Biuletyn ekonomiczny

Biuletyn ekonomiczny
środa, 30 marca 2016
Gołębi ton wypowiedzi Yellen
Fixing NBP
We wtorek zagranicą najwięcej uwagi przyciągało wieczorne wystąpienie prezes
Fed Janet Yellen, które okazało się być utrzymane w gołębim tonie. Prezes Fed
podkreśliła, że FOMC będzie ostrożnie podejmował decyzje normalizując politykę
monetarną w USA. W ocenie sytuacji makro stwierdziła, że kondycja światowej
gospodarki jest obecnie mniej korzystna niż była w grudniu, co przekłada się na
większe ryzyka dla gospodarki USA, z której od początku roku płynęły mieszane
dane. Jej zdaniem w warunkach podwyższonej niepewności najlepszym
podejściem w polityce monetarnej jest „stopniowalność”. Dalsze zacieśnienie
polityki może nastąpić przy przyspieszeniu tempa wzrostu amerykańskiej
gospodarki. Wypowiedzi Yellen wskazują więc na bardzo małe szanse, aby w
kwietniu nastąpiła podwyżka stopy Fed, nawet w wypadku korzystnego wydźwięku
najbliższych odczytów makro, w tym danych z amerykańskiego rynku pracy. Trudno
też oczekiwać, aby skala łącznych podwyżek przekroczyła w bieżącym roku 50 pb.
EUR
4,2535
-0,22%
USD
3,8037
-0,36%
CHF
3,9025
-0,16%
GBP
5,4216
0,34%
JPY
3,3451
-0,97%
Gołębi wydźwięk wystąpienia Yellen wywołał silną reakcję rynkową. W górę
powędrowały amerykańskie indeksy giełdowe. W efekcie Dow Jones i S&P 500
znalazły się na tegorocznych szczytach. Osłabił się dolar (kurs EURUSD zbliżył się
do 1,13). Jednocześnie mocno spadły rentowności amerykańskich obligacji. Trzeba
podkreślić, że inwestorzy pozostają bardzo sceptyczni wobec scenariusza
podwyżek stóp w USA. Kontrakty terminowe zakładają jeden ruch w górę o 25 pb.
w perspektywie końca roku. Można dodać, że we wtorek umocnienie długu było
widoczne już wcześniej na europejskich rynkach, czemu sprzyjała niższa wycena
ropy naftowej.
Prognoza na
koniec
EURPLN
Dziś nadal liczyć się będą przede wszystkim wydarzenia w USA. Opublikowane
zostaną szacunki firmy ADP dotyczące marcowego wzrostu zatrudnienia.
Zważywszy na wczorajsze gołębie wypowiedzi Yellen, trudno może być o
umocnienie dolara oraz wzrosty rentowności nawet w wypadku solidnego odczytu.
Liczyć się mogą także wstępne dane o inflacji z Niemiec za marzec. Pomimo
wzrostu pozostanie ona jednak nadal na niskim poziomie, który nie powinien
zakłócać dobrych nastrojów na europejskim rynku długu.
Wypowiedzi prezes Fed wsparciem dla cen krajowych
aktywów
Wtorek nie przyniósł istotnych zmian na krajowym rynku walutowym, na którym
powoli wracała płynność po świątecznej przerwie. Kurs EURPLN ustabilizował się
przy tym blisko poziomu 4,25. Mniejsze szanse na szybkie podwyżki stóp w USA,
mogą otwierać drogę do dalszej aprecjacji złotego. Nie wykluczamy, że kurs
EURPLN może w najbliższym czasie zejść do poziomu 4,23. Zakładamy, że pomóc
w umocnieniu może także odczyt PMI dla krajowego przemysłu. Czynnikami ryzyka
dla wartości złotego pozostają jednak dane PMI z Chin - niepewność dotycząca
stanu koniunktury w Państwie Środka może przekładać się na szkodzącą wycenie
złotego awersję do ryzyka
Na krajowym rynku długu wczorajszy dzień minął w spokojnych nastrojach i nie
przyniósł istotnych zmian położenia krzywej rentowności. Wciąż widać było, że
płynność rynku pozostaje poniżej normalnego stanu. Dziś rano wzrosty cen na
rynkach bazowych po wypowiedziach prezes Yellen pozytywnie oddziałują na ceny
polskich obligacji. Oczekujemy, że dobry sentyment utrzyma się do końca dnia.
Odczyty ADP oraz o inflacji z Niemiec mogą mieć ograniczony wpływ na rynki.
Liczyć się będą także oczekiwania związane z publikacją GUS danych o marcowej
inflacji. Trzeba dodać, że odczyt wskaźnika flash CPI, choć zapowiadany przez
biuro prasowe GUS na czwartek nadal nie znajduje się w oficjalnym kalendarzu
publikacji.
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1291
EURJPY
127,27
1,12%
0,79%
EURGBP
0,7855
-0,59%
EURCHF
1,0918
0,01%
USDJPY
112,70
-0,33%
kwietnia
czerwca
4,28
4,25
USDPLN
3,84
3,79
EURUSD
1,11
1,12
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,46
-0,009
Polska PS0421
2,20
2,197
Polska DS0726
2,85
2,851
Niemcy 10L
0,14
0,142
Francja 10L
0,42
0,416
USA 10L
1,80
1,804
Prognoza
na koniec
kwietnia
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
2,88
0,00
0,22
0,25-0,5
1,90
Niemcy
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
0,79
-0,13
1M
1,56
-
3M
1,67
-
6M
1,74
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
48136,0
0,75%
FTSE 100
6105,9
-0,01%
DAX
9887,9
0,37%
DJI
17633,1
0,67%
NIKKEI
16879,0
-1,31%
Szanghaj
2992,9
2,50%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
Biuletyn ekonomiczny
środa, 30 marca 2016
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
mar
-
-
103,8
103,8
US
Publikacja
Syntetyczny indeks nastrojów
gospodarczych
Liczba miejsc pracy ADP
30 mar
11:00
EU
30 mar
14:15
31 mar
08:00
mar
tys.
-
194
214
DE
Sprzedaż detaliczna r/r
lut
%
-
2,2
-0,8
31 mar
31 mar
11:00
EU
Szacunki inflacji HICP r/r
mar
%
-
-0,1
-0,2
14:30
US
Nowi bezrobotni
poprz. tydz.
tys.
-
265
265
31 mar
15:45
US
Wskaźnik aktywności PMI Chicago
mar
-
-
50
47,6
1 kwi
09:00
PL
Indeks PMI
mar
-
50,8
-
52,8
1 kwi
10:00
EU
Indeks PMI w przemyśle
mar
-
-
51,4
51,4
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
EURPLN
3,80
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
105
1,08
EURUSD
1,04
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
3,00
2,00
2,50
1,50
2,00
1,00
1,50
Niemcy
Francja
USA
0,50
2-letnia
5-letnia
10-letnia
1,00
0,00
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
USA
1,90
2,00
1,67
1,61
1,70
1,57
1,58
1,58
1,63
1Y
2Y
3Y
Polska
2,16
2,25
1,90
2,07
1,81
1,99
1,72
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
2,50
1,50
1,54
1,45
1,50
1,41
1,39
1,00
0,50
1,30
18 mar
25 mar
29 mar
1,10
0,00
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
2
Biuletyn ekonomiczny
środa, 30 marca 2016
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
3