Rosną przychody TFI

FUNDUSZE INWESTYCYJNE
20 października 2010
Rosną przychody TFI
W pierwszym półroczu 2010 r.
przychody TFI z tytułu opłat za
zarządzanie przekroczyły wartość 1 mld
zł, czyli były wyższe niż w analogicznym
okresie zeszłego roku o ponad +35%,
wynika z danych pochodzących z 26
towarzystw*. Przy założeniu, iż tempo
wzrostu wynagrodzenia w II połowie br.
zostanie utrzymane na zbliżonym
poziomie, całoroczne przychody TFI
z tego tytułu mogłyby wynieść ok. 2,4
mld zł. Byłaby to wartość bliska
poziomowi z 2008 roku. Istnieje więc
szansa, że tegoroczne zyski netto
w całej branży TFI mogą być o połowę
wyższe od ubiegłorocznych (0,37 mld zł
w 2009 r).
Wynagrodzenie z tytułu zarządzania funduszami jest najważniejszym źródłem przychodu dla TFI.
Z opłaty za zarządzanie, która obciąża aktywa funduszu a wiec i same środki klienta, pochodzi bowiem
grubo ponad 90% przychodów towarzystw. Przychody TFI z zarządzania funduszami zależą od
wysokości zgromadzonych w nich środków i samego poziomu opłat. Największe opłaty towarzystwa
pobierają od produktów akcyjnych, zaś najmniejsze od funduszy pieniężnych. Z tego powodu
towarzystwa posiadające przewagę środków w funduszach o ryzykownej strategii zazwyczaj wykazują
wyższą efektywność. Gdyby odnieść wysokość przychodów z tytułu opłat za zarządzanie do średnich
aktywów to okazuje się, iż najwyższy wskaźnik, przekraczający 2%, wykazują Noble Funds TFI,
Quercus TFI oraz Agro TFI. W tych podmiotach dominują wysokomarżowe produkty, a poza tym
pobierane jest także wynagrodzenia za sukces, czyli procent zysku wypracowanego ponad określony
limit.
Najwyższe przychody w minionym półroczu osiągały towarzystwa związane z dużymi bankami
detalicznymi. Na pierwszym miejscu znalazł się lider pod względem wartości zarządzanych aktywów,
tj. Pioneer Pekao TFI, który z tytułu wynagrodzenia za zarządzanie pobrał blisko 220 mln zł, co
stanowi 1/5 w zagregowanym wyniku wszystkich TFI. Przychody przewyższające wartość 100 mln zł
osiągnęły również BZ WBK AIB TFI (153 mln zł) oraz PKO TFI (132 mln zł). Zagregowane przychody tych
trzech towarzystw stanowią ponad 48% całkowitych przychodów 26 towarzystw funduszy
inwestycyjnych. Najsłabiej z pięciu największych TFI wypadły ING TFI (niecałe 90 mln zł) oraz Aviva
Investors Poland TFI (40 mln zł). W obu towarzystwach, znaczny udział w aktywach mają fundusze
prowadzone dla firm ubezpieczeń na życie z własnej grupy kapitałowej, w których opłaty za
zarządzanie istotnie odbiegają od średniej dla rynku.
Towarzystwa* z największą dynamiką wzrostu przychodów z wynagrodzenia
fundusz
I poł 2009
I poł 2010
(mln zł)
(mln zł)
dy namika zmian (%)
IPOPEMA TFI
0,06
2,61
3975,0%
Quercus TFI
1,15
10,31
798,1%
IDEA TFI
Union Investment TFI
Investors TFI
Aviva Investors Poland TFI
2,53
8,26
226,7%
28,74
51,95
80,7%
7,18
11,56
61,0%
25,95
39,67
52,9%
MCI Capital TFI
3,50
5,34
52,6%
BZ WBK AIB TFI
105,33
153,11
45,4%
Skarbiec TFI
25,43
36,76
44,5%
Noble Funds TFI
16,15
23,22
43,7%
TFI Allianz Polska
16,42
23,36
42,3%
1,39
1,93
39,1%
27,53
38,25
39,0%
SUPERFUND TFI
Millennium TFI
* dane pochodzą z 26 TFI
Źródło: Analizy Online
© Copyright by Analizy Online S.A.
str. 1/3
FUNDUSZE INWESTYCYJNE
20 października 2010
Rosną przychody TFI
Niemal wszystkie towarzystwa odnotowały w I półroczu tego roku wzrost przychodów z tytułu
wynagrodzenia za zarządzanie w porównaniu do I półrocza 2009. To jednak nie największe TFI
odnotowały najwyższą dynamikę wzrostu przychodów. Wśród TFI, które były najbardziej efektywne
w tym zakresie znalazły się w większości małe i średnie podmioty. Z mniejszych TFI uwagę przykuwa
Quercus TFI, którego przychody wzrosły 9-krotnie (z 1,1 mln zł w I półroczu 2009 do 10,3 mln zł
w 2010 roku). Towarzystwo to funkcjonuje dopiero niecałe 3 lata, notując bardzo wysoki przyrost
wartości zarządzanych środków. Wśród mniejszych TFI dobrze wypadł także Investors TFI (+61%),
w którym również pobierane jest dodatkowe wynagrodzenie za sukces. Ze średnich towarzystw,
najlepsze okazały się IDEA TFI (+227% do 8,3 mln zł) oraz Union Investment TFI (+81% do 51,9 mln zł).
Chociaż pierwsze półrocze 2010 r. było bardzo korzystne pod względem wynagrodzenia z opłat za
zarządzanie pobranych przez rodzime TFI, to wiele wskazuje na to, że w drugiej połowie roku może
być jeszcze lepiej. Podczas gdy w pierwszej połowie roku średnia miesięczna wartość aktywów nie
przekraczała 100 mld zł, z danych za 3 miesiące tego półrocza wynika, iż wartość ta wzrosła do 106,7
mld zł. Oznacza to, iż w kolejnych miesiącach aktywa musiałyby stracić około 1/5 na wartości, aby
wrócić do poziomu średniej z I półrocza. Tworzy to zatem warunki do dalszego wzrostu przychodów,
a co za tym idzie również zysków.
Anna Zalewska, analityk
Krzysztof Peć
Analizy Online
* Dane za 2010 rok pochodzą z 26 TFI, dlatego mogą w nieznacznym stopniu różnić się od oficjalnych danych
publikowanych przez GUS
Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych
instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy
kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań
zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy.
Działalności firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu polskich spółek
publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu
opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online S.A. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają
stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy
Online S.A., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online S.A., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online
S.A.
© Copyright by Analizy Online S.A.
str. 2/3
FUNDUSZE INWESTYCYJNE
20 października 2010
Rosną przychody TFI
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim
opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online S.A.
© Copyright by Analizy Online S.A.
str. 3/3