sprawozdanie 2014-2015

UCHWAŁA NR 3/2015
Podjęta w trybie art. 13 ust. 8 Statutu Spółki
Sprawozdanie z działalności Rady Nadzorczej
w roku obrotowym 2014/2015
zawierające ocenę sprawozdania Zarządu z działalności Spółki i sprawozdania
finansowego, wniosku Zarządu dotyczącego podziału zysku oraz zwięzłą ocenę
sytuacji Spółki, w tym ocenę systemu zarządzania ryzykiem i systemu kontroli
wewnętrznej Spółki.
1.
Sprawozdanie z działalności Rady Nadzorczej wraz z oceną jej pracy.
Skład Rady Nadzorczej:
W roku 2014/2015 Rada Nadzorcza działała w następującym składzie:
Iwona Przybyło - Przewodnicząca;
Andrzej Bator – Członek Rady;
Jan Łapiński – Członek Rady;
Jacek Łapiński – Członek Rady;
Katarzyna Jażdrzyk – Członek Rady;
Radosław Kiełbasiński – Członek Rady
Do ważniejszych zadań zrealizowanych przez Radę w omawianym okresie należało:
1.
zatwierdzenie budżetu Spółki na rok 2014/2015;
2.
wyrażenie zgody na emisję przez Spółkę obligacji do kwoty 100.000.000 zł, a następnie
do kwoty 200.000.000 zł;
3.
wybór podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych Spółki;
4.
ocena sprawozdania finansowego oraz sprawozdania Zarządu Spółki z działalności w
roku obrotowym 2014/2015;
5.
ocena skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej „AB S.A.”
oraz sprawozdania Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej „AB S.A.” za rok
2014/2015;
6.
ocena wniosku Zarządu o podział zysku za rok obrotowy 2014/2015;
7.
ocena pracy Zarządu w roku obrotowym 2014/2015;
8.
nadzór nad polityką kredytową Spółki;
9.
zmiana zasad wynagradzania Członków Zarządu;
10.
wyrażenie zgody na zwiększenie łącznego limitu kredytowego Spółki w ING Bank
Śląski S.A.
11.
wyrażenie zgody na zwiększenie przez B2B IT sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu,
spółkę zależną od Spółki, kwoty wydatku inwestycyjnego przeznaczonego na realizację
projektu pod nazwą „Centrum Usług Wspólnych w Zakresie Logistyki dla Grupy AB”.
Rada Nadzorcza czuwała nad sytuacją Spółki i opiniowała sprawy bieżące oraz planowane
działania. W całym okresie sprawozdawczym wszyscy Członkowie Rady Nadzorczej pozostawali
w stałym kontakcie z Zarządem AB S.A. Rada Nadzorcza miała możliwość uzyskiwania
regularnych i wyczerpujących informacji od Zarządu Spółki dotyczących sytuacji finansowej
Spółki, przedsięwzięć realizowanych przez Spółkę, współpracy z kontrahentami oraz ryzyka
związanego z prowadzoną działalnością i sposobów zarządzania tym ryzykiem. Na bieżąco
przeprowadzane były konsultacje w sprawach związanych z poszczególnymi aspektami
działalności Spółki. Odbieranie informacji i wyjaśnień oraz przekazywanie uwag Zarządowi
miało miejsce na posiedzeniach Rady, a także za pomocą środków porozumiewania się na
odległość.
Statystyka posiedzeń Rady:
Rada odbyła jedno posiedzenie we Wrocławiu, a ponadto podjęła cały szereg uchwał w trybie
obiegowym. Łącznie w roku obrotowym 2014/2015 Rada podjęła 9 uchwał.
Podsumowanie:
W omawianym okresie Rada Nadzorcza wykonała wszystkie nałożone na nią przez Kodeks
spółek handlowych, Statut Spółki oraz Regulamin Rady Nadzorczej obowiązki, zarówno w
zakresie czynności niezbędnych dla prawidłowego bieżącego funkcjonowania Spółki jak i w
zakresie nadzoru nad działalnością Spółki. Prace Rady Nadzorczej przebiegały sprawnie, przy
współudziale
wszystkich
jej
członków.
Rada
Nadzorcza
realizowała
w
okresie
sprawozdawczym wymogi wynikające z zasad ładu korporacyjnego zawartych w „Dobrych
Praktykach Spółek Notowanych na GPW”.
2.
Zwięzła ocena sytuacji Spółki z uwzględnieniem oceny systemu kontroli
wewnętrznej i systemu zarządzania ryzykiem istotnym dla Spółki.
Rada Nadzorcza pozytywnie ocenia sytuację Spółki, zarówno w zakresie jej pozycji na rynku,
jak też osiąganych wyników. W chwili obecnej AB S.A. jest jednym z największych i
najdynamiczniej rozwijających się przedsiębiorstw dystrybucyjnych branży IT w Polsce. W
roku obrotowym 2014/2015 r. Spółka, kontynuując trend lat ubiegłych, zanotowała 18 proc.
wzrost zysku netto oraz 15 proc. wzrost przychodów ze sprzedaży. W efekcie przychody AB
SA, w okresie od 1 lipca 2014 r. do 30 czerwca 2015 r., wyniosły 4 341 095 tys. PLN.
Dynamiczny wzrost obrotów był możliwy dzięki aktywnym działaniom podejmowanym
przez Spółkę (takich jak dywersyfikacja oferty, wysoka jakość usług okołosprzedażowych,
zawieranie nowych umów dystrybucyjnych, w tym prestiżowych kontraktów z Apple), jak
również dzięki poszerzaniu asortymentu spoza IT – w szczególności RTV/AGD. Ponadto, AB
S.A. oraz pozostałe spółki z Grupy AB kontynuują działania nad rozwojem istniejących sieci
franczyzowych, takich jak Alsen w Polsce, Comfor w Czechach i na Słowacji, a także nad
nowymi: w Polsce – Kakto (AGD/RTV), Optimus (integratorzy) i Wyspa Szkrabów
(zabawki) oraz w Czechach – Digimax (rozwiązania mobilne i smart home). Spółka
poprawiła również wskaźnik rentowności kapitałów własnych (ROE), który w analizowanym
okresie wyniósł 13,2% (w ubiegłym roku obrotowym wynosił on 12,3%). W przypadku
rentowności aktywów (ROA), Spółka osiągnęła wartość wskaźnika w wysokości 5,7% i w
porównaniu do ubiegłego roku fiskalnego wartość tego wskaźnika poprawiła się o 0,3 p.p.
Koszty sprzedaży oraz ogólnego zarządu wyniosły 89,3 mln PLN, tym samym stanowiły, w
relacji do przychodów ze sprzedaży, 2,1%. Wskaźnik ten, zwany wskaźnikiem SG&A, jest
jednym z najczęściej używanych w branży mierników efektywności operacyjnej, zaś jego
poziom, uzyskany przez AB S.A., stawia ją w gronie najbardziej efektywnych podmiotów
swojej branży. Rada Nadzorcza ocenia pozytywnie uzyskany poziom tego miernika
efektywności działania Spółki, jako firmy dystrybucyjnej, który prezentuje właściwy dla niej
stopień zdyscyplinowania wydatków operacyjnych.
Zdaniem Rady, w roku obrotowym 2014/2015 Spółka konsekwentnie realizowała przyjętą i
trafną strategię rozwoju. Był to kolejny rok funkcjonowania Spółki w trudnym otoczeniu
makroekonomicznym. W szczególności istotna w tym kontekście była niestabilną sytuacją
makroekonomiczna na rynkach europejskich, będąca konsekwencją trwającego wciąż kryzysu
zadłużeniowego oraz kryzysu politycznego na Ukrainie, a także niekorzystne zmiany w
gospodarce chińskiej, rodzące ryzyko negatywnego wpływu na wskaźniki makroekonomiczne
w Polsce, poprzez spadek koniunktury gospodarczej u głównych partnerów Chin, jak Niemcy.
W Polsce rok ten jednak upłynął pod znakiem stopniowej poprawy sytuacji gospodarczej.
Gospodarka odnotowywała nieprzerwany wzrost PKB, którego motorem napędowym był
przede wszystkim popyt krajowy. Przedstawiona sytuacja makroekonomiczna miała istotny
wpływ na rynek IT, który rośnie w Polsce z roku na rok i jest jednym z najważniejszych i
najsilniejszych sektorów krajowej gospodarki z dobrymi fundamentami i perspektywami na
dalszy wzrost. Działalność Spółki w ww. okolicznościach prowadzona była w sposób
zapewniający maksymalizację efektów rynkowych z jednoczesnym uwzględnieniem
bezpieczeństwa rynkowego i operacyjnego. Spółka korzysta z pozytywnych tendencji na
rynku dystrybucji IT w Polsce oraz za granicą, co skutkuje dynamicznym wzrostem skali
działalności. Z uwagi na to, że sprzedaż w sektorze, w którym AB S.A. prowadzi swoją
podstawową działalność operacyjną, jest silnie uzależniona od koniunktury w gospodarce,
Spółka zmuszona jest nieustannie angażować się w poprawę parametrów efektywności,
prowadzić restrykcyjną politykę kosztową oraz angażować się w poszukiwanie nowych
obszarów i rynków, gdzie można realizować dalszy rozwój.
W ocenie Rady Spółka zdała bardzo dobrze egzamin z realizacji zadań w wymagającym
otoczeniu zewnętrznym, rozwijając współpracę z kontrahentami, na podstawie wcześniej
zawartych i realizowanych od lat umów dystrybucyjnych oraz podejmując szereg nowych
inicjatyw, prowadzących do zawarcia kolejnych istotnych umów i poszerzania oferty
handlowej, również w oparciu o nowe segmenty spoza obszaru dystrybucji IT. W minionym
roku finansowym Spółka podpisała kilkanaście nowych umów dystrybucyjnych, w tym, w
listopadzie 2014 roku, dwa nowe kontrakty z HP, strategiczne dla obszaru enterprise – HP
Networking i Business Critical System. Pozyskano również prestiżowe kontrakty na
dystrybucję smartfonów Apple iPhone w Polsce, Czechach i na Słowacji. AB S.A. jest
obecnie jedynym broadline’owym dystrybutorem produktów Apple we wskazanych krajach.
Spółka konsekwentnie rozwija również sprzedaż w segmencie produktów RTV - AGD W
październiku 2014 roku AB S.A. nawiązała współpracę z uznanymi producentami AGD,
firmami Amica i Beko, w kolejnych kwartałach rozszerzono ofertę o produkty pod markami
Smeg, Redmond i Lafe, czego efekty widoczne są w 40% wzroście obrotów Spółki z
dystrybucji sprzętu RTV/AGD w porównaniu do poprzedniego roku. Podejmowane działania
mają również na celu ciągłą rozbudowę bazy obsługiwanych klientów, a w konsekwencji
także zwiększenie sprzedaży i wzrost zysków. Spółka rozwija sprzedaż marek własnych pod
znakiem TB: TB Print, TB Energy oraz TB Clean, jak również komputerów pod marką
Optimus. Do istotnych zdarzeń w omawianym okresie sprawozdawczym należy zaliczyć
wzrost obrotów w segmencie integratorów, jak również sieci franczyzowych oraz działalności
e-commerce. AB S.A. rozwija i udoskonala kompleksowe rozwiązania e-commerce dla
partnerów (IT, logistyka), ponadto nowe centrum logistyczne w Magnicach zwiększy
możliwość działalności w tym kanale, zwłaszcza z uwagi na użycie nowych rozwiązań w
zakresie WMS i automatyki magazynowej, jednych z najbardziej zaawansowanych systemów
tego typu w regionie. Dodatkowo, oferowana przez Spółkę możliwość wyboru formy dostawy
tego samego dnia pozytywnie wpłynie na konkurencyjność partnerów AB S.A.
Grupa Kapitałowa AB, której Spółka jest podmiotem dominującym, posiada największą w
regionie, w ujęciu łącznym, grupę sieci franczyzowych. Intensyfikowane są działania nad
rozwojem zarówno istniejących sieci franczyzowych: Alsen w Polsce, Comfor i Triline w
Czechach i Słowacji, Premio w Czechach, a także nad nowymi: w Polsce – Kakto
(AGD/RTV), Optimus (integratorzy) i Wyspa Szkrabów (zabawki) oraz w Czechach –
Digimax (rozwiązania mobilne i smart home).
Ważnym wydarzeniem w okresie sprawozdawczym dla Spółki była emisja 5-letnich obligacji
korporacyjnych o łącznej wartości nominalnej 100.000.000 zł, z terminem wykupu na dzień
12 sierpnia 2019 r. oraz oprocentowaniem WIBOR 6M + 1,6 p.p., z kuponem wypłacanym co
pół roku. Emisja obligacji ma na celu zdywersyfikowanie struktury finansowania i
zabezpiecza plany finansowe Spółki na najbliższe lata. Działalność AB S.A. w ramach Grupy
Kapitałowej pozwala na rozłożenie ewentualnego ryzyka biznesowego na trzy rynki (Polska,
Republika Czeska i Słowacja), dzięki czemu Grupa jest bardziej odporna na ryzyko
niekorzystnych zmian na jednym z rynków.
Jednym z kluczowych elementów w modelu biznesowym Spółki jest jak najwydajniejsze
zarządzanie kapitałem pracującym. Okres roku finansowego 2014-2015 jest kolejnym, w
którym na uwagę zasługuje zmniejszenie poziomu kosztów odsetek, w relacji do przychodów.
Było to m.in. konsekwencją obniżek stóp procentowych, ale także trafnej polityki w zakresie
zarządzania poziomem oraz strukturą zapasów, a także konsekwentną poprawą cyklu
konwersji gotówki.
Spółka, podobnie jak cała Grupa Kapitałowa AB, kładzie również szczególny nacisk na
zabezpieczenie przed ryzykiem walutowym. Charakter działalności wystawia Spółkę na
istotne ryzyko związane z wahaniami kursów walut. Wdrożona w Grupie AB rachunkowość
zabezpieczeń
praktycznie
eliminuje
ryzyko
kursowe.
Do
zabezpieczeń
nie
są
wykorzystywane instrumenty, które stwarzają dodatkowe ryzyko związane z wysoką
zmiennością warunków rynkowych, takie jak opcje i struktury opcyjnie.
Spółka w sposób zorganizowany i odpowiedzialny zarządza ryzykiem kredytowym. Prowadzi
restrykcyjną politykę należności, regularnie weryfikuje przyznane limity kupieckie, a także
ubezpiecza należności. W wyniku tak prowadzonej polityki kredytowej Spółka nie ma
problemu z przeterminowanymi należnościami. Jednocześnie konserwatywne podejście do
wyceny tych aktywów nie stwarza zagrożenia ich nieodpowiedniej klasyfikacji.
Strategia rozwoju Spółki zakłada utrzymanie pozycji rynkowej, jak również rozwój w
wybranych selektywnych kierunkach, mając na uwadze bezpieczeństwo finansowe Spółki.
Spółka zakłada dalszy rozwój w oparciu o następujące filary:
−
niskie koszty sprzedaży i ogólnego zarządu (tzw. wskaźnik kosztów SGA) – niska baza
kosztów przyczynia się do większej elastyczności działania, a tym samym sprawia, że
Spółka jest bardziej odporna na negatywne zewnętrzne czynniki o charakterze
popytowym;
−
aktywność rynkowa oparta na szerokim portfelu klientów oraz na biznesie realizowanym
wg zasady „run-rate-biznes”, czyli codziennej sprzedaży do klientów – Spółka posiada
zdywersyfikowaną grupę klientów, koncentracja sprzedaży do największego odbiorcy nie
przekracza 10%;
−
sprzedaż do klientów bazuje na przydzielonych limitach kupieckich, które są
ubezpieczone w firmie Atradius i Euler Hermes, jednych z najbardziej obecnych w
branży IT ubezpieczalni tego typu ryzyka w Polsce.
Istotne znaczenie w strategii rozwoju AB S.A. ma posiadanie akcji AT Computers Holding
a.s. – obecnie największej firmy zajmującej się dystrybucją sprzętu elektronicznego w
Czechach i na Słowacji. Dzięki temu aktywu AB SA buduje pozycję lidera nie tylko na rynku
polskim, ale już w całym regionie Europy Środkowowschodniej. Wzrost skali działania,
zarówno w kontekście terytorialnym, jak i w zakresie rozbudowy oferty działania i
produktów, przyczynia się do konsekwentnego rozwoju Grupy Kapitałowej. To wszystko
przyczynia się do postrzegania AB S.A. jako dystrybutora pierwszego wyboru, nie tylko przez
klientów na poszczególnych rynkach aktywności, ale również przez największych na świecie
producentów, m.in. sprzętu IT i elektroniki użytkowej.
Rada Nadzorcza pozytywnie odnosi się do wszystkich realizowanych i planowanych
elementów strategii rozwoju Spółki, przedstawionych przez Zarząd w Sprawozdaniu Zarządu
z działalności AB S.A. w roku obrotowym 2014-2015. Realizacja przyjętych przez Zarząd
założeń, w ocenie Rady, powinna zapewnić Spółce i Grupie Kapitałowej AB dalszy
dynamiczny rozwój, nie tylko na przestrzeni najbliższego roku obrotowego, ale także w
dalszej perspektywie.
Ocena systemu kontroli wewnętrznej
Rada Nadzorcza pozytywnie ocenia system kontroli wewnętrznej w spółce. W ramach Rady
Nadzorczej funkcjonuje Komitet Audytu powołany dnia 18 grudnia 2012r., uchwałą Rady
Nadzorczej nr 5/2012, który koordynuje system kontroli wewnętrznej w AB S.A. Skład
Komitetu Audytu w roku obrotowym 2014/2015 przestawiał się następująco:
Katarzyna Jażdrzyk,
Iwona Przybyło,
Andrzej Bator.
W okresie sprawozdawczym Komitet Audytu wykonywał wszystkie swoje ustawowe oraz
nałożone Regulaminem Rady Nadzorczej obowiązki, w tym w szczególności:
−
monitorował proces sprawozdawczości finansowej,
−
monitorował skuteczność systemów kontroli wewnętrznej, audytu wewnętrznego oraz
zarządzania ryzykiem,
−
monitorował wykonywanie czynności rewizji finansowej,
−
monitorował niezależność biegłego rewidenta i podmiotu uprawnionego do badania
sprawozdań finansowych,
−
rekomendował Radzie Nadzorczej podmiot uprawniony do badania sprawozdań
finansowych oraz do przeprowadzania czynności rewizji finansowej Spółki.
W roku obrotowym 2014/2015 Komitet Audytu nie otrzymał od audytora żadnych informacji
sygnalizujących istotne kwestie dotyczące czynności rewizji finansowej, w tym w szczególności
nie został poinformowany o przypadku zaistnienia jakichkolwiek nieprawidłowości systemu
kontroli wewnętrznej Spółki w odniesieniu do procesu sprawozdawczości finansowej.
System kontroli wewnętrznej obejmuje wszystkie obszary i jednostki organizacyjne Spółki.
Funkcja kontroli wewnętrznej w AB S.A. wpisana jest w zakres obowiązków kierowników
poszczególnych jednostek organizacyjnych, co nie wyłącza obowiązku samokontroli
pracowników. W ramach systemu funkcjonują także dodatkowe procedury, stworzone m.in.
w celu kontroli ponoszonych kosztów, zapewnienia prawidłowości procesów biznesowych,
czy odpowiedniego obiegu informacji w Spółce. Wyeliminowanie zbędnych kosztów
zapewnia system, wymagalnych na różnych szczeblach decyzyjności, zatwierdzeń przed
etapem zamawiania czy dokonywania płatności. Proces sporządzania sprawozdań
finansowych i innych raportów realizowany jest w oparciu o odpowiednią organizację pracy,
w tym szczegółowo zdefiniowany zakres raportowania, obiegu informacji poufnej oraz
przejrzysty podział obowiązków wszystkich uczestników procesu. Spółka prowadzi księgi
rachunkowe w systemie informatycznym, dlatego dostęp do zasobów informatycznych
ograniczony jest odpowiednimi uprawnieniami upoważnionych pracowników.
Ocena systemu zarządzania ryzykiem istotnym dla Spółki
Funkcjonujący w ramach Rady Nadzorczej Komitet Audytu dokonuje okresowych
przeglądów skuteczności systemu zarządzania ryzykiem istotnym dla Spółki. Na podstawie
wyników monitoringu Rada Nadzorcza dokonała pozytywnej oceny tego systemu. W Spółce
brak jest wyodrębnionej jednostki odpowiedzialnej za zarządzanie ryzykiem, zaś jej zadania
wykonuje bezpośrednio Zarząd, określając poszczególne obszary ryzyka i angażując się w ich
monitoring. Jako najważniejsze ryzyka w okresie sprawozdawczym uznane zostały:
−
ryzyko wpływu sytuacji makroekonomicznej na wyniki Spółki,
−
ryzyko związane z silną konkurencją,
−
ryzyko zmiany przepisów prawnych, oraz ich interpretacji i stosowania,
−
ryzyko zmiany stóp procentowych,
−
ryzyko kursowe,
−
ryzyko związane z uzależnieniem się od głównych dostawców i odbiorców,
−
ryzyko związane z sezonowością sprzedaży,
−
ryzyko związane z zapasami i należnościami,
−
ryzyko związane ze strukturą finansowania,
−
ryzyko związane z procesem inwestycyjnym,
−
ryzyko związane ze strukturą akcjonariatu,
−
ryzyko związane z utratą kluczowych pracowników Spółki.
Zdaniem Rady Nadzorczej, w ramach prowadzonej polityki zarządzania ryzykiem istotnym
dla Spółki, obszary ryzyka zostały zidentyfikowane poprawnie i wyczerpująco; bieżąca
weryfikacja, pomiar i kontrola ryzyka przebiega w sposób nie budzący wątpliwości. Rada
pozytywnie ocenia działania Spółki mające na celu minimalizacje tych rodzajów ryzyka.
Zdaniem Rady Nadzorczej system zarządzania ryzykiem AB S.A. zapewnia wczesne
wykrywanie ryzyka biznesowego i podejmowanie efektywnych działań zaradczych.
3.
Ocena sprawozdania finansowego AB S.A. i sprawozdania Zarządu z
działalności Spółki za rok obrotowy 2014/2015, skonsolidowanego
sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej „AB S.A.” i sprawozdania
Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej „AB S.A.” za rok obrotowy
2014/2015 oraz wniosku Zarządu Spółki w sprawie podziału zysku za rok
obrotowy 2014/2015.
Po zapoznaniu się z treścią niżej określonych dokumentów:
− sprawozdania finansowego Spółki za rok obrotowy 2014/2015,
− sprawozdania Zarządu z działalności Spółki w roku obrotowym 2014/2015,
− skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej „AB S.A.” za rok
obrotowy 2014/2015,
− sprawozdania Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej „AB S.A.” za rok obrotowy
2014/2015,
a także opiniami i raportami biegłego rewidenta, dotyczącymi tych dokumentów, Rada
Nadzorcza stwierdza, co następuje:
Sprawozdania finansowe za rok obrotowy 2014/2015, sporządzone zostały, we wszystkich
istotnych aspektach, zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa, zasadami rachunkowości i
standardami, a także zgodnie z księgami i dokumentami Spółki oraz ze stanem faktycznym.
Rada Nadzorcza rekomenduje Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu zatwierdzenie
sprawozdania finansowego Spółki za rok obrotowy 2014/2015 oraz skonsolidowanego
sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej „AB S.A.” za rok obrotowy 2014/2015.
Sprawozdania Zarządu z działalności Spółki oraz z działalności Grupy Kapitałowej AB S.A.
za rok obrotowy 2014/2015 rzetelnie, zgodnie z księgami i dokumentami Spółki oraz ze
stanem faktycznym, przedstawiają podejmowane działania gospodarcze, a także pozwalają na
ocenę kondycji finansowej i majątkowej Spółki i jej Grupy.
Rada Nadzorcza pozytywnie ocenia także wniosek Zarządu dotyczący przeznaczenia zysku za
rok obrotowy 2014/2015 – w części obejmującej 11 331 350,80 zł (jedenaście milionów
trzysta trzydzieści jeden tysięcy trzysta pięćdziesiąt złotych 80/100) – na wypłatę dywidendy
oraz – w części obejmującej 41 799 243,70 zł (czterdzieści jeden milionów siedemset
dziewięćdziesiąt dziewięć tysięcy dwieście czterdzieści trzy złote 70/100) – na kapitał
rezerwowy Spółki.