Plany Ministerstwa Skarbu wywołały ożywioną

Inwestycje krajowe i zagraniczne
28 lipca 2009
DCI Weekly
Zmiany tygodniowe
Indeksy gie dowe
Nazwa
WIG20
WIG
W naszym kraju GUS poda informacj o koniunkturze gospodarczej w
24.07.09 17.07.09 Zmiana
2 084,0
1 897,3
9,84%
33 997,1
31 544,7
7,77%
979,3
940,4
4,13%
S&P500
Nasdaq
1 966,0
1 886,6
4,21%
Nikkei
9 944,6
9 395,3
5,85%
Centrum Inwestycyjne
Waluty
Nazwa
24.07.09 17.07.09 Zmiana
EUR/USD
1,4203
1,4102
0,72%
EUR/PLN
4,2139
4,3184
-2,42%
USD/PLN
2,9663
3,0630
-3,16%
Surowce
Nazwa
24.07.09 17.07.09 Zmiana
oto
951,3
937,7
1,45%
Mied
5550,5
5233,0
6,07%
Ropa
70,3
65,3
7,64%
Stopy procentowe
Nazwa
24.07.09 17.07.09 Zmiana
WIBOR 3M
4,1800
4,2200
-0,95%
lipcu. We wszystkich g ównych dzia ach gospodarki sytuacja by a
nieznacznie
korzystniejsza ni
miesi c
elementem jest niew tpliwie to,
przemy le ci
wcze niej. Pozytywnym
e nastroje poprawiaj
si
m.in. w
kim, który w znacznej mierze oparty jest na eksporcie.
To pomog o zniwelowa
niekorzystne tendencje, jakie w dalszym
ci gu odczuwaj podmioty skupione na rynku wewn trznym.
ywion
dyskusj
wywo
y plany Ministerstwa Skarbu dotycz ce
przychodów z prywatyzacji w bie
cym i przysz ym roku. Wed ug
zapowiedzi ministra Grada w perspektywie najbli szych 18 miesi cy
rz d zamierza pozyska
oznacza,
ok. 36,7 mld z . Takie przyspieszenie
e poszukiwanie
rodków celem „zwi zania” bud etu
zatacza coraz szersze kr gi. Prywatyzacja nie jest oczywi cie niczym
ym, niemniej z jednej strony pewne obawy co do jej efektywno ci
budzi
mo e jej tempo, a z drugiej obejmuj ca cz sto strategiczne
przedsi biorstwa mo e i zapewne budzi
b dzie kontrowersje oraz
spo eczne opory.
Podobnie jak we wcze niejszym okresie, tak i w poprzednim tygodniu
na rynkach ameryka skich przewa
y optymistyczne nastroje, a
najwa niejsze indeksy nie tylko zako czy y sporymi wzrostami, ale te
WIG
WIG
44000
43000
42000
pokona y wa ne opory i wysz y na nowe szczyty kilkumiesi cznych
41000
40000
39000
wzrostów. Popytowi pomaga y nieco lepsze dane makro, ale
38000
37000
36000
najwa niejszym impulsem by y generalnie korzystniejsze wyniki
35000
34000
33000
32000
31000
finansowe firm. Przywróci y one nadzieje,
e gospodarka USA
najgorsze ma ju za sob . Dyskontowanie tych oczekiwa poprawi o
30000
29000
28000
27000
26000
25000
24000
sytuacj
indeksów, a prze amanie wspomnianych barier mo e by
zapowiedz dalszych wzrostów w krótkim terminie, cho bez korekt si
nie obejdzie.
23000
22000
21000
Krótkoterminowa sytuacja naszego rynku uleg a poprawie. WIG20
20000
August
September
October
Nov ember December
2009
February
March
April
May
June
July
August
testuje wprawdzie w
nie jeden z kluczowych oporów w przedziale
2064-2155 pkt, a mWIG40 stref
1920-1975 pkt., co w po czeniu z
du ym wykupieniem mo e skutkowa wi kszym o ywieniem poda y i
CHF/PLN
CHF/PLN NBP 1:1
3.40
3.35
3.30
3.25
3.20
os abieniem,
jednak
nie
ma
obecnie
mocniejszych
sygna ów
sugeruj cych, e dojdzie do g bokiej i trwalszej przeceny. Ewentualny
3.15
3.10
3.05
spadek
nale
oby
wi c
traktowa
jako
korekt .
Nie
mo na
3.00
2.95
2.90
2.85
2.80
2.75
2.70
2.65
2.60
2.55
zapomina , e wchodzimy w
kwarta , które mog zawa
nie w sezon publikacji wyników za II
na zachowaniu spó ek, a nawet ca ego
rynku.
2.50
2.45
2.40
2.35
2.30
W naszym kraju rentowno ci obligacji spada y, przy czym by o to
2.25
2.20
najbardziej widoczne w przypadku obligacji 5-letnich. Segment 10L
2.15
2.10
2.05
2.00
September
October
Nov ember
December
2009
February
March
April
May
June
July
zachowywa si natomiast wzgl dnie spokojnie. Kwestia tegorocznego
deficytu nie stanowi ju póki co elementu niepewno ci, a udane aukcje
instrumentów d
nych, a tak e skuteczna emisja przez nasz kraj
obligacji dolarowych poprawi y sentyment na rynku instrumentów
nych.
Makro
Miniony
tydzie
nie
obfitowa
w
istotne
wydarzenia
makroekonomiczne. Danych nie by o zbyt wiele, cho
Wska nik inflacji w Polsce m/m (%)
warto
1
odnotowa , e te które nap yn y by y w wi kszo ci nieco lepsze ni
si
spodziewano. W naszym kraju GUS poda m.in. informacj
o
koniunkturze gospodarczej w lipcu. We wszystkich g ównych dzia ach
gospodarki sytuacja by a nieznacznie korzystniejsza ni
0,8
0,6
miesi c
0,4
wcze niej. Pozytywnym elementem jest niew tpliwie to, e nastroje
niekorzystne
0
podmioty skupione na
-0,2
kondycja eksporterów by a
-0,4
eksport wyra nie si
kurczy, ale dla firm najwa niejsze s
wp ywy w z otych, a tu obraz wygl da ju
maj-09
wrz-08
sty-09
w euro, sytuacja nie wygl da dobrze, a polski
maj-08
eksportu wyra on
-0,6
dynamik
wrz-07
cho by o produkcji przemys owej. Bior c pod uwag
sty-08
we wcze niej publikowanych danych, jak
sty-07
widoczna ju
maj-07
rynku wewn trznym. Poprawiaj ca si
wrz-06
tendencje, jakie w dalszym ci gu odczuwaj
sty-06
oparty jest na eksporcie. To pomog o zniwelowa
zreszt
0,2
maj-06
kim, który w znacznej mierze
wrz-05
m.in. w przemy le ci
sty-05
si
maj-05
poprawiaj
zupe nie inaczej. Wida
pozytywny wp yw s abego z otego na wyniki eksporterów, który pozwala im m.in. zwi kszy konkurencyjno
wi c
na rynkach zagranicznych.
Ostatnim czasie nasza waluta wprawdzie zyskuje, jednak wed ug nas poprawa widoczna w eksporcie powinna si
utrzyma i cho o
wi kszym o ywieniu nie mo na jeszcze mówi , to mo e to w pewnym stopniu wspomóc stabilizacj w gospodarce.
Z innych wydarze
o ywion
dyskusj
wywo
y plany Ministerstwa Skarbu dotycz ce prywatyzacji w bie
cym i przysz ym roku, a
konkretnie przychodów z tego tytu u. Wed ug zapowiedzi ministra Grada w perspektywie najbli szych 18 miesi cy rz d zamierza pozyska
ok. 36,7 mld z . Takie przyspieszenie oznacza,
e poszukiwanie
rodków celem „zwi zania” bud etu zatacza coraz szersze kr gi.
Prywatyzacja nie jest oczywi cie niczym z ym, niemniej z jednej strony pewne obawy co do jej efektywno ci budzi mo e jej tempo, a z
drugiej obejmuj ca cz sto strategiczne przedsi biorstwa mo e i zapewne budzi b dzie kontrowersje oraz spo eczne opory. Na li cie
znalaz y si m.in. najwi ksze firmy energetyczne, ale równie Lotos i KGHM. To w
si
bowiem pytanie, czy sprzeda
pakietu akcji firmy, b
cej tradycyjnym
nie ta ostatnia spó ka budzi najwi cej emocji. Pojawia
ród em wysokich dywidend dla Skarbu Pa stwa jest
uzasadnione, nawet w obliczu konieczno ci znacznego zasilenia bud etu. Wed ug nas to w
sprzeciwu zarówno ze strony polityków, jak i pracowników firmy. Tym samym jednorazow
nie ta propozycja budzi mo e najwi cej
sprzeda ca ego posiadanego pakietu akcji
KGHM uwa amy za raczej ma o prawdopodobn .
W obecnym tygodniu pojawi si oczywi cie kolejne wska niki makro, zarówno z grupy tych „twardych”, jak i indeksy koniunktury oraz
nastrojów. Uwag skupia powinny jednak dane o dynamice ameryka skiego PKB w II kwartale, które powinny pokaza na ile realne s
oczekiwania na stabilizacj , czy nawet próby o ywienia w gospodarce USA, jeszcze w tym roku. W naszym kraju decyzj w sprawie stóp
procentowych podejmie RPP, ale z tej strony nie oczekujemy zaskoczenia i spodziewamy si utrzymania stóp na obecnych poziomach.
Rynki Akcji
ówne rynki wiatowe
Indeks S&P500
Podobnie jak we wcze niejszym okresie, tak i w poprzednim tygodniu
S&P500
1350
na rynkach ameryka skich przewa
y optymistyczne nastroje, a
1300
1250
najwa niejsze indeksy nie tylko zako czy y sporymi wzrostami, ale
te
pokona y
wa ne
opory
i
wysz y
na
nowe
1200
1150
szczyty
1100
kilkumiesi cznych wzrostów. Popytowi pomaga y nieco lepsze dane
1050
1000
makro, ale najwa niejszym impulsem by y generalnie korzystniejsze
950
wyniki finansowe firm. Przywróci y one nadzieje, e gospodarka USA
najgorsze ma ju
przynios
za sob
900
i nawet je li najbli sze miesi ce nie
850
800
wyra niejszych oznak o ywienia, to jednak perspektywy
750
zako czenia
kryzysu
s
coraz
bli sze.
Dyskontowanie
tych
700
oczekiwa
poprawi o
sytuacj
indeksów,
a
prze amanie
650
wspomnianych barier mo e by
zapowiedz
dalszych wzrostów w
August
September
October
November
December
2009
February
March
krótkim terminie. Nie obejdzie si prawdopodobnie bez ruchów spadkowych i wed ug nas indeksy zbli aj si w
April
May
June
July
nie do takiego momentu,
ale na razie nie wida powa niejszych sygna ów wskazuj cych, e b dzie to trwa a zmiana trendu.
DCI Weekly
2
Indeks CAC40
Optymistyczne zachowanie gie d w USA nie pozosta o bez echa na
CAC40
3900
3850
3800
3750
3700
3650
3600
3550
3500
3450
3400
innych najwa niejszych
równie
wiatowych parkietów akcji. Na nich
panowa y w ostatnim czasie bardzo dobre nastroje.
Podobnie jak indeksy zza oceanu niektóre wska niki (np. DAX)
wysz y na nowe maksima i pokona y wa niejsze opory, ale by y te
3350
3300
3250
takie, które dotar y wprawdzie w pobli e szczytów, jednak na razie
3200
3150
3100
ich jeszcze nie pokona y (np. CAC40, Nikkei), a popyt b dzie
3050
3000
musia zmierzy si z silniejszymi barierami. Mo na oczekiwa , e
2950
2900
2850
2800
2750
na fali lepszego klimatu inwestycyjnego i wi kszego apetytu na
ryzyko w najbli szym czasu dojdzie do ataku na te poziomy, a
2700
2650
szanse przebicia s
spore. Nie znaczy to jednak,
e pewna
2600
2550
czujno
nie jest uzasadniona. Po ewentualnych naruszeniach
2500
2450
2400
13
20
27
3
10 17 24 1 8 15
November
December
uwagi b
22
5 12 19 26
2009
2 9
16
February
23 2 9
March
16 23 30 6
April
14 20 27 4 11 18 25 1
8
May
June
15 22 29 6
July
13 20
oporów mo e zwi kszy si sk onno
do realizacji zysków i cho
kierunek nadal wyznacza powinna Wall Street, a tam w centrum
27
wyniki finansowe, os abienie jest niewykluczone. Na razie nale
oby traktowa je jako korekt , gdy nie ma silniejszych
sygna ów sugeruj cych g bsze spadki i dopiero przebicia wa nych wspar , w tym linii trendów wzrostowych mog
sprowokowa
mocniejsze cofni cie popytu.
Rynek polski i rynki wschodz ce
Tygodniowe stopy zwrotu indeksów bran owych GPW
Poprawa nastrojów nie omin a równie
naszego parkietu. Ju
pocz tek ubieg ego tygodnia, kiedy to indeks najwi kszych spó ek
Indeks
24.07.09
17.07.09
zmiana
zbli
WIG-banki
4 496,97
3 991,94
12,65%
WIG-budownictwo
5 202,83
5 066,24
2,70%
WIG-chemia
3 093,22
3 127,31
-1,09%
WIG-deweloperzy
2 294,93
2 116,18
8,45%
WIG-informatyka
1 163,04
1 093,47
6,36%
WIG-media
2 813,32
2 693,14
4,46%
WIG-paliwa
2 242,48
2 035,88
10,15%
si zdecydowanym ruchem do granicy 2000 pkt., a mWIG40
w dobrym mocnym stylu pokona poprzednie maksimum trendu
zwy kowego zapowiada
mocniejszy atak popytu. Korzystne
perspektywy potwierdzi y si na kolejnych sesjach, które z przerw
na krótkie niezdecydowanie sta y pod
znakiem
wyra nych
wzrostów. Ostatecznie WIG20 zyska ponad 9,8%, za mWIG40
wzrós o prawie 4,3% i zw aszcza dla pierwszego ze wska ników
WIG-spo ywczy
2 456,22
2 319,13
5,91%
by to jeden z najbardziej udanych tygodni w tym roku. Na tak
WIG-telekomunikacja
1 080,26
1 040,59
3,81%
dobr
koniunktur
z
y
si
globalna
poprawa
klimatu
inwestycyjnego, ale wed ug nas nie wystarczy o by to do tak
Indeks WIG20
WIG20
2950
2900
2850
2800
2750
2700
2650
2600
2550
2500
2450
2400
2350
2300
2250
2200
2150
2100
2050
2000
1950
wyra nych
wzrostów
inwestorów
zagranicznych. O
wschodz cych s
bez
równie
aktywniejszego
tym,
zaanga owania
e zwy ki
ich zas ug
wiadcz
na rynkach
m.in. dane o
rosn cych w ostatnim czasie nap ywach kapita ów do funduszy
inwestuj cych w
nie na tych parkietach. Nale y oczywi cie
przypuszcza , e wi kszo
najwi ksze
emerging
tych rodków zosta a skierowana na
markets,
cho by
w
Azji
i
Ameryce
1900
1850
1800
1750
1700
po udniowej, ale i nasz rynek, z niez ymi ocenami perspektyw
gospodarki, na tym skorzysta . Wystarczy zwróci
uwag
na
wzrostom,
a
1650
1600
1550
zdecydowany
wzrost
obrotów
towarzysz cych
1500
1450
wiadcz cych,
e nie s
one wy cznie zas ug
rodzimych
1400
1350
inwestorów, tym bardziej e jednocze nie umacnia si z oty.
1300
1250
Krótkoterminowa sytuacja uleg a w ten sposób poprawie. WIG20
1200
August
September
October
November
December
2155 pkt, a mWIG40 stref
2009
February
March
April
May
June
July
testuje w
1920-1975 pkt., co w po czeniu z du ym wykupieniem mo e skutkowa wi kszym o ywieniem poda y i
os abieniem, jednak nie ma obecnie mocniejszych sygna ów sugeruj cych,
spadek nale
nie jeden z kluczowych oporów w przedziale 2064-
e dojdzie do g bokiej i trwalszej przeceny. Ewentualny
oby wi c traktowa jako korekt . Nie mo na zapomina , e wchodzimy w
które mog zawa
nie w sezon publikacji wyników za II kwarta ,
na zachowaniu spó ek, a nawet ca ego rynku. Z drugiej strony nikt raczej nie spodziewa si po rezultatach rewelacji i
wydaje si , e obecnie dyskontujemy raczej oczekiwania co do poprawy sytuacji w gospodarce w kolejnych kwarta ach, a wi c je li wyniki
nie oka
si znacz co gorsze od konsensusu, nawet s absze dane mog mie krótkotrwa y wp yw na wyceny.
DCI Weekly
3
W
ostatnim
tygodniu
zdecydowana
wi kszo
rynków
wschodz cych radzi a sobie bardzo dobrze, a przewag
Indeks Bovespa (Brazylia)
na nich
utrzymywa popyt. To efekt m.in. pozytywnego sentynmentu do
BOVESPA
63000
62000
61000
60000
59000
58000
57000
56000
55000
54000
53000
52000
51000
50000
49000
48000
emerging makets znajduj cego wyraz w wyra nym nap ywie
rodków do funduszy inwestyj cych w tych krajach, ale te
globalnej poprawy koniunktury na rynkach akcji. Optymizm nie
opuszcza inwestorów na gie dzie w Szanghaju, kórej wska nik
47000
46000
45000
44000
Shanghai B-Share po zaledwie jednodniowej korekcie w ubieg y
43000
42000
41000
wtorek powróci do wzrostów i bije kolejne maksima. Jak wida
40000
39000
38000
Chiny s
obecnie jednym z najlepiej postrzeganych rynków
37000
36000
35000
wschodz cych i cho
po tak znacznych wzrostach ryzyko nieco
34000
33000
32000
wyra niejszej korekty jest znaczne, to jednak perspektywy s
31000
30000
bardzo dobre, zw aszcza e dane z gospodarki Pa stwa
rodka
29000
28000
potwierdzaj skuteczno
pakietów stymulacyjnych.
August
September
October
November
December
2009
February
Na niektórych najwai kszych emerging markets (np. w Brazylii), szczególnie ciekawie zapowiadaj
bowiem w pobli e poprzednich szczytów i wkrótce powinno doj
si
March
April
May
June
July
najbli sze dni. Indeksy doitar y
do prób ich poprawienia. Na fali obecnego optymizmu popyt ma du e
szanse by upora si w tymi barierami, cho w btakich przypadkach pozytywne sygna y powinny zosta potwierdzone. W przeciwnym razie
po naruszeniu mo e doj
do odreagowania, ale nale
oby traktowa je jedynie w kategoriach korekt.
Rynek d ugu
Ubieg y
tydzie
instrumentów d
przyniós
kontynuacj
wzrostu
rentowno ci
Rentowno
wybranych instrumentów d
nych
nych na rynkach bazowych, cho skala nie by a
ju tak wyra na jak wcze niej. Tak e i tym razem wi ksze spadki
Obligacja
24.07.09
17.07.09
zmiana
mia y miejsce w segmencie obligacji 5-letnich ni 10-letnich. Je li
chodzi o rynek ameryka ski powodów takiego zachowania mo na
Polska 5-letnie
5,42%
5,56%
-2,52%
doszukiwa si podobnych jak poprzednio. Z jednej strony mamy
Polska 10-letnie
6,15%
6,19%
-0,65%
USA 5-letnie
2,54%
2,45%
3,67%
USA 10-letnie
3,67%
3,58%
2,51%
Niemcy 5-letnie
2,54%
2,47%
2,83%
Niemcy 10-letnie
3,47%
3,39%
2,36%
wi c mniejsze obawy o podwy
gro
stóp za oceanem, a z drugiej
zwi kszonej poda y obligacji w celu sfinansowania
programów pomocowych i stymulacyjnych. Na tym tle pojawia si
te niepokój o finansowanie deficytu bud etowego USA. Kolejnym
elementem zmniejszaj cym zainteresowanie rynkiem d ugu jest
coraz wi kszy w ostatnim czasie apetyt na ryzyko znajduj cy odbicie w korzystnej koniunkturze na gie dach akcji. W najbli szym czasie nie
wykluczamy dalszego wzrostu rentowno ci, cho tak jak wcze niej oczekujemy lekkiego zmniejszenia dynamiki tej tendencji.
W naszym kraju rentowno ci obligacji spada y, przy czym by o to najbardziej widoczne w przypadku obligacji 5-letnich. Segment 10L
zachowywa si natomiast wzgl dnie spokojnie. Kwestia tegorocznego deficytu nie stanowi ju póki co elementu niepewno ci, a udane
aukcje instrumentów d
nych, a tak e skuteczna emisja przez nasz kraj obligacji dolarowych poprawi y sentyment na rynku instrumentów
nych. Najbli szy okres zapowiada si
do
spokojnie, cho
w przypadku dalszych zni ek cen obligacji na parkietach bazowych
niewykluczone jest wyhamowanie spadku rentowno ci polskich walorów, a nawet nale y liczy si z jej umiarkowanym wzrostem.
Rynek surowców
Miniony tydzie
by
drugim z rz du, który przyniós
wzrost
Indeks CRB (futures)
towarowego indeksu CRB. W po owie tygodnia nast pi o wprawdzie
CRB INDEX FUT URE
270
pewne rozchwianie, m.in. za spraw krótkiego niezdecydowania na
265
260
gie dach akcji, ale ko cówka znów nale
a do popytu. Uda o si
255
250
sforsowa
opór w okolicach 246 pkt. i wiele wskazuje na to,
e
245
240
kolejnym celem b dzie bariera zlokalizowana w okolicach 255 pkt. W
tych rejonach mo liwe jest uspokojenie, cho mo na oczekiwa
235
e
230
225
granica zostanie mocniej zaatakowana. Wynik testu b dzie w du ej
mierze zale
od tego jak zachowywa
si
b
220
pakiety akcji,
215
210
zw aszcza te za Atlantykiem.
205
200
23
DCI Weekly
2
M arch
9
16
23
30
6
April
13
20
27
4
M ay
11
18
26
1
June
8
15
22
29
6
July
13
20
27
4
Pierwsza po owa tygodnia na rynku ropy, po wzro cie na otwarciu przynios a uspokojenie, a nawet pewne rozchwianie kursu, jednak ceny
utrzyma y si powy ej 65 $/bbl. Ostatnie dwie sesje to powrót optymizmu i dalszych ruch w gór , którego efektem by o przebicie jednego z
wa niejszych oporów tu
ponad 67 $/bbl. Jednym z wa niejszych elementów wspieraj cych wzrosty ropy jest wysoka korelacja z
zachowaniem ameryka skich indeksów akcji, w tym zw aszcza z S&P500. Dobra koniunktura na gie dach znalaz a prze
enie równie na
popraw notowa surowca. Dodatkowymi argumentami dla popytu
Kurs z ota
GOLD SPOT
1000
by y oczekiwania na o ywienie gospodarcze rozbudzone znów za
995
990
985
spraw wyników finansowych firm oraz s aby dolar. W najbli szym
980
975
970
965
960
czasie liczymy si z mo liwo ci nieco d
szego odpoczynku we
wzrostach, a nawet z przej ciowym os abieniem. Wi kszo
955
950
bie
cych przes anek wskazuje jednak na przej ciow korekt
ni
945
940
935
bsze spadki. Dopiero zdecydowane przebicie linii trendu
930
925
wzrostowego biegn cej obecnie nieco powy ej 61 $/bbl mog oby
920
915
910
905
900
przynie
mocniejsze sygna y sprzeda y, ale w najbli szym czasie
jest to wed ug nas wariant mniej prawdopodobny. W nieco d
szej
895
890
perspektywie i przy sprzyjaj cych okoliczno ciach (m.in. s aby
885
880
875
870
865
860
855
2
March
9
16
23
30
6
13
April
20
27
4
May
11
18
25
1
June
8
15
22
29
6
13
20
USD) s szanse na powrót do czerwcowych szczytów.
W dalszym ci gu optymizm nie opuszcza inwestorów na rynku
miedzi. Po wybiciu gór
z konsolidacji, w ubieg ym tygodniu kurs
27
July
kontynuowa wzrosty notuj c nowe maksima w ramach trwaj cego od pocz tku roku trendu zwy kowego i zbli aj c si do granicy 5600
$/ton . Dane docieraj ce z chi skiej gospodarki wzmacniaj pozytywne oczekiwania, je li chodzi o tempo rozwoju gospodarczego w tym
kraju, a to z kole jest jeden g ównych czynników poprawy na rynku miedzi. Wed ug nas kolejne kwarta y, a zw aszcza koniec roku mog
przynie
lekkie spowolnienie gospodarki Chin, co mo e skutkowa wyhamowaniem cen metali przemys owych, w tym równie miedzi. To
jednak nieco d
sza perspektywa i w krótkim terminie bardziej prawdopodobne s
jedynie przej ciowe, cho niewykluczone e do
dynamiczne korekty.
Pocz tek minionego tygodnia przyniós wzrost kursu z ota, ale na tym wi kszy ruch si
spokojnej atmosferze pod znakiem waha
przynios a na razie wi kszych rozstrzygni
wokó poziomu 950$, ale nie
. W dalszym ci gu najwa niejszych czynników decyduj cych o zachowaniu si
doszukujemy si w s abo ci dolara oraz przyp ywach kapita u do ETF’ów, które nale
szym horyzoncie powinno to by
sko czy . Pozosta e sesje up ywa y w bardzo
bez kierunku w bardzo w skim przedziale. Walka toczy a si
kursu
do najwi kszych inwestorów na rynku z ota. W
wsparciem dla poprawy koniunktury, natomiast w najbli szym czasie nie mo na wykluczy
kontynuacji trendu bocznego.
DCI Weekly
5
Kalendarium
Kraj
Czas
Dane
Poniedzia ek 27.07.2009
Niemcy
Euroland
USA
8:00
10:00
16:00
indeks zaufania konsumentów
poda pieni dza M3
sprzeda nowych domów
USA
USA
15:00
16:00
indeks cen nieruchomo ci S&P/Case-Shiller
indeks zaufania Consumer Confidence
USA
USA
USA
Polska
14:30
14:30
16:30
zamówienia na dobra trwa e
zamówienia na dobra trwa e bez rodków transportu
zapasy paliw na koniec poprzedniego tygodnia
posiedzenie RPP. Decyzja w sprawie stóp procentowych
Niemcy
Euroland
Euroland
Euroland
USA
10:00
11:00
11:00
11:00
14:30
stopa bezrobocia
indeks nastrojów w biznesie
indeks nastrojów konsumentów
indeks nastrojów w gospodarce
tygodniowa liczba nowych wniosków o zasi ki dla bezrobotnych
Euroland
Euroland
USA
USA
USA
USA
11:00
11:00
14:30
14:30
14:30
15:45
wst pny wska nik inflacji HICP
stopa bezrobocia
anualizowana dynamika PKB
deflator PKB
indeks kosztów zatrudnienia
indeks Chicago PMI
Za okres
Oczekiwane *
Poprzednio
sierpie
czerwiec
czerwiec
2,9 pkt.
3,5%
352 tys.
3,0 pkt.
3,7%
342 tys.
maj
lipiec
-17,9%
48,7 pkt.
-18,1%
49,3 pkt.
czerwiec
czerwiec
-
-0,5%
0,4%
-
-1,8%
1,1%
-
lipiec
lipiec
lipiec
lipiec
-
8,4%
-2,83 pkt.
-25,0 pkt
75,0 pkt.
585 tys.
8,3%
-2,97 pkt.
-25,0 pkt
73,3 pkt.
554 tys.
lipiec
czerwiec
II kwarta
II kwarta
II kwarta
lipiec
-0,4%
9,7%
-1,5%
1,0%
0,3%
42,0 pkt.
-0,1%
9,5%
-5,5%
2,8%
0,3%
39,9 pkt.
Wtorek 28.07.2009
roda 29.07.2009
Czwartek 30.07.2009
Pi tek 31.07.2009
* ostateczne szacunki wska ników mog ulec zmianie
Niniejszy raport zosta opracowany przez Biuro Maklerskie Deutsche Bank PBC S.A.
Organem sprawuj cym nadzór nad dzia alno ci Biura Maklerskiego Deutsche Bank PBC jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Niniejsze opracowanie wyra a pogl dy i opinie jego autorów zgodnie ze stanem na dzie sporz dzenia.
Raport zosta przygotowany zgodnie z najlepsz
wiedz i staranno ci
oparciu o informacje zaczerpni te z publicznie dost pnych
autorów oraz z zachowaniem metodologicznej poprawno ci, w
róde . Biuro Maklerskie Deutsche Bank PBC S.A. do
o nale ytej
staranno ci w celu zapewnienia, i te informacje nie s b dne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Biuro Maklerskie Deutsche
Bank PBC S.A. i jego pracownicy nie ponosz odpowiedzialno ci za prawdziwo
i kompletno
tych informacji, jak równie za wszelkie
szkody powsta e w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.
Niniejsza publikacja zosta a przygotowana wy cznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporz dzenia
Ministra Finansów z dnia 19 pa dziernika 2005 roku w sprawie informacji stanowi cych rekomendacje dotycz ce instrumentów
finansowych, ich emitentów lub wystawców. Biuro Maklerskie Deutsche Bank PBC S.A. nie ponosi odpowiedzialno ci za szkody wynik e z
podj cia decyzji inwestycyjnej na podstawie informacji zawartych w niniejszej publikacji. Odbiorca niniejszego opracowania powinien
dokona niezale nej oceny, zapozna si z innymi ród ami i innymi ni zaprezentowane czynnikami ryzyka. Wy czn odpowiedzialno
za decyzje inwestycyjne, podj te lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor.
Inwestowanie w akcje wi
regulacji prawnych, sytuacj
e si
z szeregiem ryzyk zwi zanych mi dzy innymi z koniunktur
makroekonomiczn
w kraju, zmianami
na mi dzynarodowych rynkach finansowych i towarowych. Wyeliminowanie tych ryzyk jest w praktyce
niemo liwe.
Opracowanie nie mo e by powielane, ani rozpowszechniane w jakikolwiek sposób bez zgody Biura Maklerskiego Deutsche Bank PBC
S.A. Dokument ten jest chroniony zgodnie z Ustaw z dnia 4 lutego 1994. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz.U.Nr24,poz.83).
Deutsche Bank PBC Spó ka Akcyjna z siedzib
w Warszawie, Aleja Armii Ludowej 26, 00-609 Warszawa; Zarejestrowany w S dzie
Rejonowym dla m. st. Warszawy, XII Wydzia Gospodarczy Krajowego Rejestru pod nr 0000022493; Wysoko
581 655 552 z (kapita op acony w ca
kapita u zak adowego
ci), NIP 676 01 07 416, REGON: 350526107; Zarz d: dr Marek Kulczycki, Leszek Niemycki,
Tomasz Kowalski, Grzegorz Górski
DCI Weekly
6