Economics Flashnote - Dom Maklerski Banku Handlowego SA

Biuletyn Dzienny
23 lipca 2014 | 6 stron
Informacje ze Spółek

Betacom – ZWZA zatwierdziło wypłatę dywidendy w wysokości 1 PLN na
akcje. Dzień dywidendy został wyznaczony na 1 sierpnia, a wypłata dywidendy
nastąpi 22 sierpnia.

DM IDMSA – Sąd ogłosił upadłość spółki z możliwością zawarcia układu.

FM Bank PBP – KNF wyraził zgodę na powołanie Sławomira Lachowskiego na
prezesa zarządu spółki oraz Krzysztofa Janickiego na stanowisko członka
Rafał Materka
Analityk
Maciej Kałowski
Analityk
zarządu banku.

GPW – Łukasz Dajnowicz, rzecznik KNF cytowany przez PAP poinformował, że
KNF zadecyduje w sprawie kandydatury Pawła Tamborskiego na stanowisko
prezesa GPW w późniejszym terminie – najbliższe posiedzenie KNF
zaplanowane jest na 24 lipca (wznowienie obrad WZA GPW jest zaplanowane
na 25 lipca).

Grupa Apator – Spólka wygrała przetarg na dostawę liczników elektrycznych
ogłoszony przez Tauron Dystrybucja Pamiary – wartość przetargu wyniosła
33,9 mln PLN.

Intersport Polska – Spólka zaraparotwała wstępne wyniki za II kw. ’14 roku:
przychody wyniosły 55,4 mln PLN (w stosunku do 51,6 mln PLN w II kw. ’13
roku) a strata brutto zmniejszyła się z 1,45 mln PLN w II kw/ ’13 roku do 423
tys. PLN w II kw. ’14 roku. Zarząd spółki szacuje, że EBITDA wyniosła 4,27 mln
PLN w I połowie br.

Kogeneracja – Kogeneracja oraz EDF Poliwa podpisały aneks do umowy z
Katowickim Holdingiem Węglowym dotyczącej dostawy 720 tys. ton węgla
rocznie do 2015 roku oraz 620 tys. ton węgla od 2016 roku do końca I połowy
2012 roku. Całkowita wartość netto umowy szacowana jest na 1.019 mln PLN.

Lentex – Spółka podniosła prognozę wyniku na 2014 rok: zysk netto ma
wynieść 15,05 mln PLN (w stosunku do 13,67 mln PLN ogłoszonej poprzednio
wartości), a EBITDA ma wynieść 25,2 mln PLN (w stosunku do 23,7 mln PLN
ogłoszonej poprzednio wartości).

GPW
WIG
WIG20
WIG30
mWIG40
WIG50
WIG250
51,668
2,412
2,581
3,377
2,963
1,172
1D
0.9%
0.9%
0.9%
1.1%
0.8%
0.0%
1M
YTD
-2.4% 0.7%
-2.1% 0.4%
-2.2% 1.7%
-3.7% 0.9%
-6.1% -7.5%
-6.9% -15.1%
RYNKI WSCHODZĄCE
MSCI
BUX
RTS
ISE
117.1
18,105
1,267
82,531
1D
1M
YTD
1.3% -1.5% 4.4%
0.8% -4.5% -2.5%
2.2% -6.8% -12.2%
0.3% 5.3% 21.7%
RYNKI ŚWIATOWE
DJIA
S&P500
NASDAQ
DAX
FTSE100
CAC40
17,114
1,984
4,456
9,734
6,795
4,370
1D
1M
0.4% 1.0%
0.5% 1.1%
0.7% 2.0%
1.3% -2.5%
1.0% -0.4%
1.5% -3.8%
YTD
3.2%
7.3%
6.7%
1.9%
0.7%
1.7%
RYNEK PIENIĘŻNY I WALUTOWY
WIBOR O/N
WIBOR 1M
WIBOR 1Y
Stopa REPO
2.63%
2.60%
2.73%
2.50%
USDPLN
EURPLN
CHFPLN
EURUSD
3.0734
4.1384
3.4056
1.3466
0.2%
-0.2%
-0.3%
-0.4%
Mostostal Zabrze – Spółka zależna MZ GPBP podpisała umowę na budowę
zadaszenia stadionu sportowego w Zabrzu – wartość umowy wynosi 4 mln PLN
netto.
Biuro Analiz DMBH
Biuletyn dzienny
23 lipca 2014

PKN Orlen – Spółka opublikowała wyniki za II kw. ’14 roku.
Strata była spowodowana odpisami z tytułu utraty wartości aktywów (Orlen Lietuva Group, Unipetro l Group,
Rafineria Jedlicze oraz petrochemiczne aktywa Spolana z grupy Anwil) w wysokości 5 mld PLN. Skotygowany o
wartość aktywów zysk operacyjny wyniósł 185 mln PLN, czyli 60% poniżej konsensusu oraz 15% poniżej oczekiwań
Citi. Efekt LIFO wyniósł -147 mln PLN. Solidne przepływy operacyjne na poziomie 4 mld PLN (wspomagane
sprzedażą zapasów). Ogłoszono nową strategię: średnia EBITDA LIFO na lata 2014-2017 ma wynieść 5,1 mld PLN,
czyli o 19% mniej niż ogłoszono w strategii z 2012 roku; średnie nakłady inwestycyjne w latach 2014-2017 mają
wynieść 4,1 mld PLN, czyli o 9% mniej niż informowano poprzednio.
mln PLN II kw. ‘14 Konsensus

Citi II kw. ‘13 I kw. ‘14
Przychody
28,651
28,254
27,000
28,311
EBIT
-4,817
455
217
-137
254
Zysk netto
-5,197
314
129
-207
64
EBIT LIFO
-4,670
391
364
302
431
r/r
kw./kw. vs. Kons. vs. Citi
24,119 1%
19%
1%
6%
na
na
na
na
na
na
na
na
PZU – KNF wyraził zgodę na wcześniejszą spłatę pożyczki podporzadkowanej przez Link4 na rzecz InTouch
Insurance Group – było to jednym z warunków transakcji przejęcia Link4 przez PZU. Transakcja wciąż wymaga
zgody KNF oraz zgody antymonopolowej wydanej przez Komisję Europejską bądź UOKiK.

Sektor bankowy – NBP opublikował dane dotyczące zobowiązań i należności polskich banków. Tempo wzrostu
kredytów spadło do 4,5% r/r w czerwcu w stosunku do 4,9% r/r w maju za sprawą niższego wzrostu kredytów
korporacyjnych (5.0% r/r w stosunku do 5,3% r/r w maju), mieszkaniowych (3,1% r/r w stosunku do 3,5% r/r w maju
– wzrost skorygowany o wpływ kursów walut wyniósł 6,5% r/r w stosunku do 6,6% w maju), co zostało częściowo
zniwelowane przez wzrost kredytów konsumenckich (5,3% r/r w stosunku do 4,2% r/r w maju). Nieznacznie niższe
tempo wzrostu depozytów detalicznych (6,7% r/r w stosunku do 7,0% r/r w maju) zostało zrekompensowane
wyzszym wzrostem depozytów korporacyjnych (4,8% r/r i 3,9% r/r odpowiednio).
mln PLN
Kredyty
Kredyty mieszkaniowe
Kredyty konsumenckie
Kredyty korporacyjne

Czerwiec-13 Maj-14 Czerwiec-14
886.257 915.941
926.018
328.187 335.918
338.420
127.130 133.183
133.844
263.453 273.343
276.693
Depozyty
Depozyty detaliczne
Depozyty korporacyjne
811.071
521.418
191.065
855.259
553.589
196.575
859.832
556.538
200.264
Wskaźnik kredyty/depozyty
109,3%
107,1%
107,7%
m/m
1,10%
0,74%
0,50%
1,23%
r/r
4,49%
3,12%
5,28%
5,03%
0,53% 6,01%
0,53% 6,74%
1,88% 4,81%
SMT – Spółka zależna iAlbatros SAS wygrała przetarg ogłoszony przez l'Agence de mutualisation des universités
et établissements – oragnizacja, która dokonuje zakupów usług zewnetrznych na rzecz francuskich uczelni.
Przedmiotem przetargu był dostęp do rezerwacji sieci hoteli bez ogłaszania dodatkowych przetargów. Czteroletni
kontrakt dający dostęp do hoteli operowanych przez iAlbatros może wynieść maksymalnie 136 mln PLN.

Tauron – Spółka otrzymała od Europejskiego Banku Inwestycyjnego 295 mln PLN kredytu w celu rozwoju
odnawialnych źródeł energii oraz dystrybucji energii.

ZM Ropczyce – Spółka zadecyduje o wybudowaniu zakładu produkującego magnentum do końca 2015 roku –
wartość projektu może wynosić 40-60 mln PLN. Robert Duszkiewicz (prezes spółki cytowany przez PAP)
poinormował, że projekt ten może być sfinansowany poprzez emisję obligacji bądź akcji.
Biuletyn dzienny
23 lipca 2014
Transakcje

Cube.ITG – Jacek Kujawa (prezes spółki) nabył 55 tys. akcji po cenie z przedziału 0,41 – 0,44 PLN za akcje.

PZ Cormay – Total FIZ nabył 1,25 mln akcji spółki i zwiększył swoje zaangażowanie do 23,82% z 19,9% przed
transakcją.

Getin Holding – LC Corp BV (spółka zależna Leszka Czarneckiego) nabyła 78.753 akcji spółki po średniej cenie
3,04 PLN za akcje.
Kalendarium Spółki

Abpol Company Polska – ZWZA.

Calesco – Wypłata dywidendy (0,03 PLN na akcje).

Enea – Wypłata dywidendy (0,57 PLN na akcje).

Hygienika – Pierwszy dzień obrotu 10 mln akcji serii I.

Internetowy Dom Zdrowia – Wycofanie spółki z obrotu na rynku NC.

Kruszwica – NWZA.

Lentex – Wypłata dywidendy (0,35 PLN na akcje).

LiveChat Software – ZWZA.

NFI Empik Media & Fashion – NWZA.

Prymus – Wypłata dywidendy (0,15 PLN na akcje).

PTS Plast-Box – Wypłata dywidendy (0,08 PLN na akcje).

Smoke Shop – NWZA.

Stalexport Autostrady – NWZA.

ZT Kruszwica – Pierwszy dzień obrotu bez prawa do dywidendy (2,34 PLN na akcje).
Kalendarium Makro

GUS – Koniunktura w budownictwie -4 w lipcu (-5 w czerwcu).

GUS – Koniunktura w handlu detalicznym 0 w lipcu (+1 w czerwcu).

GUS – Koniunktura w przemyśle +5 w lipcu (+7 w czerwcu).

GUS – Sprzedaż detaliczna w czerwcu (oczekiwane +4,1% r/r w stosunku do +3,8% r/r w maju) .

GUS – Stopa bezrobocia w czerwcu (oczekiwane 12,1% w stosunku do 12,5% w maju).
Wezwania

Centrum Nowoczesnych Technologii – FIP 11 FIZAN (podmiot powiązany ze Zbigniewem Jakubasem) ogłosił
wezwanie do sprzedaży 3.244.175 akcji (35,69% kapitału), oferowana cena 5,47 PLN za udział, wzywający
zamierza osiągnąć próg 66% udziałów w CNT, zapisy potrwają od 22 lipca do 4 sierpnia.

Netia – Vectra ogłosiła wezwanie na 114.810.555 akcji spółki (33% kapitału) po 5,31 PLN za akcję. Zapisy
potrwają od 23 lipca do 5 sierpnia.
Biuletyn dzienny
23 lipca 2014

Remak – Zarmen ogłosił wezwanie do sprzedaży 500.715 akcji (16,69% kapitału akcyjnego), oferowana cena
11 PLN na akcję, wzywający zamierza osiągnąć próg 66% ogólnej liczby głosów, zapisy potrwają od 23 lipca
do 5 sierpnia.
Wskaźniki Spółek (1)
C/Z
Spółka
C/WK
EV/EBITDA
Kurs
2014
2015
2016
2014
2015
2016
2014
2015
2016
114.8
10.5
8.3
8.4
1.5
1.4
1.3
5.3
4.7
4.6
119.95
20.3
15.7
na
6.0
5.1
na
12.2
9.9
na
ENEA
15.33
10.0
12.0
16.1
0.6
0.6
0.5
5.0
6.3
7.6
ENERGA
BOGDANKA
BUDIMEX
21.25
9.2
9.2
11.7
1.0
1.0
1.0
5.8
5.8
6.5
EUROCASH
42
28.3
21.8
18.1
5.8
4.9
4.1
15.5
13.2
11.5
FARMACOL
46.01
10.2
9.5
8.9
0.9
0.8
0.8
6.5
5.4
4.3
INTERCARS
166
13.4
12.7
11.5
2.2
1.9
1.7
10.1
9.2
8.2
KETY
219.40
15.7
15.0
na
1.7
1.6
na
9.0
8.5
na
KGHM
129.10
12.4
9.1
8.2
1.1
1.0
0.9
4.9
4.2
3.9
LPP
7820
23.1
18.2
15.4
7.4
5.8
4.6
14.3
11.5
9.7
223.50
13.5
10.7
9.1
2.1
1.8
1.5
9.1
7.2
6.0
CCC
107
23.1
17.1
na
5.8
4.8
na
18.9
14.3
na
ORANGE POLSKA
9.46
28.4
21.8
14.1
1.0
1.0
1.0
4.3
4.3
4.1
ORBIS
40.75
21.6
20.0
18.3
1.0
1.0
1.0
7.6
7.0
6.5
PELION
70.00
8.4
7.7
7.2
1.2
1.1
1.0
6.8
6.3
5.8
PGE
20.66
9.4
11.8
11.7
0.9
0.8
0.8
5.2
6.3
6.6
5.31
9.8
10.7
11.2
1.0
0.9
0.9
5.0
4.9
5.1
43.08
13.1
12.8
9.0
0.7
0.7
0.6
6.1
6.0
4.8
ROVESE
1.34
-113.1
64.9
25.2
0.6
0.6
0.6
8.6
7.6
6.3
TAURON
5.05
6.9
9.5
11.2
0.5
0.5
0.5
4.8
5.8
6.4
NEUCA
PGNIG
PKN
Źródło: DMBH
Wskaźniki Spółek (2)
C/Z
Spółka
C/WK
ROE
Kurs
2014
2015
2016
2014
2015
2016
2014
2015
2016
BANK MILLENNIUM
8.1
16.1
14.6
13.8
1.7
1.6
1.5
11%
11%
11%
m BANK
480
15.1
13.5
11.6
1.9
1.8
1.7
13%
13%
15%
ING BSK
129.00
16.1
13.3
12.2
1.8
1.8
1.7
12%
14%
14%
ALIOR BANK
80.15
17.0
13.6
11.0
1.9
1.7
1.5
12%
14%
15%
PEKAO
179.4
17.1
14.3
12.7
2.0
1.9
1.9
12%
14%
15%
PKO BP
38.45
14.7
12.0
11.2
1.8
1.6
1.5
12%
14%
14%
GETIN NOBLE BANK
2.98
13.4
10.1
9.7
1.5
1.3
1.2
12%
14%
13%
GETIN HOLDING
3.04
9.1
7.3
na
1.0
0.9
na
12%
13%
na
55
17.1
11.4
8.7
0.9
0.8
0.7
5%
7%
9%
PZU
445.00
14.1
15.9
14.6
3.0
3.0
3.1
21%
19%
21%
GPW
37.30
14.8
11.9
12.6
2.3
2.1
2.1
16%
18%
17%
7.77
10.6
6.3
4.4
0.9
0.8
0.7
9%
13%
17%
BNP PARIBAS POLSKA
OPEN FINANCE
Źródło: DMBH
Biuletyn dzienny
23 lipca 2014
Informacja Dodatkowa
PRZYSTĄPIENIEM PRZEZ PAŃSTWA DO LEKTURY BIULETYNU DMBH INFORMUJE, ŻE:
Niniejszy biuletyn został sporządzony przez Dom Maklerski Banku Handlowego S.A. (zwany dalej DMBH). Sporządzanie i
udostępnianie biuletynu nie stanowi działalności maklerskiej w rozumieniu art. 69 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie
instrumentami finansowymi i jest wykonywane w ramach działalności poza maklerskiej.
Biuletyn został przygotowany na podstawie dostępnych i wiarygodnych danych z zastrzeżeniem, że DMBH nie jest uprawniony do
oceny wiarygodności lub rzetelności danych, na podstawie, których biuletyn został sporządzony. W związku z przyjętymi zasadami
sporządzania powyższego materiału, informacje w nim zawarte podawane są w formie przetworzonej oraz uproszczonej przez DMBH
dlatego też mogą mieć charakter niepełny oraz skondensowany w stosun ku do materiałów źródłowych.
Informacje zawarte w biuletynie mogą być wykorzystywane wyłącznie dla własnych potrzeb i nie mogą być kopiowane w jakiejkolwi ek
formie ani przekazywane osobom trzecim.
Informacje zawarte w biuletynie nie mogą być rozpowszechniane na terenie USA ani w żadnej innej jurysdykcji, w której takie
rozpowszechnianie byłoby sprzeczne z prawem. Biuletyn nie jest przeznaczony dla osób posiadających stałe miejsce zamieszkania w
USA (US citizens).
DMBH informuje, że w związku z wykonywaniem bieżącej działalności operacyjnej może działać jako dealer / animator / organizator
spółki na rynku giełdowym lub pozagiełdowym, nabywać lub zbywać papiery wartościowe spółek wchodzących w skład klas aktywów
wymienianych w wydawanych przez siebie materiałach oraz wykonywać inne czynności w zakresie działalności maklerskiej w stosunku
do tych spółek. Powyższe zastrzeżenie stosuje się odpowiednio do podmiotów, w stosunku, do których DMBH jest w jakimkolwiek
stosunku zależności a pracownicy tych podmiotów łącznie z DMBH mogą piastować stanowiska kierownicze lub inne mające wpływ na
działalność spółek wchodzących w skład klas aktywów ujętych w materiałach.
Opinie oraz wnioski zawarte w niniejszym biuletynie ważne są na dzień jego ukazania się, a DMBH zastrzega s obie prawo ich zmiany
bez uprzedzenia.
Informacje podane w biuletynie DMBH nie uwzględniają polityki inwestycyjnej, pozycji finansowej ani potrzeb specyficznego odb iorcy,
dlatego też mogą nie odpowiadać, w kontekście podejmowanych decyzji inwestycyjnych ws zystkim inwestorom korzystającym z
materiałów DMBH. Biuletyn DMBH nie powinien stanowić jedynego źródła podjęcia decyzji inwestycyjnej przez inwestora.
Inwestor podejmując decyzję o zakupie lub sprzedaży papierów wartościowych lub innych instrumentów finan sowych powinien wziąć
pod uwagę fakt występowania ryzyka, które wiąże się z podjęciem decyzji inwestycyjnej, a w szczególności możliwość zmiany cen y
instrumentów finansowych będących przedmiotem tej decyzji wbrew oczekiwaniom inwestora i w związku z tym ni e uzyskania
założonych przez inwestora zysków, a nawet utraty zainwestowanego kapitału.
O ile nie jest to wyraźnie określone w treści prospektu emisyjnego, warunków emisji lub innego dokumentu informacyjnego,
instrumenty finansowe nabyte przez Klienta za pośrednictwem DMBH nie mają charakteru depozytu bankowego, nie są gwarantowane
lub zabezpieczane przez DMBH lub Bank Handlowy w Warszawie S.A ani żaden z podmiotów z grupy Citi jak również nie są
gwarantowane lub zabezpieczane przez Skarb Państwa lub inne i nstytucje państwowe; nie są także zobowiązaniem tych podmiotów
względem Klienta.
Inwestor powinien dążyć do dywersyfikacji polegającej na odpowiednim zróżnicowaniu portfela instrumentów finansowych celem
zmniejszenia globalnego poziomu ryzyka.
Niniejszy materiał został wydany jedynie w celach informacyjnych i nie jest ofertą ani zachętą do dokonywania transakcji kupna lub
sprzedaży papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych,. Biuletyn nie stanowi analizy inwestycyjnej, analizy
finansowej ani innej rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczącej transakcji w zakresie instrumentów finansowych, o których mowa
w art. 69 ust. 4 pkt 6 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Biuletyn nie jest sporządzany w ramach
usługi doradztwa inwestycyjnego i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Biuletyn nie stanowi rekomendacji w rozumieniu
Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące
instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Inwestor ponosi odpowiedzialność za wyniki decyzji inwestycyjnych podjętych w oparciu o informacje zawarte w niniejszym mater iale.
Wyniki inwestycyjne osiągnięte przez inwestora w przeszłości z wykorzystaniem materiałó w przygotowywanych przez DMBH nie mogą
stanowić gwarancji ani podstawy twierdzenia, że zostaną powtórzone w przyszłości.
Biuletyn dzienny
23 lipca 2014
Autor niniejszego opracowania zaświadcza, że informacje w nim przedstawione dokładnie odzwierciedlają jego własne opinie, ora z że
nie otrzymał żadnego wynagrodzenia od emitentów, bezpośrednio lub pośrednio, za wystawienie tych informacji.
Niniejszy materiał odzwierciedla opinie i wiedzę jego autorów na dzień sporządzenia materiału.
Dodatkowych informacji udziela Biuro Analiz DMBH.
Nadzór nad działalnością DMBH sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski Banku Handlowego S.A. z siedzibą w Warszawie przy ul. Senatorskiej 16, zarejestrowany w rejestrze przedsiębiorc ów
Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warsza wy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru
Sądowego, pod numerem KRS 0000002963, NIP: 526-10-05-097, wysokość kapitału zakładowego wynosi 70 950 000,00 złotych;
kapitał został w pełni opłacony.