PARKIET, 15.09.2016,Trudne wybory - F

PARKIET
2016-09-15
OKIEM EKSPERTA
Trudne wybory
Andrzej Miszczuk
zarządzający funduszem Caspar
Globalny, główny strateg F-Trust
Od początku miesiąca
słyszymy o nadchodzącej
korekcie na amerykańskiej
giełdzieiim więcej się o niej
mówi, tym większy jest przed
nią strach. Tylko gdzie w tym
wszystkim jest racjonalność
inwestycyjnairzeczywista
wartość poszczególnych akty­
wów? Gdzie jest racjonalność
w zachowaniu wypłoszonych
inwestorów?
Racjonalność nie zginęła
z umysłówinwestorów, ale
manifestuje się w dłuższym
horyzoncie czasowym.
W okresach tygodniowych
imiesięcznych w zachowaniu
inwestorów racjonalności
Oczywiście jak zawsze
jest jak na lekarstwo.
można znaleźć kilka dobrych
Przypominamy w tym
danychiposzukać pozytyw­
zjawisku gwałtownej
nych argumentów. Nie było
wyprzedaży wystraszone
krachubanków chińskich ani
stado antylop. Namawiam
włoskich, przemysł samocho­
do spokojnej oceny sytuacji.
dowy nadal zarabia pieniądze
Wróćmy do racjonalnych
mimo problemów z normami
wycen, relatywnej wartości,
oczekiwanych danych makro- technicznymi. Wbrew pesy­
mistom światowa gospodarka
imikrogospodarczych. Te
rozwija sięiwprowadza nowe
dane są generalnie słabe, to
technologie, nowe produkty,
nie podlega dyskusji. Gołym
a spółki „produkują" zyski.
okiem widać, że globalna
Skąd zatem niezadowole­
gospodarka nie osiąga takich
nie inwestorówiich często
rezultatów, jakich oczekują
specjaliści. Analitycy zaniżają histeryczne zachowania?
Cóż, rządy są słabe,wyborcy
oczekiwania, aby zmniejszyć
niecierpliwi, a średnie
rozbieżność danychocze­
kiwanychipublikowanych.
wynagrodzenie nie rośnie.
Jajka jest nadzieja na zmianę?
Inwestorzy przymykają oko
na te manewry, ale pamiętają, Na razie nadzieja jest słaba,
co mówiono rok temu, pamię­ ale może się okazać,że dane
makroekonomiczne zaczną
tają prognozy ogłaszane po
się poprawiać, inflacja
grudniowej podwyżce stóp
wreszcie do nas zawita
procentowych w Stanach
irozwiąże kilka problemów.
Zjednoczonychi to, z jaką
Jest nadzieja, że wyborcy
nadzieją wypatrywano po­
ibanki centralne podejmą
prawy sytuacji gospodarczej
właściwe decyzje, a giełdowe
w Europie po posunięciach
indeksy znowu rozpoczną
luzujących Europejskiego
marsz w górę. Wróćmy do
Banku Centralnego.
naszej ulubionej perspekty­
wy inwestycyjnej - okresu
kilkuletniego. Dokonujmy
odważnych wyborów
z myślą o długim horyzoncie
inwestycyjnym, np. w cyklu
prezydenckim. To znany
cykl połączony z kadencjami
prezydenckimi w USA.
Giełda będzie dobrze wspo­
minała okres rządów Baracka
Obamy. Akcje amerykańskie
zyskały w tym czasie blisko
132 proc., co oznacza, że
roczna średnia wyniosła 16,5
proc. Owszem, zaczynaliśmy
w samym dołku po korekcie
2008 r., ale na tym polega
inwestowanie w akcje! Kupo­
wanie po poważnej przecenie
sprzyja późniejszym dobrym
rezultatom. Nic więc złego
w tym, że będziemy mieli
korektę. Byle tylko być doniej
dobrze przygotowanym,bo
dla dobrze przygotowanych
korekta to gratkaiokazja do
zakupów. Ważne, aby w tym
momencie mieć wplecaku
portfel zapakowany różnymi
akcjamiigotówką. • ©©