Systematyczne inwestowanie z ubezpieczycielem

18 marca 2009
www.analizy.pl
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
Systematyczne inwestowanie z ubezpieczycielem, cz. I
Tekst opublikowany w lutowym numerze Miesięcznika Ubezpieczeniowego
Niniejszy tekst jest pierwszym materiałem prezentującym ubezpieczeniowe programy inwestycyjne ze składką
regularną. Przy doborze zestawianych produktów, ze względu na zróżnicowany udział inwestycji oraz ochrony
ubezpieczeniowej, zastosowany został podział na programy o charakterze typowo inwestycyjnym oraz ochronnoinwestycyjnym. Uczestnik pierwszego rodzaju produktów ponosić będzie znikome koszty przeznaczane na
ubezpieczenie, a w związku z tym niemal cała jego składka, pomniejszona o pozostałe należne opłaty, będzie
inwestowana w ramach dostępnych funduszy kapitałowych (UFK). W produktach ochronno-inwestycyjnych większa
część składki przeznaczana jest natomiast na pokrycie ryzyka ubezpieczeniowego, zapewniając posiadaczowi
produktu wyższy poziom ochrony w razie śmierci czy też utraty zdrowia.
W pierwszej kolejności zaprezentujemy serię porównań produktów typowo inwestycyjnych. W tym numerze
przedstawiamy produkty z minimalną miesięczną wpłatą regularną mieszczącą się w przedziale od 80 zł do 130 zł.
Przyjęte założenie spełniają następujące produkty:
Specjalnie dla Inwestorów (Allianz Życie),
LeoLife (Generali Życie),
Fundusz&Perspektywa (Uniqa Życie),
Multiaspect Profit Silver (HDI-Gerling Życie).
Specjalnie dla Inwestorów to produkt, który jest dostępny w dwóch wersjach: ze składką opłacaną z
częstotliwością miesięczną (125 zł) oraz roczną (3 tys. zł). Uczestnik powinien pamiętać o tym, że z programem
wiązać będzie się opłata manipulacyjna (14% rocznie), naliczana od składki rocznej i pobierana tylko okresie w
pierwszego roku. Z rachunku, począwszy od 2. roku, potrącana będzie także opłata odnowieniowa w wysokości
4,75% w skali roku. Uczestnik obciążany będzie również stałą opłatą administracyjną, która dla umów opłacanych w
trybie polecenia zapłaty wynosi 2 zł, a dla umów opłacanych w tradycyjny sposób (poczta, przelew) 4 zł (w naszej
symulacji przyjęliśmy wersję tańszą). Chcąc dokonywać bezpłatnych konwersji pomiędzy UFK, do dyspozycji mamy
1 taką operację tygodniowo. Każda kolejna zmiana będzie kosztowała uczestnika 20 zł. Jeżeli wycofamy się z
inwestycji pod koniec 5. roku, wypłata naszych środków obciążona zostanie opłatą w wysokości 2%. Jeśli
zrezygnujemy w 10. roku nie poniesiemy żadnych kosztów. Produkt daje możliwość wyboru spośród 8 UFK
zarządzanych przez Allianz TFI.
LeoLife jest programem dystrybuowanym w mBanku, z minimalnymi składkami płatnymi w okresach miesięcznych,
kwartalnych, półrocznych lub rocznych (80 zł, 240 zł, 420 zł oraz 700 zł). W okresie pierwszych 12 miesięcy
wpłacane środki alokowane będą w 90%. Składka jest inwestowana w całości począwszy od drugiego roku. Z
produktem wiąże się również stała miesięczna opłata administracyjna w wysokości 4 zł. Darmowo dokonać można 1
konwersji środków między dostępnymi ubezpieczeniowymi funduszami kapitałowymi w roku. Opłata za każdą
następną zmianę wyniesie natomiast 15 zł. W przypadku rezygnacji z inwestycji zarówno w okresie pierwszych 5,
jak i 10 lat, inwestor nie poniesie opłat likwidacyjnych. Całkowita wypłata wartości polisy będzie wiązała się z
kosztem 200 zł tylko w ciągu pierwszych 24 miesięcy od wystawienia polisy. W ramach produktu klient ma do
wyboru 3 UFK zarządzane przez ubezpieczyciela.
Fundusz&Perspektywa to program inwestycyjny dystrybuowany w placówkach Raiffeisen Bank. Do produktu można
wpłacać składki z częstotliwością miesięczną, kwartalną, półroczną lub roczną (odpowiednio 120 zł, 360 zł, 720zł i
1 440 zł). Pamiętać należy o tym, że w pierwszym roku inwestowane będzie tylko 95% wpłacanej składki. Bezpłatne
przenoszenie środków między funduszami kapitałowymi jest możliwe jeden raz w miesiącu. Każda kolejna
konwersja będzie kosztowała 15 zł. Do końca 10. roku naliczana będzie opłata administracyjna w wysokości 0,15%
stanu rachunku. W momencie wycofania się z inwestycji należy dodatkowo liczyć się z opłatą likwidacyjną, która
pobierana jest przez okres pierwszych 9 lat. W pierwszym roku koszt ten stanowić będzie 100% wartości rachunku.
Opłata od drugiego roku (w którym wynosi ona 40%) z roku na rok zmniejsza się o 5 pkt proc. Koszty likwidacji nie
występują od 10. roku trwania inwestycji. Uczestnik programu ma do dyspozycji 33 UFK zarządzane przez 6
polskich TFI oraz ubezpieczyciela Uniqa Życie.
Multiaspect Profit Silver jest dostępny w czterech wersjach ze składką miesięczną, kwartalną, półroczną oraz
roczną (odpowiednio 130 zł, 390 zł, 750 zł oraz 1 500 zł). Przystępując do tego programu pamiętać należy o z tym,
że stan rejestru jednostek UFK każdego miesiąca będzie zmniejszany o opłatę za prowadzenie umowy
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
1
18 marca 2009
www.analizy.pl
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
ubezpieczenia w wysokości 2,8% rocznie. Podstawę naliczenia opłaty stanowi iloczyn lat polisowych (staż) oraz
kwota składki rocznej obliczona za dany rok polisowy. Ponadto trzeba się liczyć ze stałą opłatą polisową na
poziomie 11,9 zł miesięcznie. W każdym roku możliwych jest 6 bezpłatnych konwersji środków między funduszami.
Każda następna operacja to koszt 20 zł. Z programem wiążą się opłaty likwidacyjne zależne od momentu
ewentualnej rezygnacji z inwestycji. W okresie pierwszych 2 lat wynosi ona 100% wniesionych składek regularnych
niewycofanych do dnia całkowitego wykupu i z każdym rokiem zmniejsza się o 10 pkt proc. Opłata znika w 12. roku
inwestycji. Program daje dostęp do szerokiej gamy 75 UFK inwestujących w ramach funduszy dziesięciu polskich
TFI oraz HDI-Gerling Życie.
W celu dokonania oceny programów inwestycyjnych porównaliśmy je między sobą pod względem wysokości opłat,
które są ich nierozłącznym elementem. Założyliśmy następujący scenariusz:
klient wpłaca miesięcznie kwotę w wysokości 130 zł i nie dokonuje żadnych wpłat dodatkowych
w trakcie trwania inwestycji uczestnik programu dokonuje dwóch konwersji jednostek rocznie
wyjście z inwestycji następuje:
• pod koniec 5. roku
• pod koniec 10. roku
Obok wartościowego ujęcia kosztów związanych z uczestnictwem w analizowanych produktach poziom
rzeczywistego obciążenia kosztami postanowiliśmy dodatkowo zobrazować rocznymi stopami zwrotu z
poszczególnych produktów w dwóch wariantach:
- przy założeniu braku zysków z inwestycji w fundusze kapitałowe,
- oraz dla rocznej stopy zwrotu z zakładanej inwestycji na poziomie +10%.
Na potrzeby naszego zestawienia pominęliśmy aspekt dodatkowego kosztu, jakim jest opłata za zarządzanie z
uwagi na to, że jej poziom może być uzależniony od wyboru konkretnego UFK. Dodajmy, że należne opłaty
pobierane są poprzez umorzenie z rejestru klienta odpowiedniej ilości jednostek uczestnictwa.
Ubezpieczyciel
Allianz Życie
Generali Życie Uniqa Życie
Multiaspect Profit
Silver
Fundusz &
Perspektywa
Generali LeoLife
Specjalnie dla
Inwestorów
Zestawienie kosztów towarzyszących poszczególnym programom
Nazwa programu / Koszty
HDI - Gerling
Życie
scenariusz 5-letni (wpłata 7 800 zł)
koszty wstępne (opłata od składki)
koszty związane z alokacją
koszty konwersji
515
0
0
13
0
75
0
6
0
655
0
0
koszty administracyjne
koszty likwiadcji
suma kosztów
120
143
778
240
0
471
30
1 941
2 030
714
4 091
6 829
589
0
0
240
0
829
13
0
150
480
0
786
0
6
0
117
0
194
2 402
0
0
1 428
3 120
6 950
scenariusz 10-letni (wpłata 15 600 zł)
koszty wstępne (opłata od składki)
koszty związane z alokacją
koszty konwersji
koszty administracyjne
koszty likwiadcji
suma kosztów
Źródło: FUNDonline UFK, Analizy Online
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
2
18 marca 2009
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
www.analizy.pl
Wysokość kapitału na koniec poszczególnych okresów (w zł)
scenariusz
5-letni
scenariusz
10-letni
Uniqa Życie
5 770
15 406
LeoLife
Generali Życie
7 329
14 814
Specjalnie dla Inwestorów
Allianz Życie
7 022
14 771
971
8 650
7 800
15 600
program
Fundusz & Perspektywa
Multiaspect Profit Silver
Wpłata
Źródło: FUNDonline UFK, Analizy Online
ubezpieczyciel
HDI - Gerling Życie
W sumie, w zależności od badanego okresu czasu, na rachunek w każdym z produktów wpłynęło 60 i 120 składek,
co daje łączną kwotę inwestycji w wysokości 7,8 tys. zł oraz 15,6 tys. zł
Z dokonanych wyliczeń wynika, że w przypadku 10-letniej inwestycji, najmniej obciążeń kosztowych zawiera w
sobie program Fundusz&Perspektywa. Okazuje się, że roczna stopa zwrotu z produktu prezentująca de facto
poziom obciążenia opłatami, w przypadku wyjścia z inwestycji pod koniec 10 roku, wynosi -0,25%. Dla pozostałych
programów wynosi ona -1,05% (Leolife), -1,11% (Specjalnie dla Inwestorów) oraz -12,52% (Multiaspect Profit Silver).
Przy założeniu zysków z inwestycji na poziomie 10% rocznie, stopy zwrotu wyniosłyby odpowiednio +9,86%, +9,15%,
+9% oraz +2,58%.
Na tak dobre wyniki programu Fundusz&Perspektywa wpłynęły relatywnie najniższe opłaty administracyjne i
alokacyjne. Co najważniejsze w produkcie nie występują koszty manipulacyjne oraz likwidacyjne. Przy realizacji
założonego przez nas scenariusza bark również opłat za konwersję środków między ubezpieczeniowymi funduszami
kapitałowymi.
W 5-letnim horyzoncie inwestycyjnym najlepszy okazał się produkt Leolife towarzystwa Generali Życie. Program
ten, przy uwzględnieniu wszystkich kosztów, charakteryzują najwyższe stopy zwrotu zarówno przy założeniu braku
zysków z inwestycji środków w fundusze (stopa zwrotu dla Leolife dla takiego scenariusza wynosi -2,56 versus
-4,35% dla Allianz Specjalnie dla Ciebie, -12,91% w przypadku Uniqa Fundusz&Perspektywa oraz -82,18% dla
Multiaspect Profit Silver), jak i przy założeniu generowania zysków z inwestycji na poziomie 10% rocznie.
Przyjmując ostanie założenie stopa zwrotu Leolife wyniesie w skali roku +7,79% versus +6,13% dla Allianz
Specjalnie dla Ciebie, -1,66% dla Fundusz&Perspektywa oraz -38,78% w przypadku Multiaspect Profit Silver. W
horyzoncie 5 lat produkt Leolife prezentuje się korzystniej niż Fundusz&Perspektywa z uwagi na brak kosztów
likwidacji, relatywnie niskie opłaty administracyjne, manipulacyjne a także niewielkie koszty konwersji.
Najmniej korzystnie, zarówno w okresie 5, jak i 10 lat, prezentuje się produkt Multiaspect Profit Silver. W
programie tym występują najwyższe, spośród wszystkich analizowanych programów, koszty wstępne,
administracyjne oraz likwidacyjne. Opłaty związane z wcześniejszym wyjściem z inwestycji są tak wysokie, że w
pierwszym przypadku pochłaniają one niemal sumę wszystkich dokonanych wpłat do produktu – na koncie
uczestnika w przypadku realizacji takiego scenariusza zostanie tylko 971 zł! W przypadku wyjścia pod koniec 10.
roku konto posiadacza produktu będzie średnio niższe aż o 6,3 tys. złotych od stanu rejestru w innych programach.
Na potwierdzenie powyższych wniosków oszacowaliśmy ile produkt, a konkretnie inwestycja w ramach UFK do
których daje on dostęp, musi wypracować zysku by pokryć wszelkie koszty związane z inwestycją. Wyniki są
następujące. W celu pokrycia kosztów w 10-letnim horyzoncie systematycznego inwestowania najwięcej, czyli aż
+8,2% rocznie muszą wypracowywać fundusze kapitałowe ubezpieczyciela HDI-Gerling Życie. Na kolejnych
miejscach znajduje się Allianz Życie z produktem Specjalnie dla Inwestorów (+1,1%) oraz Generali i jego Leolife
(+1,03%). By odrobić wszelkie opłaty pobierane w ramach uczestnictwa w programie Fundusz&Perspektywa
wystarczy natomiast, że fundusze kapitałowe co roku będą dawały zyski na poziomie +0,25%.
Nieco inaczej wyglądają wyniki w przypadku rezygnacji z produktów w piątym roku trwania inwestycji. Wtedy to
produkt najmniej kosztochłonny, czyli Leolife oferowany przez Generali Życie, w celu „zarobienia” na pokrycie
kosztów musiałby średnio rocznie dawać uczestnikowi +2,47%. Fundusze kapitałowe dostępne w ramach produktu
Specjalnie dla Inwestorów musiałby wypracowywać +4,14%, Fundusz&Perspektywa +11,49%, a Multiaspect Profit
Silver aż +25,51%.
Ewelina Luboń,
Analizy Online
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
3
18 marca 2009
www.analizy.pl
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych
instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy
kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań
zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy.
Zakres działalności firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu
polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane
wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i
dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią
stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji
zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki
Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również
przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
4