docCharakterystyka funduszu - Franklin Templeton Investments Poland
download 
Reklamacja Transkrypt
Charakterystyka funduszu - Franklin Templeton Investments Poland
Franklin Templeton Investment Funds Instrumenty o stałym dochodzie Franklin European Total Return Fund Profil Funduszu Informacje o funduszu CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU Data utworzenia 29 sierpnia 2003 r. Styl inwestycyjny Instrumenty o stałym dochodzie Celem inwestycyjnym funduszu Franklin European Total Return Fund (zwanego dalej „Funduszem”) jest osiąganie maksymalnych całkowitych zwrotów z inwestycji, na które składają się dochody z odsetek, wzrost wartości kapitału i zyski z ekspozycji walutowych, poprzez inwestowanie w obligacje i papiery dłużne o stałym i zmiennym dochodzie emitowane przez rządy, podmioty powiązane z rządami lub przedsiębiorstwa z Europy. Indeks porównawczy Barclays Euro Aggregate Index DLACZEGO WARTO ZAINTERESOWAĆ SIĘ TYM FUNDUSZEM? Dostęp do całego europejskiego rynku instrumentów o stałym dochodzie. Strategia Funduszu skoncentrowana na całkowitym zwrocie pozwala zarządzającym na wykorzystywanie atrakcyjnych możliwości dostępnych w całym spektrum europejskich instrumentów o stałym dochodzie, niezależnie od struktury indeksu porównawczego. David Zahn Szef zespołu ds. europejskich instrumentów o stałym dochodzie Starszy wiceprezes, zarządzający portfelami inwestycyjnymi „Uważamy, że brak równowagi na europejskim rynku instrumentów o stałym dochodzie można wykorzystać w kontrolowany sposób dzięki zintegrowanej globalnej platformie opartej Dywersyfikacja portfela. Fundusz może wykorzystywać pełen wachlarz możliwości związanych z europejskimi instrumentami o stałym dochodzie, dzięki czemu stanowi atrakcyjne narzędzie dywersyfikacji całego portfela inwestycyjnego. Strategia inwestycyjna oparta na analizie fundamentalnej i wartości. Zespół inwestycyjny stosuje tę samą strategię opartą na analizie fundamentalnej i wartości, jaka leży u podstaw zarządzania innymi funduszami Franklin Templeton Investment Funds, dzięki czemu może odkrywać możliwości w niezbadanych przez innych obszarach europejskiego rynku instrumentów o stałym dochodzie. Doświadczony i stabilny zespół i proces inwestycyjny. Zespół inwestycyjny Funduszu wykorzystuje szerokie i głębokie zasoby platformy inwestycji stałodochodowych Franklin Templeton, która od ponad 40 lat zarządza strategiami inwestycyjnymi obejmującymi różne sektory lub skoncentrowanymi na pojedynczych sektorach. Mając możliwość korzystania z potężnego potencjału w zakresie analiz fundamentalnych i ilościowych, zespół inwestycyjny poszukuje dysproporcji i przesunięć rynkowych, by generować atrakcyjne zwroty z inwestycji. na analizach makroekonomicznych, indywidualnych i ilościowych”. Z dniem 30 września 2014 r. fundusz Templeton European Total Return Fund zmienił nazwę na Franklin European Total Return Fund. Walutą bazową Funduszu jest euro. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. Franklin European Total Return Fund FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY Filozofia inwestycyjna Funduszu oparta jest na przekonaniu, że zdywersyfikowany i aktywnie zarządzany portfel może generować najbardziej atrakcyjne zwroty skorygowane o ryzyko (mierzone wskaźnikiem IR) na przestrzeni pełnego cyklu rynkowego. Utrzymywanie wielu małych i w niewielkim stopniu wzajemnie skorelowanych pozycji pozwala ograniczyć ryzyko związane ze słabszymi wynikami pojedynczych papierów. Spektrum inwestycyjne Fundusz inwestuje we wszystkich sektorach reprezentowanych w indeksie Barclays Capital Euro Aggregate Index, jak również realizuje taktyczne i (lub) strategiczne inwestycje skorygowane o ryzyko w sektorach, które nie są ujęte w indeksie porównawczym, jeżeli oferują one atrakcyjne możliwości na tle benchmarku. Fundusz może także obejmować taktyczną ekspozycję na różne waluty zagraniczne, w tym także ekspozycję poprzez kontrakty walutowe (forward). Co najmniej 70% aktywów funduszu inwestowanych jest w obligacje emitowane przez rządy krajów należących do strefy euro oraz w europejskie obligacje o ratingu inwestycyjnym. Fundusz może również inwestować do 30% swych aktywów netto w obligacje korporacyjne o wysokim dochodzie, obligacje z rynków wschodzących, emisje niepubliczne (private placement), obligacje światowe czy waluty europejskie poza euro. Proces inwestycyjny Jako strategia obejmująca ekspozycję na różne sektory, Fundusz korzysta z wiedzy i zasobów globalnej platformy inwestycji stałodochodowych Franklin Templeton. Ta strategia, stosująca styl inwestycyjny oparty na wartości, zakłada inwestowanie w najważniejsze sektory rynku instrumentów o stałym dochodzie i wykorzystywanie zdywersyfikowanych źródeł wskaźnika alfa oferowanych przez różnorodne rynki, sektory i papiery wartościowe. Strategia European Total Return wykorzystuje rozległe zasoby Franklin Templeton związane z inwestycjami stałodochodowymi, począwszy od określania perspektyw makroekonomicznych, a skończywszy na indywidualnych badaniach poszczególnych spółek i analizach ilościowych, poszukując możliwości zwiększania wartości portfeli poprzez identyfikowanie i wykorzystywanie przesunięć na rynkach oraz stosowanie zdyscyplinowanego procesu zarządzania ryzykiem. Formułowanie założeń makroekonomicznych Komitet ds. polityki inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie (Fixed Income Policy Committee, FIPC) określa długoterminowe makroekonomiczne tematy inwestycyjne, na podstawie których realizowany jest proces budowy wszystkich portfeli stałodochodowych. Komitet FIPC złożony z CIO z zespołów Franklin Templeton Fixed Income Group i Templeton Global Macro oraz innych inwestorów wyższego szczebla, włącznie z członkami zespołu zarządzającego portfelem Funduszu, dokonuje oceny czynników mających wpływ na globalne rynki obligacji, takich jak produkt gospodarczy, polityka pieniężna, krzywa czasu trwania/dochodowości, trendy walutowe i geopolityczne na świecie czy polityka budżetowa. Formułując rekomendacje dotyczące struktury sektorowej, komitet bierze pod uwagę szczegółowe dane otrzymywane od szefów zespołów sektorowych koncentrujących się na papierach rządowych, obligacjach korporacyjnych, papierach dłużnych zabezpieczonych hipotekami/aktywami (MBS/ABS), obligacjach komunalnych, papierach dłużnych z rynków wschodzących oraz kredytach bankowych. Wpływ na rekomendacje mają także spostrzeżenia kolegów z lokalnych zespołów zarządzających aktywami rezydujących w Korei Południowej, Indiach, Chinach, Brazylii, Kanadzie, Malezji i ZEA. Oprócz wniosków płynących z oceny jakościowej, komitet uwzględnia również wyniki analiz ilościowych (czas trwania, spread skorygowany o ryzyko, odchylenie standardowe) oraz wyniki analizy porównawczej z benchmarkiem. Każdego tygodnia komitet informuje specjalistów Franklin Templeton ds. instrumentów o stałym dochodzie o swoich prognozach dotyczących poszczególnych sektorów, rynków i walut, które mogą być wykorzystane przy formułowaniu założeń strategii inwestycyjnej. Od spektrum inwestycyjnego do portfela Komitet ds. polityki inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie (FIPC) Ogólne analizy makroekonomiczne Indywidualne analizy sektorowe Analiza ilościowa portfela Liderzy zespołu poszukują możliwości wykorzystania globalnych trendów ekonomicznych • Rotacja sektorowa • Ekspozycja na krajowe stopy procentowe • Krzywa dochodowości • Waluty • Zmienność Zespoły specjalizujące się w określonych sektorach wnoszą swój wkład w postaci szczegółowej wiedzy na temat poszczególnych papierów i sektorów • Papiery dłużne przedsiębiorstw • Światowe obligacje skarbowe / papiery dłużne z rynków wschodzących • Kredyty hipoteczne • Kredyty bankowe • Obligacje komunalne Grupa ds. analiz ilościowych tworzy własne modele ryzyka w celu identyfikowania potencjalnych możliwości generowania wskaźnika alfa • Aktywna analiza ryzyka • Optymalizacja portfela i spodziewane zwroty • Analiza wartości względnej • Instrumenty pochodne Zdywersyfikowany portfel aktywnych pozycji o niskiej wzajemnej korelacji Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 2 Franklin European Total Return Fund BUDOWA PORTFELA Formułowanie założeń strategii inwestycyjnej Decyzje dotyczące alokacji aktywów Funduszu podejmowane są przez zespół ds. strategii zarządzania portfelem Funduszu w składzie: David Zahn, John Beck i Rod MacPhee. Mając na uwadze ogólne tematy inwestycyjne zdefiniowane przez komitet FIPC, zespół buduje portfel oparty na najbardziej atrakcyjnych możliwościach inwestycyjnych identyfikowanych poprzez analizy fundamentalne i ilościowe, z uwzględnieniem indywidualnych rekomendacji różnych zespołów sektorowych. Wszyscy członkowie zespołu ds. strategii budowy portfela uczestniczą w dyskusjach na temat ogólnej alokacji aktywów portfela, a poszczególni inwestorzy są odpowiedzialni za podejmowanie ostatecznych decyzji dotyczących obszarów, w których się specjalizują, tzn. określonych krajów, walut, sektorów, czasu trwania lub krzywej dochodowości. Zespół korzysta także z wiedzy rynkowej i regionalnej perspektywy członków lokalnych zespołów zarządzających aktywami, dzięki czemu może identyfikować możliwości inwestycyjne na rynkach lokalnych. Zarządzanie ryzykiem jest integralną częścią procesu inwestycyjnego; zapewnia zespołowi zarządzającemu portfelem możliwość ciągłej i miarodajnej oceny aktywnego ryzyka w portfelu oraz utrzymywania profilu ryzyka do zwrotów zgodnego z jakościowym spojrzeniem członków zespołu na możliwości inwestycyjne związane z czynnikami makroekonomicznymi i indywidualnymi. Decyzje dotyczące ekspozycji na poszczególne kraje i czasu trwania obligacji Strategia dotycząca ekspozycji na poszczególne kraje, czasu trwania i krzywej dochodowości określana jest na podstawie wyników szczegółowych analiz krajowych koncentrujących się na czynnikach mających wpływ na fundamenty poszczególnych krajów, takich jak polityka pieniężna i budżetowa, brak równowagi makroekonomicznej czy zdolność do wprowadzania zmian i realizowania zakładanej polityki, a także na podstawie zaawansowanych ekonometrycznych modeli dotyczących walut i stóp procentowych. Prognozy dotyczące zwrotów i zmienności dla krzywych dochodowości różnych krajów są następnie zestawiane z matrycą oczekiwanych zwrotów, dzięki czemu zespół może ustalić względną wartość poszczególnych krajów na różnych poziomach krzywej dochodowości, by określić odpowiednią strukturę portfela. Decyzje dotyczące ekspozycji na poszczególne waluty Waluty traktowane są jako odrębna klasa aktywów, na którą wpływ mają te same czynniki makroekonomiczne, które uwzględniane są przy planowaniu ekspozycji na poszczególne kraje, tj. polityka pieniężna i budżetowa, cykl ekonomiczny, lokalne wydarzenia i sytuacja polityczna, wycena porównawcza i czynniki techniczne. Każdy z tych czynników ma odrębny wpływ na każdą decyzję inwestycyjną. Założenia dotyczące ekspozycji na poszczególne waluty mogą być zarówno taktyczne, jak i strategiczne; zwykle formułowane są w horyzoncie czasowym 1–3 miesięcy. Celem ekspozycji na poszczególne waluty jest uzupełnianie inwestycji w obligacje w celu generowania jak najwyższych oczekiwanych zwrotów skorygowanych o ryzyko w skali całego portfela. Decyzje dotyczące ekspozycji na poszczególne sektory Formułując rekomendacje dotyczące optymalnej alokacji sektorowej, komitet ds. polityki inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie (FIPC) określa względną wartość każdego sektora w ujęciu globalnym, z uwzględnieniem podaży rynkowej, płynności, zmienności i spreadów. Duże znaczenie mają także takie czynniki, jak podejście banku centralnego do ryzyka kredytowego. Specjaliści koncentrujący się na względnej wartości poszczególnych sektorów spotykają się raz w tygodniu, a zarządzający portfelem Funduszu często uczestniczą w tych spotkaniach, by zyskać wiedzę pozwalającą lepiej zrozumieć bieżące trendy w każdym sektorze. Korzystając z narzędzi do analiz ilościowych, zespół ds. strategii budowy portfela formułuje prognozy dotyczące zwrotów i zmienności i dokonuje oceny względnej wartości poszczególnych sektorów w ujęciu globalnym. Selekcja papierów wartościowych Fundusz wykorzystuje liczne i zróżnicowane potencjalne źródła zysków, upewniając się, że żadna pojedyncza pozycja nie ma nadmiernego wpływu na ryzyko w skali całego portfela. Zespoły sektorowe (specjalizujące się w największych segmentach rynku instrumentów o stałym dochodzie) identyfikują niedoszacowane papiery w poszczególnych sektorach i określają docelowe poziomy wyceny oraz ramy czasowe każdej potencjalnej inwestycji. Następnie analitycy sektorowi rekomendują zarządzającym pozycje, w których dostrzegają największy potencjał. Szczegółowa analiza względnej wartości porównywalnych instrumentów połączona z selekcją niedoszacowanych papierów ma w założeniu zapewniać najlepszy stosunek oczekiwanych zwrotów do ryzyka w obrębie całego portfela. Budowa portfela Wytycznymi dla procesu budowy portfela są długoterminowe tematy inwestycyjne zdefiniowane przez komitet FIPC, który dokonuje oceny czynników mających wpływ na globalne rynki instrumentów o stałym dochodzie, z uwzględnieniem rekomendacji szefów zespołów sektorowych dotyczących ekspozycji sektorowych. Na podstawie tych ogólnych tematów inwestycyjnych zespół zarządzających portfelem Funduszu buduje portfel zgodnie z ustalonymi dla tej strategii parametrami ryzyka oraz wynikami analiz fundamentalnych poszczególnych krajów, sektorów i walut. Optymalna strategia budowy portfela w odniesieniu do ekspozycji na poszczególne kraje, czasu trwania obligacji i krzywej dochodowości definiowana jest na podstawie wyników analiz fundamentalnych i ilościowych. Dla każdego Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 3 Franklin European Total Return Fund kraju oferującego potencjał inwestycyjny opracowywany jest fundamentalny profil techniczny, obejmujący takie czynniki, jak polityka pieniężna i budżetowa, brak równowagi makroekonomicznej, ryzyko polityczne oraz wdrażanie planowanej polityki. W połączeniu z regularnymi wizytami w danym kraju oraz spotkaniami z kluczowymi osobami odpowiedzialnymi za politykę pieniężną profil ten dostarcza zarządzającym ważnych informacji o poszczególnych rynkach oraz prognozach dla walut, stóp procentowych i skarbowych papierów dłużnych. Zespół zarządzających portfelem ściśle współpracuje z traderami i analitykami w zakresie optymalnej selekcji papierów, zgodnej z prognozami dla stóp procentowych formułowanymi przez zespół na podstawie wyceny względnej oraz analizy płynności. Na poziomie pojedynczych papierów zespół buduje portfel w ramach ustalonego dla tej strategii budżetu ryzyka. Możliwe są przesunięcia w budżecie ryzyka, w zależności od względnej atrakcyjności poszczególnych papierów na przestrzeni globalnych cykli gospodarczych i kredytowych. Obligacje są wybierane z listy potencjalnych możliwości inwestycyjnych i kupowane z zachowaniem ustalonych limitów cenowych. Ze względu na cotygodniowe monitorowanie obligacji zmiany wyceny lub fundamentów na przestrzeni tygodnia mogą mieć wpływ na tę listę. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Zarządzanie ryzykiem portfela Zarządzanie ryzykiem jest ważną częścią procesu inwestycyjnego; zapewnia zespołowi zarządzającemu portfelem możliwość ciągłej i miarodajnej oceny aktywnego ryzyka w portfelu oraz utrzymywania profilu ryzyka do zwrotów zgodnego z jakościowym spojrzeniem członków zespołu na możliwości inwestycyjne związane z czynnikami makroekonomicznymi i indywidualnymi. Choć ostateczne decyzje dotyczące zarządzania ryzykiem w ramach poszczególnych strategii podejmowane są przez zarządzających portfelem, wykorzystywane są przy tym wyniki analiz ryzyka i rekomendacje dwóch grup: grupy ds. analiz ilościowych (Quantitative Research Group) zajmującej się wyłącznie strategiami inwestowania w papiery stałodochodowe, oraz grupy ds. analiz wyników i ryzyka inwestycyjnego (Performance Analysis and Investment Risk, PAIR) — niezależnego zespołu monitorującego i zarządzającego ryzykiem portfelowym w obrębie wszystkich strategii inwestycyjnych Franklin Templeton Investments. poszczególne kraje, waluty, papiery dłużne i stopy procentowe, jak również inne czynniki niosące za sobą określone ryzyko. Planowane są techniki zabezpieczenia portfela przed ryzykiem z uwzględnieniem transakcji równoważących ryzyko. Grupa opracowuje sprawozdania dotyczące ryzyka, które omawiane są podczas spotkań poświęconych strategii inwestycyjnej oraz zebrań komitetu ds. polityki inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie. Zespół ds. analiz wyników i ryzyka inwestycyjnego (PAIR) Grupa PAIR dokonuje okresowych przeglądów wszystkich portfeli Franklin Templeton Investments, dodatkowo podnosząc świadomość ryzyka poprzez ilościową ocenę źródeł i skali ryzyka portfelowego oraz dekompozycję szczegółowych danych o ryzyku, z wyszczególnieniem najważniejszych źródeł ryzyka dotyczącego portfeli. Grupa PAIR współpracuje z zarządzającymi przy realizacji procesu budowy portfela, podnosząc ich świadomość ryzyka oraz sugerując sposoby skutecznego zarządzania ryzykiem. Ponadto członkowie grupy PAIR oceniają, czy dany portfel jest odpowiednio zdywersyfikowany oraz czy poziom akceptowanego ryzyka jest odpowiednio wysoki, aby zapewnić ponadprzeciętne i zrównoważone zwroty zgodne z wstępnie ustalonymi wytycznymi. Mając na celu utrzymanie proporcjonalnego ryzyka w stosunku do oczekiwanych zwrotów, grupa PAIR dokonuje rozróżnienia pomiędzy ekspozycją zamierzoną i niezamierzoną oraz wskazuje ryzyka, które nie są odpowiednio kompensowane. Grupa ds. analiz ilościowych W skład grupy ds. analiz ilościowych wchodzi siedmiu analityków ilościowych współpracujących z zarządzającymi portfelem i pozostałymi analitykami w zakresie formułowania strategii inwestycyjnej, identyfikowania źródeł ryzyka i rekomendowania działań związanych z kontrolą ryzyka. Członkowie zespołu od czasu do czasu formułują także pomysły dotyczące generowania wskaźnika alfa. Analitycy oceniają dywersyfikację portfela i jego ekspozycję na Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 4 Franklin European Total Return Fund Zespół PAIR regularnie monitoruje ryzyko związane z portfelami instrumentów o stałym dochodzie Franklin Templeton poprzez następujące działania: • Codzienna dekompozycja czynników ryzyka oraz przekazywanie wszystkim zarządzającym portfelami raportów za pośrednictwem wewnętrznej strony internetowej. • Przeglądy wszystkich najważniejszych strategii dot. instrumentów o stałym dochodzie oraz struktury związanych z nimi portfeli podczas zebrań FIPC odbywających się co dwa tygodnie. Oprócz grupy PAIR w tych przeglądach uczestniczą także członkowie wspomnianej wcześniej grupy ds. analiz ilościowych oraz zarządzający portfelami inwestycyjnymi. • Kwartalne zebrania poświęcone przeglądom strategii i ryzyka dla wszystkich strategii inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie, w których uczestniczą członkowie zespołu PAIR, starszy wiceprezes ds. ryzyka inwestycyjnego, główni zarządzający poszczególnymi portfelami oraz CIO. Roczna ocena ryzyka Franklin Templeton Investments przeprowadza coroczne oceny indywidualnego ryzyka na poziomie poszczególnych jednostek organizacyjnych, obejmujące przeglądy i weryfikacje otrzymywanych informacji. Na podstawie informacji o ryzyku dotyczącym poszczególnych jednostek organizacyjnych charakteryzowane są czynniki ryzyka dotyczące całej organizacji. Podczas dorocznego sympozjum zarządzających średniego szczebla definiowane są kluczowe czynniki ryzyka dotyczące spółki, które są zatwierdzane przez menedżerów wyższego szczebla, a następnie przedstawiane komitetowi audytowemu oraz zarządowi Franklin Templeton. Aby zapewnić odpowiednią niezależność, PAIR nie odpowiada przed żadnym zespołem zarządzających, a jedynie bezpośrednio przed wiceprezesem wykonawczym ds. operacji portfelowych. Grupy zarządzające ryzykiem dotyczącym całej organizacji Uzupełnieniem standardowego zarządzania ryzykiem i kontroli ryzyka w ramach procesu inwestycyjnego jest kontrola portfeli instrumentów o stałym dochodzie przez zespoły Franklin Templeton Investment koncentrujące się na zagadnieniach dotyczących całej organizacji, takich jak zgodność z regulacjami i wytycznymi czy przestrzeganie najlepszych praktyk, procedur i polityki wewnętrznej. Wymienione poniżej komitety nadzorujące odgrywają istotną rolę w zarządzaniu ryzykiem związanym z tradingiem. Komitet ds. globalnego nadzoru nad realizacją transakcji Ten komitet, złożony z najbardziej doświadczonych traderów oraz specjalistów ds. zgodności w organizacji, monitoruje wszelkie możliwe aspekty tradingu i gwarantuje, że obowiązujące w całej organizacji reguły i procedury realizacji transakcji są odpowiednio i konsekwentnie stosowane. Komitet ds. ryzyka związanego z drugą stroną transakcji Ten komitet zapewnia ochronę przed ryzykiem strat wynikających z nadmiernej ekspozycji na pojedynczy podmiot, co jest szczególnie istotne w warunkach wzmożonej zmienności rynkowej. W skład tego komitetu wchodzą doświadczeni traderzy, zarządzający portfelami oraz specjaliści ds. zgodności i zarządzania ryzykiem inwestycyjnym. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 5 Franklin European Total Return Fund ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELEM John Beck Starszy wiceprezes Dyrektor ds. światowych instrumentów o stałym dochodzie Franklin Templeton Fixed Income Group David Zahn, CFA, FRM Szef zespołu ds. europejskich instrumentów o stałym dochodzie Starszy wiceprezes Zarządzający portfelami inwestycyjnymi Franklin Templeton Fixed Income Group John Beck to rezydujący w Londynie starszy wiceprezes, dyrektor i zarządzający portfelami światowych instrumentów o stałym dochodzie w zespole Franklin Templeton Fixed Income Group. Jest odpowiedzialny za zarządzanie portfelami dużych instytucji, w tym międzynarodowych funduszy emerytalnych i organizacji ponadnarodowych. Jest także członkiem komitetu ds. polityki inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie (Fixed Income Policy Committee). David Zahn jest szefem zespołu ds. europejskich instrumentów o stałym dochodzie oraz starszym wiceprezesem odpowiedzialnym za zarządzanie portfelami europejskich instrumentów stałodochodowych, a także członkiem komitetu ds. polityki inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie (Fixed Income Policy Committee). Ponadto zarządza kilkoma portfelami światowych obligacji rządowych (Global Government) i mieszanych (Global Aggregate). Przed dołączeniem do organizacji w 1990 r. John Beck przez trzy lata pracował dla Saudi International Bank. Przed dołączeniem do Franklin Templeton w 2006 r. David Zahn był starszym zarządzającym portfelami inwestycyjnymi w Citigroup Asset Management. John Beck ukończył studia magisterskie w Exeter College przy Uniwersytecie Oksfordzkim. David Zahn ukończył licencjackie studia menedżerskie (BBA) na Uniwersytecie w Maine oraz uzyskał stopień MBA o specjalizacji zarządzanie finansami na Uniwersytecie w Connecticut. David Zahn ma także tytuł dyplomowanego analityka finansowego CFA (Chartered Financial Analyst) i jest wykwalifikowanym specjalistą ds. zarządzania ryzykiem finansowym (FRM). Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 6 Franklin European Total Return Fund Z dniem 30 września 2014 r. fundusz Templeton European Total Return Fund zmienił nazwę na Franklin European Total Return Fund. CFA® i Chartered Financial Analyst® to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane obywatelom lub rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70. Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier. © 2016 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. DE © 2016 r., Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. 11-15
