News Release

Informacja prasowa
11 lipca 2012 r.
„Złoty okres” dla złota w czasie ujemnych realnych stóp procentowych
Utrzymujące się ujemne realne stopy procentowe oraz globalny kryzys zadłużenia windują ceny złota
Wzrost ceny złota: cel 12-miesięczny – 2.000 USD, cel długoterminowy – 2.300 USD (obecnie 1.590 USD)
70% globalnego popytu na złoto pochodzi z rynków wschodzących
Banki centralne coraz bardziej skłaniają się w kierunku złota – w 2011 roku nabyły tyle, co w roku 1964
Złoto powinno znaleźć się w portfelu – to wciąż niedrogie zabezpieczenie portfela, znacznie niedoważone w
gronie inwestorów instytucjonalnych (udział 0,15%)
Cena złota nie osiągnęła jeszcze wartości szczytowej, za czym przemawiają niskie realne stopy procentowe oraz
poszukiwania sposobów bezpiecznego i długoterminowego oszczędzania i inwestowania – takie wnioski płyną z
najnowszego raportu Erste Group „In Gold We Trust” („Wiara w złoto”). Rezerwa Federalna będzie utrzymywać politykę
zerowych stóp procentowych przynajmniej do 2014 roku, realna stopa procentowa pozostanie więc ujemna, dzięki czemu
ceny złota będą w dalszym ciągu rosnąć. – Od ostatniego raportu Erste Group dotyczącego złota z lipca 2011 roku, cena
kruszcu wyrażona w euro wzrosła o 26%. W krótkim okresie mogłoby się wydawać, że przez wzgląd na sezonowość
utrzyma się trend boczny. Jednak najlepszy okres dla złota zaczyna się w sierpniu. Cenę docelową dla złota przyjmujemy
zatem na poziomie 2,000 USD. Przed nami wciąż faza przyspieszenia trendu. W długim terminie zakładamy cenę złota
poziomie 2,300 USD na koniec cyklu – tłumaczy Ronald Stöferle, analityk rynku towarowego w Erste Group i autor
raportu.
Nie wiadomo czy czynnikami decydującymi o sytuacji na rynkach w nadchodzących latach będą zjawiska inflacyjne lub
deflacyjne. W czasach inflacji preferowaną klasą aktywów jest majątek nieruchomy, a w czasach deflacji środki
pieniężne. Złoto jest płynne, podzielne, niezniszczalne i łatwe do przetransportowania. Jest również towarem prostym,
przystępnym cenowo, sprawdzonym i niezawodnym, zapewniającym skuteczną ochronę przeciwko ponadprzeciętnemu
ryzyku z którym obecnie musimy się mierzyć. Ponadto istnieje globalny rynek na złoto i nie mamy do czynienia z
ryzykiem wypłacalności, dlatego kruszec postrzegany jest coraz częściej jako wysokiej jakości środek pieniężny, a nie
jako towar, co przekłada się na stabilny wzrost jego ceny.
Utrzymujące się ujemne realne stopy procentowe oraz globalny kryzys zadłużenia windują ceny złota
Ronald Stöferle podkreśla, że jednym z powodów
doskonałych wyników złota jest względna rzadkość tego
metalu szlachetnego w porównaniu z banknotami, które
można drukować wedle życzenia. – Złoto jest tak bardzo
cenione, ponieważ jego roczna produkcja w porównaniu z
rezerwami jest tak niewielka. Rezerwy złota rosną w tempie
ok. 1,5% rocznie. Agregaty pieniężne rosną w tempie
wielokrotnie przekraczającym powyższą wartość. Ponadto,
atrakcyjność złota jako bezpiecznego instrumentu lokowania
kapitału wzrasta w czasach niepewności. – Europejski Bank
Centralny obniżył niedawno stopy procentowe do rekordowo
niskich poziomów; wygląda również na to, że taka sytuacja
utrzymywać się będzie jeszcze przez jakiś czas. Ujemne
realne stopy procentowe tworzą idealne warunki do
inwestowania w złoto – wyjaśnia ekspert Erste Group
zajmujący się rynkiem złota.
Ceny złota w EUR i USD od ostatniego raportu dotyczącego
złota
Źródło: Datastream, Erste Group Research
Bieżącą, wysoką wartość nabywczą złota najlepiej ilustruje poniższy przykład: – Porównując cenę piwa do ceny złota, za
uncję kruszcu na tegorocznym Oktoberfest w Monachium można nabyć około 136 Maß (jeden Maß = jeden litr) piwa.
Historyczną średnią wartością jest 87 Maß. Szczytową wartość osiągnięto w 1980 roku, kiedy można było nabyć 227
Maß piwa – powiedział Stöferle uśmiechając się.
70% globalnego popytu na złoto pochodzi z rynków wschodzących
Zapotrzebowanie na złoto na rynkach wschodzących jest również odpowiedzialne za wzrost jego ceny. O ile w 1980 roku
Europa i Stany Zjednoczone generowały 70% globalnego popytu na złoto, obecnie jest to zaledwie 20%. Przez ostatnie
pięć lat udział rynków wschodzących w popycie globalnym wzrósł do 70%. Ponad połowę stanowią Chiny i Indie. Poza
silnym przywiązaniem do złota wynikającym z tradycji (zwłaszcza w Indiach), rosnący popyt i wzrastająca stopa
oszczędności na rynkach wschodzących wynikają z coraz większego dobrobytu. Metody wykorzystania oszczędności
1/2
przez inwestorów lokalnych są tam natomiast bardzo
ograniczone. Na przestrzeni wieków złoto dowiodło, że jest
najlepszym środkiem ochrony wartości. – Zakładając, że
dochody w Chinach i Indiach będą dalej rosnąć, a realne stopy
procentowe pozostaną ujemne lub niskie, złoto automatycznie
skorzysta na tej sytuacji – powiedział Stöferle.
Popyt zagregowany na złoto, lata 2007–2011
Rynki coraz bardziej krytycznie odnoszą się do hegemonii dolara
– wiele państw w widoczny sposób stara się wyrwać spod
dominacji amerykańskiej waluty. Chiny, Rosja i Indie, ale również
Japonia coraz chętniej handlują w walutach lokalnych lub
towarach, aby uniknąć dolara. To dowód na zmianę
paradygmatu, zwłaszcza w sytuacji gdy ponad 2/3 dolarów
znajduje się poza granicami kraju.
Źródło: Bloomberg, Erste Group Research
W 2011 roku banki centralne nabyły tyle złota, co w roku
1964
Banki centralne również podążają za globalnym trendem, jaki
obserwujemy
w
odniesieniu
do
złota.
Według
Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) dolar
amerykański jest wciąż główną walutą wśród globalnych rezerw
– o udziale aż 61,7%. 27,5% rezerw to euro, a pozostałe 12,6%
to złoto i inne waluty. – W przyszłości te proporcje zapewne
zmienią się diametralnie – uważa Stöferle. Z tego względu, że:
– W ubiegłym roku to głównie banki centralne skupowały złoto,
nabywając go najwięcej od 1964 roku. Na podstawie badania1
przeprowadzonego
wśród
54
banków
centralnych,
reprezentujących portfele o łącznej wartości 6 bln USD, 71%
ankietowanych uważa, że złoto w sposób oczywisty stało się
bardziej popularne w związku z kryzysem strefy euro.
Zakup i sprzedaż netto przez banki centralne (w tonach)
Źródło: WGC, Bloomberg, Erste Group Research
Złoto jest bezpiecznym aktywem i powinno znaleźć się w każdym
portfelu
Alokacja aktywów inwestorów
instytucjonalnych (obecnie 146 bln USD)
– Z pewnością w czasach zawirowań na światowych rynkach
finansowych złoto stało się bardziej atrakcyjne, będąc „aktywem
bezpiecznym”2 – powiedział Stöferle. Złoto z łatwością spełnia
wymagania stawiane „aktywom bezpiecznym” (niskie ryzyko kredytowe i
rynkowe, wysoka płynność oraz niskie ryzyko inflacji i kursu
walutowego).– Wszyscy mówią o złocie, ale nie we wszystkich portfelach
można je znaleźć – w portfelach inwestorów instytucjonalnych udział
kruszcu to zaledwie 0,15%. Podobnie niewielkie alokacje obserwujemy w
akcje spółek wydobywających złoto.
1
Źródło:
Światowa Rada
Złota,do
Bank
Rozrachunków
Financial Times Online, „Risk averse Central Banks Favour Gold over Euro” („Banki centralne
wykazujące
awersję
ryzyka
przedkładają
Międzynarodowych, Hedge Fund Research, J.P. Morgan,
złoto nad euro”)
2
Preqin, Thomson Reuters, GFMS, Światowa Federacja
„Bezpieczne aktywa” to określenie używane w odniesieniu do stabilnych środków ochronyGiełd
wartości, których nadrzędną funkcją jest ochrona
zainwestowanego kapitału.
Dział analiz grupy:
Ronald Stöferle (Erste Group Commodities Analyst)
Tel: +43 50100 - 11723
E-Mail: [email protected]
Departament prasowy:
Hana Cygonková (Head of Group External Communication)
Linda Michalech (Group Press Officer)
Carmen Staicu (Group Press Officer)
Zsofia Banuta (Group Press Officer)
Tel: +43 50100 - 11675
Tel: +43 50100 - 11676
Tel: +43 50100 - 11681
Tel: +43 50100 - 11625
E-Mail: [email protected]
E-Mail: [email protected]
E-Mail: [email protected]
E-Mail: [email protected]
Informacja prasowa dostępna jest na stronie www.erstegroup.com/pressrelease.
Erste Group jest wiodącym dostawcą usług finansowych w Europie Środkowo-Wschodniej. Ponad 50 tys. pracowników obsługuje około 17 mln
klientów w 3.200 tys. oddziałach w 8 krajach (Austria, Czechy, Słowacja, Rumunia, Węgry, Chorwacja, Serbia i Ukraina). Na 31 marca 2012
roku, Erste Group osiągnęło łączną wartość aktywów na poziomie 216,7 mld EUR, zysk operacyjny w wysokości 915,7 mln EUR oraz wskaźnik
kosztów do dochodów na poziomie 50,8%.