Przygotowania K2 Advisors na panikę związaną z Brexitem oraz

11 stycznia 2013 r.
Aktualny komentarz
zespołu inwestycyjnego
30 czerwca 2016 r.
Przygotowania K2 Advisors na panikę związaną
z Brexitem oraz gotowość na dalszy rozwój wydarzeń
PUNKT WIDZENIA K2 ADVISORS
David C. Saunders
Założyciel i dyrektor
zarządzający,
K2/D&S Management Co., L.L.C.
Brooks Ritchey
Starszy dyrektor zarządzający,
Dyrektor ds. budowy portfeli,
K2/D&S Management Co., L.L.C.
Choć Brexit raczej nie był wydarzeniem z kategorii całkowicie
nieprzewidywalnych „czarnych łabędzi”, reakcja rynku pokazuje,
że prawie nikt nie spodziewał się nieprawdopodobnej decyzji
Brytyjczyków o opuszczeniu Unii Europejskiej. Jedna grupa na
pewno była przygotowana na taką ewentualność: K2 Advisors.
W K2 Advisors przygotowujemy się na wydarzenia
nieprzewidywalne i staramy się ograniczać zmienność naszych
portfeli. Referendum w sprawie Brexitu i jego następstwa
stanowią znakomitą okazję, by zobaczyć, jak takie podejście
sprawdza się w praktyce.
Przygotowaliśmy się na wypadek Brexitu
na dwa sposoby
Zarządzający portfelami bazowymi przyjęli bardziej
konserwatywne podejście do akcji i walut. W miesiącu
poprzedzającym głosowanie nad Brexitem zarządzający
portfelami bazowymi zwiększyli krótkie pozycje walut
i ograniczyli ogólną ekspozycję funduszu na akcje.
Dodatkowo fundusz zaczął w maju stosować technikę
warunkowego minimalizowania ryzyka zwaną CRO (od ang.
Conditional Risk Overlay). CRO to przydatne narzędzie
pomagające zarządzającym portfelem funduszu w zarządzaniu
jego ekspozycją na ryzyko rynkowe. W tym przypadku obawy
związane z makroekonomicznymi czynnikami ryzyka (takimi jak
Brexit czy spadek tempa wzrostu gospodarczego w Chinach)
skłoniły zarządzających portfelem do stopniowego zmniejszania
ekspozycji funduszu na akcje.
Następstwa nieoczekiwanego wydarzenia
Aktywne pozycjonowanie pod kątem ekspozycji na ryzyko
rynkowe sprawiło, że fundusz zareagował łagodniej na wstrząs
wywołany przez Brexit niż rynki akcji. Takie wyniki w czasach
zmienności na rynkach to stały trend od czasu utworzenia
funduszu.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych
Wykres nr 1: Wynik skumulowany (w USD)1
Wykres nr 2: Wyniki funduszu (w USD) w miesiącach spadków na
rynkach większych niż 3%1
24 czerwca 2016 r. – 27 czerwca 2016 r.
Od dnia utworzenia funduszu (15 września 2014 r.) do 27 czerwca 2016 r.
0%
0%
-1%
-1%
-1.17%
-2%
-2%
-3%
-0.88%
-1.51%
-1.53%
-1.69%
-3%
-2.83%
-4%
-3.64%
-4%
-5%
-6%
-5%
-5.34%
-6%
-7%
-7.09%
-8%
Franklin K2 Alternative Strategies Fund – A Acc (USD)
S&P 500 Index
MSCI World Index
Wyniki historyczne nie gwarantują wyników przyszłych.
-7%
-5.54%
-6.00%
-5.96%
-6.58%
Average
Średnia
Jun '16(MTD)
(MTD)
Cze’16
Jan '16
Sty’16
Sept
'15
Wrz’15
Franklin K2 Alternative Strategies Fund – A Acc (USD)
Aug
'15
Sie’15
MSCI World Index
Wyniki historyczne nie gwarantują wyników przyszłych.
Zapas gotówki + zmienność na rynku = szansa
na możliwości inwestycyjne
Kombinacja ostatniego pozycjonowania portfela przez
zarządzających oraz zastosowanie CRO przez K2 pozwalają
zmniejszyć ryzyko związane z urzeczywistnieniem się idei
Brexitu. Uważamy, że zarządzający zaopatrzyli się w zapas
gotówki, by móc wykorzystywać okazje pojawiające się
w warunkach wzmożonej zmienności.
Uważnie monitorujemy wydarzenia rynkowe i pozycjonowanie
stosowane przez zarządzających portfelami bazowymi.
Będziemy nadal na bieżąco informować o wszelkich istotnych
wydarzeniach.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych
Przygotowania K2 Advisors na panikę związaną z Brexitem oraz gotowość na dalszy rozwój wydarzeń
2
JAKIE JEST RYZYKO?
Fundusz dąży do realizacji swojego celu inwestycyjnego
poprzez alokację aktywów pomiędzy różne strategie
„alternatywne” oraz inwestowanie w szeroką gamę różnych
aktywów. Ceny tych aktywów i instrumentów inwestycyjnych
podlegały w przeszłości wahaniom pod wpływem takich
czynników, jak ogólna zmienność na rynkach papierów
wartościowych, nagłe zmiany stóp procentowych czy wahania
cen surowców. Fundusz stara się ograniczać zmienność
poprzez stosowanie strategii hedgingowych. W związku z tym
wyniki Funduszu mogą wykazywać umiarkowane wahania.
Ryzyko kredytowe to ryzyko strat wynikających z
niewypłacalności emitenta i jego niezdolności do wypłaty
kapitału podstawowego lub odsetek w wymaganym terminie.
Ryzyko to jest wyższe w przypadku Funduszu inwestującego w
instrumenty o niskim ratingu, niższym niż inwestycyjny. Ryzyko
walutowe to ryzyko strat wynikających z wahań kursów walut lub
regulacji rynku walutowego. Wykorzystywanie instrumentów
pochodnych naraża fundusz na ryzyko strat, ponieważ niewielka
zmiana wartości instrumentu bazowego wywołuje znaczącą
zmianę wartości instrumentu pochodnego. Instrumenty
pochodne mogą oznaczać podwyższone ryzyko płynności,
ryzyko kredytowe i ryzyko kontrahentów. Ryzyko płynności to
ryzyko występujące, gdy niekorzystne warunki rynkowe
wpływają na zdolność do sprzedaży aktywów, gdy to konieczne.
Ograniczona płynność może mieć niekorzystny wpływ na ceny
aktywów. Ryzyko operacyjne to ryzyko strat wynikających z
błędów popełnianych przez ludzi, systemy, usługodawców lub
procesy, od których Fundusz jest w jakimś stopniu uzależniony.
Osiągnięcie zakładanych celów przez Fundusz nie jest w żaden
sposób gwarantowane. Fundusz stara się osiągać dodatni zwrot
w pełnym cyklu rynkowym. Istnieje ryzyko spadku wartości
kapitału zainwestowanego w Fundusz. Szczegółowe omówienie
wszelkich czynników ryzyka dotyczącego Funduszu można
znaleźć w części aktualnego prospektu informacyjnego Franklin
Templeton Investment Funds pt. „Analiza ryzyka”.
INFORMACJA NATURY PRAWNEJ
Ten dokument przeznaczony jest wyłącznie do celów
informacyjnych i nie zawiera porad prawnych ani podatkowych,
ani oferty sprzedaży, ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa
funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Franklin
Templeton Investment Funds („Funduszu”). Żadnych informacji
zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako
porady inwestycyjnej. Wszelkie przedstawione opinie
reprezentują punkt widzenia autora na dzień publikacji i mogą
ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach
na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie
w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie
Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów”
(o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim
poddanym audytowi sprawozdaniu rocznym lub półrocznym
(o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa
Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko
rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji
odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne
nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na
inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów
walut. Inwestując w fundusz, którego tytuły uczestnictwa
denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że
wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej
inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże
się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w
„Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument
jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może
się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem
na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne
wiąże się ze szczególnym ryzykiem opisanym dokładniej w
prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla
inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły
uczestnictwa Funduszu nie mogą być pośrednio ani
bezpośrednio oferowane ani sprzedawane rezydentom Stanów
Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą
nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami,
a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić
ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton
Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie
badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie
zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin
Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych.
Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają
charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać
aktualnej struktury portfela funduszu w jakimkolwiek momencie.
Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy
skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego
prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów”
oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było
opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej
www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Templeton
Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1, 00-124
Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70.
Dokument wydany przez Franklin Templeton International
Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du
Secteur Financier.
1. Źródło: Morningstar, S&P i MSCI. Ważne uwagi i warunki dotyczące podmiotów dostarczających dane można znaleźć na stronie www.franklintempletondatasources.com. Indeksy
S&P 500 Index i MSCI World Index nie są zarządzane i uwzględniają reinwestowane dywidendy. Bezpośrednia inwestycja w indeks nie jest możliwa.
franklintempletoninstitutonal.com
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych.
Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych
© 2016 r., Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.
6/16