docPerspectives from the Franklin Templeton Fixed Income Group®
download 
Reklamacja Transkrypt
Perspectives from the Franklin Templeton Fixed Income Group®
Franklin Templeton Investment Funds Instrumenty o stałym dochodzie Franklin Strategic Income Fund Charakterystyka Funduszu Informacje o funduszu CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU Christopher J. Molumphy, CFA Wiceprezes wykonawczy CIO Franklin Templeton Fixed Income Group Podstawowym celem inwestycyjnym funduszu Franklin Strategic Income Fund („Funduszu”) jest uzyskanie wysokiego poziomu bieżącego dochodu. W ramach celu dodatkowego Fundusz dąży do długoterminowego wzrostu wartości kapitału. Fundusz inwestuje przede wszystkim w dłużne papiery wartościowe na całym świecie, w tym na rynkach wschodzących. Na potrzeby Funduszu dłużne papiery wartościowe obejmują wszelkiego rodzaju papiery wartościowe o stałym i zmiennym oprocentowaniu, w tym kredyty bankowe (za pośrednictwem regulowanych funduszy inwestycyjnych), obligacje, papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i inne papiery wartościowe zabezpieczone aktywami oraz zamienne papiery wartościowe. Fundusz może inwestować do 100% aktywów w dłużne papiery wartościowe o niskim ratingu lub ratingu niższym niż inwestycyjny emitowane na całym świecie. W ramach dążenia do osiągnięcia celu inwestycyjnego Fundusz może korzystać z różnorodnych finansowych instrumentów pochodnych na potrzeby zabezpieczenia i efektywnego zarządzania portfelem, jak również w celu zwiększenia zwrotów z inwestycji. Fundusz nie jest uzależniony od benchmarku, ale zarządzający obserwują benchmark i utrzymują średni lub długi horyzont inwestycyjny, koncentrując się na ograniczaniu zmienności i generowaniu wskaźnika alfa poprzez strategiczną alokację sektorową i ostrożną indywidualną selekcję papierów wartościowych. Ponieważ generowanie wskaźnika alfa często wymaga postępowania na przekór rozpowszechnionym na rynku poglądom, skuteczność strategii funduszu można w pełni ocenić w perspektywie 3-5 lat. „Stosujemy strategiczną alokację DLACZEGO WARTO ZAINTERESOWAĆ SIĘ TYM FUNDUSZEM? Data utworzenia 12 lipca 2007 r. Styl inwestycyjny Instrumenty o stałym dochodzie Indeksy porównawcze Bloomberg Barclays Capital U.S. Aggregate Index inwestycji pomiędzy wiele różnych sektorów rynku instrumentów o stałym dochodzie. Taka strategia inwestycyjna zwiększa zdolność do zarabiania na rynkowych przesunięciach oraz wykorzystywania potencjału obligacji, które mają największe szanse na wygenerowanie wzrostu wartości kapitału”. Elastyczna strategia inwestycyjna umożliwia zarządzającym aktywne zarządzanie inwestycjami na wszystkich rynkach instrumentów o stałym dochodzie i we wszystkich sektorach tych rynków. Elastyczność Funduszu umożliwia zarządzającym portfelem Funduszu wykorzystywanie pojawiających się na całym świecie okazji oferujących najwyższe spodziewane zwroty skorygowane o ryzyko. Inwestowanie na rynkach instrumentów o stałym dochodzie podlega kilku ograniczeniom, m.in. dotyczącym wykorzystywania finansowych instrumentów pochodnych w celu generowania potencjalnych zwrotów, które mają zapewnić, że wszystkie możliwości są analizowane i wykorzystywane niezależnie. Zarządzający portfelem Funduszu izolują ekspozycję Funduszu na poszczególne czynniki ryzyka, oceniając ekspozycję na poszczególne sektory i pozycje. Niska korelacja z innymi klasami aktywów oferuje możliwość dywersyfikacji. Strategia inwestycyjna funduszu oparta na wielu różnych sektorach w przeszłości była w niewielkim stopniu skorelowana z akcjami i obligacjami o ratingu inwestycyjnym w dłuższej perspektywie, co oferuje inwestorom korzyści związane z dywersyfikacją. Co więcej, elastyczność umożliwiająca inwestycje w różnych sektorach instrumentów o stałym dochodzie w obrębie jednego portfela może także obniżyć ogólną zmienność w portfelu Funduszu w dłuższej perspektywie. Zintegrowane podejście oparte na wielu różnych obszarach wiedzy. Podejście inwestycyjne Funduszu oparte na inwestycjach w wielu różnych sektorach łączy globalną obecność i analizy makroekonomiczne z pracą wyspecjalizowanych zespołów zajmujących się indywidualnymi analizami poszczególnych sektorów, czego owocem jest zdywersyfikowany portfel nieskorelowanych wzajemnie pozycji generujący ponadprzeciętne zwroty skorygowane o ryzyko. Ponad 150 profesjonalnych inwestorów zajmuje się każdym ważniejszym sektorem rynku instrumentów o stałym dochodzie, w tym papierami dłużnymi przedsiębiorstw (o ratingu inwestycyjnym i o wysokim dochodzie), światowymi obligacjami rządowymi, papierami wartościowymi zabezpieczonymi kredytami hipotecznymi/aktywami (ABS), kredytami bankowymi, papierami dłużnymi z rynków wschodzących i obligacjami komunalnymi. Wkład tych zespołów połączony z kluczowymi danymi dostarczanymi przez naszych analityków ilościowych znacząco ułatwia wykorzystywanie indywidualnych pomysłów na nowe inwestycje w portfelach. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. Franklin Strategic Income Fund Zdolność do szybkiego działania w stale zmieniającym się środowisku rynkowym. Znacząca obecność Franklin Templeton Investments na rynkach instrumentów o stałym dochodzie ułatwia alokację aktywów Funduszu oraz realizację transakcji na rynkach pierwotnych i wtórnych. Scentralizowana struktura decyzyjna Funduszu zapewnia elastyczność w przesuwaniu kapitału pomiędzy poszczególnymi sektorami i zarabianiu na możliwościach inwestycyjnych, dzięki czemu zarządzający portfelem Funduszu mogą w pełni wykorzystywać dysproporcje w wycenie oraz tymczasowe przesunięcia rynkowe, które są źródłem atrakcyjnych okazji inwestycyjnych. Sprawdzony proces inwestycyjny zapewniający długofalowe efekty. Papiery wartościowe kupowane są z myślą o ich dłuższym utrzymaniu w portfelu, a celem zarządzających Funduszem jest maksymalizacja zysków z portfela w dłuższej perspektywie czasowej. Franklin Templeton Investments od ponad 60 lat skutecznie zarządza aktywami o stałym dochodzie w zróżnicowanych warunkach rynkowych, a strategia oparta na strategicznym dochodzie (Strategic Income) jest skutecznie zarządzana od ponad 20 lat. FILOZOFIA INWESTYCYJNA I PROCES INWESTYCYJNY Zarządzający portfelem Funduszu kierują się filozofią inwestycyjną opartą na wartości i analizach fundamentalnych, dążąc do zapewniania inwestorom szerokiej ekspozycji na krajowe i zagraniczne rynki instrumentów o stałym dochodzie. Według zarządzających portfelem Funduszu, najlepszym sposobem na osiąganie ponadprzeciętnych całkowitych zwrotów skorygowanych o ryzyko oraz wzrostu wartości kapitału w długiej perspektywie jest proaktywne podejście do alokacji sektorowej. Zarządzający dążą do generowania wskaźnika alfa poprzez strategiczną alokację oraz indywidualną selekcję papierów wartościowych na podstawie prognoz zmian wyceny względnej oraz wskaźników fundamentalnych we wszystkich różnorodnych sektorach. Ta filozofia oparta jest na połączeniu fundamentalnych makroekonomicznych badań globalnych trendów gospodarczych, szczegółowych indywidualnych analiz poszczególnych sektorów i wyceny papierów wartościowych oraz analiz ilościowych z myślą o identyfikowaniu atrakcyjnych okazji do generowania całkowitego zwrotu i powiększania wartości w perspektywie 3-5 lat. Możliwości Funduszu w zakresie generowania ponadprzeciętnych zwrotów z inwestycji w różnorodne sektory rynków instrumentów o stałym dochodzie oraz pojedyncze papiery wartościowe z różnych gospodarek znajdujących się na różnych etapach cyklu rynkowego czynią go znakomitym narzędziem do dywersyfikacji szerokiego portfela inwestycyjnego obejmującego różne klasy aktywów. Na potrzeby dywersyfikacji Fundusz wykorzystuje wiedzę inwestycyjną i zasoby analityczne całej grupy Franklin Templeton Fixed Income Group oraz poszczególnych zespołów sektorowych zlokalizowanych w San Mateo, Nowym Jorku i Londynie. Każda decyzja dotycząca alokacji aktywów Funduszu podejmowana jest na podstawie wniosków z dyskusji na temat ogólnych czynników makroekonomicznych i indywidualnych analiz sektorowych. Na przestrzeni kolejnych cykli gospodarczych i cykli zmian stóp procentowych, Franklin Templeton Investments powiększa wartość portfela poprzez realizację procesu inwestycyjnego uwzględniającego czas trwania instrumentów, krzywą dochodowości, selekcję sektorów i selekcję papierów, obniżając jednocześnie ryzyko niekorzystnego wpływu poważniejszych wahań stóp procentowych na portfel. Proces analiz makroekonomicznych Franklina ułatwia identyfikację i analizę tych czynników makroekonomicznych, które umożliwiają nam powiększanie wartości w aktywny i zrównoważony sposób. Członkowie poszczególnych zespołów sektorowych biorą udział w dyskusjach, dzieląc się wnioskami ze szczegółowych badań i analiz sektorów, którymi się zajmują. Oprócz codziennej współpracy, starsi zarządzający i analitycy uczestniczą także w posiedzeniach komitetu ds. polityki inwestycji w instrumenty o stałym dochodzie (FIPC) poświęconych badaniom oraz w zebraniach poświęconych alokacji sektorowej, podczas których ustalane są najważniejsze założenia docelowej alokacji portfela Funduszu. Za założenia poszczególnych strategii inwestycyjnych Funduszu odpowiedzialni są zarządzający Funduszem: Christopher Molumphy, Roger Bayston, Patricia O’Connor i Kent Burns. Strategie inwestycyjne są formułowane na podstawie połączenia jakościowych analiz makroekonomicznych i narzędzi do analizy ilościowej; w ten sposób wyszukiwane są najbardziej atrakcyjne możliwości inwestycyjne. Zarządzający portfelem Funduszu koncentrują się na strategicznej alokacji sektorowej oraz dywersyfikacji poprzez indywidualną selekcję papierów wartościowych ze wszystkich sektorów rynku instrumentów o stałym dochodzie w celu generowania wskaźnika alfa oraz całkowitych zwrotów w średnim i długim horyzoncie czasowym. Strategiczna alokacja aktywów Zarządzający portfelem Funduszu stosują proaktywne podejście do alokacji sektorowej, korygując ją pod kątem zmian poziomów wyceny względnej i perspektyw rysujących się przed poszczególnymi sektorami, których ocena jest oparta na wskaźnikach ilościowych i jakościowych. Zarządzający portfelem Funduszu wykorzystują matrycę wyceny skorygowanej o ryzyko do określania atrakcyjności poszczególnych sektorów rynku instrumentów o stałym Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 2 Franklin Strategic Income Fund dochodzie w kontekście historycznych poziomów wyceny i charakterystyki zmienności. Indywidualna selekcja papierów Po ustaleniu docelowej struktury portfela pod względem ekspozycji na poszczególne sektory i czas zapadalności, nasi analitycy prowadzą bieżące badania mające na celu identyfikowanie papierów o niedoszacowanej wartości, w które warto inwestować. Papiery wybierane są z szerokiego spektrum sektorów na poszczególnych rynkach lokalnych. Kompleksowe szczegółowe analizy pojedynczych papierów mają na celu identyfikację najbardziej atrakcyjnych papierów wartościowych w poszczególnych sektorach rynku instrumentów o stałym dochodzie. • Światowe obligacje rządowe i obligacje z rynków wschodzących Światowe obligacje rządowe obejmują dłużne papiery wartościowe o stałym i zmiennym oprocentowaniu oraz obligacje emitowane przez rządy krajów z całego świata. W przeciwieństwie do większości naszych konkurentów, prowadzimy badania na skalę globalną w ramach specjalnego zespołu profesjonalnych inwestorów rezydujących w różnych miejscach na całym świecie. Szczególnym atutem naszego zespołu jest doskonała znajomość lokalnych rynków skarbowych papierów dłużnych, jaką dysponują lokalni zarządzający Franklin Templeton Investments. Zespół przygląda się także rozmaitym czynnikom makroekonomicznym i politycznym. • Instrumenty o ratingu inwestycyjnym oraz wysokodochodowe instrumenty kredytowe Budowa komponentów portfela Funduszu skoncentrowanych na obligacjach przedsiębiorstw i instrumentach wysokodochodowych jest przede wszystkim wynikiem szczegółowej indywidualnej selekcji. Udział poszczególnych branż i sektorów oraz względne poziomy ekspozycji są jednak uważnie monitorowane, co gwarantuje, że zarządzający portfelem podejmują decyzje inwestycyjne w oparciu o sprawdzone informacje. Według zarządzających portfelem Funduszu odpowiednia dyscyplina pozwala zoptymalizować ekspozycję na tę klasę aktywów. • Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) i aktywami (ABS) Fundusz stosuje podejście inwestycyjne oparte na szczegółowych analizach indywidualnych, wartości względnej i rygorystycznych własnych badaniach. Wstępne analizy ilościowe są wykorzystywane przez zespół przy ustalaniu premii za ryzyko skorygowanych o wpływ zmienności rynkowej dla rynków papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką i aktywami. Analiza spreadów opcyjnych (OAS) służy do oceny wartości względnej w różnych sektorach i mierzenia związanych z nią premii za ryzyko. Następnie zespół dokładnie analizuje wskaźniki fundamentalne poszczególnych papierów, oceniając zabezpieczenia i przeprowadzając „testy wytrzymałościowe” pod kątem scenariuszy zakładających różne poziomy stóp procentowych i różne możliwości wcześniejszej spłaty, aby selekcjonować instrumenty, które mogą wypracować ponadprzeciętne zwroty skorygowane o ryzyko. Zamiast polegać na informacjach pozyskanych od agencji ratingowych czy analityków z Wall Street, tworzymy własne modele oceny wiarygodności kredytowej, łącząc to, co najcenniejsze w badaniach zewnętrznych, z własnymi analizami czynników fundamentalnych. Zarządzający portfelem Funduszu i analitycy utrzymują ścisłe kontakty z najważniejszymi osobami odpowiedzialnymi za politykę pieniężną krajów z całego świata, z którymi spotykają się przez cały rok. BUDOWA PORTFELA CHRISTOPHER MOLUMPHY, CFA, CIO, WSPÓŁPRZEWODNICZĄCY KOMITETU FIPC KOMITET DS. POLITYKI INWESTYCJI W INSTRUMENTY O STAŁYM DOCHODZIE (FIPC) KREDYTY HIPOTECZNE ANALIZA ILOŚCIOWA INSTRUMENTY KREDYTOWE PRZEDSIĘBIORSTW Analizy kredytowe OBLIGACJE KOMUNALNE Analizy kredytowe ŚWIATOWE OBLIGACJE SKARBOWE/OBLIGACJE Z RYNKÓW WSCHODZĄCYCH KREDYTY BANKOWE LOKALNE ZARZĄDZANIE AKTYWAMI Zarządzający portfelem Funduszu korzystają z wiedzy członków zespołu Franklin Templeton ds. instrumentów o stałym dochodzie na potrzeby budowania portfela sektor po sektorze. Jeżeli chodzi o alokację sektorową, zarządzający ustalają wskaźniki wyceny (pozwalające analizować wycenę w kontekście historycznej zmienności i innych czynników), a następnie zestawiają je z analizą jakościową, by ustalić założenia struktury sektorowej portfela. Z kolei przy indywidualnej selekcji papierów wartościowych w różnym stopniu wykorzystywane są docelowe poziomy cen/spreadów, zawsze jednak w połączeniu z jakościową oceną formułowaną przez analityków oraz z analizą względną na tle całych branż/sektorów. W trakcie realizacji procesu budowy portfela ocenie podlegają także rozmiary emisji oraz szacowane obroty. Ratingi obligacji są brane pod uwagę, jednak decyzje inwestycyjne podejmowane są przede wszystkim w oparciu o własne badania fundamentalne. Na etapie realizacji uwzględniane są rady i informacje dotyczące płynności rynkowej, struktury obrotów i lokalnej wykonalności pozyskiwane od brokerów i innych lokalnych ekspertów. Zespół bierze pod uwagę poziom awersji do Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 3 Franklin Strategic Income Fund ryzyka na różnych rynkach i stale monitoruje ryzyko związane z każdą pozycją, utrzymując jego poziom w ramach ustalonego budżetu ryzyka. Możliwe są przesunięcia w budżecie ryzyka, w zależności od względnej atrakcyjności poszczególnych papierów na przestrzeni globalnych cykli gospodarczych i kredytowych. Zespół wykorzystuje własne, jak również inne, dostępne z zewnętrznych źródeł najnowocześniejsze narzędzia do mierzenia ryzyka, łącznie z analizą możliwych scenariuszy, w ramach której analitycy modelują potencjalne kryzysy, np. spowodowane czynnikami geopolitycznymi czy nagłymi zmianami cen ropy, w celu oszacowania ich ewentualnego wpływu na kursy walut czy stopy procentowe. Decyzja o sprzedaży papierów: Pozycje są zamykane, kiedy spełnione zostaną którekolwiek z poniżej zdefiniowanych warunków: • pozycje nie pasują już do strategicznych założeń struktury portfela, • pozycje nie oferują już ponadprzeciętnej wartości względnej, • wycena/spread pozycji osiąga poziom sprzedaży założony wstępnie przez analityków lub • zmianie ulegają wskaźniki fundamentalne danej pozycji, co może spowodować zmianę szacowanego stosunku ryzyka do zysków. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Zdyscyplinowane podejście inwestycyjne zespołu Franklin Templeton Fixed Income Group oparte jest na własnych kompleksowych badaniach oraz spójnym stosowaniu odpowiednio zdefiniowanych procedur zarządzania ryzykiem. Wskaźniki bezwzględnego i względnego ryzyka są monitorowane codziennie, co zapewnia ciągłość procesu zarządzania ryzykiem. Zarządzanie ryzykiem portfela jest zintegrowane z każdym aspektem procesu inwestycyjnego Funduszu i skoncentrowane jest przede wszystkim na czterech typach ryzyka: Ryzyko poszczególnych papierów wartościowych Ryzyko papierów wartościowych niwelowane jest przede wszystkim poprzez wysokiej jakości badania prowadzone przez zespół Franklin Templeton Fixed Income Group, na które składa się analiza fundamentalna mająca na celu ustalenie, czy dany instrument o stałym dochodzie jest odpowiedni dla portfela, a także okresowa ocena papierów po selekcji. Zdyscyplinowana metodologia sprzedaży także przyczynia się minimalizowania ryzyka związanego z pojedynczymi papierami. Ryzyko portfela Ryzyko portfelowe niwelowane jest poprzez budowę zdywersyfikowanych portfeli w oparciu o najlepsze praktyki inwestycyjne grupy Franklin Templeton Fixed Income Group. Podczas spotkań poświęconych strategii inwestycyjnej zarządzający portfelem Funduszu mogą konfrontować swoje koncepcje z całym zespołem. Raz na kwartał organizowane są formalne zebrania, podczas których zarządzający portfelem Funduszu, CIO ds. instrumentów o stałym dochodzie oraz specjaliści ds. zarządzania ryzykiem dokonują oceny pozycjonowania i wyników portfela w odniesieniu do portfeli konkurencyjnych, benchmarków i wewnętrznych wytycznych. Ryzyko operacyjne Ryzyko operacyjne minimalizowane jest poprzez stosowanie zasad należytej staranności przez zarządzających portfelem Funduszu oraz zespół ds. analizy wyników i ryzyka inwestycyjnego (PAIR — Performance Analysis and Investment Risk). Kompleksowy system kontroli obejmujących różne niezależne grupy gwarantuje ścisłe przestrzeganie wszystkich wytycznych i ograniczeń inwestycyjnych. Ryzyko kontrahentów Polityka i procedury kompleksowego zarządzania ryzykiem przez Franklin Templeton Investments pozwalają skuteczniej dywersyfikować ryzyko kontrahentów i zarządzać tym ryzykiem. Nasz komitet ds. ryzyka kontrahentów, w którego skład wchodzą członkowie naszych zespołów ds. zarządzania ryzykiem inwestycyjnym, zgodności, tradingu i portfeli, odbywa regularne posiedzenia poświęcone nadzorowi nad ekspozycją całej organizacji na poszczególnych partnerów. Ponadto Fundusz kieruje się określonymi wytycznymi i wymogami inwestycyjnymi zatwierdzonymi przez zarząd i weryfikowanymi kwartalnie pod kątem przestrzegania reguł procesu zarządzania ryzykiem. Ograniczenia dot. selekcji papierów Zarządzający portfelem Funduszu muszą przestrzegać ogólnych wytycznych przyjętych dla wszystkich portfeli instrumentów o stałym dochodzie Franklin Templeton Investments. Specjaliści sektorowi analizują udział pojedynczych papierów wartościowych i sektorów w portfelu w porównaniu z benchmarkiem, by następnie formułować rekomendacje kupna i sprzedaży dla zarządzających portfelami inwestycyjnymi. Klasy aktywów Fundusz inwestuje przede wszystkim w dłużne papiery wartościowe ze Stanów Zjednoczonych i spoza Stanów Zjednoczonych, w tym w instrumenty o stałym i zmiennym oprocentowaniu, kredyty bankowe, obligacje, papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i inne papiery wartościowe zabezpieczone aktywami oraz zamienne papiery wartościowe z całego świata. Fundusz może także inwestować w finansowe instrumenty pochodne, do 10% aktywów w inne fundusze inwestycyjne, do 100% w papiery dłużne o ratingu niższym niż inwestycyjny emitentów ze Stanów Zjednoczonych i innych części świata oraz do 10% Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 4 Franklin Strategic Income Fund w papiery wartościowe emitentów zagrożonych niewypłacalnością. Limity krajowe/regionalne Fundusz nie jest uzależniony od benchmarku i nie stosuje żadnych limitów dla udziału poszczególnych krajów czy regionów w portfelu. Fundusz dąży jednocześnie do możliwie największej dywersyfikacji portfela poprzez szczegółową i indywidualną selekcję papierów wartościowych. Limity sektorowe Przedziały dopuszczalnej ekspozycji na poszczególne sektory nie mają ściśle określonych górnych ani dolnych limitów, natomiast zarządzający Funduszem dążą jednocześnie do szerokiej dywersyfikacji obejmującej całe spektrum instrumentów o stałym dochodzie, aby zapewnić Funduszowi elastyczność umożliwiającą generowanie najwyższych możliwych stóp zwrotu. Minimalna/maksymalna wielkość pozycji Udział pojedynczego emitenta w portfelu zwykle nie przekracza 5% aktywów portfela. Ponadto Fundusz nie może inwestować więcej niż 25% swoich aktywów netto w papiery wartościowe emitentów z jednego sektora. 5-procentowy limit dla pojedynczych emitentów nie dotyczy obligacji rządowych ze Stanów Zjednoczonych i agencyjnych papierów wartościowych. Polityka dotycząca gotówki Celem zarządzających portfelem Funduszu jest utrzymywanie niemal wszystkich środków ulokowanych w inwestycjach, a udział pozycji gotówkowych zwykle nie przekracza 5% aktywów. Udział gotówki i instrumentów pieniężnych może od czasu do czasu przekraczać ten poziom, jeżeli dochody i zwroty z tych pozycji są uznawane za atrakcyjne z taktycznego punktu widzenia na tle innych sektorów lub jeżeli jest to tymczasowy efekt transakcji i/albo aktywności inwestorów. Polityka walutowa Oprócz krajowych analiz fundamentalnych, grupa Franklin Templeton Fixed Income Group tworzy własne modele zmian kursów walut i stóp procentowych, które stanowią ważny element fundamentalnej analizy papierów wartościowych i ekspozycji portfela. Możliwe jest wykorzystywanie kontraktów terminowych futures i innych instrumentów pochodnych w celu zabezpieczenia portfela przed ryzykiem zmian kursów walut lub uzyskania ekspozycji na waluty, w przypadku których zarządzający nie chcą inwestować w bazowe papiery wartościowe. Fundusz nie stosuje żadnych ograniczeń co do ekspozycji na poszczególne waluty ani żadnych stałych współczynników wymaganego zabezpieczenia. ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELEM Roger Bayston, CFA Starszy wiceprezes Dyrektor ds. instrumentów o stałym dochodzie Franklin Templeton Fixed Income Group Franklin Advisers, Inc. Roger Bayston to starszy wiceprezes we Franklin Templeton Fixed Income Group oraz starszy zarządzający portfelami kilku produktów i rachunków prywatnych opartych na instrumentach o stałym dochodzie we Franklin Templeton Investments. Roger Bayston kieruje zespołem zajmującym się badaniami i tradingiem w obszarze obligacji rządowych oraz instrumentów zabezpieczonych hipoteką i aktywami. Jest członkiem komitetu ds. polityki inwestycji w instrumenty o stałym dochodzie (FIPC) i współtworzy strategie inwestycyjne stosowane przez portfele instrumentów o stałym dochodzie z różnych sektorów. Kieruje także zespołem odpowiedzialnym za rozwój i wdrażanie ilościowych strategii stałego dochodu w ramach portfeli obligacji i produktów opartych na instrumentach o stałym dochodzie Franklina. Przed dołączeniem do Franklin Templeton Investments w 1991 r. Roger Bayston zarządzał portfelami instrumentów o stałym dochodzie w grupie zarządzającej inwestycjami w Bankers Trust Company. Roger Bayston ukończył studia licencjackie na Uniwersytecie w Wirginii i studia MBA na Uniwersytecie Kalifornijskim w Los Angeles. Jest członkiem stowarzyszenia analityków papierów wartościowych Security Analysts of San Francisco (SASF) oraz instytutu CFA i posiada tytuł dyplomowanego analityka finansowego CFA (Chartered Financial Analyst). Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 5 Franklin Strategic Income Fund Christopher J. Molumphy, CFA Wiceprezes wykonawczy CIO Franklin Templeton Fixed Income Group Christopher J. Molumphy jest wiceprezesem wykonawczym i CIO we Franklin Templeton Fixed Income Group — globalnej platformie inwestycji o stałym dochodzie obejmującej zespoły ds. obligacji komunalnych, obligacji wysokodochodowych, obligacji o ratingu inwestycyjnym, obligacji światowych, instrumentów rynku pieniężnego oraz instrumentów o zmiennym oprocentowaniu. Christopher Molumphy zarządza portfelami wyodrębnionych rachunków instytucjonalnych i funduszy, m.in. Franklin Strategic Income Fund, Franklin High Income Fund i Franklin Total Return Fund. Jest także członkiem komitetu wykonawczego Franklin Resources (siedmioosobowego zespołu odpowiedzialnego za kształtowanie ogólnej strategii spółki) oraz uczestniczy w pracach komitetów ds. zarządzania i inwestycji, w tym komitetu ds. polityki inwestycji w instrumenty o stałym dochodzie (FIPC). Christopher Molumphy dołączył do Franklin Templeton Investments w 1988 r. jako analityk, a funkcję zarządzającego portfelami inwestycyjnymi pełni od 1991 r. Przed objęciem obecnego stanowiska w 2000 r. był dyrektorem działu Franklina ds. wysokodochodowych obligacji przedsiębiorstw od 1994 r. Christopher Molumphy ukończył studia licencjackie z ekonomii na Uniwersytecie Stanforda i uzyskał tytuł MBA na kierunku finanse w Podyplomowej Szkole Biznesu (Graduate School of Business) przy Uniwersytecie w Chicago. Posiada tytuł dyplomowanego analityka finansowego CFA (Chartered Financial Analyst) oraz jest członkiem stowarzyszenia analityków papierów wartościowych Security Analysts of San Francisco (SASF), instytutu Stanforda ds. badań polityki gospodarczej Stanford Institute for Economic Policy Research (SIEPR) oraz stowarzyszenia inwestorów działających na rynkach obligacji San Francisco Bond Club. Kent Burns, CFA Wiceprezes Zarządzający portfelami inwestycyjnymi Franklin Templeton Fixed Income Group Kent Burns jest wiceprezesem i zarządzającym portfelami inwestycyjnymi we Franklin Templeton Fixed Income Group specjalizującym się w mieszanych pod względem sektorowym strategiach instrumentów o stałym dochodzie oraz papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką, agencyjnych papierach dłużnych oraz inwestycjach o stabilnej wartości. Kent Burns dołączył do Franklin Templeton Investments w 1994 r. Ukończył studia licencjackie z ekonomii ilościowej i procesów decyzyjnych na Uniwersytecie Kalifornijskim w San Diego oraz studia magisterskie z teorii ekonomii na Uniwersytecie Kalifornijskim w Santa Barbara. Jest posiadaczem tytułu dyplomowanego analityka finansowego CFA (Chartered Financial Analyst) i zajmuje się szkoleniem kandydatów ubiegających się o certyfikat CFA. Jest także członkiem Instytutu CFA oraz Stowarzyszenia CFA w San Francisco. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 6 Franklin Strategic Income Fund CFA® i Chartered Financial Analyst® to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70. Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier. © 2016 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. DE © 2016 r., Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. 09-16
