Zadanie 1, grupa A Zadanie 1, grupa B Zadanie 2, grupa A Zadanie

Zadanie 1, grupa A
Zadanie 1, grupa B
Przedsiębiorstwo produkcyjne sprzedaje swoje wyroby po cenie jednostkowej 25 zł.
Jednostkowe koszty zmienne wynoszą 15 zł, natomiast koszty stałe 30 000 zł. Przy
jakim poziomie sprzedaży zostanie osiągnięty próg rentowności? Aktualna sprzedaż
firmy wynosi 5 500 szt. Ile wynosi stopień dźwigni operacyjnej?
W styczniu sprzedaż spółki wyniosła 40 000 zł, koszty zmienne 21 000 zł, a koszty
stałe wyniosły 10 000. Jaką marżę brutto i jaki wynik operacyjny uzyskano w
styczniu? Jak musiała zmienić się sprzedaż w lutym jeśli spółka zanotowała
stratę operacyjną na poziomie 1 500 zł?
C=
kz=
KS=
styczeń
luty
Sprzedaż
40 000 zł
17 894,74 zł
Koszty zmienne
21 000 zł
9 394,74 zł
Marża brutto
19 000 zł
8 500,00 zł
Koszty stałe
10 000 zł
10 000,00 zł <- koszty są w stałe
EBIT
9 000 zł
-1 500,00 zł
Dysponując marżą brutto dla lutego możemy skorzystać z własności stałej relacji
sprzedaży do marży brutto, a zatem:
S(luty)= 40000/19000*8500=
17 894,74 zł
MB(luty)=
17894,74-8500=
9 394,74
25,00 zł
15,00 zł
30 000,00 zł
BEP(il)=
30000/(25-15)=
BEP(wart)=
3000*25=
S(il)=
5500
EBIT= 5500*(25-15)-30000=
SDO= 5500*(25-15)/25000=
3 000
75 000 zł
25 000 zł
2,20
Zadanie 2, grupa A
Zadanie 2, grupa B
W spółce na kapitał całkowity składa się 100 000 zł kapitału własnego oraz 85 000
zł kredytu Wypracowany w ciągu roku EBIT wynosi 70 000 zł i przy 19% stopie
podatku dochodowego pozwala osiągnąć rentowność netto kapitałów własnych na
poziomie 25%. Określ wysokość oprocentowania kredytu.
Jeżeli wiadomo, że koszt kapitału własnego jest równy 20%, oprocentowanie kredytu
wynosi 15%, a stopa podatku dochodowego 19%, to przy jakiej strukturze kapitału
WACC wyniesie 14%?
EBIT=
70 000 zł
CIT=
19%
ROE= (EBIT-odsetki)*(1-CIT)/KW=
KW=
100 000 zł
kredyt=
85 000 zł
i=
osdetki/kredyt= ?
odsetki= EBIT-KW*ROE/(1-CIT)=
i=
46,04%
kKW=
20%
i=
15%
T=
19%
WACC=
14%
WACC= uKO*i*(1-T)+uKW*kKW
Należy zauważyć, że:
uKO= 1-uKW
zatem:
WACC= (1-uKW)*i*(1-T)+uKW*kKW
WACC= (1-uKW)*0,15*(1-0,19)+uKW*0,2
0,14= 0,1215+0,0785*uKW
uKW= 0,0185/0,0785=
uKO= 1-23,57%=
25%
39 135,80 zł
Zadanie 3, obie grupy
Średnioważony koszt kapitału w spółce wynosi 20%. Oprocentowanie kredytu (40%
kapitału całkowitego) kształtuje się na poziomie 16%. Pozostałą część kapitału
stanowi kapitał własny. Stawka CIT wynosi 19%. Policz jak zmieni się WACC jeśli
udział kredytu wzrośnie do 55% KC.
WACC=
20%
i=
16%
kKO=i*(1-CIT)=
12,96%
uKO=
40%
-> uKW=
60%
CIT=
19%
W pierwszej kolejności należy wyznaczyć koszt kapitału własnego
WACC=
uKO*kKO+uKW*kKW
kKW=
(WACC-uKO*kKO)/uKW=
24,69%
Następnie należy wyznaczyć WACC na podstawie zmienionych udziałów
uKO(2)=
55% -> uKW=
45%
WACC(2)=
18,24%
Zadanie 4, grupa A
Inwestycja o nakładach inwestycyjnych w wysokości 500 000 zł wygeneruje
następujące przepływy środków pieniężnych: 200 000 zł w drugim roku, 150 000
zł w trzecim roku i 100 000 w czwartym roku. Jaki powinien być CF w pierwszym
roku, aby projekt został zaakceptowany w oparciu o kryterium NPV. Stopa dyskonta
wynosi 10%.
Warunkiem akceptacji projektu jest jego dodatnia wartość, czyli NPV>0
Okres
CF
MWO(n;10%) dCF
0
-500 000 zł
1,0000
-500 000 zł
1
?
0,9091
?
2
200 000 zł
0,8264
165 289,26 zł
3
150 000 zł
0,7513
112 697,22 zł
4
100 000 zł
0,6830
68 301,35 zł
NPV=SUMA=
-153 712,18 zł
Aby NPV było większe od zera, to:
dCF(1)>
153 712,18 zł
CF(1)>
169 083,40 zł
Zadanie 3: sposób rozwiązania jest taki sam dla
wszystkich zestawów i grup administracyjnych.
Jedyne różnice wynikają ze zmiany danych.
Zadanie 4, grupa B
Inwestycja o nakładach inwestycyjnych w wysokości 500 000 zł wygeneruje
następujące przepływy środków pieniężnych: 200 000 zł w drugim roku, 150 000
zł w trzecim roku i 100 000 w czwartym roku. Jaki powinien być CF w piątym roku,
aby projekt został zaakceptowany w oparciu o kryterium NPV. Stopa dyskonta
wynosi 10%.
Warunkiem akceptacji projektu jest jego dodatnia wartość, czyli NPV>0
Okres
CF
MWO(n;10%) dCF
0
-500 000 zł
1,0000
-500 000 zł
1
0,00 zł
0,9091
0 zł
2
200 000 zł
0,8264
165 289,26 zł
3
150 000 zł
0,7513
112 697,22 zł
4
100 000 zł
0,6830
68 301,35 zł
5
?
0,6209
?
NPV=SUMA=
-153 712,18 zł
Aby NPV było większe od zera, to:
dCF(5)>
153 712,18 zł
CF(5)>
247 555,00 zł
Zadanie 5, grupa A
Spółka analizuje dwa wzajemnie wykluczające się projekty A i B, których przepływy
przestawione są poniżej. Koszt kapitału dla obu projektów jest taki sam i wynosi
14%. Zarekomenduj projekt do realizacji w oparciu o 3 wybrane kryteria oceny.
Lata
CF(A)
CF(B)
MWO (n; 14%)
-1 000
-1 000
1,0000
100
1 000
0,8772
300
100
0,7695
400
80
0,6750
600
50
0,5921
1 400
1 230
Okres zwrotu (OZ)
OZ(A)= 3 lata + 200/600*365 = 3 lata i 122 dni
OZ(B)= 1 rok
lepszy projekt B
Księgowa stopa zwrotu (ARR)
Zysk netto= s(+)CF-NI
ZN=
400,00 zł
230,00 zł
ARR=
10,00%
5,75% lepszy projekt A
Wartość projektu netto (NPV)
Lata
dCF(A)
dCF(B)
0
-1 000,00 zł
-1 000,00 zł
1
87,72 zł
877,19 zł
2
230,84 zł
76,95 zł
3
269,99 zł
54,00 zł
4
355,25 zł
29,60 zł
SUMA=NPV=
-56,20 zł
37,74 zł lepszy projekt B
Zdyskontowany okres zwrotu (DOZ)
DOZ(A)= projekt nie zwróci się
DOZ(B)= 2 lata i 45,86/54*365= 2 lata i 310 dni lepszy projekt B
Na podstawie przedstawnionych zalożeń należy rekomendować projekt B
0
1
2
3
4
s(+)CF
23,57%
76,43%
Zadanie 5, grupa B
Spółka analizuje dwa wzajemnie wykluczające się projekty A i B, których przepływy
przestawione są poniżej. Koszt kapitału dla obu projektów jest taki sam i wynosi 8%.
Zarekomenduj projekt do realizacji w oparciu o 3 wybrane kryteria oceny.
Lata
CF(A)
CF(B)
MWO (n; 8%)
-1 000
-1 000
1,0000
100
1 000
0,9259
300
100
0,8573
400
80
0,7938
600
50
0,7350
1 400
1 230
Okres zwrotu (OZ)
OZ(A)= 3 lata + 200/600*365 = 3 lata i 122 dni
OZ(B)= 1 rok
lepszy projekt B
Księgowa stopa zwrotu (ARR)
Zysk netto= s(+)CF-NI
ZN=
400,00 zł
230,00 zł
ARR=
10,00%
5,75% lepszy projekt A
Wartość projektu netto (NPV)
Lata
dCF(A)
dCF(B)
0
-1 000,00 zł
-1 000,00 zł
1
92,59 zł
925,93 zł
2
257,20 zł
85,73 zł
3
317,53 zł
63,51 zł
4
441,02 zł
36,75 zł
SUMA=NPV=
108,35 zł
111,92 zł lepszy projekt B
Zdyskontowany okres zwrotu (DOZ)
DOZ(A)= 3 lata i 332,67/441,02*365 = 3 lata i 276 dni
DOZ(B)= 1 rok i 74,07/85,73*365= 1 rok i 316 dnilepszy
dni
projekt B
Na podstawie przedstawnionych zalożeń należy rekomendować projekt B
0
1
2
3
4
s(+)CF