czytaj dalej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
BIULETYN DZIENNY, 14 września 2015, GODZ 9.10
GŁÓWNE WYDARZENIA TYGODNIA
Dane Polski
o Przed nami najciekawszy tydzień miesiąca w kwestii publikacji makro. Już dzisiaj
poznamy dane o podaży pieniądza M3 oraz rachunku obrotów bieżących,
który prawdopodobnie utrzymał wyraźny deficyt w lipcu.
o Na wtorek zaplanowany został odczyt inflacji CPI. Naszym zdaniem wskaźnik
mógł kontynuować niemrawy wzrost w sierpniu z uwagi na niższe niż przed rokiem
sezonowe spadki cen żywności.
o W środę GUS opublikuje dane z rynku pracy, które prawdopodobnie nie
odmienią specjalnie jego dotychczasowego obrazu. Oczekujemy, że dynamika
zatrudnienia stabilizowała się na poziomie 0,9%r/r, podczas gdy
wynagrodzenia miały szansę przyspieszyć w okolice 4% r/r, tj. bliżej średniego
poziomu z I półrocza.
o Dniem kulminacyjnym będzie czwartek, kiedy poznamy jeden z pilniej
wyczekiwanych odczytów w postaci produkcji przemysłowej. Z uwagi na upały
będzie obarczony on dużą niepewnością, niemniej spodziewamy się, że większa niż
przed rokiem liczba dni roboczych będzie sprzyjać odbiciu produkcji. Z tego
samego powodu oczekujemy również pewnego ożywienia w produkcji
budowlanej, której odczyt tradycyjnie będzie towarzyszył danym z sektora
przemysłowego.
o Na czwartek zaplanowano również odczyt inflacji cen producentów PPI oraz
sprzedaży detalicznej, które dopełnią odpowiednio obraz przebiegów
inflacyjnych oraz kondycji gospodarki w sierpniu.
Dane ze strefy euro
o Kalendarz publikacji ze strefy euro jest w tym tygodniu raczej skromny. Na dzisiaj
zaplanowano odczyt produkcji przemysłowej za lipiec, który - sądząc po
odczytach z poszczególnych krajów - powinien wskazać na solidny wzrost
względem słabego czerwca.
o We wtorek natomiast uwagę inwestorów zwrócą odczyty koniunktury ZEW dla
gospodarki Niemiec oraz całej strefy euro. Z uwagi na utrzymujące się ryzyka dla
gospodarki globalnej oraz na podstawie odczytu indeksu Sentix oczekujemy, że
indeksy w obu przypadkach wskażą na pogorszenie się koniunktury we wrześniu.
EUR/PLN
4,2176
-0,3%
USD/PLN
3,7603
-0,4%
EUR/USD
1,1216
0,0%
WIG 20
2142,5
0,4%
DJ Euro Stoxx50
3270,0
1,1%
DAX
S&P500
10303,1
0,3%
1942,0
-1,4%
Dane z USA
o Wydarzeniem, które zdominuje całkowicie uwagę inwestorów w tym tygodniu
będzie decyzja Fed w sprawie stóp procentowych, która zapadnie w czwartek.
Choć niepewność w tej kwestii pozostaje duża, to uważamy, że dane które
otrzymały władze monetarne USA od ostatniego posiedzenia przemawiają
nieznacznie na korzyść podwyżek stóp już na wrześniowym posiedzeniu.
o Pewnych wskazówek co do czwartkowej decyzji Fed może dostarczyć również
odczyt inflacji CPI (środa), która naszym zdaniem ma szansę odnotować niewielki
wzrost w ujęciu rocznym zarówno w przypadku ogólnego wskaźnika, jak i
wskaźnika bazowego.
o Kondycję gospodarki w połowie III kw. może przybliżyć z kolei nieco odczyt
produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej (wtorek). W przypadku
pierwszego z odczytów, podobnie jak rynek, po silnym wzroście w lipcu oczekujemy
nieznacznej korekty w dół poziomu produkcji. Co do sprzedaży detalicznej
oczekujemy natomiast jej solidnego wzrostu na poziomie 0,7% m/m.
o W cieniu powyższych wydarzeń i publikacji pozostaną prawdopodobnie odczyty z
rynku nieruchomości: liczba rozpoczętych budów i wydanych pozwoleń
na budowę, które zostały zaplanowane na czwartek.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 14 września 2015, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Serię publikacji tego tygodnia otworzy dziś odczyt danych o rachunku obrotów bieżących za
lipiec. Podobnie jak konsensus oczekujemy, że saldo rachunku odnotowało deficyt
bliski -500 mln euro wobec -849 mln w czerwcu. Dane o obrotach handlu
zagranicznego GUS potwierdzają naszą prognozę pierwszego w tym roku
deficytu na rachunku obrotów towarowych, a nawet wskazują na ryzyko
znacznej nadwyżki importu nad eksportem, co może przełożyć się na większy od
naszych założeń deficyt rachunku obrotów bieżących. Wg GUS dynamika eksportu
wyhamowała w lipcu z 9,1% r/r do zaledwie 3,3%, podczas gdy import spowolnił tylko
nieznacznie z 6,7% do 6,6%. W efekcie dane wskazują na deficyt handlowy rzędu -942 mln
euro.
KOMENTARZ WALUTOWY
Piątkowa sesja na rynku walutowym przy dość ubogim kalendarzu makro miała spokojny
przebieg. Na większą uwagę zasługuje jedynie dalszy wzrost kursu EURCHF, który po raz
pierwszy od stycznia znalazł się ponad poziomem 1,10. O tym, czy ruch ten zostanie
utrzymany prawdopodobnie zadecyduje publikowany w czwartek komunikat po
posiedzeniu SNB. W tym dniu skumulują się najważniejsze wydarzenia makroekonomiczne
tego tygodnia. Oprócz posiedzenia SNB w czwartek dobiegnie również końca wyczekiwane
przez inwestorów spotkanie amerykańskich władz monetarnych. W ostatnich dniach
oczekiwania uczestników rynku na to, że Fed już 17 września podniesie stopę funduszy
federalnych spadły, co skierowało notowania pary EURUSD ponad poziom 1,13, a USDPLN
do 3,70 – najniżej od niemal 3 tygodni. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp w USA
oceniane jest obecnie ponownie poniżej 30%. Oznacza to, że brak obniżki i
jednoznacznej zapowiedzi tego, że nastąpi ona na kolejnym posiedzeniu Fed
prawdopodobnie nie przyniesie silnej reakcji eurodolara. Jego zwyżka nie
powinna sięgnąć dalej niż pasma 1,14-1,15. Z o wiele większym ruchem
mielibyśmy do czynienia, jeśli spełniłby się mniej prawdopodobny scenariusz
zacieśnienia polityki pieniężnej w USA. Wtedy wartość euro względem dolara
mogłaby zejść w perspektywie kilku dni nawet poniżej 1,10.
Dla pary EURPLN ewentualny łagodny ton Fed będzie prawdopodobnie oznaczał
wybicie dołem z kilkunastodniowego kanału wahań i ruch przynajmniej do 4,18.
W przypadku jastrzębich sygnałów z USA może nastąpić test oporu na 4,26. W tle
pozostaną natomiast liczne dane makroekonomiczne dla polskiej gospodarki,
które poznamy w trakcie tego tygodnia.
W perspektywie dzisiejszej sesji niepewność co do decyzji Fed w czwartek może
jeszcze wciąż utrudniać zejście EURPLN pod 4,20. Dynamiczne osłabienie dolara
powinno już wyhamować, tym bardziej, że w przypadku kursu USDPLN dotarło
już w okolice silnych wsparć w postaci psychologicznej bariery 3,70, jak i 200sesyjnej średniej ruchomej zlokalizowanej nieco powyżej 3,70.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Zachodnioeuropejskie giełdy na ostatniej sesji minionego tygodnia odnotowały spadki.
Niemiecki DAX stracił 0,85%, a hiszpański IBEX35 1,2%. Z kolei amerykańskie indeksy
umiarkowanie wzrastały – S&P500 zyskał niespełna 0,5%. Indeksy w USA wspierało
zmniejszenie się oczekiwań na podwyżkę stóp w tym kraju w najbliższy czwartek. Najbliższe
dni na światowych parkietach będą upływać pod znakiem oczekiwań na decyzję
Fed, jednak nie będzie to oznaczać niskiej zmienności, bowiem do tego czasu
poznamy kilka odczytów istotnych wskaźników makro (m.in. ZEW z Niemiec i
produkcję przemysłową oraz sprzedaż detaliczną z USA).
Dzisiaj negatywną presję na giełdach mogą tworzyć obawy o kondycję Chin w
związku z wczorajszą serią danych z tej gospodarki, która nie zachwyciła oraz
dzisiejszymi spadkami na tamtejszym parkiecie.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 14 września 2015, GODZ 9.10
Krajowe indeksy giełdowe nie odnotowały w piątek zbyt dużych zmian. Dzisiaj oprócz
czynników globalnych na GPW oddziaływać będą informacje lokalne. W sobotę
PiS zasygnalizował, że planowane wcześniej przez tę partię wprowadzenie podatku
bankowego może zostać zastąpione podatkiem od transakcji finansowych. Ponadto partia ta
pracuje obecnie nad propozycją programu resktrukturyzacji walutowych kredytów
hipotecznych, który może kosztować banki 22 mld zł. Wskazane informacje będą
osłabiać dziś polski parkiet. Oprócz nich, zmienność podnosić będzie również
informacja o ofercie kupna akcji Bogdanki przez spółkę Enea.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 14 września 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,2125
4,2112
-0,07%
-0,07%
WIG
51527,1
1,42%
1,08%
785 897,94
USD/PLN
3,7354
3,7340
-0,70%
-1,44%
WIG 20
2185,0
1,98%
1,39%
644 993,56
CHF/PLN
3,8382
3,8368
-0,48%
-1,41%
WIG 30
2409,5
1,84%
1,52%
690 750,30
EUR/USD
1,1277
1,1280
0,65%
1,41%
mWIG40
3665,6
0,81%
1,30%
107 059,46
GBP/PLN
5,7690
5,7665
-0,23%
-0,24%
sWIG80
13127,3
-0,64%
-0,97%
39 948,33
WIG Banki
6808,9
3,16%
-0,18%
228 126,31
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
1M Wibor fixing
1,66
-
3M Wibor fixing
1,72
-
1,80
-
6M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
FIXING NBP
Wartość
EUR/PLN
4,2153
GBP/PLN
5,7922
CHF/PLN
3,8570
WIG Telkom
871,1
0,51%
1,28%
40 602,73
WIG Budow
2926,0
-0,20%
2,62%
4 283,36
WIG Paliwa
5052,7
2,00%
2,55%
114 928,27
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
Czechy
Węgry
PX
BUX
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
0,06%
Zamkn.
1002,7
-0,58%
-0,86%
21306,5
0,95%
-1,29%
800,5
0,48%
-0,59%
71846,5
-0,22%
-2,92%
Europa Zachodnia
3221,1
-1,49%
-1,50%
10210,4
-0,90%
-1,04%
Niemcy
DAX
0,23%
UK
FTSE 100
6155,8
-1,18%
-0,62%
-0,25%
Francja
CAC 40
4596,5
-1,46%
-1,23%
Włochy
FTSE MIB
21901,5
-1,02%
-1,24%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
366,64
1,87%
0,00%
USA
DJIA
S&P500
1952,3
0,53%
0,18%
IBX50
7971,4
-0,39%
-0,11%
Japonia
NIKKEI 225
18299,6
-0,19%
0,64%
3197,9
-0,10%
1,09%
25687,5
0,26%
1,93%
2,75%
-3,53%
0,26%
-1,31%
-0,23%
Chiny
SSE Composite
2,90%
Indie
SENSEX
uncja
14,69
Miedź
tona
5 398,00
0,62%
-0,13%
USA
48,89
Srebro
0,47%
Brazylia
1 110,75
0,44%
16330,4
Azja
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 14 września 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
0,20
0,20
PIĄTEK 11 WRZEŚNIA
08:00
DE
Inflacja CPI - ost. (Sierpień, %, r/r)
09:00
ES
Inflacja CPI - ost. (Sierpień, %, r/r)
10:00
IT
Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, m/m)
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan
0,20
-0,40
1,10
0,50
0,80
-1,10
85,70
92,50
91,50
91,90
PONIEDZIAŁEK 14 WRZEŚNIA
11:00
EA
Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, m/m)
0,50
0,30
0,40
14:00
PL
Podaż pieniądza M3 (Sierpień, %, r/r)
8,00
8,00
8,60
14:00
PL
Rachunek bieżący (Lipiec, mln. EUR)
-547,00
-490,50
-849,00
14:00
PL
Import (Lipiec, %, r/r)
6,00
7,00
10,90
14:00
PL
Import (Eksport, %, r/r)
4,00
4,20
10,00
WTOREK 15 WRZEŚNIA
08:45
FR
Inflacja CPI - ost. (Sierpień, %, r/r)
0,20
0,20
10:30
UK
Inflacja CPI (Sierpień, %, r/r)
0,00
0,10
11:00
DE
Indeks ZEW - syt. bieżąca (Sierpień, pkt.)
64,00
65,70
11:00
DE
Indeks ZEW - oczekiwania (Sierpień, pkt.)
18,00
18,30
25,00
14:00
PL
Inflacja CPI (Sierpień, %, r/r)
-0,60
-0,70
-0,70
14:30
US
Sprzedaż detaliczna (Sierpień, %, m/m)
0,30
0,60
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Sierpień, %, m/m)
-0,20
0,60
0,20
0,20
-0,20
ŚRODA 16 WRZEŚNIA
11:00
EA
Inflacja CPI - ost. (Sierpień, %, r/r)
14:00
PL
Inflacja bazowa (Sierpień, %, r/r)
0,40
0,40
0,40
14:00
PL
Wynagrodzenia (Sierpień, %, r/r)
3,90
3,50
3,30
14:00
PL
Zatrudnienie (Sierpień, %, r/r)
0,90
0,90
0,90
14:30
US
Inflacja CPI (Sierpień, %, r/r)
0,30
0,20
0,20
-0,75
-0,75
CZWARTEK 17 WRZEŚNIA
09:30
CH
Decyzja ws. stóp
14:00
PL
Publikacja minutek z ostatniech posiedzenia NBP
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Sierpień, %, m/m)
6,10
6,20
3,80
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (Sierpień, %, r/r)
1,30
1,50
1,20
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (Sierpień, %, m/m)
14:30
US
Rozpoczęte budowy (Sierpień, w tys.)
1 150,00
1 160,00
1 206,00
14:30
US
Pozwolenia na budowę (Sierpień, w tys.)
1 150,00
1 150,00
1 119,00
20:00
US
Decyzja ws. stóp
0,25-0,50
0,25-0,50
0,00-0,25
20:30
US
Konferencja prezes Fed J. Yellen
0,20
-0,20
275,00
PIĄTEK 18 WRZEŚNIA
16:00
US
Indeks wskaźników wyprzedzających
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 14 września 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.