20130214_komentarz_surowcowy

Komentarz surowcowy
czwartek, 14 lutego 2013 r.
Słaby 2012 rok na rynku złota
W centrum uwagi:
Dorota Sierakowska
Analityk
tel: (022)504-33-22
e-mail: [email protected]
•
•
•
Rozczarowujący raport DoE
Spadek popytu na złoto w 2012 roku
Banki centralne chętne na złoto, inwestorzy - niekoniecznie
Wczoraj na rynkach surowcowych dominował kolor czerwony. Indeks CRB zanotował jednak jedynie
symboliczny spadek (o 0,02%), utrzymując się w konsolidacji powyżej poziomu 300 pkt. Relatywnie
niewielka zniżka indeksu wynikała z faktu, że niektórym towarom udało się zakończyć środową sesję
na plusie – wśród nich znajdowały się m.in. soja, pszenica, niektóre soft commodities oraz gaz
ziemny.
Rozczarowujący raport DoE
Wczoraj spadki były widoczne m.in. na rynku ropy naftowej, będącej najważniejszym składnikiem
indeksu CRB. Amerykańska ropa WTI potaniała o 0,40%. Jedną z przyczyn takiego ruchu cenowego
mogły być rozczarowujące dane dotyczące zapasów ropy naftowej, zaprezentowane wczoraj przez
amerykański Departament Energii (DoE). Pokazały one wzrost zapasów ropy w ubiegłym tygodniu o
0,6 mln baryłek, co stanowiło kontrast w porównaniu z wtorkowymi danymi Amerykańskiego
Instytutu Paliw (API), które z kolei pokazały dość wyraźny spadek zapasów ropy w USA w ubiegłym
tygodniu.
Skąd ta różnica? W raporcie API uwzględnione są dane niepełne, zebrane na podstawie dobrowolnie
wypełnianych formularzy od podmiotów z sektora naftowego. Natomiast Departament Energii
prezentuje dane, które są obowiązkowo przekazywane do DoE przez w/w podmioty. Wśród danych
DoE i API rozbieżności zdarzają się relatywnie rzadko – w około 75% przypadków oba raporty podają
ten sam kierunek zmian zapasów ropy naftowej w USA.
Wtorkowe dane API prezentujące spadek zapasów były czynnikiem sprzyjającym stronie popytowej i
zwiększającym oczekiwania co do raportu DoE. Dane zaprezentowane przez DoE mogły więc
rozczarować.
Jednak wczorajszy spadek notowań ropy naftowej WTI był też w dużej mierze uwarunkowany
sytuacją techniczną na wykresie tego surowca. Wczoraj cena baryłki ropy dotarła do okolic 98 USD, a
1|Strona
więc rejonu lokalnego szczytu z końca stycznia tego roku. Jest to istotny techniczny opór, który
wczoraj zaktywizował stronę podażową. Dzisiaj rano cena baryłki ropy konsoliduje tuż powyżej
najbliższego poziomu wsparcia, a więc rejonu 96,90-97,00 USD.
Wykres 1. Notowania ropy naftowej WTI – dane dzienne.
Spadek popytu na złoto w 2012 roku
Dzisiaj rano stabilne są także ceny złota, chociaż w perspektywie ostatnich dni na wykresie tym widać
było presję podaży. Wczoraj złoto zostało przecenione o ponad pół procenta i obecnie jego cena
niewiele przekracza 1640 USD za uncję. Relatywnie niedaleko znajduje się ważny techniczny poziom
wsparcia – rejon 1634-1635 USD za uncję.
Tymczasem dzisiaj rano pojawiły się kolejne informacje, które sprzyjają stronie podażowej na tym
rynku. Organizacja World Gold Council (WGC) opublikowała bowiem raport, prezentujący dane
dotyczące popytu na złoto w IV kwartale 2012 r. i podsumowujący także cały miniony rok.
WGC podała, że w ubiegłym roku popyt na złoto spadł o 4% rdr do poziomu 4405 ton. Jest to
pierwszy spadek od 2009 r. Spora zniżka była widoczna w przypadku popytu na złotą biżuterię –
popyt z tego tytułu w 2012 roku wyniósł 1908 ton, co stanowiło spadek o 3%. Największy spadek
dotyczył Indii, gdzie słaba rupia dodatkowo wpłynęła na znaczące podrożenie metalu. Popyt na złotą
biżuterię spadł także w Chinach.
Całkowity popyt na złoto w Chinach pozostał stabilny względem wcześniejszego roku. Natomiast
całkowity popyt na złoto w Indiach spadł w 2012 roku aż o 12%. Warto zaznaczyć, że w samym IV kw.
wzrost popytu w Indiach wyniósł aż 35%, jednak jest to efekt zapowiadanego podwyższenia cła na
import kruszcu. Ta polityczna decyzja prawdopodobnie sprawi, że ten rok będzie charakteryzował się
2|Strona
słabym popytem na złoto w Indiach. Duże nadzieje są wiązane z Chinami, gdzie oczekuje się wzrostu
popytu na kruszec na fali ożywienia gospodarki po słabym 2012 roku.
Banki centralne chętne na złoto, inwestorzy - niekoniecznie
W minionym roku nie dopisali inwestorzy na rynku złota. Popyt inwestycyjny na ten kruszec spadł o
10% w 2012 r., przy czym aż o 17% spadł popyt na złote monety i sztabki. Inwestorzy chętnie
natomiast inwestowali w fundusze ETF oparte o cenę złota.
2012 rok był także kolejnym okresem, w którym złoto chętnie kupowały banki centralne. W samym IV
kwartale nabyły one 145 ton złota, a cały 2012 rok przyniósł zakupy rzędu 534,6 ton – najwyższe od
ponad 48 lat.
Co powyższe dane mogą oznaczać dla inwestorów na rynku złota? Rysują one raczej pesymistyczny
obraz, bowiem sytuacja w Indiach może w dużej mierze osłabić stronę popytową, a popyt ze strony
Chin stoi pod znakiem zapytania – był on w Państwie Środka rozczarowujący przed obchodami
Nowego Roku.
Wykres 2. Notowania złota – dane dzienne.
---Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z
siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji
w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia
29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według
stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM
BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania
lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy
raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób
zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania
analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów
finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
3|Strona