Artykuł w formacie PDF

2008-01-15
11:40
PULS WALUTOWY
W oczekiwaniu na dane…
Pozytywne zamknięcie notowań na Wall Street w poniedziałek, będące wynikiem lepszych informacji ze spółki IBM, dało
nieznaczny pozytywny impuls amerykańskiej walucie. Według stanu notowań z godz. 11:30 dolar zyskał jednak głównie
względem euro (spadek do 1,4860), ale stracił względem funta (1,9640) i japońskiego jena (107,50). Sytuacja na
rynkach globalnych nie miała większego przełoŜenia na zachowanie się złotego, który pozostał stabilny (USD/PLN
2,4030, EUR/PLN 3,57, CHF/PLN 2,20, GBP/PLN 4,72). Krajowi inwestorzy czekają na dane o inflacji konsumenckiej,
które GUS opublikuje o godz. 14:00. Odczyt wyŜszy od prognozowanych 4,0 proc. r/r zwiększy presję na Radę Polityki
PienięŜnej odnośnie podwyŜek stóp procentowych. W ostatnich dniach moŜna odnieść wraŜenie, Ŝe członkowie RPP
dojrzewają niejako do tego, iŜ w tym roku moŜe zaistnieć konieczność większej ilości podwyŜek, niŜ to wcześniej
zakładano. Bo jak przyznał dzisiaj jeden z jej członków, Marian Noga, nie ma pewności, czy wskaźnik cen powróci do
celu (2,5 proc. r/r) nawet w 2009 r.
Poza informacjami z kraju warto będzie takŜe obserwować sytuację na rynkach międzynarodowych. A tam wciąŜ panuje
spora niepewność, zwłaszcza w przypadku rynków akcji. Dzisiaj inwestorzy w Azji nie byli tak optymistyczni jak ich
amerykańscy koledzy – japoński Nikkei zakończył notowania na 26 miesięcznych minimach poniŜej psychologicznego
poziomu 14 tys. punktów. Gracze nie mogą się zdecydować, czy skupić się na negatywnych informacjach, jakimi w
najbliŜszym czasie będą wyniki amerykańskich instytucji finansowych, czy jednak próbować znaleźć w całym
zamieszaniu pewne pozytywy, które mogłyby przynajmniej na jakiś czas powstrzymać giełdową przecenę w USA. A
takim mogą być wczorajsze wyniki finansowe spółki IBM, które w duŜej mierze są wynikiem korzystnych róŜnic
kursowych, czyli słabego dolara. Bo firm prowadzących w duŜej części swoją działalność poza granicami USA jest wiele,
co moŜe sugerować, iŜ inwestorzy zbyt pesymistycznie ocenili krótkoterminowe perspektywy zysków dla całego rynku.
Czy to sprowokuje większą korektę notowań? Zobaczymy. Zwłaszcza, Ŝe pesymizm dotyczący sytuacji sektora
bankowego, przejawiający się chociaŜby w medialnym „licytowaniu” się, co do wysokości strat publikującego dzisiaj
wieczorem swoje wyniki Citigroup, moŜe być nieco przesadzony. Patrząc w przyszłość, nie znamy wyników działań
podejmowanych w ostatnich tygodniach przez banki centralne, które miały w pewnym sensie uzdrowić sytuację na rynku
poŜyczek międzybankowych, gdzie w pewnym momencie zapanował kompletny zastój.
Ewentualna poprawa nastrojów na giełdach (jej pierwsze symptomy obserwowaliśmy we wtorek takŜe na WGPW), moŜe
być jednak nieco ograniczona przez zaplanowane na najbliŜsze dni publikacje danych makroekonomicznych. Kluczowe
w tym względzie będą informacje ze Stanów Zjednoczonych, które pomogą w ocenie skali obniŜki stóp procentowych
przez FED podczas posiedzenia zaplanowanego na 30 stycznia. Inwestorzy są juŜ niemal pewni cięcia o 50 p.b., a w
kuluarach popularność zyskuje teza o 75 pb., która szczerze mówiąc zakrawa juŜ na pewną paranoję. Bo, czy moŜna
jednoznacznie określić, Ŝe inflacja w Stanach Zjednoczonych nie stanowi juŜ zagroŜenia? PrzecieŜ jak pokazały
doświadczenia innych krajów, jej wzrost wynikał z czynników zewnętrznych w postaci zwyŜki globalnych cen energii i
Ŝywności, a stymulatorem inflacyjnym dla Stanów Zjednoczonych jest dodatkowo słaby dolar. Tym samym, jeŜeli FED
zdecyduje się teraz na obniŜkę stóp o 50 p.b. to będzie spory sukces. Jednak o tym czy tak się stanie w pewnym sensie
zadecydują dane o sprzedaŜy detalicznej i inflacji PPI, które poznamy dzisiaj o godz. 14:30, jutrzejsze kluczowe dane o
inflacji konsumenckiej CPI i dynamika produkcji przemysłowej. Informacje z „detalu” będą o tyle waŜne, gdyŜ grudzień
jest z reguły okresem wzmoŜonych zakupów. Tym samym ujemna dynamika sprzedaŜy detalicznej za ten miesiąc
zostałaby odebrana jako dość negatywny sygnał. Z kolei bazowa inflacja PPI na poziomie 0,2 proc. m/m dzisiaj i
analogiczny odczyt dla CPI core jutro, pokazałyby, Ŝe obawy inwestorów sprzed miesiąca, iŜ presja cenowa w
gospodarce zaczyna ponownie narastać, nie były słuszne. Jednak jakikolwiek wyŜszy odczyt automatycznie wzbudzi
obawy, co do ryzyka wystąpienia stagflacji, ale w pierwszym momencie umocni dolara, bo zmniejszy szanse na
agresywne obniŜki stóp procentowych (analogiczną sytuację obserwowaliśmy w grudniu ub.r.).
Marek Rogalski ● Główny Analityk
First International Traders Dom Maklerski S.A.
Al. Jana Pawła II 15 ● 00-828 Warszawa
E-mail: [email protected] ● www.fitdm.pl
Tel.: (+48) 22 697-66-66 ● Fax. (+48) 22 697-66-60
2008-01-15
11:40
PULS WALUTOWY
Kalendarz najwaŜniejszych publikacji i wydarzeń
Polska
Dzień
Godzina
Publikacja
Prognoza
Poprzednio
15.01.08
14:00
Inflacja CPI w XII (r/r)
4,0%
3,6%
16.01.08
12:30
Przetarg zamiany obligacji
16.01.08
14:00
Średnia płaca w XII (r/r)
10,8%
12,0%
16.01.08
14:00
Bilans C/A w XI
-1.040 mln
-1.302 mln
Dzień
Godzina
Publikacja
Prognoza
15.01.08
08:45
Francja - inflacja CPI w XII (r/r)
15.01.08
09:00
Niemcy - PKB w 2007 r.
15.01.08
11:00
16.01.08
16.01.08
Aktualnie
Rewizja
Poprzednio
Aktualnie
Rewizja
2,6%
2,6%
2,8%
2,5%
2,9%
2,5%
Niemcy - wskaźnik ZEW w I
-40,0 pkt.
-37,2 pkt.
-41,6 pkt.
08:00
Niemcy - inflacja CPI w XII (r/r)
2,8%
3,1%
11:00
Inflacja HICP w XI (r/r)
3,1%
3,1%
Strefa euro
Wielka Brytania
Dzień
Godzina
Publikacja
Prognoza
Poprzednio
Aktualnie
15.01.08
10:30
Inflacja CPI w XII (r/r)
2,1%
2,1%
2,1%
15.01.08
10:30
Inflacja detalistów RPI w XII (r/r)
4,0%
4,3%
4,0%
15.01.08
10:30
Inflacja bazowa detalistów RPI Core w XII (r/r)
3,1%
3,2%
3,1%
16.01.08
10:30
Średnie zarobki w XI (średnia 3 miesięczna/r)
3,9%
4,0%
16.01.08
10:30
Stopa bezrobocia (ILO) w XI
5,3%
5,3%
Rewizja
USA
Dzień
Godzina
Publikacja
Prognoza
Poprzednio
15.01.08
14:30
Wskaźnik NY FED Mfg w I
9,5 pkt.
10,31 pkt.
15.01.08
14:30
Inflacja PPI w XII (m/m)
0,2%
3,2%
15.01.08
14:30
Inflacja PPI w XII (r/r)
15.01.08
14:30
Inflacja PPI core (bazowa) w XII (m/m)
15.01.08
14:30
Inflacja PPI core (bazowa) w XII (r/r)
15.01.08
14:30
SprzedaŜ detaliczna w XII (m/m)
0,0%
1,2%
15.01.08
14:30
SprzedaŜ detaliczna bez samochodów w XII (m/m)
0,0%
1,8%
15.01.08
16:00
Zapasy w firmach w XI (m/m)
0,4%
0,1%
16.01.08
14:30
Inflacja CPI w XII (m/m)
0,2%
0,8%
16.01.08
14:30
Inflacja CPI core (bazowa) w XII (m/m)
0,2%
0,3%
16.01.08
14:30
Inflacja CPI w XII (r/r)
4,1%
4,3%
16.01.08
14:30
Inflacja CPI core (bazowa) w XII (r/r)
2,4%
2,3%
16.01.08
15:00
Napływ kapitałów netto (TICS) w XI
65,0 mld
114 mld
16.01.08
15:15
Produkcja przemysłowa w XII (m/m)
-0,2%
0,3%
16.01.08
15:15
Wykorzystanie mocy produkcyjnych w XII
81,2%
81,5%
16.01.08
19:00
Wskaźnik nastrojów pośr. nieruchom. NAHB w I
19,0%
19,0%
16.01.08
20:00
BeŜowa Księga FED
Aktualnie
Rewizja
7,2%
0,2%
0,4%
2,0%
Prezentowany raport został przygotowany przez First International Traders Dom Maklerski S.A. tylko i wyłącznie w celach informacyjnych. Jego treść jest wyrazem
osobistych poglądów autora i nie stanowi "rekomendacji" w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów (Dz.U. z 2005 r., Nr 2006, poz. 1715). Tym samym First
International Traders Dom Maklerski S.A. oraz autor nie ponoszą odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie informacji zawartych w prezentowanym
raporcie.
Marek Rogalski ● Główny Analityk
First International Traders Dom Maklerski S.A.
Al. Jana Pawła II 15 ● 00-828 Warszawa
E-mail: [email protected] ● www.fitdm.pl
Tel.: (+48) 22 697-66-66 ● Fax.: (+48) 22 697-66-60
First International Traders Dom Maklerski S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego (KNF)