EY Financial Challenger X Chcielibyśmy wszystkim Zespołom

EY Financial Challenger X
Chcielibyśmy wszystkim Zespołom podziękować za nadesłane propozycje pytań do których pojawiły się
wątpliwości. Praktycznie każde jedno mogło takie problemy sprawić, dlatego skupiliśmy się i wybraliśmy łącznie
7 zadań, które omawiamy poniżej. Mamy nadzieję, że poniższe wskazówki pomogą Wam obrać właściwy kierunek
obliczeń i dokonać dobrego wyboru tylko jednej prawdziwej odpowiedzi. Życzymy powodzenia!
Zadanie 3.
Istotą zadania jest ustalenie, które z danych przekazanych przez główną księgową mogą mieć wpływ na
podtrzymywalny wynik netto. Zasadne jest zatem podejście w duchu 'corporate finance' a nie księgowym. Należy
zatem traktować zysk netto jak każdy inny poziom wynikowy (czyli np. EBITDA) i wprowadzić wszelkie istotne
z transakcyjnego punktu widzenia korekty (korektami takimi mogą być w szczególności zdarzenia jednorazowe).
Tym sposobem, posiadając podane informacje powinniście otrzymać proponowaną przez fundusz Bridgespot
cenę. Pamiętajcie, aby zachować jej porównywalność z wcześniej złożonymi ofertami, tj. nie pomylić wartości
firmy z ceną za udziały.
Zadanie 4.
Przyjmijcie ze zakup akcji uprzywilejowanych, podobnie jak ich sprzedaż, zostały dokonane po wartości
nominalnej.
Zadanie 5.
W przypadku, gdy brak jest pewnych szczegółowych informacji, możecie założyć że nie stanowią one przeszkody
w dokonaniu fuzji podmiotów.
Zadanie 11.
Pamiętajcie, że wyliczacie tempo wzrostu w okresie rezydualnym, dla którego wartość kapitałów własnych znajdzie
się w określonym przedziale, informacja o długu jest umieszczona po to, aby można było odpowiednio skorygować
wartość zdyskontowanych FCFF.
Pamiętajcie, że stopę śródroczną uzyskujemy dyskontując przepływy na środek okresu oraz że wycena sporządzana
jest na 31 grudnia 2013.
Zadanie 12.
Zwróćcie uwagę na kwestię momentu rozpoczęcia amortyzacji pieców w trakcie roku oraz sposób dyskontowania
przepływów pieniężnych.
Zadanie 17.
Dokładnie przeczytajcie metodologię oszacowywania WACC w literaturze, przede wszystkim jakie elementy
powinny być wzięte pod uwagę. Podmiot, dla którego liczycie stopę dyskonta nie jest notowany, pamiętajcie więc
o poprawnym uchwyceniu i wykorzystaniu danych spółek porównywalnych. Pamiętajcie, że liczycie rynkowy
poziom stopy dyskontowej.
Zadanie 22.
Należy zwrócić uwagę, czy data zapadalności i moment wypłaty mają wpływ na oszacowaną wartość. Należy wziąć
pod uwagę metodologię stosowaną przy wycenie nieruchomości.