raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE

raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2014-10-18
Indeksy
Surowce
Waluty
W raporcie:
Waluty (Marek Rogalski): Słabe perspektywy dla złotego
Kolejna odsłona euro-kryzysu sprawi, że złoty będzie pod jeszcze większą presją.
Rynki akcji (Adam Stańczak): Optymistyczne prognozy na IV kwartał
Dynamiczna wyprzedaż akcji w połowie zakończonego tygodnia wraz z mocnym odbiciem w końcówce
wskazują, iż trudno oczekiwać szybkiego wygaszenia podwyższonej zmienności, ale szerszy obraz rynków
21pozostaje poprawny i stale można myśleć o wyższych wycenach w końcówce roku.
Towary (Dorota Sierakowska): Kakao wciąż drogie
Wprawdzie obawy o podaż kakao z krajów Afryki Zachodniej znacznie zmalały, jednak notowania kakao opierają
się przed dalszymi spadkami. Wszystko przez dobre informacje dotyczące popytu na kakao.
a także:
- podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych
- kluczowe wydarzenia kolejnego tygodnia
Największe wzrosty/spadki ostatniego tygodnia (bossa.fx)
Waluty
Rynki akcji
Towary
EURCAD
1,70%
FDE30
0,52%
FCORN
3,81%
NZDUSD
1,52%
FHK45
0,10%
FWHEAT
3,46%
EURNOK
1,49%
FSOYBEAN
3,12%
GBPNZD
1,33%
FCH20
1,33%
FNATGAS
2,36%
CADCHF
1,80%
FUS100
1,51%
FOIL
3,64%
USDTRY
1,83%
FJP225
1,59%
PALLADIUM
3,99%
-
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie
stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z
dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być
podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za
działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców.
Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i
sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów
pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
1
raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2014-10-18
Makro-podsumowanie minionego tygodnia
Poniedziałek, 13 października:
CHINY: Import 7,0% r/r (Oczek. -2,7% r/r, Poprz. -2,4% r/r), wrzesień
CHINY: Eksport 15,3% r/r (Oczek. 11,8% r/r, Poprz. 9,4% r/r), wrzesień
CHINY: Bilans handlu zagranicznego 31 mld USD (Oczek. 41 mld USD, Poprz. 49,83 mld USD), wrzesień
SŁOWACJA: Inflacja CPI 0,1% m/m -0,1% r/r (Oczek. 0,1% m/m -0,1% r/r, Poprz. -0,2% m/m -0,2% r/r), wrzesień
Wtorek, 14 października:
AUSTRALIA: Indeks zaufania biznesu 5 (Poprz. 8), wrzesień
WĘGRY: Produkcja przemysłowa s.a. - fin. -5,7% m/m (Oczek. -5,7% m/m, Poprz. 1,4% m/m), sierpień
WĘGRY: Produkcja przemysłowa n.s.a. - fin. 0,5% r/r (Oczek. 0,5% r/r, Poprz. 12,3% r/r), sierpień
WĘGRY: Produkcja przemysłowa w.d.a. - fin. 2,9% r/r (Oczek. 2,9% r/r, Poprz. 12,3% r/r), sierpień
HISZPANIA: Inflacja HICP 1,0% m/m -0,3% r/r (Oczek. 0,1% m/m -0,3% r/r, Poprz. 0,1% m/m -0,5% r/r), wrzesień
HISZPANIA: Inflacja CPI 0,2% m/m -0,2% r/r (Oczek. 0,2% m/m -0,4% r/r, Poprz. 0,2% m/m -0,5% r/r), wrzesień
SZWAJCARIA: Ceny producentów 0,0% m/m -1,0% r/r (Poprz. -0,2% m/m -0,9% r/r), wrzesień
SZWAJCARIA: Ceny producentów i importu -0,1% m/m -1,4% r/r (Oczek. -0,1% m/m -1,4% r/r, Poprz. -0,2% m/m -1,2% r/r),
wrzesień
CZECHY: Saldo rachunku bieżącego -15,54 mld CZK (Oczek. -13,5 mld CZK, Poprz. -14,31 mld CZK), sierpień
WIELKA BRYTANIA: Inflacja bazowa CPI 0,1% m/m 1,5% r/r (Oczek. 1,8% r/r, Poprz. 0,5% m/m 1,9% r/r), wrzesień
WIELKA BRYTANIA: Inflacja bazowa PPI -0,1% m/m 0,8% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,9% r/r, Poprz. 0,1% m/m 0,9% r/r), wrzesień
WIELKA BRYTANIA: Inflacja RPI 0,2% m/m 2,3% r/r (Oczek. 0,3% m/m 2,3% r/r, Poprz. 0,4% m/m 2,4% r/r), wrzesień
WIELKA BRYTANIA: Inflacja PPI -0,1% m/m -0,4% r/r (Oczek. -0,1% m/m -0,3% r/r, Poprz. -0,1% m/m -0,3% r/r),
NIEMCY: Indeks instytutu ZEW -3,6 (Oczek. 1,0, Poprz. 6,9), październik
POLSKA: Saldo rachunku bieżącego -986 mln EUR (Oczek. -425 mln EUR, Poprz. -173 mln EUR), sierpień
POLSKA: Saldo obrotów towarowych -64 mln EUR (Poprz. 393 mln EUR), sierpień
Środa, 15 października:
CHINY: Inflacja CPI 1,6% r/r (Oczek. 1,7% r/r, Poprz. 2% r/r), wrzesień
CHINY: Inflacja PPI -1,8% r/r (Oczek. -1,6% r/r, Poprz. -1,2% r/r), wrzesień
AUSTRALIA: Indeks zaufania konsumentów 0,9% (Poprz. -4,6%), listopad
JAPONIA: Produkcja przemysłowa s.a. - fin. -1,9% m/m (Oczek. -1,5% m/m, Poprz. 0,4% m/m), sierpień
JAPONIA: Produkcja przemysłowa n.s.a. - fin. -3,3% r/r (Oczek. -2,9% r/r, Poprz. -0,7% r/r), sierpień
NIEMCY: Inflacja HICP - fin. 0,0% m/m 0,8% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,8% r/r, Poprz. 0,0% m/m 0,8% r/r), wrzesień
NIEMCY: Inflacja CPI - fin. 0,0% m/m 0,8% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,8% r/r, Poprz. 0,0% m/m 0,8% r/r), wrzesień
WIELKA BRYTANIA: Stopa bezrobocia 6,0% (Oczek. 6,1%, Poprz. 6,2%), sierpień
WIELKA BRYTANIA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych -18,6 tys. (Oczek. -35 tys., Poprz. -37,2 tys.), wrzesień
POLSKA: Inflacja CPI 0,0% m/m -0,3% r/r (Oczek. -0,1% m/m -0,4% r/r, Poprz. -0,4% m/m -0,3% r/r), wrzesień
USA: Inflacja PPI -0,1% m/m 1,6% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1,8% r/r, Poprz. 0,0% m/m 1,8% r/r), wrzesień
USA: Inflacja bazowa PPI 0,0% m/m 1,6% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1,8% r/r, Poprz. 0,1% m/m 1,8% r/r), wrzesień
USA: Sprzedaż detaliczna -0,3% m/m (Oczek. -0,1% m/m, Poprz. 0,6% m/m), wrzesień
USA: Sprzedaż bez samochodów -0,2% m/m (Oczek. 0,3% m/m, Poprz. 0,3% m/m), wrzesień
USA: Indeks NY Empire State 6,17 (Oczek. 20,80, Poprz. 27,54), październik
Czwartek, 16 października:
USA: James Bullard z FED stwierdził, że odpowiedzią FED na ostatnie zamieszanie na rynkach finansowych powinno być
wstrzymanie się z całkowitym wygaszeniem QE3 na posiedzeniu w końcu października. Jego zdaniem sytuacja w amerykańskiej
gospodarce jest jednak dobra
CHINY: Podaż pieniądza M2 12,9% r/r (Oczek. 12,8% r/r, Poprz. 12,8% r/r), wrzesień
CZECHY: Inflacja PPI -0,3% m/m -0,3% r/r (Oczek. 0,1% m/m -0,1% r/r, Poprz. 0,0%
EUROLAND: Inflacja HICP 0,4% m/m 0,3% r/r (Oczek. 0,4% m/m 0,3% r/r, Poprz. 0,1% m/m 0,4% r/r), wrzesień
EUROLAND: Inflacja bazowa HICP 0,5% m/m 0,8% r/r (Oczek. 0,5% m/m 0,7% r/r, Poprz. 0,3% m/m 0,9% r/r), wrzesień
EUROLAND: Bilans handlu zagranicznego s.a. 15,8 mld EUR (Oczek. 13,5 mld EUR, Poprz. 12,2 mld EUR), sierpień
EUROLAND: Bilans handlu zagranicznego n.s.a. 9,2 mld EUR (Oczek. , Poprz. 21,2 mld EUR), sierpień
POLSKA: Zatrudnienie 0,8% r/r (Oczek. 0,8% r/r, Poprz. 0,7% r/r), wrzesień
POLSKA: Wynagrodzenie 3,4% r/r (Oczek. 3,55% r/r, Poprz. 3,5% r/r), wrzesień
POLSKA: Inflacja bez cen żywności i energii 0,7% r/r (Oczek. 0,6% r/r, Poprz. 0,5% r/r), wrzesień
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 264 tys. (Oczek. 290 tys., Poprz. 287 tys.), tydzień
USA: Indeks Fed z Filadelfii 20,7 (Oczek. 19,9, Poprz. 22,5), październik
Piątek, 17 października:
POLSKA: Produkcja przemysłowa 4,2% r/r (Oczek. 2,4% r/r, Poprz. -1,9% r/r), wrzesień
POLSKA: Inflacja PPI 0,1% m/m -1,6% r/r (Oczek. -1,5% r/r, Poprz. 0,3% m/m -1,5% r/r), wrzesień
USA: Pozwolenia na budowę domów 1018 tys. (Oczek. 1030 tys., Poprz. 1003 tys.), wrzesień
USA: Rozpoczęte budowy domów 1017 tys. (Oczek. 1010 tys., Poprz. 957 tys.), wrzesień
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
2
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2014-10-18
Makro-kalendarz nowego tygodnia
Poniedziałek, 20 października:
W Niemczech pojawią się dane dotyczące inflacji producenckiej, a w strefie euro – bilans płatniczy. Po południu w Kanadzie
opublikowane zostaną dane dotyczące sprzedaży hurtowników.
Wtorek, 21 października:
W nocy w Australii opublikowany zostanie protokół z posiedzenia RBA, a nieco później pojawią się dane z Chin: dynamika PKB,
produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna i inwestycje w aglomeracjach miejskich. Rano w Szwajcarii pojawi się bilans handlu
zagranicznego, a po południu w USA – sprzedaż domów na rynku wtórnym.
Środa, 22 października:
W nocy w Australii pojawi się indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board oraz dane dotyczące inflacji konsumenckiej,
a w Japonii – bilans handlu zagranicznego. Do południa w Wielkiej Brytanii opublikowany zostanie protokół z posiedzenia BoE. Po
południu pojawią się dane z USA (inflacja konsumencka, tygodniowa zmiana zapasów paliw) i Kanady (sprzedaż detaliczna,
decyzja BoCws. stóp procentowych). W nocy w Nowej Zelandii opublikowane zostaną dane dotyczące inflacji konsumenckiej.
Czwartek, 23 października:
Tego dnia pojawi się szereg wstępnych odczytów indeksów PMI dla przemysłu (m.in. Japonia, Chiny, Francja, Niemcy, strefa euro,
USA) i dla usług (m.in.Francja, Niemcy, strefa euro). Ponadto we Francji pojawi się indeks zaufania biznesu, w Hiszpanii – stopa
bezrobocia, w Wielkiej Brytanii – wyniki sprzedaży detalicznej i wskaźnik zamówień wg CBI, a w Polsce – wyniki sprzedaży
detalicznej, stopa bezrobocia oraz protokół z posiedzenia RPP. Po południu dominować będą dane z USA, m.in. wnioski o zasiłek
dla bezrobotnych, indeks cen nieruchomości FHFA, a także indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board. W nocy w
Nowej Zelandii pojawi się bilans handlu zagranicznego.
Piątek, 24 października:
Rano w Niemczech opublikowany zostanie indeks zaufania konsumentów GfK, we Włoszech – sprzedaż detaliczna, a w Wielkiej
Brytanii – wstępny PKB za III kwartał. Po południu w Polsce pojawią się dane dotyczące koniunktury konsumenckiej, a w USA –
sprzedaż nowych domów.
EUROLAND: Indeksy PMI dla przemysłu
Źródło: zew.de
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
3
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
WALUTY
2014-10-18
W skrócie:
Złoty: Dalej tracił na wartości, co jest wynikiem wzrostu globalnego ryzyka – obaw związanych ze spowolnieniem gospodarczym, a
także wyprzedaży na europejskim rynku długu. Ze strony RPP napływały mieszane sygnały, a mniejszy od oczekiwanego spadek
inflacji CPI we wrześniu (-0,3 proc. r/r), oraz całkiem dobre dane nt. produkcji przemysłowej (+4,2 proc. r/r) raczej sygnalizują cięcie
stóp nie większe o 25 p.b. na początku listopada. Duża niepewność, co do rozwoju sytuacji na rynkach globalnych może
sygnalizować, że na tym RPP nie zakończy cięć
Euro: Tydzień z odbiciem się euro pomimo bardzo napiętej sytuacji na rynku długu i ogromnej wyprzedaży greckich papierów (to
wynik obaw związanych z ryzykiem wyników przedterminowych wyborów do parlamentu w przyszłym roku). Teoretycznie, jeżeli ECB
będzie się ociągać z wprowadzeniem kolejnych działań niestandardowych, to euro może odbijać w górę. Tylko, że jeżeli sytuacja na
rynkach długu PIIGS zacznie się robić coraz bardziej dramatyczna, to wspólna waluta pójdzie w dół
Dolar: Koryguje wcześniejsze zwyżki, bo ma złą prasę. Mieszane dane, oraz wypowiedzi niektórych członków FED (np. Bullarda)
sugerują, że Rezerwa Federalna może zrewidować oczekiwania związane z tempem zaostrzania polityki w 2015 r.
Jen: Generalnie zyskał, chociaż druga połowa tygodnia była już spadkowa dla japońskiej waluty. Na rynku pojawiły się informacje nt.
intensyfikacji prac nad zmianami w funkcjonowaniu państwowego funduszu emerytalnego. Rynek spekuluje też, że BOJ zrewiduje w
dół prognozy wzrostu gospodarczego, chociaż jego szef zapewnia, że nie planuje zwiększania skali zakupów aktywów w ramach
programu QQE
Frank: W obliczu zamieszania w Europie, to znów bezpieczna przystań. Aprecjacja CHF może być jednak ograniczona, jeżeli ECB
zacząłby interweniować na europejskim rynku długu wdrażając program QE. To wymuszałoby na SNB podjęcie decyzji o
wprowadzeniu ujemnych stóp procentowych
Funt: Mimo niższej inflacji za wrzesień, a także słów głównego ekonomisty Banku Anglii, który sugerował oddalenie się w czasie
terminu pierwszej podwyżki stóp procentowych, funt zachowywał się nieźle na tle pozostałych walut. W przyszłym tygodniu kluczowy
będzie protokół z ostatniego posiedzenia BOE, który poznamy w środę.
Waluty surowcowe: Mimo utrzymującej się negatywnej presji ze strony taniejących surowców, bilans nie jest taki zły. W przyszłym
tygodniu zerkamy na zapiski z ostatniego posiedzenia RBA
Waluty skandynawskie: Bardzo słaby tydzień dla korony norweskiej, która mocno straciła na fali taniejącej ropy. Spadki na koronie
szwedzkiej były już mniejsze
Słabe perspektywy dla złotego (Marek Rogalski)
Ostatnie dni przyniosły słabość krajowej waluty, połączoną z ucieczką inwestorów z krajowego rynku długu. Słabo wyglądała też
sytuacja na giełdzie. To wszystko pokazuje ponowny wzrost awersji do ryzyka, a słowo kryzys znów zaczyna zyskiwać na
popularności.
Zaskakujący zwrot mamy w oczekiwaniach związanych z przyszłymi posunięciami FED. Widać, że Rezerwa nie będzie się spieszyła
z zacieśnianiem polityki w 2015 r., skoro na świecie może „hulać” kolejny kryzys. Szans na wprowadzenie programu QE4 nie ma
jednak wiele. Niemniej najbardziej prawdopodobny scenariusz to podwyżki stóp od III kwartału 2015 r. i to stopniowo rozłożone w
czasie. Nie oznacza to jednak, że dolar nie może dalej zyskiwać. Tym razem będzie on jednak silny słabością, głównie europejskich
walut, a także faktem coraz wyraźniejszej ucieczki od ryzyka.
A sytuacja w strefie euro robi się coraz mniej ciekawa. Francja dostała niższą perspektywę ratingu, a Grecja za chwilę będzie
zmuszona prosić o kolejne pieniądze, mimo, że jeszcze kilka miesięcy temu rynki uznały, że niemalże „wyszła” z kryzysu. Wzrost
ryzyka politycznego w Atenach sprawił jednak, że dość szybko przypomniano sobie o „greckich obietnicach poprawy”. Na to wszystko
nakłada się mało ciekawa wizja długotrwałej gospodarczej stagnacji, której za kilkanaście miesięcy mogą ulegnąć nawet Niemcy.
Tymczasem rynek zaczyna uświadamiać sobie, że Europejski Bank Centralny wbrew temu, co twierdzi, ma dość ograniczone pole do
manewru, gdyż wdrożenie klasycznego programu skupu obligacji rządowych QE, utrwaliłoby tylko polityczną niechęć do reform w
krajach PIIGS.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
4
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
WALUTY - WYKRESY
2014-10-18
eurusd
gbpusd
usdjpy
usdchf
top3(1)
top-3(1)
top3(2)
top-3(2)
top3(3)
top-3(3)
źródło: bossafx
5
raport tygodniowy
RYNKI AKCJI
2014-10-18
W skrócie:
USA: tydzień na Wall Street przyniósł kolejną dawkę zmienności, ale też nadzieje na finał korekty i odreagowanie, które w bilansie
zredukowało stratę DJIA do 0,99 procent. Szeroki S&P500 oddał 1,02 procent.
USA: zmienność obserwowana na rynkach akcji nie mogła ominąć spółek technologicznych. W finale zmiana okazała się jednak
skromna a uwaga graczy podzieliła się pomiędzy wyniki spółek – w tym Google – a ogólną atmosferę na rynkach. Nasdaq
Composite oddał 0,42 procent.
Europa: paniczna wyprzedaż greckiego długu przypomniała graczom rok 2011. Adekwatne do strachu były spadki na giełdach, ale
w finale tygodnia popyt grał już na tyle agresywnie, by mocne przeceny zmieniły się w umiarkowane zwyżki DAX-a i FTSE. Spadek
zanotował paryski CAC
Azja: rynki regionu zdają się spokojnie podchodzić do emocji, jakie towarzyszą graczom na głównych rynkach, ale żaden z
ważnych indeksów nie oparł się przecenie. Nikkei szkodziło umocnienie jena a giełdom chińskim napięcia w Hong Kongu.
Dynamiczny wzrost zmienności na rynkach akcji zaowocował kolejnym brutalnym tygodniem na wielu giełdach. W środę giełdy akcji
otarły się już o próg paniki, nad który akcje zostały zaprowadzone przez dynamiczne ruchy na rynku długu. Skokowy spadek
rentowności amerykańskich obligacji i jeszcze mocniejszy wzrost rentowności na peryferiach Europy zdawały się przypominać
nastroje, jakie pojawiły się na giełdach w 2011 roku. Jednak czwartkowe i piątkowe odbicia wskazują, iż przecena została
wykorzystana do zakupów na korekcie.
W istocie, z punktu widzenia wycen blisko 10-procentowa przecena S&P500 – licząc od szczytu fali wzrostowej – i jeszcze
mocniejsze spadki w Europie musiały owocować aktywnością popytu. Przyczyna wydaje się dość banalna. Rynki byka mają
tendencje do kończenia się, gdy gospodarki stają na progu recesji a tej – zwłaszcza w USA – zwyczajnie nie widać na horyzoncie. W
Azji również trudno doszukać się sygnałów poważnego spowolnienia. Gorzej prezentuje się ostatnio strefa euro, ale i tu można liczyć
raczej na anemiczny wzrost, niż kolejną recesję. Tylko ta zmienna kazała kupować z założeniem o przejściowym cofnięciu.
W takim kontekście w pełni zrozumiała jest próba skorygowania ostatnich przecen z założeniem, iż jeszcze w końcówce bieżącego
kwartału Wall Street może zwiedzać tegoroczne szczyty. Na tle tego, co ostatnio działo się na rynkach scenariusz wydaje się
optymistyczny, ale mimo fatalnych nastrojów, nie brakuje zmiennych, które sprzyjają stronie popytowej. Podstawowym elementem są
wyniki spółek, które publikują raporty lepsze od prognoz. Oczywiście, ciągle za wcześnie jest na powiedzenie, iż sezon wyników
będzie dobry w całości – pokaże to w dużej mierze zaczynający się tydzień, w którym raporty ogłosi ponad 120 spółek z S&P500 –
ale na dziś jest lepszy od oczekiwań.
Kolejnym czynnikiem jest złagodzenie języka przez przedstawicieli Fed. Już w minionym tygodniu pojawiły się sygnały ze strony
Jamesa Bullarda, iż program QE3 nie powinien być wygaszony na bieżącym posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku,
ale przedłużony i uzależniony od innych segmentów wykraczających poza rynek pracy. Taki krok – nawet symboliczny, w postaci
pozostawienie luzowania ilościowego na poziomie 7,5 czy 5 mld USD lub ogłoszenia końca dopiero 1 stycznia, a nie z początkiem
nowego miesiąca – byłby sygnałem, iż Fed poważnie potraktował ostatnie odczyty z gospodarki i zamieszanie na rynkach.
Niezależnie od terminu finału luzowania ilościowego, równie ważne będzie przesunięcie oczekiwań wobec terminu pierwszej
podwyżki ceny kredytu w USA poza końcówkę II kwartału. Dziś rynek ciągle musi liczyć się z faktem, iż Fed podniesie stopy
procentowe w czerwcu, ale złagodzenie języka w kontekście ostatniego zamieszania w Europie i sygnałów z gospodarki zmusza do
nieco liberalniejszego podejścia do problemu inflacji, która – jak pokazały odczyty PPI – pozostaje raczej w sferze zagrożeń
potencjalnych niż realnych. W praktyce brak końca QE3 byłby sygnałem, iż perspektywa podwyżki ceny kredytu przez Fed odsuwa
się na kolejne 9-12 miesięcy.
W tak zarysowanym kontekście warto odnotować opublikowane przez tygodnik Barron's badanie, w którym amerykańskich
zarządzających podzielono na grupy byków oraz niedźwiedzi i zadano pytanie o poziomy docelowe dla S&P500 w końcówce roku.
Obóz byków deklarował, iż jeszcze w grudniu tego roku widzi S&P500 na poziomie 2070 pkt. W obozie niedźwiedzi poziom docelowy
dla S&P500 lokowany jest w okolicach 1894 pkt. Jeśli porównać prognozy z piątkowym zamknięciem – 1886 pkt. - to okazuje się, iż
nawet pesymiści przewidują optymistyczny scenariusz, w którym najgorszym układem będzie dwumiesięczne, nerwowe dreptanie w
miejscu.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
6
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
RYNKI AKCJI - WYKRESY
FUS500
2014-10-18
FUS30
FUS100
FDE30
FGB100
FFR40
FEU50
FCH20
fcn40
fhk45
źródło: bossafx
7
raport tygodniowy
TOWARY
2014-10-18
W skrócie:
Ropa naftowa: Ceny ropy naftowej rozpoczęły miniony tydzień od kontynuacji trendu spadkowego, jednak w drugiej części
tygodnia udało im się odrobić część tych strat.
Miedź: Notowania miedzi rozpoczęły tydzień wyraźną zwyżką, jednak w środę jeszcze bardziej dynamicznie skierowały się na
południe, kończąc tydzień na minusie.
Metale szlachetne: Dla notowań złota był to kolejny tydzień systematycznych wzrostów cen. Srebro tkwiło w konsolidacji,
natomiast notowania platyny i palladu zakończyły tydzień na wyraźnych minusach.
Zboża: Ceny kukurydzy, pszenicy i soi wyraźnie wzrosły w poniedziałek i wtorek. Później ceny kukurydzy i soi wpadły w
konsolidację, podczas gdy notowania pszenicy kontynuowały zwyżkę.
Softcommodities: Notowania cukru zakończyły miniony tydzień na podobnym poziomie, na jakim go zaczęły. Cena bawełny
powoli, ale systematycznie spadała, z kolei notowania kakao poruszały się w nerwowej konsolidacji.
Kakao wciąż drogie (Dorota Sierakowska)
Na przełomie września i października notowania kakao gwałtownie spadły, jednak już ostatnie sesje przynoszą konsolidację cen tego
surowca. Tak czy inaczej, o uspokojeniu nastrojówna tym rynku raczej nie można mówić – notowania kakao są rozchwiane i
uzależnione od kolejnych doniesień z krajów Afryki Zachodniej.
Głównym czynnikiem wpływającym na ceny kakao na globalnym rynku jest produkcja tego surowca w Afryce Zachodniej. Takie kraje
jak Wybrzeże Kości Słoniowej, Ghana, Kamerun oraz Nigeria odpowiadają łącznie za ok. 70% globalnej produkcji kakao.
W ostatnich latach produkcja kakao w Afryce Zachodniej była rozczarowująca. Pojawiające się co jakiś czas problemy pogodowe
(susze, powodzie), a także niepokoje polityczne (skutkujące m.in. podpaleniami i zniszczeniami na plantacjach kakao) doprowadziły
do wyraźnego spadku produkcji kakao w tym rejonie świata. Bieżący rok również był trudny pod względem pogodowym, co
doprowadziło do deficytu kakao w sezonie 2013/2014. Dodatkowym czynnikiem, który wsparł kupujących na rynku kakao były obawy
o wpływ rozprzestrzeniania się wirusa Ebola w Afryce, w krajach produkujących kakao. Obawiano się, że na plantacjach surowca po
prostu nie będzie wystarczająco dużo rąk do pracy.
Niemniej jednak, obawy dotyczące wirusa Ebola okazują się póki co przesadzone, a afrykańscy farmerzy rozpoczynają właśnie nowy
sezon, który – według obecnych prognoz – ma być udany. W ostatnim czasie pogoda w Afryce Wschodniej była bardzo dobra do
trwających właśnie zbiorów. Dodatkowo, farmerzy z Wybrzeża Kości Słoniowej zapowiadają zwiększanie areału upraw kakao. Ma to
związek m.in. z decyzją tamtejszego rządu o podniesieniu minimalnej ceny skupu kakao o 13%.
Również w Ghanie produkcja kakao w tym sezonie ma być duża. Władze Ghana Cocoa Board zapewniają, że w sezonie 2014/2015
w kraju tym wyprodukowane zostanie ponad milion ton kakao. Jest to wynik niemal rekordowy – dotychczas największa produkcja
przypadała na sezon 2010/2011 i wynosiła 1,025 mln ton.
Ostatnie doniesienia z Afryki sprzyjają spadkom cen kakao. Niemniej jednak, czynnikiem, który ostatnio wspierał kupujących na
rynku tego surowca, były informacje o dużym popycie na kakao w Ameryce Północnej. Według amerykańskiego National
Confectioners Association, w III kwartale br. ilość przetworzonego kakao w USA, Kanadzie oraz Meksyku wyniosła 138 tys. ton
wobec 132 tys. ton w analogicznym okresie roku poprzedniego. Wzrost tej wartości o niemal 5% był pozytywnym zaskoczeniem na
rynku, gdzie nawet najbardziej optymistyczne prognozy zakładały wzrost o 2%, a pesymistyczne – spadek względem poprzedniego
roku. Informacje dotyczące przetwórstwa kakao są uważane za dobry wyznacznik popytu na ten surowiec.
O ile więc informacje dotyczące podaży mogły ostatnio wpływać negatywnie na notowania kakao, to przed większymi spadkami cen
powstrzymywały dobre dane dotyczące popytu.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
8
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
TOWARY - WYKRESY
2014-10-18
gold
silver
foil
fcopper
fcorn
fwheat
fsoy
platinum
palladium
fnatgas
źródło: bossafx
9