROGRAM INVEST WIADOMOŚCI ZHORIZONT RYNKÓW FINANSOWYCH Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. 8 Włochy doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Dynamické portfolio 2015M07 2015M01 Růstové portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek: 2014M07 2011M07 2011M01 doporučení min. 5 let střední (úroveň 3 z 5) max. 4,0 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia 2014M01 Vyvážené portfolio případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou, 2016M07 Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem 9 programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky UGW-19 konzervativní. • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti Francja portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora. 2016M01 10 Které portfolio je pro vás nejvhodnější? Investiční horizont: 7 Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek: USA věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Wzrost w strefie euro pozostaje słaby, stopa bezrobocia w ostatnim półroczu nie uległa poprawie 2013M07 W listopadzie nie odbyła się sesja EBC, został opublikowany jedynie protokół z wrześniowego posiedzenia. Wynika z niego, że EBC nie zamierza zakończyć programu wspierania gospodarki poprzez zakupy aktywów. W protokole oceniono rozwój gospodarki stosunkowo słabo „jedynie powolne ożywienie, historycznie niewielki wzrost płac, wysoka stopa oszczędności przedsiębiorstw niefinansowych, a co za tym idzie niski poziom inwestycji“) oraz akcentowano ryzyka (polityka, zagrożenie protekcjonizmem), dodając, że „trwające cykliczne ożywienie zależy od nadzwyczajnego wsparcia ze strony polityki monetarnej EBC“. Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil 14 výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj investováSezonowo skorygowane bezrobocie wpro UGW, % ní z něj činí zejména možnost Program Horizont Invest vám pomůže řešit 13 kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým Chcete rizikem. Program je tak možné 12 své DĚTI vybavit do dospělého života? navrhnout podle vašich možOpravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? ností, představ a potřeb. V počáPotřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou 11 Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí 2013M01 UGW 2012M07 GŁÓWNE WYDARZENIA 2012M01 Listopad 2016 Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Podobnie jak w trzecim i na początku czwartego kwartału, konsument pozostaje siłą napędową gospodarki Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace Riziko: vysoképracy (úroveň 5 z 5)wysyła sprzeczne sygnały, a FED USA. Inflacja bazowa w ostatnich miesiącach ulega stagnacji i rynek Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia w tym roku podniósł stopy procentowe tylko raz. Wzrost PKB w trzecim kwartale według drugiego oszacowania osiągnął nieco szybsze tempo (3,2 % q/q w ujęciu rocznym) niż w pierwszych szacunkach (2,9 % q/q w ujęciu rocznym) co było najszybszym tempem w ciągu dwóch lat. Zmiana tempa wzrostu nastąpiła przede wszystkim ze względu na zmiany tempa wzrostu popytu krajowego z 2,1 % q/q na 2,8 % q/q; popyt firm (inwestycje przedsiębiorstw) w porównaniu z pierwszymi szacunkami, odwrotnie, został poddany rewizji w dół. Inflacja bazowa PCE pozostała w listopadzie bez zmian (1,7 % r/r), kwartalna dynamika utrzymuje się na średniorocznym poziomie 1,7-1,8 %. Przyspieszenie dynamiki inflacyjnej, której byliśmy świadkami (choć było łagodne), w grudniu przyczyni się do tego, że w tym roku zobaczymy tylko jedno zaostrzenie warunków monetarnych w Stanach Zjednoczonych. FED na swoim posiedzeniu na początku listopada tj. tylko parę dni przed wyborami prezydenckimi, zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy na niezmienionym poziomie, ale wyraźnie sygnalizował, że w grudniu nie będą się prawdopodobnie wahać zaostrzenia warunków monetarnych. Ze względu na to, że nowy prezydent Donald Trump nie wywołał na rynkach (rozwiniętych) paniki, wręcz przeciwnie oraz że jego plan gospodarczy obejmuje ogromną ekspansję fiskalną, grudniowe zacieśnienie polityki pieniężnej jest w zasadzie pewną rzeczą. W tym duchu, po wyborach wyraziła się prezes FEDu Janet Yellen. Rynek pracy jest nadal bardzo silny 12 700 10 600 500 8 400 6 300 4 200 100 Recesja wg NBER Pierwsze wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, średnie miesięczne Bezrobocie, % 0 2 0 I-80 I-82 I-84 I-86 I-88 I-90 I-92 I-94 I-96 I-98 I-00 I-02 I-04 I-06 I-08 I-10 I-12 I-14 I-16 IP_Horizont_Invest 9/13/11 6:28 PM Page 1 INVESTIČNÍ PROGRAM Listopad 2016 GŁÓWNE WYDARZENIA INVEST WIADOMOŚCI ZHORIZONT RYNKÓW FINANSOWYCH Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. POLSKA Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Wzrost PKB, podobnie jak w innych krajach, zwolnił, miesięczne dane na początku 4 kwartału w dalszym ciągu wskazują na popyt gospodarstw domowych jako dominujący czynnik wzrostu. Inflacja ze względu na efekt bazowy oraz ceny żywności podniosła się do poziomu zera, nadal nie jest jednak widoczna presja popytowa. Program Horizont Invest vám pomůže řešit financování všech zásadních životních situací. DĚTI vybavit do dospělého života? Jak już sugerowały miesięczne dane, wzrost PKB, podobnie Chcete jak wsvéinnych krajach regionu, w trzecim kwartale zwolnił, Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? osiągając jedynie 0,2 % q/q (2,5 % r/r). Przez spowolnieniePotřebujete wzrostu w porównaniu do drugiego kwartału (3,1 %) se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? nastąpił większy spadek nakładów inwestycyjnych, które pomniejszyły wzrost o 1,4 pb (w porównaniu z 0,9 pb w II • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových kwartale). Ten obraz nie różni się jednak os sytuacji w Czechach na Węgrzech. Kteréczy portfolio je pro vás nejvhodnější? aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora. Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní. Na rynku pracy ciągle sie poprawia – zatrudnienie w październiku międzyrocznie wzrosło o 3,2 %, czyli mniej więcej w tym samym tempie, co we wrześniu, stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 8,2 % tj. na historycznym minimum Vyvážené wyniósł portfolio osiągniętym we wrześniu, a wzrost przeciętnego wynagrodzenia brutto 3,6 % r/r. Zaskoczeniem było, że Investiční horizont: doporučení min. 5 let sprzedaż detaliczna w październiku zamiast zgodnie z oczekiwanymi 5,5 % realnie „jedynie“ o 4,6 %. W Riziko: střední (úroveň 3wzrosła z 5) případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice żadnym wypadku nie można jednak mówić o początku słabości – są to wartości zgodne średnią z ostatnich trzech zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia zeprogram nější zastoupení investic s vyšRůstovéznaczna portfolio utrata dynamiki lat. Ale to, co było rozczarowujące, to produkcja przemysłowa: występuje od lata ším výnosem a rizikem). Se zvy- tego roku. šující se investovanou částkou, Investiční horizont: doporučení min. 8 let Podczas, gdy w 2015 i pierwszej połowie 2016 roku średnia roczna stopa wzrostu się na poziomie powyżej Riziko: střední až vysoké (úroveňtrzymała 4 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice 4 %, od lata 2016 osiąga nieco ponad połowę tej wartości. Wyniki za październik (-1,3 % r/r)Právě ten vám pogarszający siędlouhodobého trend je určen program Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia průběžného investování Horizont Invest. jedynie dalej przedłużają. Dynamické portfolio Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Podobnie jak we wrześniu lub w innym miejscu w Europie, w październiku nadal następował wzrost ogólnego poziomu Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia cen: inflacja w październiku osiągnęła -0,2 %, czyli najwyższy poziom od czerwca 2014 roku. To, że (bazowy) efekt cen energii i żywności jest nadal dominującą częścią można zauważyć z faktu, że inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii jest nadal bez trendu i nisko – w październiku pozostała po raz dziesiąty z rzędu ujemna i na tym samym poziomie (-0,2 %) co w czerwcu tego roku. Wstępne dane nt. inflacji za listopad, opublikowane pod koniec miesiąca, przyniosły dalszy wzrost ogólnego poziomu cen, inflacja zasadnicza po raz pierwszy od czerwca 2014 roku podniosła się z minusa (0 %). Należy jednak oczekiwać, że to ze względu na ceny żywności (jak wszędzie w Europie), a inflacja bazowa, dla której wstępne dane nie są jeszcze dostępne, nie uległą zmianie. Bank centralny pozostawił stopy bez zmian na poziomie 1,5 %, ze względu na fakt, że nowa prognoza inflacji nie przynosi zbyt wiele zmian, nie można też oczekiwać, że w stopach procentowych - w obu kierunkach – miałoby się coś zmienić. ROPA Ropa (WTI) w pierwszej połowie listopada kontynuowała trend spadkowy, który zaczął się w połowie października. Po zwycięstwie D. Trumpa w amerykańskich wyborach prezydenckich ze względu na jego plany rozszerzenia wydobycia w USA, ropa spadła do 42 dolarów. W drugiej połowie miesiąca jednak w oczekiwaniu, że OPEC na swoim posiedzeniu w Wiedniu mimo wszystko uzgodni cięcia produkcyjne, cena ropy poszła w górę. OPEC ostatecznie uzgodnił zmniejszenie wydobycia o 1,2 mln baryłek dziennie (ok. 4,5 % kartelu produkcyjnego), co popchnęło cenę do poziomu powyżej 50 dolarów za baryłkę. WALUTY Dolar po 9 długich miesiącach wahań pomiędzy 1,09 a 1,15 opuścił to pasmo, a wobec euro znacząco wzmocnił – osiągnął niemal maksima z marca / listopada ubiegłego roku (tzn. poniżej 1,06). Powodem były wybory USA i oczekiwania silniejszego wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych, co miało odzwierciedlenie we wzroście amerykańskich indeksów giełdowych. Na polskim złotym wyraźnie odbiły się amerykańskie wybory. Waluta PLN ze względu na oczekiwania zaostrzenia polityki monetarnej w USA osłabiła się do 4,45 (międzymiesięczna wyraźna strata 3,4%) IP_Horizont_Invest 9/13/11 6:28 PM Page 1 INVESTIČNÍ PROGRAM INVEST WIADOMOŚCI ZHORIZONT RYNKÓW FINANSOWYCH Listopad 2016 Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. 1100 1050 1 690 1000 Horizont Invest vám pomůže řešit Program financování všech zásadních životních situací. 950 Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? 900 Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo850 chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? 1 610 1 530 1 450 Růstové portfolio CECE doporučení Composite min. 8 let Investiční horizont: 2400 Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice 2300 Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Dynamické portfolio 2200 • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora. 31.3.16 31.12.15 30.9.15 30.6.15 31.3.15 30.9.14 30.6.14 31.3.14 30.9.13 31.12.13 30.6.13 31.3.13 31.12.12 doporučení min. 5 let střední (úroveň 3 z 5) max. 4,0 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou, Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Základní informace Investiční horizont: 2100 Riziko: doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5) Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice 2000 poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Manažerský Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc 1900 1800 1700 1600 1500 31.3.16 31.12.15 30.9.15 30.6.15 31.3.15 31.12.14 30.9.14 30.6.14 31.3.14 30.9.13 31.12.13 1400 30.6.13 Przed wyborami prezydenckimi w USA na rynkach kapitałowych panowała nerwowość. Większość rynków rozpoczęła stratami, które w ciągu dnia po przeliczeniu głosów jeszcze bardziej się pogłębiły. Dla wielu, niespodziewane zwycięstwo Trumpa jednak szybko zostało wzięte, jako okazja do ożywienia amerykańskiej gospodarki i jeszcze ten sam dzień rynki zamknęły na plusie. Zyski rynków rozwiniętych w pozostałej części miesiąca stopniowo wzrastały, a indeks S&P 500 zamknął miesiąc, w porównaniu z końcem października, o 3,4 % wyżej. Europejskie rynki mniej więcej kopiowały swoje amerykańskie odpowiedniki. Międzymiesięczne zyski jednak, ze względu na obawę przed możliwymi przyszłymi protekcjonistycznymi krokami Trumpa, były administracyjnie niższe (indeks DJ STOXX 0,9 %). Na polu danych gospodarczych z poszczególnych krajów lub banków centralnych nie doczekaliśmy się poważnych zmian, więc uwaga większości inwestorów skierowana była wokół nowo wybranego amerykańskiego prezydenta i powolnego dostosowywania portfeli do 2017 roku. Vyvážené portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek: 31.3.13 30.9.16 30.6.16 31.3.16 30.9.15 31.12.15 30.6.15 31.3.15 30.9.14 31.12.14 30.6.14 31.3.14 31.12.13 30.9.13 30.6.13 31.3.13 31.12.12 1 290 Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních 750 nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky 700 konzervativní. 31.12.12 1 370 31.12.14 800 portfolio je pro vás nejvhodnější? Které věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. 30.9.16 1 770 pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí 30.9.16 MSCI Emerging Markets Program Horizont Invest vám 1150 30.6.16 MSCI World Index 1 850 30.6.16 RYNEK AKCJI Akcje środkowoeuropejskie były jakby z boku wydarzeń na świecie i doświadczyły większych zmian. Prawie jeden procent przypisał węgierski indeks BUX, ponieważ powodziło się przede wszystkim spółce telekomunikacyjnej Magyar Telekom (+5,8 %). Polski indeks WIG 30 pozostał bez zmian. Piękny dwucyfrowy zysk odnotował KGHM, co tylko odzwierciedla wzrost cen miedzi na świecie. Podstawą do tego było ponownie wybranie na prezydenta Trumpa, z jego wielkim planem na zwiększenie wydatków na projekty infrastrukturalne. Solidny wzrost cen akcji zaliczył również wydobywca koksu JSW, czego podstawą również był wyraźny wzrost cen węgla. Nie powodziło się mediom (PGE, ENEA, Energa) i bankom (MBank, Millennium Bank, BZ WBK, Alior, PKO BP). Listopad był dla rynków rozwijających się najgorszym miesiącem w ciągu ostatnich x miesięcy. Główną przyczyną był wybór Donalda Trumpa na amerykańskiego prezydenta. Turecki, meksykański i brazylijski rynek straciły ponad 10 procent w ujęciu dolarowym. Zaskakująca reforma walutowa w Indiach negatywnie wpłynęła na rynek lokalny. Z drugiej strony najmniej straciły chińskie akcje. IP_Horizont_Invest 9/13/11 6:28 PM Page 1 INVESTIČNÍ PROGRAM Listopad 2016 INVEST WIADOMOŚCI ZHORIZONT RYNKÓW FINANSOWYCH RYNEK OBLIGACJI Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Rynki obligacji – USA i UGW Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou, podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora. Zwycięstwo Donalda Trumpa oraz oczekiwanie na pro-inflacyjną politykę gospodarczą podniosło rentowności obligacji skarbowych do poziomów niewidzianych od dłuższego czasu. Invest vám pomůže(spekulacje řešit Przychody obligacji europejskich co prawda zaliczyły wzrostProgram już Horizont w październiku dotyczące stopniowego financování všech zásadních životních situací. wycofywania programu odkupu aktywów EBC, dobre dane gospodarcze Wielkiej Chcete své DĚTI vybavit dozdospělého života?Brytanii), w listopadzie jednak Opravujete nebo kupujetewartości váš nový DOMOV? wzrosły jeszcze bardziej. Dziesięcioletnie niemieckie obligacje osiągnęły (+ 0,3%) niewidziane od lutego Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? bieżącego roku, włoskie osiągnęły poziom powyżej 2%, gdzieNebo ostatnio były latem 2015. Jeszcze większy wzrost zaliczyły chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? • Dlouhodobé pravidelné invesobligacje amerykańskie (dziesięcioletnia obligacja wzrosła z 1,8% do 2,4%), więc jest oczywistym, że w listopadzie, tování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější? aktiv (zejména akciových fonmusiało mieć miejsce ważne wydarzenie amerykańskiego pochodzenia. Tym wydarzeniem były oczywiście amerykańskie dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. wybory, w których wygrał Donald Trump. Ze względu na jegoprogramu planpodílgospodarczy oparty na ekspansji fiskalnej, doszło dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti konzervativní. v posledních letech do wzrostu oczekiwań inflacyjnych, które następnie miały odzwierciedlenie w (nominalnych) rentownościachportfolia obligacji. programu naopak chrání dříve Vyvážené portfolio dosažené výnosy a investovaW strefie euro w drugiej połowie miesiąca można było zaobserwować małą korektę, ponieważ EBC zasygnalizował, né prostředky. Investiční horizont: doporučení min. 5 let że będzie nadal kontynuował odkup aktywów, nawet po marcu • Časový horizont lze navrhnout Riziko:2017 r. střední (úroveň 3 z 5) Rynek obligacji w Polsce Polska krzywa w listopadzie gwałtownie zwiększyła nachylenie. Wydajności przy krótkim końcu wzrosły na koniec listopada w stosunku do końca października tylko o niecałe 10 pb na 1,9%, a na długim końcu, dzięki wzrostowi przychodów z rynków rozwiniętych w listopadzie osiągnęły wartości (3,7%), na których nie były od lata 2014. Długie rentowności zakończyły miesiąc na poziomie 3,65%, co stanowiło miesięczny wzrost o 55 pb. Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Růstové portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: 375 poplatek: Manažerský doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5) Bloomberg Effas Poland max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Dynamické portfolio 365horizont: Investiční Riziko: Vstupní poplatek: 355 poplatek: Manažerský doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5) max. 5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Základní informace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc 345 335 325 315 30.9.16 30.6.16 31.3.16 31.12.15 30.6.15 30.9.15 31.3.15 31.12.14 30.6.14 30.9.14 31.3.14 30.9.13 31.12.13 30.6.13 31.3.13 31.12.12 305 PRZEWIDYWANY ROZWÓJ Rynek obligacji w Polsce Polską premię za ryzyko nad niemieckimi obligacjami, która w listopadzie osiągnęła 340 punktów na dziesięcioletniej zapadalności (najwięcej od 2012 roku), uważamy, że bardzo atrakcyjną, ponieważ nie widzimy zasadniczej przyczyny takiego wzrostu. Wydłużenie programu odkupu aktywów w UGW, doprowadzi naszym zdaniem do jego zacieśnienia i do nieznacznego spadku przychodów polskich obligacji. Gospodarce (pomimo słabego przemysłu) wiedzie się dobrze, rząd prowadzi i zamierza kontynuować ekspansywną politykę fiskalną, która będzie w przyszłym roku wspierała wzrost, choć kosztem niewielkiego wzrostu zadłużenia. Dopóki EBC będzie prowadził uwolnioną politykę monetarną (tzn. do momentu wzrostu perspektywy dot. inflacji w strefie euro) nawet niestandardowe zachowanie polskiego rządu, jeśli faktycznie nie będzie nadmierne ekscesywne, inwestorzy będą spragnieni wydajności. IP_Horizont_Invest 9/13/11 6:28 PM Page 1 INVESTIČNÍ PROGRAM Listopad 2016 PRZEWIDYWANY ROZWÓJ INVEST WIADOMOŚCI ZHORIZONT RYNKÓW FINANSOWYCH Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Waluty Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Pomimo naszego oczekiwania, wygrana D. Trumpa nie przyczyniła się do osłabienia amerykańskiej waluty, a wręcz przeciwnie. Obecne wartości euro wobec dolara jednak oznaczają - podobnie, jak w listopadzie lub marcu 2015 roku – za duże różnice dotyczące inflacji i stóp procentowych pomiędzy USA i UGW, które jednak według nas nie muszą się zdarzyć. Na początku grudnia euro zaszkodziło również włoskie referendum, a wspólna europejska waluta Program Horizont Invest vám pomůže řešit financování všech zásadních životních situací. spadła na 1,05. Uważamy, że eurodolar w nadchodzącym okresie będzie się wahał w przedziale 1,00 - 1,05. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? Potřebujete zabezpečit na DŮCHOD? Polski złoty naszym zdaniem stopniowo powróci do poziomu 4,30,sew momencie gdy stopniowo zmniejszy się premia Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? za ryzyko dla polskich obligacji. Sprzedaż z listopada polskich aktywów zasadniczo nie ma sensu. Nie •należy się invesDlouhodobé pravidelné tování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější? spodziewać wzmocnienia poniżej 4,20 aktiv (zejména akciových fon- Rynek akcji Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní. Vyvážené portfolio dů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora. Wiele rynków akcji oferuje ciekawe możliwości wzrostu,Investiční ich horizont: atrakcyjność oceniana jest głównie w porównaniu doporučení min. 5 let Riziko: střední (úroveň 3 z 5) z innymi klasami aktywów, takich jak obligacje. Akcje wydają się być tanie, zwłaszcza wpřípadných środowisku ultra niskich výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice program zahájen razantněji (silpoplatek:rynki max. 0,5 %wschodzące, ročně z objemu portfolia stóp procentowych. Bardzo niskich wartości waluacyjnych Manažerský osiągają naszym zdaniem stan taki nější zastoupení investic s vyšportfolio ším výnosem a rizikem). Se zvypozostanie niezmieniony nawet po wyborze Trumpa na prezydenta,Růstové którego kampania wyborcza niosła znamiona šující se investovanou částkou, Investiční horizont: doporučení min. 8 let střední až vysokéokoło (úroveň 4 z 5) 20% poniżej historycznych protekcjonistycznego stylu. Również europejskie rynki akcji Riziko: są na poziomie Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám jeTe, určen dlouhodobého Manažerský poplatek: się max. 0,5 % ročně z objemuamerykańskie. portfolia średnich. Z punktu widzenia waluacyjnego, najmniej atrakcyjne wydają być akcje wprogram porównaniu průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio z historycznymi średnimi, wyceniane są z premią, ale ceny te są równoważone, w porównaniu z Europą, wyższym Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace wzrostem gospodarczym i zdrowszym rynkiem pracy. Z punktu akcje mogą nadal wspierać Riziko: widzenia vysokéwaluacyjnego (úroveň 5 z 5) Investiční manager: Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice luźne polityki monetarne banków centralnych. Przy inwestowaniu w akcje, musimy liczyć sięinvestice: ze Conseq zwiększoną Min. pravidelná 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia zmiennością, która przy obecnych poziomach indeksów giełdowych, będzie nam towarzyszyła w najbliższych latach. Ważnymi wydarzeniami będzie negocjowanie warunków Brexitu, z możliwymi konsekwencjami dla UE jako całości lub „tornado” wyborów parlamentarnych w Europie. Atrakcyjność większości akcji Europy Środkowej postrzegamy obecnie selektywnie. Dla polskich akcji nadal poważnym ryzykiem mogą być zaskakujące działania partii rządzącej PiS. Pozytywnie oceniamy region Europy Środkowej, zwłaszcza rynek czeski, rumuński i polski, lecz ten bardzo selektywnie. Z polskich tytułów dobrze oceniamy spółkę medialną Agora, spółkę Kernel, Tarczyński czy firmę leasingową Prime Car Management. Negatywne nastawienie mamy do większości sektora bankowego, zwłaszcza polskiego. Nie preferujemy akcji spółek z wysokim udziałem państwa. Ważna informacja: Przed podjęciem decyzji o inwestowaniu do otwartego funduszu inwestycyjnego potencjalny inwestor powinien zapoznać się z Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów oraz Statutem ( prospektem ) Funduszu. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością częściowej utraty wpłaconych środków a Conseq Investment Management as nie gwarantuje zwrotu zainwestowanych środków. Dokument ten ma charakter informacyjny oraz reklamowy i nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu Cywilnego, ani usługi doradztwa finansowego, prawnego i podatkowego oraz nie należy go traktować jako rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Wszelkie informacje takie jak Kluczowe Informacje dla Inwestorów, Prospekty, Sprawozdania Finansowe można uzyskać w siedzibie Spółki Conseq Investment Management as oraz na stronie internetowej www.conseq.pl. DOWIEDZ SIĘ WIĘCEJ Infolinia: +48 222 089 949 E-mail: [email protected] Strona internetowa: www.conseq.pl