Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 2016-08-11 09:07
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]
EUR/PLN
4,2661
0,1%
USD/PLN
3,8219
0,2%
EUR/USD
1,1162
-0,1%
WIG 20
DJ Euro
Stoxx50
1852,5
0,3%
3018,5
-0,4%
10650,9
-0,4%
2175,5
-0,3%
DAX
S&P500







Komitet Stabilności Finansowej powołał grupę roboczą, która ma
wypracować rozwiązania odnośnie konwersji walutowych kredytów
hipotecznych.
EURPLN wciąż stabilny.
Dalszy lekki spadek USDPLN.
Spadek rentowności obligacji skarbowych na świecie.
Spadki cen ropy naftowej.
Na gieldach krajów rozwiniętych lekka korekta spadkowa.
WIG20 wciąż przy istotnym oporze.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami, na wczorajszym posiedzeniu Komitetu
Stabilności Finansowej, w którego skład wchodzą Prezes NBP, Minister Finansów,
Przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego oraz Prezes Zarządu Bankowego
Funduszu Gwarancyjnego, powołana została grupa robocza. Jej celem będzie
„opracowanie projektu rekomendacji (…) w zakresie rozwiązań, które prowadziłyby do
restrukturyzacji portfela walutowych kredytów mieszkaniowych (…) oraz nakreślały
ramy pożądanego kształtu takiej restrukturyzacji”. Jak wskazano, rekomendacja ta ma
uwzględniać rozłożenie w czasie procesu restrukturyzacji oraz służyć zachowaniu
stabilności krajowego systemu finansowego. W komunikacie po posiedzeniu Komitetu
nie zostały określone ramy czasowe dla działań grupy. Na początku miesiąca,
podczas prezentacji nowej koncepcji rozwiązania kwestii walutowych kredytów
hipotecznych (zwrot spreadów + działania nadzorcze, które zdefiniuje powołana
właśnie grupa robocza) wskazywanym terminem na przedstawienie szczegółów
odnośnie domiarów kapitałowych dla banków posiadających portfele kredytów
walutowych oraz rekomendowanych sposobów restrukturyzacji, był październik. Do
czasu prezentacji szczegółowy działań nadzorczych trudno jest oszacować
ich ewentualny koszt dla banków. Bazując na wcześniejszych
komentarzach zakładamy, że poza przewalutowaniem, proponowanym
sposobem restrukturyzacji walutowych kredytów hipotecznych może być
także zwrot nieruchomości. Podkreślane założenie, że restrukturyzacja ma
być rozłożona w czasie może także sugerować, że kolejne domiary
kapitałowe, które mają zachęcać banki do zawierania z klientami
porozumień w kwestii kredytów frankowych, mogłyby być wprowadzane
stopniowo.
Eryk Łon, członek Rady Polityki Pieniężnej, powiedział, że prawdopodobne jego
zdaniem dalsze wzrosty na rynkach akcji mogą na przełomie roku prowadzić do
podwyżek oczekiwań odnośnie tempa wzrostu gospodarczego, co zmniejszałoby
potrzebę łagodzenia polityki pieniężnej w Polsce, jednak wciąż nie wykluczałoby jej
całkowicie. Przedstawiciel gremium zgadza się z wydźwiękiem ostatniej projekcji
inflacyjnej, która przyniosła obniżenie prognoz PKB na ten rok do 3,2% i na przyszły
do 3,5%. Chociaż nie do końca zgadzamy się w ocenie źródeł ostatnich
wzrostów na giełdach (w naszej ocenie jest to nie tyle dowód
poprawiających się fundamentów, co wręcz przeciwnie skutek oczekiwań
dla wzrost ekspansywności polityki pieniężnej w odpowiedzi na ryzyka
spowolnienia wzrostu gospodarczego), to także zakładamy, że kolejne
dane z polskiej gospodarki wspierać będą scenariusz utrzymywania stóp
procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej na obecnym poziomie.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 11 sierpnia 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ RYNKOWY
Kurs EURPLN w środę pozostawał w przedziale 4,26-4,27. W dalszym ciągu nie
można wykluczyć dalszego powolnego spadku w kierunku pasma 4,23-4,25, gdzie
obserwowana w sierpniu zniżka może się ostatecznie zatrzymać, choć
mając świadomość bliskości tego celu, inwestorzy już teraz mogą chętniej
zajmować długie pozycje na rynku tej pary walutowej.
Nieco więcej wczoraj działo się w notowaniach pary USDPLN. Za sprawą kontynuacji
odbicia eurodolara w okolice 1,12, zeszła ona przejściowo w pobliże 3,81. Dziś już
jednak EURUSD kształtuje się na 1,1160, co sprawia, że kurs USDPLN znalazł się
ponownie ponad 3,82. Eurodolar przy pustym kalendarzu makro nie
powinien dziś wzrosnąć ponad 1,12, w związku z czym wartość dolara
względem złotego pozostanie ponad 3,81-3,82.
Wczorajsza sesja upłynęła pod znakiem spadku rentowności (wzrostu wartości)
obligacji skarbowych w wielu krajach. Rentowność niemieckich 10-latek zeszła pod 0,1%, a amerykańskich powróciła do 1,5%. Inwestorzy powrócili do gry pod dalsze
łagodzenie polityki pieniężnej na świecie. Tendencja ta nie ominęła polskiego rynku
długu. Rentowności spadały na całej krzywej, a nie tylko na jej dłuższym końcu, tak
jak w ostatnich dniach. W przypadku 10-latek rentowność zeszła pod 2,7% i
jest coraz bliżej wsparcia na 2,6%, które powinno hamować spadek. W
dłuższej perspektywie, przy neutralnym nastawieniu do polityki pieniężnej
polskich władz monetarnych zakładamy powrót do wzrostu rentowności
polskiego długu.
Na rynku ropy obecnie dominują spadki. Wczoraj wsparły je dane o zapasach tego
surowca w USA, które nieoczekiwanie wzrosły. Obecne zmiany wpisują się
jednak w zakładaną przez nas na najbliższe miesiące szeroką
konsolidację w paśmie 40-50 USD.
Na giełdach krajów rozwiniętych wczoraj miała miejsce lekka korekta spadkowa.
Indeks S&P500 spadł o 0,3%, a niemiecki DAX o 0,4%. Ich wzrosty obecnie
hamuje dość silne wykupienie, ale po jego ograniczeniu w krótkim terminie
nie można wykluczyć powrotu do zwyżki.
Polskie indeksy giełdowe zdołały wczoraj odnotować niewielkie wzrosty. WIG20 zyskał
0,3%, jednak nie zdołał jeszcze przebić 200-sesyjnej średniej ruchomej. Dziś będzie
prawdopodobnie kontynuował jej test. Trwałe przebicie tego ograniczenia
otworzy drogę do dalszych solidnych wzrostów, które chwilowo hamować
może już dość silne krótkoterminowe wykupienie.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 11 sierpnia 2016, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zmiana (dziś)
%
Zamkn.
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana %
5 sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,2661
4,2648
0,06%
-0,54%
WIG
48401,0
0,29%
3,50%
719 128,19
USD/PLN
3,8219
3,8158
0,19%
-0,78%
WIG 20
1852,5
0,29%
3,49%
462 984,78
-0,86%
WIG 30
2105,4
0,30%
3,60%
602 496,73
mWIG40
3802,2
0,43%
4,70%
203 079,67
sWIG80
13982,4
0,04%
2,00%
29 823,52
WIG Banki
6261,1
-0,21%
4,63%
202 967,19
CHF/PLN
3,9199
3,9133
0,21%
EUR/USD
1,1162
1,1176
-0,13%
0,29%
GBP/PLN
4,9720
4,9638
-0,40%
-2,97%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
Wartość
Zmiana (pb)
WIG Telkom
715,9
-0,35%
3,89%
5 329,67
3M Euribor
2016-08-10
-0,297%
0,0010
WIG Budow
2750,0
0,82%
2,36%
12 492,20
3M Libor CHF
2016-08-09
-0,742%
0,0104
WIG Paliwa
4722,5
1,68%
6,01%
80 124,20
Zmiana (pb)
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
FIXINGI
Wartość
1,65%
-
3M Wibor fixing
1,71%
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,79%
-
Węgry
BUX
*Fixing z dnia poprzedniego
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
FIXING NBP
Zamkn.
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Niemcy
DAX
Zmiana %
859,2
0,28%
0,15%
27502,2
-0,33%
1,77%
944,1
-0,27%
1,79%
77955,7
-0,72%
4,57%
3018,5
-0,35%
3,69%
10650,9
-0,39%
4,73%
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,2632
-0,14%
GBP/PLN
4,9906
-0,32%
UK
FTSE 100
6866,4
0,22%
3,50%
CHF/PLN
3,9064
-0,21%
Francja
CAC 40
4452,0
-0,36%
3,03%
FTSE MIB
16791,6
-0,03%
4,10%
*Fixing z dnia poprzedniego
Włochy
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
uncja
Miedź
tona
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Źródło: Bloomberg
Zmiana %
5 sesji
USA
DJIA
18495,7
-0,20%
0,77%
USA
S&P500
2175,5
-0,29%
0,54%
Brazylia
IBX50
9542,8
-1,35%
-0,25%
-1,38%
Japonia
NIKKEI 225
16735,1
-0,18%
4,05%
-0,40%
-1,38%
Chiny
SSE Composite
3007,9
-0,36%
0,86%
0,88%
-1,11%
Indie
SENSEX
27774,9
-1,10%
0,28%
341,63
-1,06%
1,43%
43,95
-0,23%
-0,77%
1 342,43
-0,31%
20,07
4 821,00
Azja (dziś)
2016-08-11 09:02
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 11 sierpnia 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz. Kraj
Wskaźnik
PIĄTEK 5 SIERPNIA
08:00
DE
Zamówienia w przemyśle (Czerwiec, %, m/m)
14:30
US
Stopa bezrobocia (Lipiec, %)
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Lipiec, tys.)
14:30
US
Długość tygodnia pracy (Lipiec, godz.)
14:30
US
Płaca godzinowa (Lipiec, %, m/m)
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
-0,40
0,50
4,90
0,00
4,90
4,90
180,00
287,00
34,50
34,40
34,40
0,30
0,20
0,10
255,00
165,00
PONIEDZIAŁEK 8 SIERPNIA
08:00
DE
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, m/m)
0,80
0,80
1,00
-1,30
10:30
EZ
Indeks Sentix (Sierpień, pkt.)
4,20
4,10
3,60
1,70
10:30
UK
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, m/m)
0,10
-0,10
-0,50
14:30
US
Jednostkowe koszty pracy, wst. (II kwartał, %, k/k)
2,00
2,40
1,90
-0,20
14:30
US
Wydajność pracy, wst. (II kwartał, %, k/k)
-0,50
0,10
0,90
-0,60
-0,80
-0,20
0,30
-0,50
WTOREK 9 SIERPNIA
ŚRODA 10 SIERPNIA
08:45
FR
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, m/m)
CZWARTEK 11 SIERPNIA
14:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.)
269,00
PIĄTEK 12 SIERPNIA
08:00
DE
Produkt Krajowy Brutto, wst. (II kwartał, %, r/r)
0,20
1,50
1,30
08:00
10:00
DE
PL
Inflacja CPI, fin. (Lipiec, %, r/r)
Produkt Krajowy Brutto, wst. (II kwartał, %, r/r)
3,30
0,40
3,30
0,40
3,00
11:00
EZ
Produkt Krajowy Brutto, rew. (II kwartał, %, r/r)
1,60
1,70
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa (czerwiec, %, r/r)
0,40
0,50
-1,20
14:00
PL
Inflacja CPI, fin. (Lipiec, %, r/r)
-0,90
-0,90
-0,80
14:30
US
Sprzedaż detaliczna (Lipiec, %/ m/m)
0,30
0,60
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. (Sierpień, pkt.)
91,00
91,50
90,00
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-08-11 09:07
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5