Załącznik

Spis treści
Wprowadzenie
9
Rozdział 1. Finanse behawioralne a neoklasyczna teoria finansów
1.1. „Behawioralna” zmiana w nauce o finansach
1.2. Podstawy neoklasycznej teorii finansów
1.2.1. Efektywność rynku
1.2.2. Teoria portfelowa
1.2.3. Ryzyko a oczekiwana stopa zwrotu
1.2.4. Racjonalne zachowanie
1.3. Podstawy finansów behawioralnych
1.3.1. Teoria perspektywy
1.3.2. Skłonności ludzi uwzględniane w ramach finansów behawioralnych
1.3.3. Nieefektywność rynku
1.3.4. Behawioralne podejście do teorii portfela
1.3.5. Oczekiwana stopa zwrotu w finansach behawioralnych
15
15
19
19
20
20
21
25
25
27
29
30
31
Rozdział 2. Behawioralne finanse przedsiębiorstw – podstawowe ramy teoretyczne
2.1. Neoklasyczne a behawioralne podejście do finansów przedsiębiorstw
2.2. Podstawowe skłonności o charakterze psychologicznym charakterystyczne dla
menedżerów
2.2.1. Nadmierny optymizm
2.2.2. Nadmierna pewność siebie
2.2.3. Selektywna percepcja i błąd afirmacji
2.2.4. Błąd kontroli
2.2.5. Heurystyka
2.2.6. Efekt kadrowania
2.3. Podstawowe rodzaje podejścia w behawioralnych finansach przedsiębiorstw
2.4. Ogólna charakterystyka podejścia „nieracjonalni inwestorzy – racjonalni mene dżerowie”
2.5 Syntetyczny model podejścia „nieracjonalni inwestorzy – racjonalni menedżerowie”
2.6. Problemy metodyczne przy badaniach empirycznych w podejściu „nieracjonalni
inwestorzy – racjonalni menedżerowie”
2.7. Ogólna charakterystyka podejścia „racjonalni inwestorzy – nieracjonalni mene dżerowie”
2.8. Syntetyczny model podejścia „racjonalni inwestorzy – nieracjonalni menedżerowie”
2.9. Problemy metodyczne przy badaniach empirycznych w podejściu „racjonalni in westorzy – nieracjonalni menedżerowie”
35
35
Rozdział 3. Budżetowanie kapitału
3.1. Budżetowanie kapitału w neoklasycznym podejściu do zarządzania finansami
3.2. Budżetowanie kapitału w warunkach podejścia „nieracjonalni inwestorzy – racjo nalni menedżerowie”
63
63
37
37
37
38
39
39
41
42
45
48
52
55
57
58
66
6
Behawioralne finanse przedsiębiorstw. Podstawowe podejścia i koncepcje
3.3. Związek pomiędzy inwestycjami rzeczowymi a niewłaściwą wyceną akcji w wa runkach polskich
3.4. Budżetowanie kapitału w warunkach podejścia „racjonalni inwestorzy – nieracjo nalni menedżerowie”
3.5. Model budżetowania kapitału z uwzględnieniem zbytniej pewności siebie mene dżerów
3.6. Nadmierna pewność siebie menedżerów a nadmierny optymizm w kontekście
decyzji inwestycyjnych
3.7. Wybrane praktyczne kwestie dotyczące procesu budżetowania kapitału w podej ściu „racjonalni inwestorzy – nieracjonalni menedżerowie”
3.7.1. Zbytnia pewność siebie i nadmierny optymizm przy szacowaniu przepły wów pieniężnych generowanych przez projekt
3.7.2. Szacowanie kosztów (nakładów) projektu
3.7.3. Wyznaczanie stopy dyskontowej
3.8. Podejmowanie nowych projektów przez małe spółki
3.9. Wpływ doświadczenia na skłonności menedżerskie ujawniane w procesie budże towania kapitału
Rozdział 4. Finansowanie i struktura kapitału
4.1. Finansowanie i struktura kapitału w neoklasycznej teorii finansów
4.1.1. Podejście Millera-Modiglianiego w warunkach rynku doskonałego
4.1.2. Podejście Millera-Modiglianiego w warunkach gospodarki z podatkami
4.1.3. Teoria kompromisu
4.1.4. Teoria hierarchii źródeł finansowania
4.2. Finansowanie i struktura kapitału w podejściu „nieracjonalni inwestorzy – racjo nalni menedżerowie”
4.2.1. Teoria struktury kapitału wyjaśniająca jej kształtowanie działaniami typu
market timing
4.2.2. Polityka finansowania w kontekście działań typu market timing
4.2.3. Struktura kapitału a market timing w warunkach polskich
4.3. Finansowanie i struktura kapitału w podejściu „racjonalni inwestorzy – nieracjo nalni menedżerowie”
4.3.1. Teoretyczne aspekty związane z kształtowaniem struktury kapitału
4.3.2. Polityka finansowania w kontekście podejścia „racjonalni inwestorzy
– nieracjonalni menedżerowie”
Rozdział 5. Polityka dywidendy
5.1. Polityka dywidendy w neoklasycznym podejściu do finansów przedsiębiorstw
5.2. Polityka dywidendy w podejściu „nieracjonalni inwestorzy – racjonalni menedże rowie”
5.2.1. Dywidenda a behawioralny cykl życia i ryzyko
5.2.2. Dywidenda a samokontrola
5.2.3. Dywidenda a teoria perspektywy
5.2.4. Kateringowa teoria dywidendy
5.2.5. Polityka dywidendy a katering w warunkach polskich
5.3. Polityka dywidendy w warunkach podejścia „racjonalni inwestorzy – nieracjonal ni menedżerowie”
5.4. Polityka dywidendy w warunkach behawioralnego sygnalizowania
68
74
76
79
81
81
82
83
84
86
91
91
92
93
93
95
97
98
100
106
112
112
116
119
119
125
126
132
135
141
150
156
158
Spis treści
7
Rozdział 6. Inne decyzje podejmowane w ramach zarządzania finansami przedsiębiorstwa
6.1. Behawioralna rachunkowość
6.2. Kształtowanie zysków
6.3. Kształtowanie zysków w warunkach polskich
6.4. Dywersyfikacja a koncentracja profilu działania
6.5. Fuzje i przejęcia
6.6. Zmiana nazwy spółki
6.7. Wynagrodzenia menedżerów
6.8. Zarządzanie kapitałem obrotowym
163
163
164
167
172
174
179
181
182
Rozdział 7. Krytyczne spojrzenie na finanse behawioralne
7.1. Istota krytyki behawioralnego podejścia do finansów
7.2. Kompleksowe zastrzeżenia sformułowane przez E. Famę
7.2.1. Syntetyczna charakterystyka krytyki
7.2.2. Problemy i mankamenty metodyki badań w zakresie finansów behawio ralnych
7.2.3. Wiarygodność poszczególnych badań dotyczących anomalii
7.3. Inne zastrzeżenia do koncepcji stworzonych w ramach finansów behawioralnych
i reakcja na nie ze strony badaczy tej dyscypliny
185
185
187
188
Zakończenie
Bibliografia
Spis tabel i rysunków
203
207
225
194
197
200