Alior Bank: Poranny komentarz FX FX Daily

Poranny komentarz FX
2013-02-07
Konrad Białas
Analityk Rynku Walutowego
 RPP zgodnie z oczekiwaniami obniżyła stopy procentowe o 25 pb (stopa
referencyjna wynosi 3,75%). Rada uzależnia kolejne decyzje od oceny
napływających informacji z gospodarki i presji inflacyjnej, a także od wyników
marcowej projekcji. Jastrzębi wydźwięk konferencji prasowej po posiedzeniu
wskazuje, że RPP jest gotowa dokonać maksymalnie jeszcze jednej obniżki w marcu,
pod warunkiem, że dane makroekonomie za styczeń wskażą na taką konieczność.
 Narodowy Bank Czech pozostawił stopy procentowe bez zmian (stawka
referencyjna wynosi 0,05%). Według słów prezesa banku Miroslava Singera po
ostatnim osłabieniu korony prawdopodobieństwo interwencji banku na rynku
walutowym zmniejszyło się, a dalsze luzowanie polityki pieniężnej jest mniej pilne.
Komentarz przełożył się na ponad 1-procentowe umocnienie korony do euro,
największy dzienny wzrost od siedmiu miesięcy.
 Zamówienia w niemieckim przemyśle wzrosły w grudniu (0,8% m/m, prog. 1%,
poprz. -1,8%) w wyniku odbudowy popytu ze strony państw strefy euro,
podkreślając poprawę warunków gospodarczych bloku.
Kurs
Ostatni Zmiana
EURPLN
4.1755
-0.16%
USDPLN
3.0847
0.05%
CHFPLN
3.3876
-0.16%
GBPPLN
4.8335
0.16%
EURUSD
1.3535
-0.20%
GBPUSD
1.5669
0.09%
USDJPY
93.65
-0.09%
EURCHF
1.2325
0.02%
USDCAD
0.9961
-0.07%
AUDUSD
1.0330
-0.26%
Źródło: Alior Bank
Ważne pytania do Mario Draghiego
Na czwartkowej konferencji prasowej prezesa Europejskiego Banku Centralnego największe zainteresowanie będzie
towarzyszyć pytaniu o stanowisko banku wobec ostatniej silnej aprecjacji euro, które od poprzedniego posiedzenia EBC
zyskało wobec dolara, funta i jena odpowiednio 3,5%, 6% i 10,5%. Zdążyło to już zaniepokoić Francję, która ustami
prezydenta Francois Hollande’a określiła ostanie ruchy za „irracjonalne”. W naszej ocenie dopóki dane makroekonomiczne
nie pokażą wymiernych, negatywnych skutków umocnienia euro na wzrost gospodarczy, element ten nie powinien
absorbować uwagi EBC i mniej więcej w tym tonie sprawę powinien dziś komentować Mario Draghi. Jako argument za takim
stanowiskiem powinny posłużyć ostanie publikacje danych ze strefy euro, które miały pozytywny wydźwięk i wspierają
wyrażony w ubiegłym miesiącu przez Draghiego optymizm w kontekście powrotu ożywienia gospodarczego.
Oczekujemy, że stopy procentowe zostaną utrzymane na niezmienionym poziomie (referencyjna stopa: 0,75%), ale prezes
Draghi zapewne będzie pytany o szanse na obniżkę stóp procentowych w celu osłabienia euro. Naszym zdaniem Rada
Zarządzająca EBC odrzuca takie rozwiązanie i choć obniżka kosztu pieniądza w krótkim terminie mogłaby osłabić euro, to
biorąc pod uwagę ultra-luźne nastawienie Fed, Banku Japonii, a wkrótce także i Banku Anglii, dla trwałego przeciwdziałania
aprecjacji unijnej waluty konieczne byłoby wykorzystanie przez EBC niekonwencjonalnych narzędzi polityki monetarnej, do
czego obecnie frankfurcki bank nie wyraża chęci.
Draghi będzie także musiał odnieść się do przedterminowych spłat kryzysowych pożyczek (LTRO) przez banki komercyjne.
Co jest odbierane przez niektórych obserwatorów rynku jako przejaw zacieśniania monetarnego (gdyż zwrot pożyczek
redukuje płynność), prezes banku centralnego powinien przedstawić jako wyraz normalizacji sytuacji na rynku
międzybankowym, gdyż inicjatywa leży po stronie banków komercyjnych, a nie EBC. Trzeba pamiętać, że bank centralny
nadal oferuje instrumenty płynnościowe o krótszym terminie (do trzech miesięcy), dostępne na tych samych zasadach co 3letnie LTRO.
 Zaostrzenie retoryki RPP przyniosło chwilowy spadek EUR/PLN w pobliże 4,15, ale ostatecznie popyt wyprowadził
kurs z powrotem ponad 4,17. Jednak szanse na silniejsze osłabienie złotego wyraźnie zmalały i przy pozytywnym
sentymencie z rynków zewnętrznych w czwartek EUR/PLN powinien schodzić w kierunku 4,14. Wahania od góry powinny
być ograniczone do 4,19.
 Dla EUR/USD liczy się dziś tylko konferencja prezesa EBC. Jeśli Draghi nie wyrazi obaw o zbyt silne euro, jednocześnie
wciąż podkreślając poprawę sytuacji gospodarczej w strefie euro, euro może ponownie zacząć się umacniać i
niewykluczony jest test ostatniego szczytu na eurodolarze (1,3711). Wsparcie w okolicy wczorajszych minimów – 1,3490.
 Dzisiejsze posiedzenie Banku Anglii przyćmi wystąpienie przed brytyjskim parlamentem przyszłego prezesa banku
Marka Carney’a (zacznie pracę od lipca). Carney ma przedstawić swoje poglądy na politykę pieniężną i wszelkie przesłanki
sugerujące gotowość do działań prowadzących do dewaluacji waluty wyraźnie uderzą po wartości funta. Przy takim
scenariuszu spadek GBP/PLN do minimum lutego (4,78) wydaje się bardzo możliwy.
1
Poranny komentarz FX
Istotne wydarzenia dnia
Godz.
10:30
10:45
13:00
13:45
14:30
14:30
Miejsce
Wydarzenie
Wlk. Brytania Produkcja przemysłowa
Wystąpienie Marka Carney’a przed
Wlk. Brytania
parlamentem
Wlk. Brytania Decyzja w sprawie stóp procentowych
Strefa euro Decyzja w sprawie stóp procentowych
Strefa euro Konferencja prasowa prezesa EBC
USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
Waluty
Instrument
EURPLN
USDPLN
CHFPLN
GBPPLN
EURUSD
GBPUSD
USDJPY
EURCHF
USDCAD
AUDUSD
Rynek pieniężny
Instrument
WIBOR1M
WIBOR3M
EURIBOR1M
EURIBOR3M
LIBOR USD 1M
LIBOR USD 3M
LIBOR CHF 1M
LIBOR CHF 3M
Okres
grudzień
Prognoza
0,9% m/m
Poprzednia
0,3% m/m
grudzień
0,2% m/m
0,2% m/m
luty
luty
luty
tydzień
0,5%
0,75%
0,5%
0,75%
360 tys.
368 tys.
Obligacje skarbowe
Instrument
Ostatni Poprzedni
POLSKA 10Y
3.992
3.924
NIEMCY 10Y
1.634
1.661
WŁOCHY 10Y
4.549
4.462
HISZPANIA 10Y
5.435
5.370
GRECJA 10Y
10.843
10.938
USA 10Y
2.283
2.279
Indeksy
Instrument
Ostatni Poprzedni
WIG20
2455.47
2485.25
DAX
7581.18
7664.66
CAC 40
3642.90
3694.70
FTSE 100
6295.34
6282.76
S&P 500
1512.12
1511.29
NIKKEI 225
11357.07 11046.92
Towary
Instrument
Ostatni Poprzedni
Brent [USD/b]
118.06
118.06
Miedź [USD/t]
8247.50
8232.50
Złoto [USD/oz]
1681.05
1677.50
Pszenica [EUR/t]
245.88
246.00
Ostatni Poprzedni Zmiana
4.1755
4.1821 -0.16%
3.0847
3.0833
0.05%
3.3876
3.3930 -0.16%
4.8335
4.8257
0.16%
1.3535
1.3561 -0.20%
1.5669
1.5655
0.09%
93.65
93.73 -0.09%
1.2325
1.2323
0.02%
0.9961
0.9968 -0.07%
1.0330
1.0356 -0.26%
Ostatni Poprzedni Zmiana
3.93
3.99
-0.06
3.88
3.92
-0.04
0.1230
0.1230 0.0000
0.2330
0.2330 0.0000
0.1992
0.1992 0.0000
0.2930
0.2955 -0.0025
0.0030
0.0030 0.0000
0.0240
0.0240 0.0000
Wykres 1. Kurs EUR/PLN – wykres dzienny
Wykres 2. Kurs EUR/USD – wykres dzienny
4.25
1.37
1.35
1.33
1.31
1.29
1.27
1.25
1.23
sie 12
4.20
4.15
4.10
4.05
4.00
sie 12
wrz 12 paź 12
lis 12
EUR/PLN
gru 12
sty 13
wrz 12
paź 12
lis 12
EUR/USD
gru 12
Zmiana
0.068
-0.027
0.087
0.065
-0.095
0.004
Zmiana
-1.20%
-1.09%
-1.40%
0.20%
0.05%
2.81%
Zmiana
0.00%
0.18%
0.21%
-0.05%
sty 13
Źródło: Alior Bank; kursy walutowe oraz ceny towarów są cenami mid z godziny 7:45 z dnia dzisiejszego i poprzedniego dnia roboczego; kwotowania
rynku pieniężnego odnoszą się do ostatnich dwóch dni roboczych; rentowności obligacji oraz wartości indeksów giełdowych odnoszą się do wartości na
zamknięciu z ostatnich dwóch dni roboczych. Prognozy wskaźników makroekonomicznych: konsensus Reuters; wst. – dane wstępne; fin. – dane finalne;
w.s. = wyrównane sezonowo, n.s. = niewyrównane sezonowo; SAAR –zannualizowana stopa wyrównana sezonowo; m/m = miesiąc do miesiąca; k/k =
kwartał do kwartału; r/r = rok do roku.
2
Poranny komentarz FX
Niniejsza analiza została sporządzona przez Alior Bank S.A. z siedzibą w Warszawie i nie stanowi ona świadczenia usług w zakresie
doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu powszechnie obowiązujących przepisów prawa, w szczególności ustawy z dnia 29 lipca 2005
roku o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. z 2010 r., Nr 211, poz. 1384 wraz z późn. zm.). Nie stanowi ona również
oferty w rozumieniu art. 66 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 roku – Kodeks cywilny (Dz. U. z 1964 r., Nr 16, poz. 93 wraz z późn.
zm.). W związku z powyższym, decyzje podejmowane przez klientów w oparciu o niniejszą analizę oraz opisane w niej
przewidywania, szacunki jak i wskazane ryzyka, nie mogą stanowić podstawy roszczeń wysuwanych w stosunku do Alior Banku S.A.
Celem niniejszej analizy jest przede wszystkim zaprezentowanie klientom możliwie najszerszej i wnikliwej informacji dotyczącej
aktualnej sytuacji makroekonomicznej, w tym szeroko pojętej problematyki ryzyka finansowego i wiążącego się z nim wahania
walut, stóp procentowych, inflacji, surowców, notowań giełdowych. Alior Bank S.A. dokłada wszelkiej staranności aby informacje
zawarte w analizie jak i wnioski z niej płynące, były jak najbardziej wiarygodne i dokładne.
Klienci muszą brać jednak pod uwagę, iż inne podmioty funkcjonujące na rynku i przeprowadzające podobne analizy
makroekonomiczne, mogą opierać się w swych opracowaniach na innych modelach i założeniach, jak również zebranych danych, co
może prowadzić w rezultacie do przedstawienia innych wniosków i przewidywań w stosunku do zaprezentowanych przez Alior Bank
S.A.
Klienci, którzy podejmą decyzję odnośnie poszczególnych instrumentów finansowych oraz innych transakcji, opierając się w tej
mierze o analizę makroekonomiczną sporządzoną przez Alior Bank S.A., muszą mieć świadomość, iż podejmują te decyzje na własne
ryzyko i odpowiedzialność. Jednocześnie Alior Bank S.A. sugeruje, aby decyzje przez klientów podjęte zostały poprzedzone
szczegółowym zapoznaniem się z informacją o ryzyku związanym z poszczególnymi instrumentami finansowymi oraz transakcjami,
jak również negatywnych skutkach mogących wystąpić w przyszłości.
3