Ocena obligacji skarbowych oraz banków komercyjnych Egiptu

Ocena obligacji skarbowych
oraz banków komercyjnych Egiptu
Agencja ratingowa, Moody’s Investors Services, w dniu 12 lutego br. obniżyła z
B2 do B3 ocenę wiarygodności kredytowej obligacji skarbowych Egiptu.1
W uzasadnieniu obniżenia oceny agencja Moody’s wskazała jako przyczyny
niższej wiarygodności kredytowej egipskich obligacji:
- utrzymującą się niestabilność polityczną i protesty społeczne w Egipcie;
- postępującą polaryzację poglądów obozu rządzącego i egipskiej opozycji, powodującą
wątpliwość co do zdolności efektywnego sprawowania władzy, przywrócenia spokoju
społecznego i uniknięcia poważniejszych trudności gospodarczych;
- nadal pogarszający się stan rezerw zagranicznych - wartość rezerw dewizowych Egiptu
w okresie stycznia zmniejszyła się o 1,4 mld dol. USA do 13,6 mld dol. USA, co
wystarczy na pokrycie zaledwie ok. 2,5 miesięcznego okresu egipskiego importu
podstawowego /przed rewolucją w stycznia 2011 r. wartość rezerw zagranicznych Egiptu
wynosiła 36 mld dol. USA/;
- spadek wartości rezerw zagranicznych nastąpił mimo dokonanego w Centralnym Banku
Egiptu przez Katar pomocowego depozytu gotówkowego o wartości 5 mld dol. USA,
oraz wprowadzonych przez prezydenta M. Mursiego 30 grudnia 2012 r. restrykcji
wywozu przez osoby fizyczne do 10 tys. dol. USA i podejmowania przez osoby prawne
w banku dewiz w gotówce dziennie do 30 tys. dol. USA;
- brak przekonania o skuteczności działań rządu Egiptu odnośnie do zapewnienia
uzyskania 4,8 mld dol. USA pożyczki z Międzynarodowego Funduszu Walutowego w
celu pokrycia bieżących potrzeb finansowych kraju i poprawy zaufania inwestorów do
gospodarki egipskiej oraz wprowadzenia programu oszczędności finansów publicznych.
W ocenie agencji Moody’s ocena kredytowa Egiptu może zostać ponownie
obniżona w zależności od uciążliwości okoliczności niesprzyjających gospodarce
egipskiej - brak znaczącej zagranicznej pomocy finansowej, kontynuacja osłabiania
możliwości płatności i spadku rezerw zagranicznych, niestabilność systemu bankowego
lub wzrost deficytu budżetowego. Ocena wskazuje jednak, że ocena wiarygodności
kredytowej obligacji skarbowych Egiptu może pozostać niezmieniona jeśli nastąpi trwała
poprawa bilansu płatniczego i możliwości płatności zagranicznych, zmniejszenie deficytu
budżetowego i powrót gospodarki na ścieżkę wzrostu z okresu przedrewolucyjnego oraz
uzyskanie pożyczki MFW.
Moody’s Investors Services obniżyła ocenę również 5 egipskich banków
komercyjnych; jest to druga obniżka ratingu banków egipskich w okresie minionych 3
1
Daily News Egypt, February 13, 2013
1
miesięcy.2 Obniżenie klasyfikacji standingu z B3 na Caa2 dotyczy National Bank of
Egypt /NBE/, stanowiącego własność państwa, oraz Banque Misr i Bangue Du Cairo.
Moody’s obniżył rating także długoterminowych depozytów w tych bankach - z B2 na
B3 dla depozytów w walucie egipskiej oraz z B3 na Caa1 dla depozytów w walutach
zagranicznych.
Agencja Moody’s obniżyła rating standingu także:
- egipskiego Commercial International Bank /CIB/ - z B2 na B3 – oraz
długoterminowych depozytów banku w walucie egipskiej – z B2 do B3 – i w walucie
zagranicznej z B3 na Caa1;
- Bank of Alexandria SAE z B2 na B3 oraz długoterminowych depozytów banku w
walucie egipskiej z Ba3 na B1 i w walucie zagranicznej z B3 na Caa1.
Obniżenie ratingu banków komercyjnych Egiptu jest wg Moody’s Investors
Services konsekwencją:
- obniżonej wiarygodności egipskich obligacji skarbowych do poziomu B3,
- ryzyka zwiększania zależności banków od obligacji skarbowych,
- spodziewanego obniżenia jakości aktywów bankowych w kontekście pogarszających
się warunków funkcjonowania gospodarki,
- słabnącej możliwości udzielania wsparcia przez rząd egipski dla banków należących do
Skarbu Państwa.
Obniżenie klasyfikacji banków komercyjnych w opinii środowiska bankowego
Egiptu jest naturalną konsekwencją obniżenia oceny obligacji skarbowych, niemniej
lokalni klienci banków /firmy egipskie/ obawiają się negatywnego wpływu
zweryfikowanej oceny banków na ich możliwości realizacji importu i eksportu.
Środowisko podkreśla, że obniżenie ratingu banków nie ma wpływu na depozyty w
funtach egipskich, gdyż są one objęte gwarancjami Banku Centralnego Egiptu, natomiast
niepokój klientów mogą budzić możliwości realizacji potrzeb w walutach zagranicznych.
Sporządził:
Tomasz Przygoda
I-szy Sekretarz
WPHI w Kairze, luty 2013 r.
2
Daily News Egypt, February 17, 2013
2