POBIERZ RAPORT - Szkoła Inwestowania

Transkrypt

RAPORT KWARTALNY
(za 3. kwartał 2015 r.)
Szkoła Inwestowania Sp. z o.o.
ul. św. Mikołaja 8/11, biuro 213
50-125 Wrocław
www.szkolainwestowania.pl
[email protected]
tel. (71) 330 74 18
W raporcie:
WYNIKI INWESTYCJI SZKOŁY INWESTOWANIA..................................................................... 3
NAJCIEKAWSZE INWESTYCJE W DRUGIEJ POŁOWIE 2015 r. .............................................. 12
KOMENTARZ DO WYDARZEO RYNKOWYCH ....................................................................... 14
PERSPEKTYWY RYNKOWE .................................................................................................. 30
PODSUMOWANIE ............................................................................................................... 38
50-125 Wrocław
WYNIKI INWESTYCJI
SZKOŁY INWESTOWANIA
[email protected]
tel. 801 520 200
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
Zestawienie wyników inwestycji
WYNIKI
2014
WYNIKI
I-IX 2015
MINIMALNA
INWESTYCJA
CZAS
INWESTYCJI
Strategia
Konserwatywna
3,33%
1,40%
5 000 zł
jednorazowo
1 rok
Strategia Obligacji
Dynamicznych
7,82%
0,38%
5 000 zł
jednorazowo
2 lata
Obligacje
Korporacyjne
6,19%
4,58%
5 000 zł
jednorazowo
3 lata
Strategia Obligacji
Globalnych
10,20%
-1,83%
20 000 zł
jednorazowo
4 lata
Odwrócone
wierzytelności
10,50%
nieruchomościowe
7,35%
40 000 €
jednorazowo
1 rok
Wierzytelności
pracujące
-
6,60%
40 000 €
jednorazowo
3 lata
Wierzytelności
masowe
11,16%
6,08%
10 000 zł
jednorazowo
2 lata
Nieruchomości
komercyjne
6,19%
9,30%
40 000 €
jednorazowo
1,5 roku
Strategia
Oportunistyczna
14,09%
-3,61%
20 000 zł
jednorazowo
4 lata
Algorytm SISI®
-1,01%
12,49%
200 zł
miesięcznie
10 lat
Strategia Akcji
Dynamicznych
6,19%
7,31%
5 000 zł
jednorazowo
4 lata
STRATEGIA / PRODUKT
POZIOM
RYZYKA
Przedstawione w niniejszym materiale opisy mają charakter wyłącznie informacyjny. Fundusze Inwestycyjne nie pełnią funkcji lokaty bankowej. Inwestowanie w instrumenty finansowe, w tym w Fundusze Inwestycyjne, wiąże się z ryzykiem, a opisywane stopy zwrotu z inwestycji są wartościami
historycznymi, a ich powtórzenie w przyszłości nie jest gwarantowane. Niniejszy materiał nie może byd traktowany jako rekomendacja do zawierania
jakichkolwiek transakcji, które powinny byd poprzedzone indywidualną analizą wykwalifikowanego Doradcy ds. Inwestycji.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
Algorytm SISI®
Algorytm SISI® pobija indeksy!
Po niezłych pierwszych miesiącach bieżącego roku na globalnych rynkach akcji, Algorytm SISI® wskazał wycofanie się z
rynków i ochronę kapitału w bezpiecznym rynku pieniężnym.
Sygnał ten sprawdził się w kolejnych miesiącach – rynki finansowe zostały zdominowane przez spadki, ale kapitał
klientów Szkoły Inwestowania jest przed nimi chroniony.
Algorytm SISI® FK Inde (pomimo zawirowao na giełdach na całym
świecie) wszystkie miesiące 2015 roku kooczył z wynikiem dodatnim
lub w okolicach zera. Trzeci kwartał zakooczył osiągając stopę zwrotu
na poziomie 0,30% (rynek bezpieczny), co przekłada się na 12,46% licząc od początku roku. Ważniejsza od samego wyniku wydaje się nam
niska zmiennośd portfeli korzystających ze wskazao SISI® - przekłada się
ona bowiem na większe bezpieczeostwo, w szczególności bezpieczeostwo zgromadzonych oszczędności.
115,00%
110,00%
105,00%
100,00%
95,00%
90,00%
SISI UFK Index
MSCI World
S&P500
WIG
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
SISI® czeka na odpowiedni moment na powrót
do akcji
Zmiana funduszy na bezpieczne pozwoliła na zachowanie wcześniej
wypracowanego zysku. Miesiąc marzec był bowiem ostatnim miesiącem wzrostów światowego indeksu giełd MSCI World, który utrzymywał się na podobnych poziomach do kooca maja. Od czerwca natomiast rozpoczęła się korekta, której wynik do kooca III kwartału to 11,09%, a licząc od maksymalnej wartości do minimalnej to zasięg nawet -14,38%. W tym czasie amerykaoski S&P500 spadł o 9,58%. Jeszcze
większą zmiennością wykazały się takie rynki jak Europa, wyrażona w
EuroStoxx50, gdzie wynik od 13 marca 2015 roku to -15,64%, przy
maksymalnej różnicy -19,67%. Korekta spadkowa na niemieckim DAX
sięgnęła -18,83%, by w momencie najniższego punktu zbliżyd się do
utraty niemal jednej czwartej wartości. Korekta nie ominęła Japonii
dołując Nikkei o 9,69%. Jednak prawdziwym wyzwaniem dla inwestorów były Chiny, gdzie akcje potaniały o 33,80% od 13 marca, do minimum tracąc 43,34%.
Warszawski Indeks Giełdowy, reprezentujący 20 najważniejszych spółek, a także 80% całości obrotów na polskiej giełdzie, od momentu wygenerowanego sygnału SISI® zaliczył przecenę na poziomie 10,29%.
Zdecydowanie lepiej zachował się mWIG40, którego przecena w tym
czasie wynosiła zaledwie 4,44%, a jeszcze lepiej kształtował się sWIG80
(najmniejsze spółki) – na poziomie zaledwie -2,44%.
Trzeci kwartał okazał się trudnym nie tylko na rynkach akcyjnych, ale
również na rynku papierów dłużnych. O ile rodzime fundusze obligacji
odrabiały wcześniejsze przeceny spowodowane wzrostem rentowności
obligacji i obawami przed podwyżkami stóp procentowych w SA, to
obligacje globalne wciąż nie mogły sobie poradzid ze wstrząsami na
świecie i obawami, zaliczając kolejne, kilkuprocentowe spadki. Aż trzy
czwarte funduszy otwartych w IIIQ znajdowało się pod kreską. Nie licząc inwestycji grających na spadki, najlepsze wyniki wychodziły niewiele ponad 2%. Można zatem powiedzied, że zyskiem mogli cieszyd się
jedynie inwestorzy pozostający w instrumentach pieniężnych i dłużnych.
Na tak trudnym rynku warto korzystad we wsparcia, które pomoże wyeliminowad emocje towarzyszące wzrostom i spadkom na rynkach. W
tym celu używa się strategii inwestycyjnych, które winny służyd do
akumulowania zysków i ograniczania strat. Istotnym celem stosowania
strategii jest maksymalizacja zysków, jednak cechą nadrzędną powinna
byd minimalizacja ryzyka. Tym mottem Szkoła Inwestowania kieruje się
świadcząc swoje usługi już od niemal 10 lat.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
Przypominamy o udoskonaleniach Algorytmu SISI®
Tak świetny wynik od początku 2015 roku (12,49%) jest efektem wprowadzonych udoskonaleo na
przełomie 2014 i 2015 roku. Przypomnijmy te zmiany:
1. Zwiększenie efektywnośd aktywnego zarządzania



Algorytm został obudowany w nowe wskaźniki analizy technicznej (między innymi tzw. wskaźniki wyprzedzające). Dzięki
temu reakcje na zmiany rynkowe są szybsze i bardziej trafne. W
efekcie Algorytm SISI® pozwala generowad większe stopy zwrotu.
SISI® od 2015 roku została również rozbudowana o tzw. funkcję TAKE PROFIT, dzięki której zostało zwiększone prawdopodobieostwo osiągania założonych zysków na poziomie 12%
średniorocznie.
Kolejne udoskonalenia obejmują między innymi zwiększenie
znaczenia zachowania się rynków zagranicznych, kursów walutowych oraz danych makroekonomicznych.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
2. Zwiększenie udziału perspektywicznych rynków zagranicznych w portfelu.
Kompletna strategia inwestycyjna wymaga szerokiego spojrzenia na
rynki. Zawężanie zainteresowania do jednego tylko, rodzimego rynku
znacznie ogranicza możliwości dobrego zarządzania portfelem i nie
pozwala wykorzystad w pełni możliwości jakie niesie ujęcie globalne.
Proponowana przez Szkołę Inwestowania strategia nie zamyka się wyłącznie na możliwościach pojawiających się w Polsce, ale aktywnie analizuje rynki zagraniczne. W obecnym okresie, gdy stagnacja na GPW
jest widoczna od wielu miesięcy, pozwala to na efektywnie zarządzanie
portfelem mimo tych negatywnych zjawisk.
Podążanie za zagranicznymi rynkami to nie tylko nowe opcje inwestowania, ale również lepsza możliwośd utrzymania stałego tempa zysku.
Śledzenie informacji o trendach na świecie pozwala bowiem łatwo
przesunąd kapitał, w sytuacji gdy jeden z rynków zaczyna przynosid
słabsze zyski. Dzięki profesjonalnym narzędziom analitycznym, umożliwiającym obserwację rynków globalnych (takim jak np. nit Linked),
potencjał bezpiecznych inwestycji znacznie się zwiększa. Oczywiście nie
należy ulegad emocjom w sytuacjach, gdy jeden z rynków bryluje nad
innymi. Dzięki dywersyfikacji i rozsądnym decyzjom opartym o sprawdzone narzędzia, Szkoła Inwestowania zapewni Paostwu stopniową ale
stabilną ścieżkę wzrostu kapitału.
Rys. Regiony, w które strategia inwestowała w pierwszym kwartale 2015 r.
Pozytywny wpływ powyższych zmian został gruntownie przeanalizowany przez Dział Analiz i Inwestycji Kapitałowych Szkoły Inwestowania, a ich skutecznośd potwierdzona na danych historycznych oraz przez realne wyniki
SISI® za pierwsze półrocze 2015 roku.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
Strategia Obligacji Globalnych
Zmiany funduszy w Strategii
W trzecim kwartale nie dokonaliśmy żadnych zmian w składzie portfela
obligacji globalnych.
Najważniejszymi czynnikami, mającymi wpływ na stopę zwrotu portfela, są przede wszystkim dane dotyczące inflacji oraz stóp procentowych. Dlatego bardzo ważną jest kwestia przewidzenia możliwych scenariuszy jak będą się zachowywały stopy procentowe w najważniejszych gospodarkach na świecie.
W chwili obecnej spodziewamy się rozpoczęcia pierwszych podwyżek
stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych, gdyż kondycja gospodarcza jest coraz lepsza, a to powinno wpłynąd na wzrost rentowności
tamtejszych obligacji. Z drugiej strony, rynek pracy znalazł się na poziomach przy których FED wielokrotnie podejmował działania na rzecz
rozpoczęcia wzrostu stóp procentowych.
ważamy również, że stopy procentowe w Polsce również zanotowały
swoje minimum i należy w najbliższej przyszłości spodziewad się ich
wzrostu, co powinno pozytywnie wpłynąd na stawkę WIBOR. To z kolei
pozytywnie wpłynie na kupony wypłacane z obligacji korporacyjnych.
Odnośnie polityki monetarnej w nii Europejskiej zauważamy pewne
rozbieżności w porównaniu do poprzednich gospodarek. Niestety, brak
wzrostu inflacji przy jednoczesnym spadku konkurencyjności spółek ze
strefy euro powoduje, że Europejski Bank Centralny sięga po kolejne
narzędzie w celu pobudzenia wspólnej gospodarki. W grudniu mają
zapaśd decyzje odnośnie obniżenia stopy depozytowej z -0,2% do
-0,3%, aby wzmocnid politykę kredytową banków w Europie i tym samym przyczynid się do wzrostu gospodarczego. Dodatkowo pojawiają
się oczekiwania zwiększenia programu polityki luzowania o nawet 30
mld euro.
Tak zakreślony przez Mario Draghiego scenariusz pokazuje, że niskie
stopy procentowe w strefie euro będą utrzymane jeszcze przez długi
czas, co powinno owocowad w przyszłości lepszymi wynikami spółek
oraz polepszeniu na rynku pracy.
190 000 zł
170 000 zł
150 000 zł
130 000 zł
110 000 zł
90 000 zł
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
Strategia Oportunistyczna
Dobór funduszy bez zmian
Trzeci kwartał przyniósł trudne warunki i wyzwania dla światowych
rynków akcji znajdujących się w portfelu oportunistycznym. Nie było to
spowodowane złymi danymi makroekonomicznymi lecz pojawieniem
się negatywnego sentymentu do aktywów ryzykownych. Chod spadki
notowano na większości rynków rozwiniętych i wschodzących, te drugie znalazły się pod szczególnie mocną presją, a indeks MSCI Emerging
Markets Inde poszedł w dół o 17,8% w SD.
W ostatnim miesiącu zdecydowanie pozytywny sentyment pojawił się
na małych i średnich spółkach w Polsce. Szereg pozytywnych informacji
dotyczących polskiej gospodarki spowodował pojawienie się popytu na
mniejsze walory polskiej giełdy. Otoczenie (niski poziom stóp procentowych) powinno pozytywnie wpływad na wyniki przedsiębiorstw w
Polsce; głównie tych, które wykorzystują kredyt w finansowaniu swojej
działalności.
Indie i Chiny
W przypadku gospodarki hinduskiej odnotowała ona najwyższy wzrost
PKB w skali roku na świecie wyprzedzając przy tym Chiny i resztę krajów rozwijających się. Referencyjna stopa procentowa została obniżona do najniższego poziomu od ponad czterech lat w celu zapewnienia
wsparcia dla gospodarki krajowej w obliczu słabnącej dynamiki na
świecie.
Bank Rezerw Indii nadspodziewanie mocno zredukował we wrześniu
stopę repo o 50 punktów bazowych (0,5%) do poziomu 6,75%. Wartośd
indeksu wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych poszła w dół z
3,8% rok do roku w lipcu, do 3,7% rok do roku w sierpniu, przede
wszystkim w wyniku słabszej inflacji cen żywności.
Chiny wypracowały wzrost gospodarczy na poziomie 7,0% rok do roku,
przewyższając oczekiwania rynkowe i utrzymując tempo wzrostu z poprzednich kwartałów. Stopa wzrostu produktu krajowego brutto (PKB)
za 2014 r. została skorygowana z 7,4% do 7,3%, przede wszystkim w
wyniku korekty danych o wzroście sektora usług. W ostatnich miesiącach inflacja wciąż rosła, a indeks cen konsumenckich poszedł w górę z
1,6% rok do roku w lipcu, do 2,0% rok do roku w sierpniu, przede
wszystkim wskutek szybszego wzrostu cen żywności. Z drugiej strony,
50-125 Wrocław
Podczas wrześniowej wizyty w Stanach Zjednoczonych, prezydent Xi
Jinping spotkał się z prezydentem SA Barackiem Obamą. Podczas tego
spotkania, przedstawiciele obydwu krajów podpisali szereg porozumieo dotyczących takich kwestii, jak polityka klimatyczna, walka z piractwem czy rozwoju, a także zobowiązali się do „bliższej współpracy”
w szerokim spektrum różnych obszarów.
Kraje Azji Mniejszej wraz z krajami Pacyfiku obniżały swoje prognozy
wzrostu gospodarczego w związku ze spadkiem dynamiki w największych gospodarkach azjatyckich ale równocześnie podtrzymując swoje
prognozy w kolejnych latach.
600 000 zł
500 000 zł
400 000 zł
300 000 zł
200 000 zł
100 000 zł
0 zł
Data
1998-01-31
1998-12-31
1999-11-30
2000-10-31
2001-09-28
2002-08-31
2003-07-31
2004-06-30
2005-05-31
2006-04-30
2007-03-30
2008-02-29
2009-01-31
2009-12-31
2010-11-30
2011-10-31
2012-09-28
2013-08-31
2014-07-31
2015-06-30
indeks cen producentów utrzymał trend spadkowy; ceny spadły w
sierpniu o 5,9% rok do roku, w efekcie nadwyżek produkcyjnych w
przemyśle. Ludowy Bank Chin obniżył w sierpniu swe referencyjne stopy depozytowe i kredytowe o 25 punktów bazowych (0,25%) do odpowiednio 1,75% i 4,6%. Stopa wymaganych rezerw bankowych także
została obniżona o 50 punktów bazowych (0,5%) do 18%. Łączna wartośd rezerw zagranicznych sięgnęła na koniec sierpnia poziomu 3,6 bln
SD. Rząd opublikował wytyczne dotyczące „pogłębienia reformy spółek skarbu paostwa w celu poprawy ich wyników”.
[email protected]
tel. 801 520 200
50-125 Wrocław
NAJCIEKAWSZE INWESTYCJE
W DR GIEJ POŁOWIE 2015 R.
[email protected]
tel. 801 520 200
50-125 Wrocław
Wybierz inwestycję idealną dla Ciebie!
[email protected]
tel. 801 520 200
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
KOMENTARZ DO WYDARZEO RYNKOWYCH
TRZECI KWARTAŁ 2015 R.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
Krótki komentarz do pierwszego półrocza 2015 roku
W ramach przypomnienia powtórzymy tylko te najważniejsze wydarzenia jakie miały miejsce w
pierwszych dwóch kwartałach br.
Początek roku rozpoczął się od dwóch kwestii mających ogromny
wpływ na rynki finansowe i jak się okazało nie tylko.
15 stycznia Szwajcarski Bank Narodowy podjął decyzję o zaprzestaniu
obrony sztywnego kursu franka wobec euro na poziomie 1,20 CHF. W
efekcie szwajcarska waluta odnotowała silne umocnienie, co popsuło
nastroje na naszej rodzimej giełdzie. Największa przecena ogarnęła
akcje banków, a te, które wykazały największy udział kredytów we
frankach, traciły nawet kilkanaście procent. Oczywiście bezpośredni
związek ze spadkami miał wpływ na przewartościowanie kredytów hipotecznych względem nieruchomości stanowiących ich zabezpieczenie.
Ruch ten w Polsce i szczególnie w niektórych krajach nowej E spowodował napięcia społeczne i polityczne.
Kolejnym wydarzeniem było wprowadzenie przez Europejski Bank Centralny programu luzowania ilościowego, polegającego na skupowaniu
obligacji skarbowych krajów strefy euro w wysokości 60 mld E R miesięcznie. Polega on na nabywaniu z rynku wtórnego papierów z zapa-
dalnością od 2 do 30 lat. Papierów wypuszczonych w ramach jednej
serii może byd do 25% i do 33% udziału w strukturze całego długu danej instytucji. Taka ingerencja powoduje zwiększenie środków pieniężnych po stronie kupujących, a w konsekwencji (upraszczając) niższy
zysk płynący z zakupu obligacji i uwolnienie na rynek zgromadzonych w
nich środków.
Grecki komedio-dramat cechował pełen zwrotów scenariusz. Takie
wydarzenia jak spotkanie premiera Tsiprasa w Rosji z Władimirem Putinem i związany z tym sprzeciw względem embarga nałożonego przez
UE za aneksję Krymu, straszenie konsekwencjami wyjścia ze strefy Euro, groźby zerwania rozmów, brak spłaty raty pożyczki wobec MFW i
wprowadzenie ograniczeo w operacjach bankowych dla klientów, a
także zamknięcie banków… to tylko niektóre elementy warte przeniesienia na plan Hollywood. Lecz tu należy pamiętad, że zadłużenie 175%
w stosunku do dochodu w przypadku filmu oznacza pewną klapę. W
przypadku połączenia gospodarki i polityki, możemy obserwowad zupełnie inną zależnośd.
50-125 Wrocław
W pierwszym półroczu obserwowaliśmy również słabe dane płynące
przede wszystkim z gospodarek europejskich i azjatyckich. Chiny podjęły takie działania jak cięcie stopy rezerw obowiązkowych do poziomu
18,5% oraz - do najniższych poziomów w historii - stopy pożyczkowej
4,85%, a depozytowej do 2%. Zarówno dane, jak i wysoka produkcja i
stany zapasów ropy naftowej miały wpływ na spadki cen tego surowca
do poziomów nie obserwowanych od 2004 i 2009 roku: poniżej 50
USD.
Więcej informacji o wydarzeniach rynkowych znajdziecie Paostwo w
poprzednim raporcie Szkoły Inwestowania.
[email protected]
tel. 801 520 200
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
KALENDARIUM WYDARZEO TRZECIEGO KWARTAŁU 2015 R.
Trzeci kwartał 2015 roku dobiegł kooca. A zatem czas na podsumowanie istotnych wydarzeo i zmian, które
zaszły w najważniejszych gospodarkach oraz analizę ich wpływu na rynki finansowe w nadchodzącym czasie.
W całym okresie mieliśmy do czynienia z wieloma wydarzeniami, jak również poznaliśmy kilka istotnych danych, które na bieżąco zmieniały inwestycyjną rzeczywistośd. Poniżej prezentujemy szczegółowe wydarzenia które oddziaływały na nasze decyzje
inwestycyjne w drugim kwartale.
50-125 Wrocław
LIPIEC
1 lipca
 Początek miesiąca to zdecydowane obawy przed wzrostem ryzyka, co
widad w notowaniach europejskich indeksów i we wzroście notowao
papierów skarbowych najważniejszych rynków ( SA, Niemcy, Japonia).
Sprawa Grecji nie napawa optymizmem, pomimo pozytywnego nastawienia Eurogrupy do spóźnionego, ale jednak, porozumienia.
 Premier Grecji, Tsipras jest gotowy do zaakceptowania propozycji
kredytodawców dotyczących programu naprawczego dla Grecji.
Jednakże grecki rząd chce kilka zmian:
• Podatek VAT na wyspach niższy o 1/3 niż ten obowiązujący na
kontynencie.
• Stopniowa zmiana wieku emerytalnego do 67 lat od teraz do
2022 roku.
• Wycofywanie się z "dodatkowych bonusów" do emerytur dla
najbiedniejszych.
 Dane o zatrudnieniu w sektorze prywatnym w SA okazały się zdecydowanie lepsze od oczekiwao. Podobnie jak publikacje indeksów
aktywności ekonomicznej (Markit PMI i ISM).
[email protected]
tel. 801 520 200
2-6 lipca
 Po spadku głównego indeksu w Szanghaju o ok.25% w ciągu ostatniego miesiąca władze w Chinach postanowiły wystawid działa w
walce z bessą na rynkach.
 Nakazały (i to brzmi zdumiewająco z punktu widzenia europejskiego inwestora) największym paostwowym funduszom i brokerom
kupowanie największych chioskich spółek. Spowodowało to natychmiastowe wyhamowanie spadków i wzrosty na Shanghai
Composite o 2%. Do akcji dołączył również Ludowy Bank Chin, który wsparł płynnościowo jednego z paostwowych brokerów, by ten
mógł oferowad większą dźwignię dla swoich klientów.
7 lipca
 Trwają negocjacje w sprawie planu nuklearnego Iranu oraz zniesienia nałożonych przez organizacje międzynarodowe sankcji. Negocjator za strony USA, Marie Harf, twierdzi że ważniejsza od momentu osiągnięcia porozumienia jest jego jakośd.
 Przecena na giełdzie w Chinach, spadki cen ropy, mocne tąpnięcie
cen rud żelaza oraz umocnienie dolara - wszystkie te czynniki
sprzyjają dalszym spadkom notowao miedzi. Jednym z największych producentów miedzi i srebra na świecie jest KGHM.
50-125 Wrocław
 Tego dnia główne parkiety w Europie tracą po -2%. Brak rozwiązania
w sprawie pomocy dla Grecji nadal ciąży na sentymencie rynkowym,
reagującym nawet na mało istotne informacje.
8 lipca
 Głównym tematem na rynkach jest nadal Grecja, która według zapowiedzi premiera ma jutro przedstawid szczegóły nowych propozycji reform. Dzisiejsza Eurogrupa została odwołana. Finalny deadline
dla zatwierdzenia lub odrzucenia reform jest w niedzielę, gdy do
Brukseli zjadą przywódcy krajów strefy euro i E.
9 lipca
 Dzieo pokaźnych wzrostów indeksów w krajach zachodniej Europy i
na Wall Street w SA. Optymizm ten to głównie efekt odbicia indeksów w Chinach oraz nadziei na porozumienie z Grecją, która ma zaprezentowad Eurogrupie nowe propozycje reform.
 Indeks Shanghai Composite odbił o ponad 5%, a Hang Seng China
Ent. o ponad 3%. Władze w Pekinie zabroniły sprzedaży akcji największym akcjonariuszom i zarządom swoich spółek. Przypomnijmy,
iż władze od kilku dni próbują zahamowad przecenę na giełdach w
Chinach i inwestorzy zaczynają powoli mied nadzieję, że jeśli nie doprowadzą do tego rozwiązania regulacyjne (dzisiejsze i weekendo-
[email protected]
tel. 801 520 200
we) to rząd może uruchomid nowy pakiet stymulacyjny lub zachęcid
Ludowy Bank Chin do jeszcze luźniejszej polityki monetarnej.
 Bank of England pozostawił zarówno stopę procentową oraz poziom
skupu aktywów bez zmian. Wartości wynoszą odpowiednio: 0,50%
oraz 375 miliardów GBP.
 MFW opublikował nowe prognozy dla gospodarki światowej, które
w porównaniu do poprzednich z kwietnia uległy lekkim zmianom.
Światowy wzrost w 2015 r. ma byd niższy o 0,2% niż wcześniej oczekiwano. Obniżka prognozy to przede wszystkim efekt rewizji w dół
prognozy dla PKB w SA. W dół także zrewidowano prognozy dla
K, Japonii i Kanady. W górę zaś zmieniono prognozy dla krajów południowej Europy, w tym głównie Włoch i Hiszpanii. Z krajów EM
największa rewizja dotknęła prognoz dla Rosji, gdzie recesja jednak
nie powinna byd tak głęboka jak wcześniej eksperci MFW oczekiwali.
10 lipca
 Prezes Fed Janet Yellen przemawia w Cleveland. Najbardziej zauważalne zjawiska zachodzące na największym rynku świata, jakim są
USA to: poprawa na rynku pracy (ale nadal nie nastąpiło pełne odbicie), silniejszy kurs dolara, który ciążył na eksporcie w pierwszym
kwartale; czynniki wskazujące na wzrost płac. Wpływ silniejszego
50-125 Wrocław
dolara oraz niższych cen ropy na gospodarkę SA powinien tracid na
istotności z czasem. Najważniejsze jest jednak to, że Yellen oczekuje
podwyżek stóp procentowych jeszcze w 2015 roku, ale niespodziewane czynniki mogą wpłynąd na odłożenie tej decyzji.
13 lipca
 Jak wynika z raportu OPEC istnieje mocny trend wskazujący, że Arabia Saudyjska i Irak pompują coraz więcej ropy. Tego typu doniesienia oczywiście lekko ciążą cenom ropy.
 Za nami kolejny dzieo z grecką sagą. Tym razem rynki czekają na
głosowania w greckim parlamencie na temat uzgodnionych w Brukseli reform oraz odnośnie krótkoterminowego finansowania. Banki
greckie będą zamknięte jeszcze przez dwa dnia. Po dniu emocji,
jest… porozumienie w sprawie Grecji!
W oświadczeniu z oficjalnymi propozycjami podkreślona jest potrzeba odbudowy zaufania w kooperacji z greckimi władzami, jest to
wymóg konieczny do osiągnięcia przyszłego porozumienia w kwestii
nowego programu ESM. Greckie władze będą musiały przedsięwziąd
następujące działania:
Do 15 lipca:
 usprawnienie systemu VAT i rozszerzenie bazy podatkowej w
celu zwiększenie przychodu
[email protected]
tel. 801 520 200
 działania mające na celu podtrzymanie długoterminowej
stabilności systemu emerytalnego jako częśd programu reformy emerytalnej
 zapewnienie pełnej niezależności prawnej ELSTAT
 pełne wprowadzenie kluczowych postanowieo Traktatu o
stabilności, koordynacji i zarządzaniu w unii gospodarczej i
walutowej, zwłaszcza sprawienie aby Rada Fiskalna powstała
i działała przed sfinalizowaniem Mo
 wprowadzenie quasi-automatycznych cięd wydatków przy
odchyleniach od ambitnych celów zakładających nadwyżkę,
po skonsultowaniu się z Radą Fiskalną i zatwierdzeniu przez
Instytucje europejskie.
Do 22 lipca: Przyjęcie kodeksu procedury cywilnej, który poprawi
system prawa cywilnego i znacząco przyspieszy tempo procesów sądowych oraz zmniejszy ich koszt. Wdrożenie dyrektywy BRRD ze
wsparciem KE.
Dodatkowo Grecja musi:
Rozwinąd znaczący w swoim zakresie, sprawny program prywatyzacyjny.
Wartościowe greckie aktywa będą przeniesione do niezależnego
funduszu który zmonetyzuje je przez prywatyzację lub przy użyciu
innych środków.
50-125 Wrocław
Monetyzacja/upłynnienie aktywów będzie jednym ze źródeł służących dokonaniu w terminie spłaty nowej pożyczki z ESM oraz wygeneruje podczas trwania pożyczki 50mld E R, z czego 25mld E R będzie użyte w celach rekapitalizacji banków i innych aktywów, a kolejne 50% z każdego euro które po tym zostanie (50% z tych 25 mld
E R) będzie użyte w celu zmniejszenia stosunku długu do PKB. Pozostałe 50% zostanie wykorzystane na inwestycje.
Fundusz będzie założony w Grecji i zarządzany przez greckie władze
pod nadzorem instytucji europejskich. W zgodzie z instytucjami i
najlepszymi praktykami międzynarodowymi, aktywa powinny zostad
godziwie wycenione w zgodzie z zasadami OECD i standardami zarządzania SOE (przedsiębiorstw paostwowych).
Jeśli chodzi o rynek pracy, władze muszą podjąd znaczącą zmianę
systemu negocjacji grupowych, w zgodzie z dyrektywami UE oraz
zwolnieo grupowych. Polityka związana z rynkiem pracy powinna
byd zbliżana do międzynarodowych i najlepszych europejskich praktyk, nie powinna wracad do przeszłości niezgodnej z promocją długoterminowego stabilnego wzrostu
morzenie greckiego długu nie jest dopuszczalne.
Podjąd kroki konieczne do wzmocnienia sektora finansowego w tym
podjęcie kluczowych działao wzmacniających HFSF (helleoski fundusz stabilności) oraz banki.
[email protected]
tel. 801 520 200
Jeśli chodzi o rynek energii, konieczna jest prywatyzacja największego operatora sieci przesyłu energii.
50-125 Wrocław
14 lipca
 Porozumienie z Iranem zostało zawarte dziś o poranku. Tym, co
najważniejsze z punktu widzenia rynku ropy naftowej to jest fakt, iż
sankcje nie zostaną zniesione od razu, a dopiero po pewnym czasie.
15 lipca
 Tematem nr. 1 w SA jest wystąpienie J.Yellen w Kongresie. Początek wystąpienia poznaliśmy bardzo wcześnie, szefowa FED potwierdziła, że bank raczej w tym roku podniesie stopy procentowe.
15 lipca
 Wystąpienia szefów największych banków centralnych były najważniejszym wydarzeniem dzisiejszego wieczoru. Mark Carney, naczelnik Banku Anglii, zaznaczył, że stopy procentowe będą podnoszone
stopniowo przez najbliższe 3 lata do poziomu stanowiące połowę historycznych szczytów. Ważniejsza od momentu rozpoczęcia podwyżek stóp procentowych będzie ścieżka, którą BoE się potoczy. Przy
podejmowaniu decyzji kluczową rolę będzie odgrywad ocena zadłużenia gospodarstw domowych oraz dywergencji polityki monetarnej
prowadzonej przez poszczególne kraje.
[email protected]
tel. 801 520 200
 Później przed Senatem stanęła Janet Yellen. Podczas sesji pytao
Yellen przyznała, że FED ma mniej narzędzi w swoim arsenale, gdyby
nastąpiło spowolnienie gospodarki, niż w przypadku jej przegrzania,
jednak władze monetarne muszą patrzed w przyszłośd, a wszelkie
wskaźniki wskazują na poprawę sytuacji zarówno na rynku pracy jak
i nadchodzące odbicie inflacji, po tym jak zaczną zanikad skutki silnego dolara oraz spadku cen ropy.
20 lipca
 Cena złota kontynuuje trend spadając dzisiaj nawet poniżej 1100
SD za uncję. Fundamentalne spadki cen wywołane są poprzez
wzrost rentowności w SA oraz zmniejszanie się ilości kruszcu w
skarbach ETF-ów.
 Kolejnym ważnym wydarzeniem dnia była dzisiejsza spłata zobowiązao przez Grecję do EBC oraz Międzynarodowego Funduszu Walutowego. Pieniądze na spłatę pochodzą z kredytu pomostowego
udzielonego Grecji na czas funkcjonowania i obsługę zobowiązao do
momentu podpisania ostatecznego porozumienia w sprawie 3 programu pomocowego.
 Mocno traciła dzisiaj lira turecka, co miało związek z zamachem
bombowym, który wg wstępnych doniesieo został przygotowany
przez Paostwo Islamskie.
50-125 Wrocław
21-22 lipca
 Sektor technologiczny jest dzisiaj najsłabszym na Wall Street po
tym jak duże spółki pokazały niesatysfakcjonujące raporty z kwartalnymi wynikami. Przede wszystkim zawiodły Apple, Microsoft
oraz Yahoo!
 Ceny surowców kontynuują silne spadki, które występują we
wszystkich najważniejszych grupach: metalach przemysłowych,
kruszcach oraz surowcach energetycznych. Ropa WTI spada zdecydowanie poniżej 50 dolarów za baryłkę, czemu sprzyjają również
dane o jej zapasach.
[email protected]
tel. 801 520 200
silnej przecenie na giełdzie w Szanghaju. Bodźcem do wyprzedaży
akcji w Chinach były informacje o spadających mocno zyskach firm
przemysłowych w Paostwie Środka.
28 lipca
 Mocna wyprzedaż w Chinach została powstrzymana, przynajmniej
na chwilę. Mimo wszystko indeks w Szanghaju stracił dzisiaj w trakcie sesji ponad 1%. Bank Ludowy Chin zdecydował się dzisiaj na
zwiększenie płynności w sektorze bankowym, co mogło na moment
powstrzymad mniejszych inwestorów od pozbywania się aktywów
ze swojego portfela.
31 lipca
24 lipca
 Sytuację na rynku walutowym i na giełdach w dniu dzisiejszym
ukształtowały w dużym stopniu wstępne indeksy PMI dla największych gospodarek świata, które poznaliśmy dziś o poranku. Indeks
z Chin zaskoczył mocno negatywnie i przyniósł dalszą przecenę surowców i dolara australijskiego.
27 lipca

nia Europejska nie zgodziła się na otwarcie giełdy w Atenach. Dzisiejszy dzieo od rana zdominowany został doniesieniami o kolejnej
 Piątkowa sesja przyniosła wyraźny wzrost zmienności na rynkach, co
spowodowane było w głównej mierze wyjątkowo słabymi danymi z
rynku amerykaoskiego.
 Największym przegranym dzisiejszego dnia jest jednak dolar kanadyjski, który traci po wyjątkowo słabym odczycie PKB. Co więcej, na
rynku pojawiają się głosy, iż szanse na wzrost gospodarczy zgodny z
przewidywaniami Banku Kanady są praktycznie zerowe, co może
spowodowad koniecznośd dalszego luzowania ze strony BoC.
50-125 Wrocław
SIERPIEO
3 sierpnia
 Tematem numer jeden na rynkach jest ropa. Ceny ropy Brent i WTI
spadają odpowiednio o 5 i 4%. Dobijają wiele spółek naftowych na
Wall Street oraz waluty surowcowe. Sprzyjają natomiast cenom akcji linii lotniczych. Za spadkami cen ropy stoją słabe dane z Chin,
słowa ministra ds. ropy Iranu oraz dane o wydobyciu na Morzu Północnym.
5 sierpnia
 Głównym wydarzeniem dzisiejszego dnia była publikacja dwóch
raportów z rynku amerykaoskiego. Negatywna niespodzianka ze
strony raportu ADP sprawiła, iż dolar znalazł się w chwilowym odwrocie. Natomiast za sprawą fantastycznego odczytu indeksu ISM
dla sektora usług sytuacja zmieniła się diametralnie.
[email protected]
tel. 801 520 200
6 sierpnia
 Na polskim parkiecie kontynuowana jest mocna przecena, co jest
zasługą sektora bankowego, po przegłosowaniu w sejmie ustawy,
która może pogrążyd polski sektor bankowy. Wg niej dużą cześd
kosztów przewalutowania kredytów poniosłyby banki. Dzisiejsza
przecena zarówno na GPW jak i polskiej waluty (z pominięciem
GBPPLN) zbiegła się z zaprzysiężeniem Andrzeja Dudy na prezydenta
Polski. Spadki wśród najważniejszych banków wyniosły powyżej
10%, a liderem były Millenium, czy Getin, którego notowania
wstrzymano.
11 sierpnia
 Dzisiejszy dzieo na rynkach finansowych zdominowany był dyskusją
na temat dośd zaskakującej decyzji władz Chin o dewaluacji juana
wobec dolara. Ruch ten wywołał oczywiście silną przecenę walut
krajów Azji i Oceanii. Wsparł on także przecenę surowców energetycznych i przemysłowych.
 Na rynku coraz głośniej mówi się także o scenariuszu przesunięcia
przez FED podwyżki stóp z września na grudzieo, właśnie z powodu
decyzji Pekinu.
50-125 Wrocław
12 sierpnia
 Ze względu na dalsze działania ze strony Ludowego Banku Chin silnie wyprzedawane były dzisiaj akcje na światowych parkietach. Cały rynek żyje praktycznie tylko i wyłącznie Chinami, w których ponownie doszło do dewaluacji juana przez PBOC. Najważniejsze europejskie parkiety straciły dzisiaj nawet 3% na zakooczeniu sesji,
równie mocno tonęły dzisiaj indeksy na Wall Street.
 Nieoczekiwanie SDA zrewidowało prognozy produkcji oraz koocowych zapasów na 2015 rok w górę, zarówno dla kukurydzy oraz
soi. Wobec takich danych silnie wyprzedawane były kontrakty na
kukurydzę oraz soję.
14-19 sierpnia
 Maria Jeznach z Głównego rzędu Statystycznego w Warszawie
komentuje odczyty PKB z Polski. Wskazuje ona, że wzrost gospodarczy w Polscy był słabszy ze względu na słabszą produkcję przemysłową. Z drugiej strony przyznała ona, że nie ma obaw o spowolnienie gospodarcze w Polsce i będzie kontynuowany zbalansowany wzrost. W pierwszym półroczu Polska gospodarka rozwinęła
się w tempie 3,4%.
[email protected]
tel. 801 520 200
50-125 Wrocław
20 sierpnia
 Kraje centralnej Azji uwalniają kursy walutowe. Kazachstan zaprzestał obrony własnej waluty a jej urynkowienie przyniosło osłabienie
o 23% wobec SD. Działania takie mają miejsce ze względu na dewaluację juana przez Chiny. Rosja oraz Chiny to główni partnerzy
handlowi Kazachstanu. Podobnie jak w Kazachstanie działo się w
Wietnamie oraz Malezji, a nawet Turcji. Takie działania mają chociaż
w drobnym stopniu zwiększyd przychody z eksportu. Kazachstan jest
największym eksporterem ropy w centralnej Azji, juan, rubel oraz
spadki na ropie wywarły dużą presję na władze monetarne. Może
byd to rozsądny ruch zwłaszcza w obliczu podwyżki stóp przez FED,
co może spowodowad zmniejszenie popytu na bardziej ryzykowne
aktywa. Kazachstan ma prowadzid politykę celu inflacyjnego. Kolejnym krajem, który może zdecydowad się na takie działania, może
byd Nigeria.
21 sierpnia
 Dzisiejszy dzieo w zasadzie można by pozostawid bez komentarza
prezentując zestawienie spadków na światowych parkietach. Spadki
te z pewnością wywołały dreszcze niepokoju u niejednego inwestora. Wszystko to zostało wywołane poprzez kolejny z rzędu spadek
indeksu PMI z Chin. Fatalne dane wywołały ogromne spadki w Szanghaju, Europie oraz na Wall Street. Niemiecki DAX osiągnął dzisiaj
[email protected]
tel. 801 520 200
niemal 10 tys. punktów znajdując się najniżej od stycznia bieżącego
roku.
 Ciekawie przedstawiała się dzisiaj sytuacja na surowcach. Cena ropy
naftowej spadła poniżej 40 SD za baryłkę. Takie poziomy obserwowaliśmy w dołku kryzysu w 2009 roku, oraz w 2004. W tym czasie
SA znacznie zwiększyły swoje wydobycie dorównując do liderujących: Arabii Saudyjskiej i Rosji.
24 sierpnia
 24 sierpnia 2015 roku otrzymał w mediach finansowych nazwę
„Czarnego Poniedziałku”, a niektórzy porównują sytuację do flash
crashu, który miał miejsce 6 maja 2010 roku. Dzisiejsze spadki na
rynkach finansowych były pokłosiem potężnej wyprzedaży na giełdzie w Chinach, gdzie indeks Shanghai Composite stracił ponad 8%.
Inwestorzy w Paostwie Środka negatywnie przyjęli brak stymulacji
polityki monetarnej ze strony Ludowego Banku Chin.
25 sierpnia
 Inwestorzy z europejskiego oraz amerykaoskiego rynku już od rana
na nowo oceniali ewentualny wpływ ryzyka związanego z Chinami
na rynki finansowe krajów rozwiniętych, czy bezpośrednio na same
gospodarki. Prawdziwa "bomba" przyszła jednak z informacją od
Ludowego Banku Chin, który to zdecydował się na cięcie stóp pro-
50-125 Wrocław
centowych. Bank centralny obniżył stopę rezerw obowiązkowych dla
banków o 50 pb, natomiast stopa depozytowa została obniżona o 25
punktów bazowych. Bank tłumaczył swoją decyzję zwiększeniem
długoterminowej płynności oraz podtrzymywaniem gospodarki.
WRZESIEO
1 września
 Kolejna słabsza publikacja indeksu PMI w Chinach była powodem do
wyprzedaży na tamtejszym parkiecie giełdowym. Indeks Shanghai
Composite zamknął sesję z ponad 1% stratą, co przyczyniło się do
powrotu awersji do ryzyka na rynku.
 Wśród surowców największe straty ponosi ropa. WTI jak i Brent
tracą w okolicach 8%, w dużym stopniu korygując ruch wzrostowy, z
którym mieliśmy wczoraj do czynienia po publikacjach od OPEC i
EIA.
1 września
 Z pewnością wydarzeniem dzisiejszego dnia była konferencja Europejskiego Banku Centralnego z Mario Draghim na czele, która miała
miejsce jak zwykle po ogłoszeniu decyzji o wysokościach stóp pro-
[email protected]
tel. 801 520 200
centowych. Te, zgodnie z oczekiwaniami, nie zostały zmienione,
gdyż stopy osiągnęły już dołki.
 Draghi zapowiedział, że czekają nas mieszane miesiące i Europejski
Bank Centralny jest gotowy do działania i wyciągnięcia wszystkich
instrumentów o ile zajdzie taka potrzeba. Z drugiej strony nie doszło
wprost do zapowiedzenia ewentualnego rozszerzenia obecnie trwającego programu skupu aktywów. Wręcz przeciwnie, Draghi stwierdził, że taka sytuacja nie jest obecnie rozpatrywana.
4 września
 Dzisiaj doszło do dwóch ważnych głosowao w polskim Senacie. Po
pierwsze odrzucono wniosek o referendum w sprawie wieku emerytalnego, o które postulował prezydent Andrzej Duda. Po drugie Senat przegłosował poprawkę dotyczącą podziału kosztów 50-50 w
sprawie kredytów walutowych. stawa ma byd przyjęta pod koniec
tego miesiąca.
7 września
 Chioski urząd statystyczny stwierdził, iż wzrost gospodarczy w 2014
roku był niższy, niż początkowo uważano. Wzrost obniżono do 7,3%
z wcześniejszych 7,4%.
9-10 września
50-125 Wrocław
 Wczoraj dla inwestorów w Europie, a dzisiaj czasu nowozelandzkiego, Bank Rezerwy Nowej Zelandii podjął decyzję o obniżce stóp procentowych o 25 punktów bazowych.
15 września
 Podczas dzisiejszej sesji, a w szczególności w jej II połowie mieliśmy
do czynienia z silnymi wzrostami na giełdach oraz mocnym odbiciem
amerykaoskich rentowności.
16 września
 Dobre dane z brytyjskiego rynku pracy sprzyjają kursowi funta, który
zyskiwał ponad 1%. Wzrost płac pozytywnie wpływa na siłę konsumentów w K. Szczególnie optymistyczny jest fakt, że płace rosną w
otoczeniu zerowej inflacji. Stopa bezrobocia: 5,5%, poprzednio:
5,6%.
17-18 września
 FED nadal czeka z decyzją o podniesieniu stóp procentowych. Taka
decyzja była oczekiwana, gdyż pomimo solidnej koniunktury w SA,
członkowie FOMC obawiają się spowolnienia w Chinach. Mimo to,
cały wydźwięk posiedzenia jest bardziej gołębi niż można było oczekiwad. Wydawało się, że jeśli Komitet nie podniesie stóp, to przynajmniej mocno zasygnalizuje taką podwyżkę. Tymczasem przewi-
[email protected]
tel. 801 520 200
dywania członków FED co do stóp zostały obniżone, prognozy są
bardziej pesymistyczne, zaś Yellen na konferencji była zupełnie nijaka.
21-22 września
 Wybory w Grecji przeszły już do historii, a zwycięstwo SYRIZY zostało oficjalnie potwierdzone.
 W przypadku europejskiego rynku akcyjnego ponownie najsłabszym
indeksem był niemiecki DAX. Wyprzedawane były akcje przede
wszystkich Volkswagena, na skutek afery związanej z oszustwem dotyczącym emisji spalin przez silniki diesla. Traciły również inne spółki
samochodowe, a wyprzedawane były przede wszystkim spółki wydobywcze.
23 września
 Chioski PMI spadł we wrześniu do poziomu najniższego od marca
2009 roku potwierdzając z jednej strony, że w Chinach dzieje się źle,
ale z drugiej (i co gorsza) pokazując też, że władze są coraz bardziej
bezradne w obliczu spowalniającego wzrostu. Co ciekawe europejskie rynki odrabiały dziś straty. Euro zyskiwało pomimo wystąpienia
Draghiego, w którym wskazywał on, że rozszerzenie QE jest realne.
25-29 września
50-125 Wrocław
 Rynek ustawiony był dzisiaj przede wszystkim przez jedno wydarzenie, które wystąpiło jeszcze wczorajszego dnia, ale już po zamknięciu rynku giełdowego na Wall Street. Chodzi mianowicie i wystąpienie szefowej Janet Yellen na Uniwersytecie w Massachussets, podczas którego wskazała ona na możliwą podwyżkę stóp procentowych w tym roku. Yellen stwierdziła, że nie tylko oczekuje podwyżki, ale również że gospodarka jest na to gotowa. Jastrzębi ton
wywołał euforię, zarówno na rynku akcyjnym jak i na amerykaoskim
dolarze. Wzrosty na rynku akcyjnym wywołane były przede wszystkim poprzez zmniejszenie niepewności, która generalnie jest gorsza
niż sama podwyżka stóp.
 PKB w Stanach Zjednoczonych podczas finalnego odczytu zostało
zaskakująco zrewidowane mocno w górę, co było wywołane głównie
przez wzrost konsumpcji prywatnej. Świetne dane nie tylko utwierdzają w pewności co do kondycji amerykaoskiej gospodarki, ale powodują wzrost oczekiwao co do podwyżek stóp procentowych.
30 września
 Dzisiaj kooczy się III kwartał tego roku. Obserwujemy pokaźne wzrosty na giełdach, umacniającego się dolara amerykaoskiego oraz niezłe wzrosty na rynku surowców.
[email protected]
tel. 801 520 200
 Jedną z najważniejszych informacji dzisiejszego popołudnia jest
przegłosowanie krótkoterminowego finansowania rządu w SA,
które obowiązywad będzie do 11 grudnia. Do zatwierdzenia ustawy
finansującej wydatki rządowe musiało dojśd do kooca dzisiejszego
dnia, gdyż jutro rozpoczyna się nowy rok fiskalny w Stanach Zjednoczonych, a bez planu finansowania doszłoby do zawieszenia administracji publicznej.
 Jutro rozpoczyna się "Złoty Tydzieo" w Chinach, czyli obchody rocznicy założenia Chioskiej Republiki Ludowej. Podczas tego czasu nie
będą działały urzędy oraz fabryki. Z drugiej strony czynne będą
wszelkiego rodzaju sklepy, wobec czego tamtejszy sektor detaliczny
szykuje się na miliardy dolarów wydawanych przez obywateli oraz
turystów.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
PERSPEKTYWY RYNKOWE
CZEGO MOŻEMY SIĘ SPODZIEWAD W OSTATNIM KWARTALE 2015 R?
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
Polska
Wybory do Sejmu polskiego i miejsce Polski
w rankingu Doing Business.
Wybory parlamentarne które miały miejsce w czwartym tygodniu października przyniosły zwrot o 180 stopni. W najbliższej kadencji samodzielne rządy obejmie partia konserwatywna, która w swoich obietnicach zobowiązała się do obniżki podatków co powinno pozytywnie
wpłynąd na majętnośd społeczeostwa. Dodatkowo pro-rodzinne ulgi
mają wygenerowad w świadomości społeczeostwa spokój i zaufanie, a
tym samym zachęcid do zakładania rodzin. Warto tutaj również wspomnied o wejściu do parlamentu ugrupowania charakteryzującego się
antysystemowymi poglądami, które dodatkowo będzie pełniło rolę
audytora partii rządzącej. Taki rozkład powoduje, że gospodarka polska
staje w obliczu możliwości zwiększenia rozwoju gospodarczego, co zostało zauważone przez zagranicę. Zgodnie z najnowszym raportem Doing Business 2016 tworzonym przez Bank Światowy, oceniającym warunki do prowadzenia biznesu w 189 krajach na całym świecie, Polska
zajęła 25 miejsce, wyprzedzając takie kraje jak Szwajcaria, Francja czy
Hiszpania.
Obligacje korporacyjne i skarbowe w Polsce i
na świecie
Wzrost stóp procentowych będzie powodował wzrost stawki Wibor.
Prezes Narodowego Banku Polskiego niejednokrotnie wskazywał, że
polityka obniżania stóp procentowych dobiegła kooca. W tej chwili
jesteśmy na etapie normalizującym, po którym nastąpi ruch w górę.
Ostatecznie będzie to miało pozytywny wpływ na obligacje korporacyjne gdyż nasz rodzimy rynek nie jest na tyle płynny aby zmiana polityki
monetarnej miała wpływ na wycenę nominalną obligacji.
Głównymi czynnikami mającymi wpływ na wartośd nominalną obligacji
danego emitenta są przede wszystkim aktualne dane ze sprawozdao
finansowych oraz kondycja finansowa emitenta wraz z kondycją sektorową. Duży wpływ na udaną emisję ma również cel pozyskiwania kapitału. Jeżeli jest to rolowanie poprzedniej serii często zdarza się, że emitent nie jest w stanie pozyskad takiej kwoty jaką formalnie planował.
Odwrotnie jest natomiast przy obligacjach Skarbu Paostwa, gdyż
wzrost stóp procentowych spowoduje podwyżkę kuponów obligacji,
50-125 Wrocław
lecz będzie miał mocny wpływ na spadek cen obligacji na rynku wtórnym, co może spowodowad ujemne stopy zwrotu w krótkim terminie.
Obecne oprocentowanie obligacji skarbowych waha się w przedziale 2
– 3 %.
Podobnie do obligacji skarbowych zachowują się obligacje tzw. high
yieldowe (wysokodochodowe). Są to obligacje przedsiębiorstw charakteryzujące się wysoką rentownością ale również podwyższonym ryzykiem inwestycyjnym. Często dotyczy to papierów przedsiębiorstw, które emitują obligacje niezabezpieczone, przeznaczone na finansowanie
konkretnego projektu, który może ale nie musi przynieśd dodatnie
przychody. Jest to ogromny rynek sięgający blisko 20 mld SD miesięcznie w nii Europejskiej.
[email protected]
tel. 801 520 200
Warto przypomnied, że dla takich firm ruch na stopach procentowych
jest bardzo mocno odczuwalny zwłaszcza dla obligacji o zmiennej stopie procentowej. Dlatego prawdopodobny wzrost stóp procentowych
w SA w grudniu może spowodowad odpływ kapitału z tego parkietu.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
EUROPA
Zauważalna stabilizacja i poprawa danych
Po (przynajmniej tymczasowym) załagodzeniu kolejnego kryzysu instytucjonalnego związanego z sytuacją w Grecji, gospodarka strefy euro
nadal rośnie, chod w umiarkowanym tempie. Wzrost PKB w drugim
kwartale wyniósł 0,4% w ujęciu kwartał do kwartału, czyli tyle samo co
w poprzednich dwóch kwartałach. Niezmiennie wyróżnia się Hiszpania,
poprawia się sytuacja we Włoszech, ale Francja wciąż tkwi w stagnacji.
Niektóre wskaźniki sugerują ogólną poprawę perspektyw rysujących się
przed gospodarką strefy euro. Wzrost gospodarczy rok do roku przyspieszył z 1,2% w pierwszym kwartale do 1,5% w kwartale drugim. Bezrobocie nieoczekiwanie spadło w lipcu do najniższego poziomu od ponad trzech lat, a największy spadek stopy bezrobocia zanotowano we
Włoszech, gdzie ważne reformy rynku pracy zaczynają przynosid efekty.
Według danych Eurostat, stopa bezrobocia w eurolandzie wyniosła w
lipcu 10,9%, co oznacza pierwszy spadek poniżej poziomu 11% od lutego 2012 r., natomiast cały szereg wskaźników wyprzedzających koniunkturę (takich jak publikowany przez Markit indeks PMI, indeks nastrojów w gospodarce opracowywany przez Komisję Europejską czy
dane o podaży pieniądza) sugeruje, że wzrost w trzecim kwartale przyspiesza. Optymizm może budzid, w szczególności, solidny popyt na kredyty, któremu towarzyszy spadek kosztów zaciągania zadłużenia dla
przedsiębiorstw i gospodarstw domowych w takich krajach, jak Włochy
czy Hiszpania, a dalszy spadek cen ropy w lipcu i sierpniu dodatkowo
stymuluje wzrost wydatków.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
USA
Efektywna i skuteczna polityka w oczekiwaniu
na podwyżkę stóp procentowych
Ostatnie dane opisujące aktualną kondycję amerykaoskiej gospodarki
niemal na pewno umożliwią Rezerwie Federalnej (FED) w SA rozpoczęcie normalizacji polityki pieniężnej. Dwa najważniejsze zadania, jakie realizuje FED, to maksymalizacja zrównoważonego zatrudnienia i
stabilizacja cen.
Wzrost produktu krajowego brutto (PKB) w SA za drugi kwartał poszedł mocno w górę do 3,7% w ujęciu średniorocznym, a amerykaoska
gospodarka znów zaczęła wykazywad oznaki ożywienia. Ta poprawa
była przede wszystkim wynikiem wyższych wydatków na konsumpcję,
ale dynamika w biznesie i inwestycjach w nieruchomości również była
lepsza niż początkowo oczekiwano. Szereg innych danych sugeruje, że
liczne segmenty gospodarki SA nieprzerwanie rosły w miesiącach letnich. Wydatki konsumenckie zanotowały w lipcu solidny wzrost, gdy
gospodarstwa domowe zaczęły kupowad więcej samochodów.
Dane z rynku pracy także są niezmiennie optymistyczne, co, w połączeniu z niskimi cenami ropy, podtrzymuje dobre nastroje wśród konsumentów. Jeżeli chodzi o inwestycje w biznesie, lipcowy wzrost zamówieo na dobra trwałe znacząco przewyższył powszechne oczekiwania.
Pojawiło się ponadto wiele innych pozytywnych sygnałów, począwszy
od lipcowego najwyższego od siedmiu lat poziomu wydatków w budownictwie, a skooczywszy na odbiciu produktywności siły roboczej w
drugim kwartale.
Faktyczna jak i prognozowana inflacja są wciąż znacznie poniżej celu
inflacyjnego banku centralnego. Szczególnie istotny jest nieodczuwalny
wzrost płac. Niemniej jednak, stawki godzinowe w sektorach poza rolnictwem wzrosły w sierpniu o 2,2% w ujęciu średniorocznym, w porównaniu z lipcowym wzrostem o 2,1%. Jeżeli chodzi o inflację w ujęciu
ogólnym, negatywny wpływ mają głównie ceny towarów oraz metali
szlachetnych i przemysłowych. Warto odnotowad, że są to elementy,
na które bezpośredni wpływ mają przede wszystkim rządzący oraz konflikty na arenie międzynarodowej.
50-125 Wrocław
Warto zauważyd, że bazowy wskaźnik CPI (mierzący inflację cen konsumenckich z wyłączeniem cen żywności i energii) przez większą częśd
sześciu ostatnich miesięcy utrzymywał się na poziomie 1,8% rok do
roku, a Fed może zdecydowad się na pierwszy krok pod wpływem samego trendu wzrostowego w tym obszarze, bez oczekiwania na faktyczne osiągnięcie poziomu 2%. Gdy zatem gospodarka SA rozwija się
w przyzwoitym, chod mało spektakularnym tempie, zbliża się moment,
w którym Fed zacznie podnosid stopy procentowe z niemal zerowych
poziomów, tym samym zapewniając twórcom polityki pieniężnej trochę przestrzeni do ich ponownego obniżenia, gdyby okoliczności tego
wymagały.
[email protected]
tel. 801 520 200
Dane z instytutu ISM, podobnie jak inne dane statystyczne sugerują, że
gospodarka SA wciąż jest napędzana przez sektor usług, natomiast
wzrost produkcji (poza prężnym sektorem motoryzacyjnym) wykazywał
w sierpniu oznaki spowolnienia, prawdopodobnie w wyniki umocnienia
się dolara oraz pogorszenia się prognoz ekonomicznych poza Stanami
Zjednoczonymi.
W najbliższej przyszłości Fed raczej podniesie stopy procentowe co z
kolei doprowadzi do całego procesu kolejnych podwyżek. Niemniej
jednak taka polityka monetarna nie powinna mied stałego wpływu na
amerykaoski rynek kapitałowy. Spodziewamy się ustabilizowania kondycji amerykaoskiej gospodarki oraz powrotu wskaźnika inflacji powyżej celu inflacyjnego oraz utrzymania danych makroekonomicznych na
stabilnych poziomach.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
ROSJA
Ryzyko gospodarcze wciąż wysokie
trzymujące się niskie ceny ropy oraz gazu negatywnie wpływają na
przychody spółek wydobywczych w Rosji. Na pomoc gospodarce rosyjskiej przyszły Chiny, które kosztem Arabii Saudyjskiej oraz Omanu
zwiększyły dostawy właśnie z Rosji. Import z Rosji wzrósł aż o 42% r/r,
tymczasem import ze strony Arabii Saudyjskiej spadł o -17%r/r.
Niestety, lista zagrożeo w porównaniu z początkiem roku nie maleje.
Przewidywany jest spadek PKB oraz cięcia wydatków budżetowych.
Dodatkowo utrzymujące się sankcje nałożone przez nię Europejską
oraz SA również nie pomagają rosyjskiej gospodarce. Zgodnie z raportem Międzynarodowego Funduszu Walutowego PKB w 2015 roku ma
spaśd w Rosji o 3,4%
Na pogarszające się dane makroekonomiczne oraz słabe perspektywy
wskazuje fakt, że Rosja na początku roku ogłosiła wart 35 mld dolarów
plan antykryzysowy, który ma wesprzed gospodarkę. Jedynymi sektorami w gospodarce, które nie będą brane pod uwagę w przypadku redukcji wydatków jest sektor obronny oraz wydatków socjalnych.
Konflikt w Syrii poszerzający się o kolejne tereny oraz udział paostw
finansujących ten konflikt wskazuje jednoznacznie, że relacje pomiędzy
Rosją a Stanami Zjednoczonymi dawno nie były tak beznadziejne.
Rosja, w tej chwili aby powrócid na ścieżkę wzrostu gospodarczego
powinna wprowadzid szereg reform strukturalnych w gospodarce co
powinno przynieśd wzrost PKB. Osłabienie rubla rosyjskiego dodatkowo pozytywnie wpłynęło na konkurencyjnośd rosyjskich produktów
oraz wyniki finansowe eksporterów, którzy głównie eksportują do Chin,
Unii Europejskiej oraz Azji Mniejszej.
Perspektywy niestety nie stawiają rynku rosyjskiego wśród liderów na
koocówkę roku. Dużym znakiem zapytania obarczony jest również rok
2016.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
ROPA
Powrót Iranu na arenę międzynarodową
Według najnowszych prognoz Banku Światowego cena ropy naftowej
na rynku towarowym w najbliższej przyszłości będzie nadal spadad.
Głównym powodem takiego stanu ma byd ostateczne zniesienie sankcji
przeciwko Iranowi, co będzie miało bardzo duży wpływ na rynek ropy
naftowej i sprawi, że cena za baryłkę będzie niższa. Zniesienie sankcji
spowoduje wzrost podaży ropy naftowej przez Teheran o blisko milion
baryłek dziennie. Znajdzie to oczywiście odzwierciedlenie w cenach
surowca.
14 lipca 2015 roku osiągnięto historyczne porozumienie dotyczące
rozwiązania długotrwałych problemów związanych z iraoskim programem atomowym. Wielomiesięczne negocjacje zakooczyły się przyjęciem kompleksowego planu działao, których realizacja będzie skutkowała całkowitym zniesieniem sankcji nałożonych przez Radę Bezpieczeostwa ONZ, Stany Zjednoczone oraz nię Europejską.
Więcej optymizmu przejawia szef kartelu naftowego OPEC Abdullah alBadri. Jego zdaniem w 2016 roku cena ropy naftowej ustabilizuje się i
w perspektywie długoterminowej pozostanie stabilna. Zaznaczył on
również, że na cenę ropy największy wpływ mają czynniki polityczne.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
PODSUMOWUJĄC – CO ZYSKUJESZ W SZKOLE INWESTOWANIA
Naszym zdaniem sukces w inwestowaniu można osiągnąd jedynie przez połączenie trzech elementów: rzetelnej i
przystępnej EDUKACJI FINANSOWEJ, odpowiednio dobranych INWESTYCJI oraz stałej OPIEKI I SERWISU nad
podjętymi działaniami.
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
Misją Szkoły Inwestowania jest zagwarantowanie każdemu Polakowi rentierstwa i niezależności finansowej poprzez edukację finansową,
wybór najwyższej jakości produktów inwestycyjnych i usług finansowych oraz długoterminową opiekę nad podjętymi działaniami.
To właśnie opieka i serwis mają zapewnid ponadprzeciętne zyski w
długim terminie oraz budowad przewagę Szkoły Inwestowania na
rynku firm doradztwa finansowego w Polsce.
Dział Serwisu i Opieki Klienta
Ankieta Satysfakcji
E-mail: [email protected]
Jeśli mają Paostwo jakiekolwiek uwagi dotyczące dotychczasowej
współpracy, prosimy o wypełnienie krótkiej ankiety, która pozwoli nam
ciągle podnosid jakośd świadczonych usług (wystarczy kliknąd w poniższy link).
Tel. +48 790 215 550
ul. Św. Mikołaja 8/11, lok. 213
50-125 Wrocław
NIP: 897-176-48-33
Wierzymy, że wprowadzone zmiany oraz ich pierwsze efekty pozwolą
Paostwu optymistycznie patrzed w przyszłośd i umocnią w przekonaniu,
że budowa i pomnażanie oszczędności jest najważniejszym filarem
bezpieczeostwa finansowego.
WYPEŁNIJ ANKIETĘ »
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
Masz pytania?
Odpowie na nie Twój osobisty Doradca ds. Inwestycji!
50-125 Wrocław
[email protected]
tel. 801 520 200
2015 ® WSZELKIE PRAWA ZASTRZEŻONE
NOTA PRAWNA. Przedstawione w niniejszym materiale opisy mają charakter wyłącznie informacyjny. Narzędzia inwestycyjne, w tym fundusze Inwestycyjne nie pełnią funkcji lokaty bankowej. Inwestowanie w instrumenty finansowe, w tym w Fundusze Inwestycyjne, wiąże się z ryzykiem, a opisywane stopy zwrotu z inwestycji są wartościami oczekiwanymi.
Niniejszy materiał nie może byd traktowany jako rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji, które powinny byd poprzedzone indywidualną analizą wykwalifikowanego
Doradcy ds. Inwestycji.

POBIERZ RAPORT - Szkoła Inwestowania

Transkrypt

Podobne dokumenty

STABAT MATER DOLOROSA

Scenariusz Świątecznego Spotkania grupy Zajączków z Rodzicami

Numer trzeci