Bluetax Group P/E

ABAK
Abak S.A. w drodze na NewConnect
Doradca Transakcyjny:
Zastrzeżenia prawne
Niniejsza prezentacja została sporządzona w związku ofertą prywatą Spółki Abak S.A.
W niniejszej prezentacji zostały wykorzystane źródła informacji, które Abak S.A. (dalej: Spółka, Abak) uznaje za wiarygodne i dokładne,
jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierad stwierdzenia
dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnid się od faktycznych rezultatów.
Abak nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Odpowiedzialnośd
spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i
prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Abak lub PROFESCAPITAL Sp. z
o.o. (dalej: PROFESCAPITAL)
Planowane dopuszczenie papierów wartościowych Spółki do notowao na rynku NewConnect, będzie przeprowadzone na podstawie
Dokumentu Informacyjnego. Dokument Informacyjny będzie dostępny na stronie internetowej www.abak.pl oraz www.profescapital.pl
PROFESCAPITAL, pełni funkcję doradcy transakcyjnego. PROFESCAPITAL nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na
podstawie powyższej prezentacji. Odpowiedzialnośd za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie prezentacji ponoszą wyłącznie
inwestorzy.
2
Agenda







Definicja projektu
Przesłanki projektu
Założenia projektu
Kluczowe zasoby
Konsolidacja
Chronologia i harmonogram
Emisja prywatna
3
Definicja projektu inwestycyjnego
Stworzenie ogólnopolskiej sieci biur outsourcingu
księgowego i kadrowo-płacowego dla małych i
średnich przedsiębiorstw.
4
Przesłanki projektu
1.
Rynek usług outsourcingu księgowego w Polsce jest silnie rozdrobniony. Brak istotnych
podmiotów regionalnych, a w szczególności liderów ogólnopolskich.
2.
Brak zdecydowanych podmiotów dominujących.
3.
Skala działalności największych biur księgowych w Polsce (np. BDO, MDDP) nie przekracza 15
mln PLN.
4.
Mocno zróżnicowany i przeciętny poziom świadczonych usług.
5.
Brak profesjonalnych i skutecznych działao prosprzedażowych (marketing).
5
Założenia projektu
1. Tworzenie ogólnopolskiej sieci w oparciu o przejęcia istniejących biur księgowych
2. Parametry przejmowanych podmiotów:
a. przychody min. 1 mln PLN
b. przychody muszą byd zagwarantowane umowami
c. dodatnia rentownośd netto (lub podmiot nierentowny ale z możliwością optymalnej restrukturyzacji kosztowej)
d. lokalizacja w dużych i średnich ośrodkach miejskich (od 150.000 mieszkaoców)
3. Stopniowa integracja przejmowanych podmiotów w jeden organizm administracyjny.
4. Optymalizacji obsługi klienta poprzez jej przenoszenie do Olsztyna (niższe koszty pracy).
5. Przejmowanie i integracja do 1-2 biur rocznie.
6. Oferowanie dodatkowych usług wyższego rzędu o wyższej rentowności po przekroczeniu masy krytycznej (ok. 400-500
klientów) - doradztwo podatkowe, szkolenia, sprzedaż produktów finansowych – np. ubezpieczenia).
6
Kluczowe zasoby
ABAK S.A.

największe biuro księgowe w woj. Warmiosko-Mazurskim (Olsztyn)

160 obsługiwanych podmiotów

38 doświadczonych księgowych, doradca podatkowy

przychody/zysk netto: 2,2 / 0,25 mln PLN
VALOR S.A.

biuro księgowe w Warszawie

60 obsługiwanych podmiotów

9 doświadczonych księgowych, 1 doradca podatkowy

przychody/zysk netto: 1,0 / 0,3 mln PLN
PROFESCAPITAL Sp. z o.o.

centrum kompetencyjne dla ABAK w zakresie:
i.
fuzji i przejęd,
ii.
corporate finance,
iii. pozyskania kapitału (oferty prywatne i publiczne)
iv. restrukturyzacji przedsiębiorstw

Ponad 20 zrealizowanych projektów w zakresie fuzji i przejęd

Łączna wartośd zrealizowanych transakcji: 360 mln PLN
Akcjonariat:
 PROFESCAPITAL
- 80%
 kadra kierownicza (3) - 20%
Akcjonariat:
 ABAK S.A. – 100%
7
Chronologia rozwoju Spółki
1991:
marzec
- rozpoczęcie działalności
kwiecieo
- przekształcenie w spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością
wrzesieo
- zakup ABAK przez PROFESCAPITAL
marzec
- umowa przedwstępna zakupu udziałów spółki VALOR
maj
- przekształcenie w Spółką Akcyjną
maj/czerwiec
- emisja prywatna
czerwiec
- zapłata za udziały spółki VALOR
lipiec
- wprowadzenie ABAK do obrotu na NewConnect
październik /listopad
- umowa zakupu kolejnego biura (Nowe biuro 1)
I/II kwartał
- zakup kolejnego podmiotu (Nowe biuro 2)
III/IV kwartał
- zakup kolejnego podmiotu (Nowe biuro 3)
2008:
2009:
2010:
2011:
8
Efekty finansowe
Poniższa tabela przedstawia efekty finansowe rozwoju Spółki Abak w latach 2010-2011
2010
ABAK
VALOR*
SUMA
Przychody
2 200 000
1 000 000
3 200 000
Zysk netto
250 000
300 000
550 000
2011
ABAK + VALOR
biuro nowe 1
biuro nowe 2
biuro nowe 3
SUMA
3 200 000
2 200 000
2 000 000
1 500 000
8 900 000
550 000
200 000
300 000
225 000
1 275 000
*) konsolidacja od czerwca 2010 roku
9
Oferta i NewConnect
PLANOWANA WIELKOŚĆ EMISJI
1 mln PLN
PLANOWANY DEBIUT NA NEWCONNECT
Lipiec 2010 r.
10
Cele oferty prywatnej
W wyniku oferty prywatnej Spółka zamierza pozyskad do 1 mln PLN, które przeznaczy na sfinansowanie przejęcia dwóch
podmiotów z branży:
1. Przejęcie Spółki VALOR S.A. z Warszawy.

w marcu 2010 roku została podpisana przedwstępna umowa zakupu 100% akcji Spółki VALOR S.A. za kwotę 1 mln PLN,

Spółka zakłada sfinalizowanie transakcji do kooca czerwca 2010 roku,

Spółka zamierza sfinansowad przejęcie VALOR S.A. w 50% ze środków pochodzących z oferty prywatnej. Pozostałe 500
tys. sfinansuje ze środków własnych.
2. Przejęcie drugiego podmiotu z Warszawy o podobnej działalności (w chwili obecnej trwają negocjacje).

do kooca 2010 roku Spółka zakłada przejęcie kolejnego biura księgowego w Warszawie,

planowany koszt zakupu 100% udziałów Spółka szacuje na ok. 1 mln PLN,

Spółka zamierza sfinansowad przejęcie w 50% ze środków pochodzących z oferty prywatnej. Pozostałe kwotę sfinansuje
ze środków własnych.
11
Wartośd Spółki
ABAK zaoferuje w trybie niepublicznym akcje nowej emisji o
wartości 1 mln PLN, stanowiące równowartośd 20% akcji w
podwyższonym kapitale.
Benchmark
Zysk netto ABAK w 2010 r.:
• Auxilium P/E:
13
• Bluetax Group P/E:
17
550 tys. PLN*
(bez uwzględnienia przejęcia drugiego podmiotu)
P/E:
9,1
Equity value:
5,0 mln PLN
(walor niepłynny)
*) 550 tys. PLN – zysk proforma ukazujący wynik, gdyby wyniki Spółki Valor były konsolidowane od stycznia 2010 roku.
12
Harmonogram oferty
do 18 maja
- prezentacja inwestycyjna
18-21 maja
- memorandum informacyjne
21-25 maja
- zapisy i wpłaty na akcje
do 30 lipca
- wprowadzenie akcji Spółki do obrotu na rynku NewConnect
13
Abak – zakres działalności
ABAK
S.A.
jest
największym
biurem
rachunkowym
w
Olsztynie
zatrudniającym
40
wykwalifikowanych pracowników obsługującym ponad 160 podmiotów gospodarczych o różnym
profilu działalności. 16-letnie doświadczenie zapewnia klientom komfort pracy z profesjonalnym
zespołem. Spółka posiada niezbędne uprawnienia do kompleksowej obsługi podmiotów
gospodarczych (certyfikaty na usługowe prowadzenie ksiąg rachunkowych, wpis na listę doradców
podatkowych). Abak posiada ubezpieczenie od odpowiedzialności cywilnej.
ABAK świadczy profesjonalne i kompleksowe usługi outsourcingu w obszarach księgowości, kadr i
płac, księgowości dla FIZ ANów (Fundusze Inwestycyjne Zamknięte Aktywów Niepublicznych),
doradztwa podatkowego.
Sprawna i efektywna realizacja zlecenia obsługi księgowej przez ABAK ma solidne podstawy:
 Nowoczesna i funkcjonalna siedziba firmy o korzystnej lokalizacji w centrum miasta w sąsiedztwie
ZUS, banków i instytucji finansowych;
 Przestronne i funkcjonalne biuro, wyposażone w spełniające wymogi ergonomii meble biurowe
oraz systemy alarmowe, sygnalizacji pożarowej i urządzeo klimatyzacyjnych;
 Ponad 40 nowoczesnych stacji komputerowych o bardzo dobrych parametrach technicznych oraz
wydajne serwery księgowości obsługujące bazy danych
 Specjalistyczny program finansowo-księgowy spełniający wymogi prawa podatkowego i
bilansowego, zapewniający odpowiednią wydajnośd i jakośd pracy
 Wydajny program do obsługi kadrowo-płacowej
 Nowoczesny sprzęt biurowy – ksero, faks, niszczarki do dokumentów, nowoczesna centrala
telefoniczna
 Profesjonalna i zintegrowana kadra 40 pracowników o dużym doświadczeniu i wiedzy
merytorycznej wiążąca swą przyszłośd ze spółką
 System kontroli wewnętrznej oraz system zapewniania jakości w podatkach PIT, CIT i VAT
14
Valor – zakres działalności
Valor S.A. jest jednym z bardziej znaczących biur rachunkowych działających w
Warszawie zatrudniającym 10 wykwalifikowanych pracowników obsługującym
ponad 60 podmiotów gospodarczych o różnym profilu działalności. 19-letnie
doświadczenie zapewnia klientom komfort pracy z profesjonalnym zespołem.
Valor świadczy profesjonalne i kompleksowe usługi outsourcingu w obszarach
księgowości, kadr i płac, doradztwa podatkowego.
Profesjonalna i doświadczona kadra zapewnia kompetentne świadczenie usług i
cieszy się uznaniem zarówno klientów jak i pracowników organów podatkowych.
Przejęcie przez ABAK spółki Valor umożliwi lepszy rozwój Spółki ABAK na rynku
Warszawskim i będzie stanowid bazę do pozyskiwania wyżej wycenianych zleceo.
15
PROFESCAPITAL – zakres działalności
PROFESCAPITAL od 2002 roku związany jest z rynkiem kapitałowym, oferując swoje usługi i doświadczenia przedsiębiorstwom zarówno niepublicznym jak i
notowanym na GPW. Naszą kluczową kompetencją jest ocena wartości przedsiębiorstw. PROFESCAPITAL wykorzystuje tą umiejętnośd przy świadczeniu
usług doradztwa w transakcjach kapitałowych obejmujących fuzje i przejęcia przedsiębiorstw, wprowadzania spółek na rynek podstawowy GPW oraz
nieregulowany NewConnect, a także aranżując transakcje private placement w ramach projektów preIPO i NewConnect. PROFESCAPITAL od 7
października 2007 roku pełni rolę Autoryzowanego Doradcy na NewConnect a ponadto od 21 grudnia 2009 jest Autoryzowanym Doradcą na rynku
Catalyst.
Od początku działalności PROFESCAPITAL zrealizował transakcje na łączną kwotę ponad 360 mln PLN. Pomimo dekoniunktury na rynkach finansowych, w
roku 2008 nasz zespół przeprowadził projekty kapitałowe o wartości 52 mln PLN, natomiast łączna wartośd zrealizowanych transakcji w roku 2009
wyniosła powyżej 50 mln PLN.
PROFESCAPITAL tworzy zespół doradców transakcyjnych z doświadczeniem wyniesionym z pracy w bankach detalicznych, domach maklerskich,
departamentach inwestycyjnych banków komercyjnych, firmach audytorskich, przedsiębiorstwach usługowych i produkcyjnych. Zespół zrealizował
projekty w kilkudziesięciu przedsiębiorstwach na terenie Polski, Niemiec, Hiszpanii, Rumunii, Ukrainy.
Główne obszary specjalizacji:
• Wprowadzanie spółek na GPW (projekty IPO), rynek NewConnect, oraz przeprowadzanie wtórnych emisji akcji (SPO)
• Pozyskiwanie finansowania na niepublicznym rynku kapitałowym
• Transakcje fuzji i przejęd
• Doradztwo finansowe, restrukturyzacja przedsiębiorstw
16
Kontakt
Doradca Transakcyjny :
PROFESCAPITAL Sp. z o.o.
ul. Ofiar Oświęcimskich 15
50-069 Wrocław
Tel: +48 71 782 11 60
Fax: +48 71 782 11 62
email: [email protected]
www.profescapital.pl
17