docPodsumowanie spotkania środowiska funduszy
download 
Reklamacja Transkrypt
Podsumowanie spotkania środowiska funduszy
Spotkanie środowiska funduszy inwestycyjnych z kierownictwem Komisji Nadzoru Finansowego 2 października 2009 roku Dnia 2 października 2009 r. odbyło się spotkanie środowiska funduszy inwestycyjnych z kierownictwem Komisji Nadzoru Finansowego. Spotkanie dotyczyło omówienia kwestii istotnych dla dalszego rozwoju rynku funduszy i jego konkurencyjności. Dyskusja toczyła się na następujące tematy: 1. Projekt unijnej Dyrektywy UCITS IV W świetle przyjęcia Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie koordynacji przepisów ustawowych, wykonawczych i administracyjnych odnoszących się do przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) tzw. UCITS IV, środowisko funduszy inwestycyjnych zwróciło uwagę na najważniejsze obszary, które mają ulec zmianie w wyniku implementacji Dyrektywy oraz wpływ tych zmian na konkurencyjność rodzimych funduszy na rynku europejskim. Do najważniejszych kwestii należą: a) wprowadzenie europejskiego paszportu dla firm zarządzających Funduszami - na jego podstawie firma posiadająca zgodę w jednym kraju Unii Europejskiej będzie mogła zarządzać funduszami zarejestrowanymi w innych krajach Unii Europejskiej; zdaniem środowiska takie rozwiązanie może być zagrożeniem dla polskich funduszy, gdyż jest korzystniejsze i wygodniejsze dla krajów o bardziej rozbudowanych strukturach. Dlatego ważne jest podjęcie działań, które, w ramach dopuszczalnych rozwiązań prawnych mogących być przedmiotem implementacji, będą chronić rynek wewnętrzny, co sygnalizowali na spotkaniu przedstawiciele TFI. b) wprowadzenie regulacji obejmujących transgraniczne łączenie i przejmowanie funduszy - zgodnie z założeniami Dyrektywy będzie możliwe łączenie produktów zarejestrowanych w różnych krajach Unii, o ile będą posiadać status UCITS. W konsekwencji przyjęte w tym zakresie rozwiązania pozwolą na łączenia funduszy w ramach międzynarodowych grup kapitałowych. Aby ułatwić takie działanie Dyrektywa przewiduje kilka rodzajów łączenia produktów, czyli poprzez wchłonięcie aktywów, utworzenie nowego funduszu lub połączenie Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) aktywów; środowisko funduszy zwróciło uwagę, że w celu optymalnej ochrony rodzimego rynku, wskazane by było wcześniejsze implementowanie tych rozwiązań w zakresie polskiego rynku, aby umożliwić polskim podmiotom zarządzającym funduszami lepsze przygotowanie się do przyjęciach rozwiązań unijnych. c) wprowadzanie nowego standardu prezentowania informacji o funduszu (zastąpienie dotychczasowego skrótu prospektu informacyjnego funduszu nowym dokumentem ofertowym - przyjaznym dla przeciętnego odbiorcy – Key Investor Information); przedstawiciele TFI i Izby zwrócili uwagę na to, że część rozwiązań wymaganych przez unijnego regulatora została już z inicjatywy Izby wdrożona do systemu polskiego przez Rozporządzenie w sprawie prospektu informacyjnego funduszu inwestycyjnego otwartego oraz specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego, a także skrótu tego prospektu, tym niemniej jednak będą podejmowane dalsze działania środowiska w kierunku wypracowania takiego dokumentu, który będzie jeszcze bardziej przyjazny i przejrzysty dla inwestora. 2. Projekt unijnej dyrektywy dotyczącej alternatywnych funduszy inwestycyjnych Celem Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi i zmieniająca dyrektywy 2004/39/WE i 2009/…/WE jest rozszerzenie właściwej regulacji i nadzoru na wszystkie podmioty i każdy typ działalności, który wiąże się ze znacznym ryzykiem. Proponowane akty prawne wprowadzą zharmonizowane wymogi obowiązujące podmioty zajmujące się zarządzaniem i administrowaniem alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (ZAFI – Zarządzający Alternatywnymi Funduszami Inwestycyjnymi). Powyższe fundusze są zdefiniowane, jako wszystkie fundusze, które nie są uregulowane w dyrektywie UCITS IV. Sektor ten obejmuje fundusze hedgingowe i private equity, a także fundusze inwestujące na rynku nieruchomości lub surowców, fundusze inwestycji infrastrukturalnych oraz inne typy funduszy instytucjonalnych (AFI – Alternatywne Fundusze Inwestycyjne). Zdaniem środowiska, Dyrektywa ta jest stosunkowo neutralna dla istniejących na polskim rynku funduszy zamkniętych, które obecnie są już objęte właściwym nadzorem. Dlatego dyrektywa będzie odnosić się raczej do funduszy typu private equity. Ponadto zwrócono uwagę na to, że polskie rozwiązania w zakresie funkcjonowania funduszy zamkniętych są w porównaniu z Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) wymogami europejskimi dosyć rygorystyczne, w związku z czym IZFiA zgłaszała do Ministerstwa Finansów oraz Komisji Nadzoru Finansowego propozycje liberalizacji przepisów odnośnie funduszy zamkniętych. Przedstawiany Projekt został sporządzony w oparciu o wypracowane przez środowisko funduszy inwestycyjnych założenia dotyczące zmiany modelu licencjonowania funduszy inwestycyjnych zamkniętych. Zakładają one w szczególności modyfikację procesu licencjonowania funduszy inwestycyjnych zamkniętych w taki sposób, że fundusze inwestycyjne zamknięte emitujące publiczne certyfikaty inwestycyjne byłyby traktowane na równi z pozostałymi emitentami, natomiast fundusze niepubliczne zostałyby objęte nadzorem sądowym. Ponadto Projekt przewiduje wprowadzenie dalszych ułatwień i liberalizacji w zakresie dotyczącym funkcjonowania funduszy inwestycyjnych zamkniętych, a także zmianę zasad nadzoru nad tego typu funduszami przez Komisję Nadzoru Finansowego. Nad podobnymi rozwiązaniami pracowała też Komisja Nadzoru Finansowego. Uczestnicy spotkania ustalili, że nie czekając na dalsze postępy prac nad dyrektywą, będą je na bieżąco monitorować, równocześnie poszukując wspólnych rozwiązań, w zakresie wcześniejszego wprowadzenia zmian. 3. Problematyka nazewnictwa funduszy inwestycyjnych. Trzecią kwestią spotkania była problematyka spójności nazw funduszy inwestycyjnych z prowadzoną przez nie polityką inwestycyjną. Wobec sygnalizowanych przez Urząd KNF wcześniej wątpliwości odnośnie praktyki nadawania nazw funduszom inwestycyjnym, które w odczuciu KNF mogą wprowadzać w błąd klientów funduszy, przedstawiciele TFI poinformowali, że temat ten był przedmiotem długotrwałych dyskusji i prac na różnych forach w ramach Izby, w tym na posiedzeniach Walnego Zgromadzeniu Członków Izby oraz Rady Izby. W wyniku zapadłych tam ustaleń kwestia koherencji nazewnictwa funduszy inwestycyjnych i realizowanych przez nie polityk inwestycyjnych poddana została analizie w kontekście odpowiednich regulacji prawnych, tak krajowych, jak i europejskich. Przeprowadzone analizy wykazały, że na gruncie przepisów prawa obowiązujących w polskim systemie prawnym, a także odpowiednich regulacji europejskich i utrwalonej praktyki w tym zakresie, nie doszukano się norm prawnych bezwzględnie nakazujących stosowanie nazewnictwa funduszy odpowiadającego charakterowi inwestycyjnemu danego funduszu. Zwrócono uwagę również na brak tego typu standardów środowiskowych i praktyk na rynku europejskim oraz na polskim rynku finansowym np. w ramach działalności bankowej, czy ubezpieczeniowej. Co więcej, jak podkreślali Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) przedstawiciele TFI, mimo iż wybór właściwego funduszu przez inwestorów ułatwia między innymi odpowiednie oznaczenie funduszu, należy podkreślić, iż sama nazwa funduszu inwestycyjnego nie powinna być jedynym i co istotne nie najważniejszym elementem pozwalającym na pełną identyfikację funduszu, na podstawie której Inwestor dokonuje decyzji inwestycyjnej. Inwestor pełną wiedzę w tym zakresie powinien pozyskać w oparciu o analizę podstawowych dokumentów informacyjnych na temat funduszu, czyli prospektów informacyjnych funduszu lub ich skrótów, a nie sugerować się wyłącznie jego nazwą, która może mieć charakter wyłącznie abstrakcyjny. 4. Czas trwania postępowań o udzielenie zezwoleń na utworzenia funduszu bądź zmianę jego statutu Z uwagi na niewątpliwy wpływ jaki na funkcjonowanie i konkurencyjność rynku funduszy inwestycyjnych wobec innych produktów finansowych ma czas trwania postępowań przed KNF, branża funduszy inwestycyjnych zwróciła uwagę na to, iż długi czas oczekiwania przez TFI na możliwość uruchomienia nowego produktu istotnie osłabia konkurencyjność funduszy w stosunku do innych produktów inwestycyjnych, tym samym generuje dodatkowe koszty i straty z punktu widzenia TFI, jak i inwestorów. Zdaniem przedstawicieli TFI oraz Izby usprawnienie procesu udzielania zezwoleń, co jest wskazywane od dłuższego czasu, przyniosłoby korzyści dla całego polskiego rynku kapitałowego, co leży w interesie również Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Zdaniem przedstawicieli środowiska związane z procesem bieżącego działania kwestie i usprawnienia w tym zakresie powinny zostać szczegółowo omówione na odrębnym spotkaniu. Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com)
