Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Elżbieta Chojna-Duch, członek Rady Polityki Pieniężnej, powiedziała wczoraj, że deklarowana przez
RPP stabilizacja stóp procentowych pozostaje aktualna, a rozważania nad zmianą tej polityki
podważyłyby jej wiarygodność. W kontekście wcześniejszych sugestii innego przedstawiciela
gremium – J. Osiatyńskiego – sądzimy, że powyższe stwierdzenie dobrze oddaje panujący
w obecnej RPP konsensus. Pozostajemy przy stanowisku, że nie widać obecnie czynników
które mogłyby skłonić Radę do wznowienia obniżek stóp procentowych. Głos J.
Osiatyńskiego może jednak zyskać większe wsparcie na forum nowej RPP, która
ukonstytuuje się na początku przyszłego roku. Bardziej traktujemy to jednak jako czynnik
ryzyka dla naszego bazowego scenariusza początku podwyżek stóp procentowych pod
koniec 2016r. niż przesłankę wskazującą na potencjał do faktycznego dalszego
łagodzenia polityki pieniężnej.
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,2004
0,3%
USD/PLN
3,7268
-0,8%
EUR/USD
1,1273
1,1%
WIG 20
2200,9
0,4%
DJ Euro Stoxx50
DAX
S&P500
BIULETYN DZIENNY, 21 sierpnia 2015, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Po serii rozczarowań w opublikowanych w środę przez GUS danych (m.in. o produkcji przemysłowej i
sprzedaży detalicznej) wczorajsza publikacja o koniunkturze konsumenckiej przyniosła powiew
optymizmu. Gospodarstwa domowe oceniają bieżącą sytuację najlepiej od września 2008r., a do
odnotowanych na początku 2008r. historycznych szczytów brakuje tym ocenom już bardzo niewiele.
Poprawę ocen odnotowano we wszystkich aspektach. Lepsze oceny bieżącej sytuacji przekładają się na
wzrost optymizmu co do przyszłości. Wyprzedzający wskaźnik ufności konsumenckiej odrobił część
spadków z minionego miesiąca i także pozostaje zbliżony do poziomów notowanych w II połowie
2008r., chociaż tu przestrzeń dzieląca bieżące odczyty od historycznych maksimów jest większa. Oceny
dotyczące przyszłości uległy poprawie zarówno w kwestii oczekiwanej sytuacji finansowej, sytuacji
ekonomicznej kraju, czy możliwości oszczędzania pieniędzy. Jedynym obszarem, w którym
odnotowano nieznaczny wzrost obaw była ocena sytuacji na rynku pracy.
Poprawiająca się koniunktura konsumencka i rosnące poczucie finansowego
bezpieczeństwa powinno przekładać się na większą skłonność gospodarstw domowych
do dokonywania zakupów. Tu warto jednak zauważyć, że ostatnie wyniki sprzedaży
detalicznej zdają się nie nadążać za deklarowanym przez konsumentów wzrostem
optymizmu i poprawą ich bieżącej sytuacji. Pozostawia to więc pole do silniejszych
wzrostów konsumpcji w II połowie bieżącego roku.
Dzisiaj GUS opublikuje dane o sierpniowej koniunkturze w przemyśle, budownictwie i usługach.
3353,5
-2,2%
10432,2
-2,3%
2035,7
-2,1%
KOMENTARZ WALUTOWY
Wczorajsza sesja upłynęła pod znakiem wciąż podwyższonej awersji do ryzyka, co nie sprzyjało
walutowym rynków wschodzących, w tym i złotemu. Głównym źródłem wysokiej zmienności i
pogorszonego sentymentu pozostaje sytuacja Chin, a obawy inwestorów nasilił jeszcze opublikowany
w nocy niski odczyt indeksu PMI dla przemysłu tego kraju za sierpień (spadek do 47,1 wobec
konsensusu 47,7 oraz 47,8 w lipcu). Sytuacja ta przede wszystkim szkodzi walutom na rynkach
azjatyckich, gdzie obok obaw o kondycję partnera handlowego, jednocześnie państwa te chciałyby
utrzymać konkurencyjność swojego eksportu w obliczu ostatniego osłabienia juana. W ostatnich
dniach mieliśmy już do czynienia z upłynnieniem waluty w Kazachstanie, co może tylko nasilić presję w
tym regionie na podobne ruchy. Traci tez turecka lira (kurs EURTRY wyznacza historyczne maksima),
do czego dodatkowo przyczyniają się zawirowania polityczne w tym kraju. Na tym tle notowania
EURPLN, który oscyluje przy 4,20 – najwyższym poziomie od niecałych dwóch tygodni – wydają się
więc relatywnie stabilne. Polska waluta wydaje się więc póki co w miarę odporna na te zawirowania, a
pomagać jej może dodatkowo stonowanie oczekiwań na szybkie podwyżki stóp procentowych w
Stanach Zjednoczonych. Wczoraj obserwowaliśmy bowiem dalszy spadek rynkowej wyceny
prawdopodobieństwa podwyżki już we wrześniu, obecnie oscylujące niewiele ponad 30%. Czynnik ten
zdominował notowania kursu EURUSD, a wspólnej walucie nie zaszkodziła wczoraj informacja o
dymisji greckiego premiera i przedterminowych wyborach, które odbędą się prawdopodobnie 20
września. Skalę reakcji na te informacje może jednak ograniczać fakt, iż nastąpiło to po uzgodnieniu
nowego planu pomocowego dla tego kraju. Co ciekawe, kolejny raz EURUSD reaguje wzrostami w
okresie podwyższonej awersji do ryzyka, co komentowane jest także jako efekt wykorzystania euro jako
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 21 sierpnia 2015, GODZ 9.10
waluty finansującej (z uwagi na niskie stopy procentowe) w transakcjach carry trade. W reakcji na
ostatnie wydarzenia EURUSD wybił się ostatecznie z pasma oporów 1,11-1,12 i obecnie oscyluje przy
1,1270. Najbliższa bariera to 200-sesyjna średnia ruchoma przy 1,1330. Jeżeli jednak na rynkach
utrzyma się ostatnia tendencja, para może dotrzeć nawet na wyższe poziomy i lokalne maksima z
maja i czerwca przy 1,14. Warto zwrócić uwagę na fakt, że problemy chińskiej gospodarki mogą w
większym stopniu przełożyć się na pogorszenie kondycji strefy euro niż USA z uwagi na rolę eksportu
do Chin. Przy dodatkowo nasilających się obawach o brak presji inflacyjnej (z uwagi na spadek cen
surowców m.in. przez sytuację w Chinach), w ostatnich dniach pojawiają się też spekulacje o tym, czy
EBC nie wydłuży swojego programu skupu aktywów (ma on się zakończyć we wrześniu 2016r.). To
jednak póki co nie oddziałuje na EURUSD tak silnie, jak wizja późniejszych podwyżek stóp w USA, na
które inwestorzy szykowali się w ostatnich miesiącach.
Podsumowując, jeżeli obecny trend się utrzyma, co uzależnione jest głównie od
informacji napływających z Chin, EURUSD może kontynuować wybicie. Przeciwwagą
mógłyby być zdecydowane sygnały ze strony Fed o planowanej podwyżce stóp, na co
szansą może być coroczne spotkanie w Jackson Hole na początku września.
Dla PLN obecna sytuacja jest czynnikiem ryzyka, który jednak szkodzi mu w
umiarkowanym stopniu. Wzrosty EURPLN powinny być ograniczone do 4,24, podczas gdy
na USDPLN dominuje efekt słabszego dolara, który może sprowadzić parę w kierunku
3,70.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Wczorajsza sesja na głównych rynkach bazowych rozpoczęła się od spadków, a w ciągu dnia w ich
notowaniach obserwowaliśmy dalsze konsekwentne obsuwanie w dół, przez co skala spadków w
notowaniach francuskiego CAC40 oraz amerykańskiego S&P500 wyniosła 2,1%, a niemieckiego
DAX’a 2,3%. Indeksom w ostatnim czasie ciążą obawy o kondycję globalnej gospodarki,
po tym jak z Chin w ostatnim czasie napłynęły niepokojące sygnały. Dziś indeksy giełd
rynków bazowych najprawdopodobniej będą kontynuowały spadki z ostatnich dni po
tym jak w nocy poznaliśmy odczyt indeksu Caixin PMI dla chińskiego przemysłu, który
ponownie rozczarował i znalazł się na najniższym poziomie od marca 2009roku. Dane te
ponownie nasilą obawy przed głębszym spowolnieniem gospodarczym w Państwie
Środka, które są istotnym partnerem w wymianie handlowej europejskich gospodarek.
Nastroje mogłyby nieznacznie poprawić dzisiejsze wstępne odczyty indeksów PMI dla
strefy euro i jej głównych gospodarek, które mają szansę lekko pozytywnie zaskoczyć.
Wczorajsza sesja na warszawskim parkiecie miała mieszany przebieg. Indeks WIG20 zyskał o 0,4%,
podczas gdy mWIG40 oraz sWIG80 zakończyły notowania spadkiem odpowiednio o 0,4% oraz 0,6%.
Pierwszemu z wymienionych indeksów udało się wczoraj powrócić ponad barierę 2
200pkt., dziś jednak przy dalszym pogorszeniu nastrojów na rynkach bazowych
najprawdopodobniej rozpocznie on sesję od zniżki pod tę barierę.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 21 sierpnia 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,2004
4,1893
0,27%
0,27%
WIG
52508,3
0,11%
-0,92%
917 767,63
USD/PLN
3,7268
3,7267
-0,80%
-0,57%
WIG 20
2200,9
0,40%
-1,07%
779 147,06
CHF/PLN
3,8956
3,8881
-0,06%
1,32%
WIG 30
2441,7
0,27%
-1,06%
808 297,36
EUR/USD
1,1273
1,1242
1,10%
0,83%
mWIG40
3822,9
-0,44%
-0,73%
126 710,94
GBP/PLN
5,8510
5,8466
-0,77%
-0,06%
sWIG80
13642,5
-0,64%
-0,77%
28 685,88
WIG Banki
6673,5
-0,51%
-1,35%
255 673,75
WIG Telkom
934,8
-1,56%
-1,61%
12 671,43
WIG Budow
3036,9
0,01%
-1,91%
3 467,33
WIG Paliwa
5625,7
1,40%
3,69%
231 309,23
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
1M Wibor fixing
1,66
-
3M Wibor fixing
1,72
-
1,80
-
6M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
FIXING NBP
Wartość
EUR/PLN
4,1946
GBP/PLN
5,8806
CHF/PLN
3,9098
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
Czechy
Węgry
PX
1001,8
-1,80%
-2,50%
0,0
0,00%
0,00%
795,5
0,17%
-4,03%
74681,8
-0,82%
-3,12%
BUX
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
0,61%
Zamkn.
Europa Zachodnia
3353,5
-2,23%
-4,63%
10432,2
-2,34%
-5,29%
Niemcy
DAX
-0,56%
UK
FTSE 100
6367,9
-0,56%
-3,05%
0,97%
Francja
CAC 40
4783,6
-2,06%
-4,08%
Włochy
FTSE MIB
22378,7
-2,60%
-4,18%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
355,20
0,12%
-2,86%
USA
DJIA
16990,7
-2,06%
-2,40%
USA
S&P500
2035,7
-2,11%
-2,29%
Brazylia
IBX50
7984,8
0,11%
-2,85%
20033,5
-2,98%
-2,73%
3664,3
-3,64%
-10,96%
27607,8
-1,45%
-3,06%
46,62
-1,15%
-5,28%
1 152,20
1,62%
3,33%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
15,57
1,60%
0,82%
Chiny
SSE Composite
tona
5 119,00
2,48%
-1,27%
Indie
SENSEX
Azja
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 21 sierpnia 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
-14,90
5,00
3,86
-0,30
0,00
PONIEDZIAŁEK 17 SIERPIEŃ
Indks NY Fed (Sierpień, pkt)
WTOREK 18 SIERPIEŃ
10:30
UK
Inflacja CPI (Lipiec, %, m/m)
-0,20
14:00
PL
Wynagrodzenia (Lipiec, %, r/r))
3,30
3,00
3,40
2,50
14:00
PL
Zatrudnienie (Lipiec, %, r/r)
0,90
1,00
0,90
0,90
14:30
US
Rozpoczęte budowy (Lipiec, w tys.)
1 206,00
1 190,00
1 174,00
14:30
US
Pozwolenia na budowę (Lipiec, w tys.)
1 119,00
1 230,00
1 343,00
ŚRODA 19 SIERPIEŃ
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, r/r)
3,80
6,00
4,70
7,60
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (Lipiec, %, r/r)
1,20
2,50
2,90
3,80
14:30
US
Inflacja CPI (Lipiec, %, m/m)
0,10
0,20
0,10
18:00
US
Minutki z ostatniego posiedzenia FOMC
0,40
0,40
-0,20
277,00
271,00
274,00
5,59
5,43
5,49
8,3
7,00
5,700
CZWARTEK 20 SIERPIEŃ
10:30
UK
Sprzedaż detaliczna (Lipiec, %, m/m)
14:00
PL
Minutki z ostatniego posiedzenia NBP
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
16:00
US
Sprzedaż domów na r. wtórnym (Lipiec, mln)
16:00
US
Indeks Philly Fed (Sierpień, pkt)
PIĄTEK 21 SIERPIEŃ
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
49,6
09:00
FR
Indeks PMI dla usług - wst. (Sierpień, pkt.)
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
51,8
09:30
DE
Indeks PMI dla usług - wst. (Sierpień, pkt.)
53,8
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
52,4
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - wst. (Sierpień, pkt.)
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
52
54
53,5
53,8
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 21 sierpnia 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.