Raiffeisen Bank - Raiffeisen Brokers

Sytuacja na rynku złota
2014/04/11
W ostatnim czasie poznaliśmy raport World Gold Council (WGC) dotyczący struktury
popytu oraz podaży złota w I kwartale 2014 roku. Wynika z niego, iż całkowite światowe
zapotrzebowanie na złoto kształtowało się na zbliżonym poziomie do tego z pierwszego
kwartału 2013roku. Po stronie podażowej w analizowanym okresie mieliśmy natomiast
do czynienia ze skromnym wzrostem o 1%r/r. Nieznaczny wzrost popytu można było
zaobserwować w sektorze jubilerskim, który został zneutralizowany przez mniejsze zakupy
banków centralnych oraz niższe zapotrzebowanie na ten metal w sektorze
technologicznym. W strukturze popytu inwestycyjnego, można zaobserwować spadek
popytu inwestycyjnego na fizyczne złoto, które w większości zostało zneutralizowane przez
brak odpływów z funduszy ETF zabezpieczonych w złocie.
Tabela: Struktura popytu oraz podaży złota.
Popyt
Jubilerski
2012
2013
zmiana r/r IV kw. 2012 I kw. 2013 IV kw. 2013
I kw. 2014
zmiana r/r
1 998,0
2 361,2
18%
545,3
554,7
573,4
570,7
3%
415,4
408,6
-2%
98,2
103,5
98,3
99,0
-4%
284,5
278,9
-2%
67,0
70,9
67,2
67,7
-5%
Stomatologia
38,6
36,3
-6%
9,3
8,9
8,9
8,6
-3%
Pozostałe
92,3
93,4
1%
21,9
23,7
22,2
22,7
-4%
1 637,3
900,8
-45%
472,5
288,2
192,7
282,3
-2%
1 358,2
1 780,6
31%
384,4
464,7
373,5
282,5
-39%
1 036,8
1 381,1
33%
297,0
356,0
276,6
216,4
-39%
Oficjalne monety
208,0
295,7
42%
53,1
77,9
78,1
52,1
-33%
Medale oraz imitacje monet
113,4
103,8
-8%
34,3
30,8
18,8
14,0
-55%
Technologiczny
Elektronika
Inwestycyjny
Sztabki oraz monety
Sztabki
ETF
279,1
-879,8
n/a
88,1
-176,5
-180,8
-0,2
n/a
544,1
409,3
-25%
150,0
130,8
85,0
122,4
-6%
4 594,8
4 079,9
-11%
1 266,0
1 077,2
949,4
1 074,4
0%
Zakupy banków centralnych
Popyt całkowity
Podaż
Podaż producentów
2012
2013
zmiana r/r IV kw. 2012 IV kw. 2012 IV kw. 2013
IV kw. 2013 zmiana r/r
2 821,2
2 974,0
5%
712,2
670,7
798,3
726,5
8%
2 860,9
3 022,1
6%
743,9
681,3
814,8
720,5
6%
-39,7
-48,1
n/a
-31,7
-10,6
-16,5
6,0
n/a
Recykling złota
1 633,7
1 280,0
-22%
390,7
368,6
307,4
322,0
-13%
Całkowita podaż
4 454,9
4 254,0
-5%
1 102,9
1 039,3
1 105,7
1 048,5
1%
Wydobycie złota
Headging producentów
Źródło: World Gold Council
Popyt na złoto w sektorze jubilerskim w pierwszym kwartale wzrósł do poziomu 570,7 ton
tj. o 3%r/r, co było wspierane wyraźnie niższymi poziomami cenowymi względem
analogicznego okresu w 2013 roku. Za silny popyt w tym okresie już tradycyjnie zgodnie
z sezonową zależnością odpowiadał chiński nowy rok, który skutkował wzrostem
zapotrzebowania na złotą biżuterię w I kw o 10%r/r. Dodatkowo efekt ten był wspierany
przez poprawiającą się sytuację chińskich konsumentów pomimo spowalniającej
gospodarki państwa środka. Natomiast w Indiach, które straciły w ubiegłym roku miejsce
największego konsumenta złota na rzecz Chin popyt na złoto w sektorze jubilerskim spadł
do 145,6t, tj. o 9%r/r. Warto jednak pamiętać, iż w pierwszej połowie 2013 roku zostało
podwyższone cło na import złota, co powodowało przyspieszenie zakupów wyrobów
jubilerskich w celu uniknięcia wzrostu jego cen. W celu wyeliminowania ekstremalnie
wysokiego popytu na złoto w sektorze jubilerskim w I kwartale 2013 roku
spowodowanego tym zdarzeniem o charakterze jednorazowym warto przyjrzeć się jak
popyt generowany przez Indie kształtował się na tle pięcioletniej średniej, a ten był na
zbliżonym poziomie. Obecnie możemy mieć do czynienia z odwrotną sytuacją - po
zakończonych majowych wyborach parlamentarnych na rynkach finansowych pojawiły się
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
spekulacje o możliwym złagodzeniu restrykcji na import złota przez nowe władze w
dalszej części roku. Indyjscy konsumenci mogą chwilowo wstrzymywać się z zakupami
złota do momentu poznania oficjalnego stanowiska nowego rządu. Z drugiej strony warto
zauważyć, iż w drugiej połowie ubiegłego roku wyraźnie wzrósł przemyt złota do Indii.
WGC szacuje, iż w całym 2013 roku wyniósł on 200 ton. Ostatnie wiadomości z
indyjskich służb celnych wskazują, iż od początku tego roku zjawisko to mogło nawet
przybrać na silne przez co oficjalne dane nie odzwierciedlają w pełni rzeczywistego
popytu generowanego przez Indie. W drugim kwartale za sprawą wysokiej bazy należy
oczekiwać niższego popytu na złoto niż w roku ubiegłym. W dalszej części roku korzystny
wpływ na notowania złota będzie miała najprawdopodobniej poprawiająca się sytuacja
w światowej gospodarce oraz inflacja która powinna nieznacznie przyspieszyć.
Analiza Techniczna:
Z perspektywy analizy technicznej obecnie znajdujemy się w bardzo ciekawym momencie.
Notowania złota konsolidują się w wąskim przedziale wahań przy poziomie 1300USD od
pierwszej połowy kwietnia. Zakres wahań ulega jednak zawężeniu, co przemawia za
pojawieniem się silniejszego ruchu i wybicia ze wspomnianego przedziału. Na wykresie
dziennym wyraźnie widać, iż przy ewentualnych zniżkach w okolice 1280USD aktywizuje
się strona popytowa która z powrotem kieruje notowania metalu w okolice 1300USD. W
najbliższym czasie na wykresie dziennym złota będziemy prawdopodobnie mieć do
czynienia z przebiciem od dołu 200-sesyjnej średniej ruchomej przez 100-sesyjną co
przemawia za wybiciem górą ze wskazanego pasma wahań. Krótkoterminowym celem
będzie tu poziom 1330USD wyznaczony przez szczyty z marca.
Wykres: Notowania złota (USD/oz.)
Źródło: Bloomberg
Raiffeisen Polbank
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
www.raiffeisenpolbank.com
Departament Sprzedaży Rynków
Finansowych
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zamówieniem. Informujemy. iż zgoda na otrzymywanie informacji może
zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Biuro
Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A. lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę. prosimy o
przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Niniejsze opracowanie nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody.
która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Nie jest próbą reklamy ani oferowania
sprzedaży produktów Raiffeisen Bank Polska S.A (zwanego dalej Bankiem).
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniach wykorzystano źródła informacji. które Bank uważa za
wiarygodne i dokładne. lecz nie istnieje gwarancja. iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym opracowaniu wyrażają opinie Banku w dniu jego wydania.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem
inwestycyjnym ani prognozą.
Bank nie świadczy doradztwa w związku z zawieranymi przez Klienta transakcjami ani nie udziela porad inwestycyjnych lub
rekomendacji zawarcia transakcji. co oznacza. że udzielone informacje nie mają charakteru porady inwestycyjnej lub rekomendacji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela. Przed
zawarciem każdej transakcji Klient powinien. nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank. określić jej ryzyko.
potencjalne korzyści oraz straty z nią związane. jak również w szczególności charakterystykę. konsekwencje prawne. podatkowe i
księgowe transakcji. konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych oraz w sposób niezależny ocenić. czy jest w stanie sam lub
po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego raportu lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.