Zapisz jako PDF

Ogłoszenia
03.11.2015
Investor CEE FIZ - Komentarz do
wyceny z października 2015
Na dzień 31 października 2015 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Central and Eastern Europe Funduszu
Inwestycyjnego Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu
ustalono na 427,77 zł, co oznacza wzrost o 0,84% w stosunku do wyceny z 30
września 2015 r.
W październiku na zachowanie rynków akcji znajdujących się w obrębie zainteresowań
Funduszu wpływały dwa podstawowe czynniki – globalna poprawa nastrojów na
rynkach akcji oraz polityka (wybory parlamentarne w Polsce i Turcji).
Miniony miesiąc przyniósł znaczące wzrosty zarówno na rynkach rozwiniętych
(najważniejsze indeksy w Europie Zachodniej i USA zyskiwały 8-11%), jak i
wschodzących (indeks dolarowy zwyżkował o prawie 7%). Optymizm inwestorów
poprawiały uspokojenie sytuacji w Chinach, oddalająca się perspektywa podwyżki stóp
procentowych przez FED oraz zasygnalizowanie bardziej agresywnej polityki pieniężnej
prowadzonej przez EBC.
Na tle giełd światowych polski rynek akcji zachowywał się raczej słabo, na co wpływ
miała przede wszystkim polityka. Październikowe wybory parlamentarne katalizowały z
jednej strony populistyczne działania rządu PO (np. plany sfinansowania ratowania
nierentownych kopalń przez spółki energetyczne), a z drugiej – równie populistyczne
zapowiedzi PiS (np. opodatkowanie instytucji finansowych). Wynik samych wyborów
nie był dużym zaskoczeniem – pewną niespodzianką była może skala zwycięstwa PiS.
Dlatego też pierwsza powyborcza sesja nie przyniosła gwałtownych reakcji ani giełdy,
ani rynku walutowego. Niestety później ryzyko polityczne znowu dało o sobie znać, a
punktem zapalnym okazały się propozycje podatkowe PiS. W efekcie polski WIG20 był
w październiku jednym z najgorszych indeksów akcji na świecie. Małe spółki wprawdzie
zachowywały się lepiej, ale zmienność była duża, a stopy zwrotu w poszczególnych
segmentach były bardzo nierówne. Ostatecznie mWIG40 zyskał 2,92%, a sWIG80
3,82%. Niestety spółki z naszego portfela zachowały się gorzej niż średnia rynkowa.
Wybory były głównym czynnikiem wpływającym na zachowanie inwestorów nie tylko w
Polsce, ale również w Turcji. Również w tym przypadku wygrał lider sondaży (rządząca
od kilkunastu lat partia AKP), a skala zwycięstwa była większa od oczekiwanej. W
efekcie najszerszy indeks ISE zyskał w październiku 6,6%, ISE100 wzrósł o 7%, a
subindeks bankowy aż o 8,3%. Z uwagi na umacniającą się lirę wynik w walutach
bazowych był jeszcze lepszy. Pierwsza powyborcza sesja (2 listopada), kiedy jasne
stało się już, że AKP będzie w stanie samodzielnie powołać rząd, przyniosła umocnienie
pozytywnych tendencji na giełdzie w Stambule.
Pomimo słabych danych makro, w październiku relatywnie silna była też Rosja.
Notowany w dolarze RTS zakończył miesiąc notując 7,07% zysku, skupiający mniejsze
spółki RTS2 zyskał 4,70%, a notowany w rublu Micex 4,17%. Nasze nastawienie do
Rosji pozostaje negatywne, pomimo, że w krótkim terminie możemy zobaczyć odbicie
cen, to w dłuższym okresie większość problemów pozostaje nierozwiązana.
Zaangażowanie Funduszu w akcje w październiku nieznacznie wzrosło, lecz nadal
pozostaje relatywnie niskie.