Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Transkrypt

BIULETYN DZIENNY, 4 marca 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,1717
USD/PLN
3,7332
0,3%
EUR/USD
1,1175
-0,1%
WIG 20
2323,1
-1,5%
DJ Euro Stoxx50
3549,1
-1,2%
11280,4
-1,1%
2107,8
-0,5%
DAX
S&P500
0,2%
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Kluczowym wydarzeniem dzisiejszego dnia będzie decyzja Rady Polityki Pieniężnej o poziomie
stóp procentowych, którą poznać powinniśmy wczesnym popołudniem. Po wyraźnych
sugestiach ze strony gremium odnośnie możliwości obniżki stóp procentowych,
25-cio punktowe cięcie stanowi scenariusz minimum. Biorąc jednak pod uwagę
fakt, że ostatnie decyzje o cięciach (październik) i ich braku (kolejne miesiące) w
większości zapadały niewielką większością głosów w naszej ocenie wciąż
istnieje także niewielkie, ale niepomijalne ryzyko tego, że żaden z dotychczas
niechętnych obniżkom członków nie wesprze gołębiego skrzydła i do cięcia nie
dojdzie. Ryzyko takiego scenariusza zwiększać mogą ostatnie dobre dane o PKB
pokazujące stabilny i zrównoważony wzrost polskiej gospodarki, a także
zaskakująco silne odczyty indeksu koniunktury PMI, które mogą być
interpretowane jako zapowiedź przyspieszenia dynamiki PKB w najbliższych
kwartałach. W tym kontekście silnych pro-obniżkowych argumentów nie
powinna także dostarczyć nowa projekcja inflacyjna, która w naszej ocenie w
kwestii oczekiwanego tempa wzrostu gospodarczego przynieść może nawet
nieznaczną rewizję w górę wcześniejszych założeń.
Do zupełnie przeciwnych wniosków prowadzić powinny zarówno ostatnie dane
jak i zawarte w projekcji oczekiwania odnośnie kształtowania się inflacji.
Ostatnie odczyty danych pokazują, że skala spadku cen sięgnęła 1,3% r/r (wg
koszyka sprzedaży detalicznej nawet 3% r/r), co plasuje się znacząco poniżej
założeń listopadowego Raportu o Inflacji i nie tylko zawartego w nim bazowego
scenariusza, ale także ścieżki określonej przez NBP jako pesymistyczna. Co
istotne, poniżej oczekiwań z listopada uplasował się zarówno ogólny indeks
inflacji, jak i jej miara bazowa, co pokazuje, że nie tylko żywność i energia
zaskoczyły negatywnie. Zwłaszcza w bliskim horyzoncie projekcji skala jej
rewizji będzie więc pewnie istotna, aczkolwiek sądzimy, że (zwłaszcza w
przypadku nieznacznej rewizji w górę PKB), w końcu horyzontu projekcji inflacja
pozostanie w okolicach 2%. O ile więc prognozy samej dynamiki PKB nie
dostarczają argumentów za cięciami, to inflacja zdecydowanie pokazuje, że
gremium (podobnie jak rynek) nie doszacowało siły procesów dezinflacyjnych.
Sądzimy, że ten czynnik przeważy i Rada zdecyduje się na dostosowanie stóp
procentowych, jednak unikać będzie budowania oczekiwań na cały cykl cięć. To
byłoby natomiast łatwiejsze do uzyskania przy głębszym jednorazowym ruchu, a
więc cięciu stóp o 50bp, które w naszej ocenie jest dziś całkiem prawdopodobne.
KOMENTARZ WALUTOWY
W oczekiwaniu na dzisiejszą decyzję RPP złoty pozostaje pod presją. EURPLN wzrósł wczoraj
ponad poziom 4,16, a dziś zbliża się do 4,18, negując krótkoterminowy trend spadkowy, w
którym pozostawał od połowy lutego. Rośnie też dalej kurs USDPLN, zbliżając się do szczytu z
lutego przy 3,74. O tym, czy ruch zostanie utrzymany zadecyduje dziś decyzja RPP.
Złotemu pomógłby przede wszystkim brak cięcia, na co jednak szanse są naszym
zdaniem wyraźnie mniejsze w porównaniu do scenariusza obniżki o co najmniej
25pb. Negatywny wpływ na złotego tego drugiego scenariusza powinien jednak
ograniczać fakt, iż rynek wycenia docelowo 50pb cięć. W efekcie nie sądzimy by
deprecjacja złotego nabrała tempa po decyzji i konferencji RPP, a wzrosty pary
EURPLN (także w razie cięcia o 50pb) powinno hamować pasmo oporów między
4,18 a 4,20. Dla kursu USDPLN równie istotne będą notowania eurodolara, który
nadal oscyluje wokół 1,12. Dziś ważne dla tej pary walutowej będą liczne
publikacje danych ze strefy euro (rewizje PMI w usługach) i USA (m.in. ADP
employment). Z technicznego puntu widzenia para nadal może zniżkować w
kierunku minimum ze stycznia przy 1,11, które pozostaje najbliższym istotnym
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
wsparciem. Z kolei ważnym oporem w razie powrotów nad 1,12 pozostaje
pasmo 1,1270-1,13.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Na giełdach krajów rozwiniętych miała wczoraj miejsce korekta spadkowa napędzana
realizacją zysków po ostatnich wzrostach. Niemiecki DAX stracił 1,1%, a S&P500 0,5%.
Spadek ten nieco ograniczył wykupienie. W przypadku pierwszego z wymienionych
indeksów przestrzeń do krótkoterminowej korekcyjnej zniżki jest dość duża,
jednak dzisiejszą sesję rozpocznie on prawdopodobnie od próby odreagowania
ostatniego ruchu. Dopiero jeśli się ona nie powiedzie, sygnał do korekty zostanie
potwierdzony. W notowaniach drugiego z wymienionych indeksów można
dostrzec dywergencję z oscylatorem RSI, która zwiększa szanse na kontynuację
korekcyjnej zniżki. Silniejszy sygnał do spadku powstanie dopiero po zejściu
indeksu pod 2090-2100 pkt. W godzinach popołudniowych i wieczornych
zmienność na rynkach będą podnosić liczne publikacje danych makro z USA, w
tym przede wszystkim raport ADP. Raport ten może nieznacznie rozczarować, co
jednak tradycyjnie będzie trudne do intepretacji dla inwestorów giełdowych,
przez co prawdopodobnie nie wyznaczy wyraźnego kierunku na giełdach.
Warto dziś zwrócić uwagę na nieoczekiwaną obniżkę stóp procentowych w Indiach. Dzięki
niej tamtejszy indeks SENSEX ustanowił historyczne maksimum. Decyzja ta powinna
wspierać nastroje na rynkach wschodzących.
Indeksy na GPW podążyły wczoraj w ślad zachodnioeuropejskich odpowiedników. WIG20
stracił 1,5%, a sWIG80 – 0,4%. Z punktu widzenia analizy technicznej w przypadku
pierwszego z wymienionych indeksów wczoraj spadek był kolejną oznaką
słabości. Zasięg spadków jeszcze się nie wyczerpał – mogą one sięgnąć
przynajmniej 2300 pkt. Podobnie jak na zachodzie Europy początek sesji
powinien jednak przynieść próbę odreagowania. W Dzienniku Gazecie Prawnej
pojawiły się dzisiaj nieoficjalne informacje na temat tego, jak może wyglądać propozycja
banków dla osób zadłużonych we frankach. Wynika z nich, że nie będą to
rozwiązania, które powodowałyby bezpośrednie i duże straty dla banków.
Oficjalna propozycja ma zostać przedstawiona do 11 marca. Musi się ona
spotkać z akceptacją KNF. Komisja opowiada się za propozycjami, które częścią
kosztów obciążają banki. Dzisiejsze informacje powinny wspierać notowania
banków na GPW. Z drugiej strony może im dziś nieco szkodzić ewentualna
obniżka stóp przez RPP. W dłuższym terminie decyzja ta powinna jednak
powinna wspierać polski parkiet.
.
2
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
0,20%
0,22%
WIG
52742,2
-1,13%
-0,39%
762 825,56
3,7280
0,27%
1,68%
WIG 20
2323,1
-1,49%
-1,71%
568 312,81
3,8786
-0,01%
0,56%
WIG 30
2526,5
-1,39%
-0,96%
638 884,58
1,1175
1,1176
-0,07%
-1,45%
mWIG40
3663,8
-0,59%
1,55%
114 588,51
5,7352
5,7268
0,24%
1,09%
sWIG80
13351,7
-0,37%
2,83%
37 561,46
EUR/PLN
4,1717
4,1666
USD/PLN
3,7332
CHF/PLN
3,8861
EUR/USD
GBP/PLN
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
WIG Banki
7497,6
-1,13%
-1,59%
166 874,08
WIG Telkom
1042,1
-1,65%
0,20%
22 575,61
WIG Budow
2568,6
-0,53%
5,63%
7 199,29
WIG Paliwa
3726,0
-1,15%
0,08%
126 446,58
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
1,86
3M Wibor fixing
1,81
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,79
Węgry
Rosja
*Fixing z dnia poprzedniego
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
FIXING NBP
Zamkn.
1017,3
-0,74%
-0,81%
BUX
17808,6
-1,12%
-3,78%
RTS
917,1
1,49%
3,19%
84303,9
0,43%
-2,75%
3549,1
-1,17%
0,06%
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,1557
0,00%
Niemcy
DAX
11280,4
-1,14%
0,67%
GBP/PLN
5,7170
0,06%
UK
FTSE 100
6889,1
-0,74%
-0,87%
CHF/PLN
3,8728
-0,04%
Francja
CAC 40
4869,3
-0,98%
-0,35%
Włochy
FTSE MIB
21987,2
-1,39%
-0,73%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
417,21
Zmiana %
USA
DJIA
18203,4
-0,47%
-0,03%
5 sesji
USA
S&P500
2107,8
-0,45%
-0,36%
Brazylia
IBX50
8752,1
0,62%
-1,14%
18815,2
-0,59%
1,14%
3263,1
0,51%
0,50%
29593,7
0,46%
2,02%
1,01%
1,71%
61,02
2,49%
4,02%
1 203,74
-0,26%
0,27%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
16,28
-0,70%
-0,09%
Chiny
SSE Composite
tona
5 822,00
-1,41%
0,64%
Indie
SENSEX
Azja
3
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PONIEDZIAŁEK 2 MARCA
02:35
JP
Indeks PMI dla przemysłu- ost. (Luty, pkt.)
51,6
51,50
02:45
CN
Indeks HSBC PMI dla przemysłu- ost. (Luty, pkt.)
50,7
50,10
50,10
09:00
PL
Indeks PMI dla przemysłu (Luty, pkt.)
55,1
54,00
54,70
55,20
09:15
ES
54,2
55,00
55,10
54,70
09:45
IT
51,9
50,2
50,30
49,90
09:50
FR
47,6
47,70
47,70
09:55
DE
51,1
50,90
50,90
10:00
EA
51,0
51,10
51,10
10:30
UK
54,1
53,40
53,00
11:00
EA
Inflacja CPI – wst (Luty, %, r/r)
16:00
US
Indeks ISM dla przemysłu (Luty, pkt.)
-0,3
52,9
-0,3
53,2
-0,4
-0,6
53,20
53,50
0,40
0,20
1,75
2,00
WTOREK 3 MARCA
08:00
DE
Sprzedaż detaliczna (Styczeń, %, m/m)
2,9
PL
Decyzja ws. stóp procentowych
02:15
US
Wystąpienie prezes Fed - Janet Yellen
02:35
JP
Indeks PMI dla usług- ost. (Luty, pkt.)
02:45
CN
Indeks HSBC PMI dla usług- ost. (Luty, pkt.)
09:15
ES
Indeks PMI dla usług (Luty, pkt.)
59,70
59,70
09:45
IT
51,70
51,20
09:50
FR
53,40
53,40
09:55
DE
55,50
55,50
10:00
EA
53,90
53,90
10:30
UK
57,50
57,20
11:00
EA
Sprzedaż detaliczna (Styczeń, %, m/m)
0,20
0,30
14:15
US
Raport ADP (Luty, w tys.)
218,00
213,00
15:45
US
Indeks PMI dla usług- ost. (Luty, pkt.)
54,70
57,00
16:00
US
Indeks ISM dla usług (Luty, pkt.)
56,50
56,70
-1,0
4,2
0,1
0,1
ŚRODA 4 MARCA
1,75
51,30
51,80
200,00
CZWARTEK 5 MARCA
08:00
DE
Zamówienia w przemyśle (Styczeń, %, m/m)
13:45
EA
Decyzja ws. stóp procentowych
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
-2,0
313,0
PIĄTEK 6 MARCA
08:00
DE
Produkcja przemysłowa (Styczeń, m/m, %)
11:00
EA
PKB (IVkw, %, r/r)
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Luty, w tys.)
14:30
US
Stopa bezrobocia (%)
14:30
US
Wynagrodzenia (Luty, % m/m)
0,6
0,50
0,10
0,90
0,90
240,00
257,00
5,50
5,60
5,70
0,2
0,20
0,50
4
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy
do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów
interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5

Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Transkrypt

Podobne dokumenty

Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Spis treści