czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-10-21 09:04
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy i surowcowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]




Aleksandra Pikała
Młodszy Ekonomista
[email protected]

Wojsciech Stępień
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]

EBC nie udziela odpowiedzi na kluczowe pytania, sugeruje
jedynie, że nie będzie gwałtownego zakończenia programu QE.
Kluczowe rozstrzygnięcia zapadną więc najprawdopodobniej w
grudniu. Nadal oczekujemy przedlużenia programu nabywania
aktywów co najmniej do czerwca 2017.
Rynek po ostatniej konferencji EBC oczekuje przedłużenia
programu skupu aktywów podczas grudniowego posiedzenia tego
banku.
Wczoraj poznaliśmy lepsze od oczekiwań dane ze Stanów
Zjednoczonych. (indeks Fed z Filadelfii, sprzedaż domów na rynku
wtórnym).
Konferencja po posiedzeniu EBC wraz z lepszymi od oczekiwań
danymi z USA spowodowały spadek EURUSD w okolicę 1,09. Dziś
para prawdopodobnie będzie testowała możliwość zejścia poniżej
tego poziomu.
Wczoraj doszło do korekty ostatnich wzrostów ropy naftowej,
natomiast złoto prawdopodobnie zakończy tydzień wzrostem
tydzień do tygodnia, dzięki wsparciu ze strony rynku ETF na ten
surowiec.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Po wczorajszym posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego pozostało więcej pytań
niż odpowiedzi. Sama decyzja co do poziomu stóp procentowych nie budziła
większych wątpliwości i zgodnie z oczekiwaniami nie przyniosła żadnych zmian (stopa
referencyjna: 0,0%, depozytowa: -0,4%). Kluczowym puntem zainteresowania były
jednak nie stopy procentowe a przyszłość prowadzonego przez EBC programu zakupu
aktywów o miesięcznej wartości około 80- mld EUR, który ma dobiec końca w marcu
przyszłego roku.
I tu, podobnie jak na wcześniejszym posiedzeniu we wrześniu, EBC podtrzymał
komentarz, że dyskusja odnośnie jego przedłużenia jak na razie nie miała w ogóle
miejsca. Dla równowagi M. Draghi powiedział, że nie dyskutowano także o możliwym
wygaszaniu programu – pogłoski o tym, że mogłoby to nastąpić już w niedługiej
perspektywie niedawno zmroziły rynki finansowe. Potwierdziły się tym samym
nasze oczekiwania, że październikowe posiedzenie EBC nie przyniesie
kluczowych decyzji, na które najprawdopodobniej przyjdzie nam poczekać
do 8 grudnia (kolejne decyzyjne posiedzenie EBC). W dalszym ciągu
zakładamy, że EBC zadecyduje wtedy o kontynuacji programu zakupu
aktywów w obecnej wysokości co najmniej do czerwca przyszłego roku
oraz zniesie wymóg minimalnej rentowności nabywanych aktywów.
Zasadność naszych założeń potwierdzać mogą komentarze M. Draghiego, który
powiedział, że nikt w EBC nie rozważa gwałtownego zakończenia programu QE oraz
podkreślał, że obecne prognozy inflacji przygotowywane przez bank bazują na
założeniu utrzymania obecnej skali ekspansywności polityki pieniężnej.
Przegląd informacji:
 Sejm skierował prezydencki projekt ustawy spreadowej do dalszych prac w
Komisji Finansów Publicznych. Dzisiaj zaplanowane są głosowania nad
wnioskami o odrzucenie dwóch alternatywnych projektów – Kukiz’15
(zakładającego pełne przewalutowanie kredytów) i Platformy Obywatelskiej
(zakładającego przewalutowanie i podział straty walutowej 50:50 między
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 21 października 2016, GODZ 9.10
bankiem i kredytobiorcą).
KOMENTARZ RYNKOWY
Wczoraj rynkom na początku dnia pomagały sondaże po ostatniej debacie
prezydenckiej przed wyborami w Stanach Zjednoczonych wskazujące na wygraną w
ostatnim starciu H. Clinton. Podczas dnia uwaga rynków przeniosła się na posiedzenie
EBC. O ile sama decyzja nie wzbudziła wielu emocji, gdyż EBC pozostawił stopy na
niezmienionym poziomie, o tyle najwięcej pytań dotyczyło tego, jaką przyszłość
odnośnie programu skupu aktywów nakreśli M. Draghi. Część rynku oczekiwała
wyraźniejszych wskazówek mając na uwadze spekulacje medialne, że EBC mógłby się
w nieodległej perspektywie zacząć wycofywać się z programu QE. Pomimo braku
jasnych deklaracji, rynki zinterpretowały wypowiedzi EBC jako wskazanie , że grudzień
przyniesie przedłużenie programu skupu aktywów, który w tym momencie ma trwać
do marca 2017r. Na co dodatkowo zwracały uwagę rynki to wypowiedź w której M.
Draghi zasugerował, że w głowach decydentów nie pojawiają się myśli o nagłym
zakończeniu programu skupu aktywów w którymś momencie. EURUSD w związku z
posiedzeniem EBC i tym co powiedziano już po konferencji, a także lepszymi danymi
od oczekiwań ze Stanów Zjednoczonych (indeks Fed z Filadelfii oraz sprzedaż domów
na rynku wtórnym) wyraźnie spadał momentami nawet poniżej 1,09. Wydaje się, że
dzisiaj wobec braku istotnych publikacji ekonomicznych para może
testować ponownie zejście poniżej tego poziomu. Na rynku aż do grudnia
utrzymywać się może narracja taka zakładająca na grudzień podwyżkę
stóp przez FED i przedłużenie programu skupu aktywów przez EBC. Takie
nastawienie sprzyjałoby umocnieniu się dolara względem euro.
Wczoraj EURPLN wzrastał, a dziś nad ranem chwilami znajdował się powyżej 4,33. W
krótkim terminie wzrost pary mógłby dojść do 4,34-4,35, czyli obszaru
gdzie obecnie umiejscowione są zarówno 100-sesyjna jak i 200 sesyjna
średnia ruchoma.
Wczoraj doszło do spadku cen ropy naftowej. Część rynku nadal pozostaje
sceptyczna odnośnie wstępnego porozumienia OPEC, więc realizują oni wcześniej
uzyskane zyski przy wyższych poziomach. Wyraźne wzrosty notowań złota w bieżącym
tygodniu były spowodowane wsparciem ze strony inwestycji w ETF oparte na cenach
tego surowca.
Wczoraj zmienność na istotnych rynkach akcyjnych nie była tak duża w Europie
(CAC40 +0,44%; DAX +0,52%) i w Stanach Zjednoczonych (S&P500 -0,14%).
Warszawski parkiet podczas ostatniej sesji wyraźnie się nie wyróżniał (WIG +0,04%,
WIG20 +0,26%). Warto odnotować w przypadku warszawskiego rynku lepsze
zachowanie większych spółek od mniejszych podmiotów. Obroty po osiągnięciu
prawie miliarda na środowej sesji wczoraj wróciły na nieco niższe poziomy (720 mln
PLN).
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-10-21 09:04
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 2016-10-21 09:04
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia Poprzedni
oczekiwań
PIĄTEK 14 WRZEŚNIA
14:00
PL
Saldo obrotów towarowych (sierpień, mln EUR)
-509,00
-55,00
28,00
-313,00
14:00
PL
Saldo rachunku bieżącego (sierpień, mln EUR)
-1 047,00
-517,00
-318,00
-802,00
14:30 USA
Sprzedaż detaliczna (wrzesień, %, m/m)
0,60
0,60
-0,10
16:00 USA
Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. (październik, pkt.)
87,90
92,00
91,20
Inflacja HICP (wrzesień, %, r/r)
0,40
0,40
0,10
14:30 USA
Indeks NY Empire State (październik, pkt.)
-6,80
1,50
-1,99
15:15 USA
Produkcja przemysłowa (wrzesień, %, m/m)
0,10
0,20
-0,40
15:15 USA
Wykorzystanie mocy produkcyjnych (wrzesień, %)
75,4
75,60
75,50
0,10
0,30
PONIEDZIAŁEK 17 WRZEŚNIA
11:00
EZ
0,00
WTOREK 18 WRZEŚNIA
10:30
GB
Inflacja CPI (wrzesień, %, m/m)
0,20
14:00
PL
Wynagrodzenie (wrzesień,%, r/r)
3,90
5,50
4,55
4,70
Zatrudnienie (wrzesień,%, r/r)
Inflacja CPI (wrzesień, %, m/m)
3,20
0,30
3,00
0,30
3,10
0,30
3,10
0,20
14:00 PL
14:30 USA
ŚRODA 19 WRZEŚNIA
04:00
CN
Sprzedaż detaliczna (wrzesień, %, m/m)
10,70
10,60
10,60
04:00
CN
Produkcja przemysłowa (wrzesień, %, m/m)
6,10
6,40
6,30
04:00
CN
Wzrost PKB (3 kwartał, %, r/r)
6,70
6,70
6,70
10:30
GB
Stopa bezrobocia (sierpień, %)
4,90
4,90
4,90
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (wrzesień, %, r/r)
3,20
3,30
3,45
7,50
14:00 PL
14:30 USA
Sprzedaż detaliczna (wrzesień, %, r/r)
Pozwolenia na budowę domów (wrzesień, tys)
7,80
1,23
5,60
1,16
6,05
1,16
5,60
1,15
14:30 USA
Rozpoczęte budowy domów (wrzesień, tys)
1,05
1,15
1,17
1,14
20:00 USA
Beżowa księga
10:30
GB
CZWARTEK 20 WRZEŚNIA
Sprzedaż detaliczna (wrzesień, %, m/m)
13:45
EZ
Decyzja ECB ws. stóp procentowych (październik, %)
14:00
PL
Protokół z posiedzenia RPP
14:30
EZ
Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB
14:30 USA
Indeks Fed z Filadelfii (październik, pkt.)
14:30 USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.)
16:00 USA
16:00 USA
Sprzedaż domów na rynku wtórnym (wrzesień, mln)
0,00
0,30
-0,20
0,00
0,00
0,00
9,70
5,80
12,80
260,00
251,00
246,00
5,47
Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board (październik, %) 0,20
5,31
5,34
5,33
0,20
-0,20
PIĄTEK 21 WRZEŚNIA
brak istotnych publikacji makroekonomicznych
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2016-10-21 09:04
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5