Zaangażowanie funduszy na rynku akcji

Zaangażowanie funduszy na rynku akcji
(luty 2008)
27-03-2008
www.holder.com.pl
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy i najszybszy sposób otrzymywania
naszych raportów. Bezpłatnie. http://www.holder.com.pl/subskrypcja.shtml
W lutym aktywność funduszy inwestycyjnych i
emerytalnych na rynku akcji istotnie osłabła. Po
dramatycznym styczniu, kiedy klienci masowo wycofywali środki
a zarządzający zmuszani byli do redukowania portfela
punktu procentowego, to jednak średnie arytmetyczne
zaangażowanie OFE wzrosło o zaledwie 0,05 punktu
procentowego. W przypadku OFE widoczne jest nadal
bardzo silne rozwarstwienie pomiędzy optymistami a
pesymistami. Różnica pomiędzy najmniej i
najbardziej
zaangażowanymi
w
akcje
Szacunkowe zaangażowanie funduszy w akcje w lutym 2008 (mln zł)
funduszami emerytalnymi wynosi blisko 10
wartość akcji*
% kap. GPW (pl)
punktów procentowych (drugi miesiąc z rzędu).
zmiana saldo inwestycji*
lut 08
sty 08
lut 08
sty 08
W czerwcu ubiegłego roku różnica ta wynosiła
zaledwie 4 punkty procentowe, a w grudniu
inwestycyjne*
41 586
42 405
9,6%
9,6%
-819
-617
2007 roku 7,3 punktu procentowego.
emerytalne
42 995
42 839
9,9%
9,7%
156
358
Dla funduszy inwestycyjnych zróżnicowanie
Łącznie
84 581
85 244
19,5%
19,4%
-662
-259
oczekiwań jest jeszcze większe. Daje się
Źródło: TFI, KNF, obliczenia własne
jednak zauważyć, że zarządzający funduszami
* dane szacunkowe
inwestycyjnymi zaczynają się powoli uspokajać,
a ich maksymalny i minimalny poziom
akcyjnego, luty przyniósł uspokojenie. Saldo wpłat i umorzeń dla
zaangażowania w akcje, po bardzo silnym rozwarstwieniu,
wszystkich funduszy inwestycyjnych było co prawda ujemne
jakie odnotowaliśmy w końcówce poprzedniego i na
(minus 1 mld PLN), ale skala umorzeń była daleka od tej z
początku bieżącego roku, powoli zaczyna się do siebie
ubiegłego miesiąca. Co ciekawe w przypadku funduszy
zbliżać. Jeśli kolejne miesiące nie przyniosą dramatycznych
najbardziej agresywnych (grupa funduszy polskich akcji) saldo to
zmian na rynku akcji, należy oczekiwać, że rozwarstwienie
było wyraźnie dodatnie i wyniosło +525 mln PLN.
to będzie dalej maleć. Efektem tego może być zwiększony
Z uwagi właśnie na to pozytywne saldo w
funduszach agresywnych oraz zaledwie Maksymalne i minimalne zaangażowanie wybranych funduszy w polskie akcje
pół procentowy spadek rynku akcji,
fundusze stabilnego wzrostu
fundusze zrównoważone
mierzonego
indeksem WIG, łączne
38%
zaangażowanie funduszy emerytalnych i
65%
inwestycyjnych w polskie akcje zmieniło 33%
55%
się w lutym nieznacznie (minus 662 mln
PLN) i osiągnęło wartość 84,6 mld PLN. 28%
45%
Spadek
łącznej
wartości
portfela 23%
akcyjnego funduszy to skutek niższej
18%
35%
wyceny jego składników o około 400 mln
lip 06
lis 06 mar 07 lip 07
lis 07
lip 06
lis 06 mar 07 lip 07
lis 07
oraz sprzedaż akcji przez zarządzających,
której wartość szacujemy na 259 mln
fundusze polskich akcji
fundusze emerytalne
PLN. Tradycyjnie już (7 raz z rzędu) OFE
100%
40%
stały po popytowej stronie rynku i
dokonywały
zakupów
a
fundusze
37%
85%
inwestycyjne sprzedawały akcje. Saldo
34%
dla OFE wyniosło +358 mln PLN, a dla
31%
funduszy inwestycyjnych -617 mln PLN.
70%
28%
Tak więc mimo dodatniego salda wpłat i
umorzeń do funduszy akcji polskich,
55%
25%
zarządzający nimi woleli sprzedawać
lip-06 lis-06 mar-07 lip-07 lis-07
mar-07
sie-07
sty-08
akcje. Szacujemy podaż z ich strony na
367 mln PLN. Z kolei fundusze mieszane i Źródło: Miesięczne struktury aktywów OFE, Union Investment, ING, Legg Mason, DWS, Skarbiec
stabilnego wzrostu pozbyły się akcji za
popyt na polskie akcje, gdyż spodziewamy się, że to raczej
niespełna 320 mln PLN.
pesymiści będą zwiększać zaangażowanie w akcje niż
Ponieważ napływ środków do funduszy akcji polskich nie
optymiści je redukować.
przełożył się na zakupy akcji na rynku, należy sądzić, że
zarządzający funduszami agresywnymi nie spodziewają się
istotnego napływu nowych środków w kolejnych miesiącach a ich
wiara w poprawę koniunktury na rynku akcji jest raczej nikła.
Grzegorz Raupuk
Zróżnicowanie oczekiwań zarządzających bardzo dobrze
[email protected]
widoczne jest w strukturze ich portfeli inwestycyjnych. W ciągu
ostatniego miesiąca jedynie fundusze emerytalne zwiększyły
średni udział akcji w swoich portfelach. Choć minimalne i
maksymalne
zaangażowanie
w
akcje
w
przypadku
poszczególnych OFE wzrosło w równym stopniu, bo o około 1,2
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
strona 1 z 2
Zaangażowanie funduszy na rynku akcji
(luty 2008)
27-03-2008
www.holder.com.pl
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy i najszybszy sposób otrzymywania
naszych raportów. Bezpłatnie. http://www.holder.com.pl/subskrypcja.shtml
HOLDER jest serwisem prowadzonym przez firmę Analizy Online. Jest dedykowany inwestorom finansowym oraz podmiotom
pośredniczącym w transakcjach na rynku kapitałowym. Podstawową funkcjonalnością HOLDERA jest analiza stanu oraz zmian
zachodzących w akcjonariacie polskich spółek publicznych, w szczególności zmian zachodzących w portfelach funduszy
inwestycyjnych, emerytalnych i zagranicznych funduszach inwestycyjnych lokujących na „emerging markets”.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane
przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja,
iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez
Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w
niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy
otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie
zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
strona 2 z 2