bmp media investors AG

Raport analityczny dla spółki
bmp media investors AG
przygotowany dla Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
przez Notoria Serwis S.A.
22 maja 2012 r.
1
Informacje o firmie
bmp media investors AG
Adres: Schlüterstraße 38
10629, Berlin
tel. +49 30 20305 0
fax. +49 30 20305 5
e-mail: [email protected]
strona internetowa: www.mediainvestors.com
Akcjonariat
Oliver Borrmann
17,94%
Roland Berger Strategy Consultants GmbH
8,18%
Carin Pepper
6,98%
Pozostali
Źródło: spółka
66,9%
Zarząd
Jens Spyrka – członek zarządu
Oliver Borrmann – członek zarządu
Rada nadzorcza
Gerd Schmitz-Morkramer – przewodniczący
Bernd Brunke – wiceprzewodniczący
Ulrich Ankele – członek
Działalność
Emitent
inwestuje
w
dynamicznie
rozwijające się spółki branży mediów i
usług marketingowych, które wyróżniają
się
potencjałem
do
wprowadzenia
istotnych zmian w segmentach rynkowych,
w których działają. Spółki z portfela
inwestycyjnego bmp często spełniają
funkcję katalizatora, np. przy wspieraniu
strategii cyfryzacji klientów, zwiększeniu
efektywności marketingu cyfrowego czy
też
udoskonaleniu
monetaryzacji
cyfrowych mediów i treści. Bmp angażuje
się również w klasyczne firmy mediowe o
silnych markach, w których dostrzega
potencjał wzrostu również w segmencie
cyfrowym. Spółki portfelowe wyróżniają
się głęboką integracją w danym segmencie
rynkowym,
sieciowym
sposobem
myślenia, partnerskim podejściem do pracy
oraz w idealnym przypadku przewagą
konkurencyjną (USP) bazującą na własności
intelektualnej.
Historia
Bmp Aktiengesellschaft powstała w czerwcu
1997 r. i przez szereg lat zajmowała się
zarządzaniem aktywami, szczególnie w klasie
private equity. Działalność oparto na dwóch
filarach: inwestycjach bezpośrednich oraz
doradztwie i zarządzaniu funduszami. bmp
uczestniczyło w finansowaniu innowacyjnych,
dynamicznie rozwijających się spółek przede
wszystkim w Niemczech i w Polsce oraz
zarządzało portfelami inwestycyjnymi na
rachunek własny lub na zlecenie. W lipcu 1999
r. emitent zadebiutował na rynku regulowanym
giełdy we Frankfurcie nad Menem (SMAX). W
grudniu 2004 r. w ramach dual listingu bmp
pojawiło się na giełdzie w Warszawie, a od
stycznia 2005 r. akcje spółki notowane są w
segmencie Prime Standard giełdy niemieckiej.
2
W grudniu 2006 r. utworzono spółkę bmp
Media Investors AG & Co. KGaA,
zajmującej się inwestycjami venture
capital w przedsięwzięcia z obszaru
mediów,
rozrywki
i
usług
marketingowych. Pod koniec 2011 r. walne
zgromadzenie akcjonariuszy postanowiło o
głębokiej restrukturyzacji. Zmieniono
nazwę giełdowej spółki na bmp media
investors,
natomiast
dotychczasowa
działalność zarządzania aktywami na
zlecenie została przeniesiona do spółki
bmp Beteiligungsmanagement, której
większościowy
pakiet
akcji
został
sprzedany.
 Bmp planuje dokonywać inwestycji w
drodze obejmowania udziałów w zamian za
swoje akcje. Pierwsza tego typu transakcja,
dotycząca magazynu gospodarczego „brand
eis”, została już zrealizowana. Bmp
wyemitowało 1,32 mln akcji, wcześniej
kapitał dzielił się na 17,5 mln walorów.
Strategia
Podstawowe dane finansowe (na 21.05.2012)
Cena akcji (PLN)
2,80
Zakres z 52 tygodni (PLN)
2,31-6,82
Stopa zwrotu 12 miesięcy (%)
-50,3
Średni wolumen obrotów na sesję
31,17
w 2011 r. (tys. szt.)
Średni wolumen obrotów na sesję
8,97
w I kwartale 2012 r. (tys. szt.)
Średni wolumen obrotów na sesję
5,18
w kwietniu 2012 r. (tys. szt.)
Kapitalizacja rynkowa (PLN mln)
52,7
Wartość księgowa (PLN mln)
84,4
Akcje w wolnym obrocie (%)
66,9
Liczba akcji
18 819 250
Cena/zysk
32,3
Cena/wartość księgowa
0,62
IV kwartał 2011
Przychody (tys. EUR)
771
Wynik operacyjny (tys. EUR)
-201
Wynik netto (tys. EUR)
38
Marża zysku operacyjnego
-1,2%
Marża zysku brutto
2,2%
Marża zysku netto
4,7%
Spółka definiuje strategię inwestycyjną
według trzech wymiarów – geografii, fazy
rozwoju interesującej ją spółki i branży.
Bmp skupia się tylko na przedsięwzięciach
w Niemczech i Polsce, biorąc pod uwagę
firmy w znajdujące się z początkowej fazie
rozwoju bądź ekspansji i działające w
branży
medialnej
bądź
usług
marketingowych. Nie bez znaczenia jest
też kadra zarządzająca potencjalną
inwestycją. Ważne są kompetencje,
doświadczenie
oraz
gotowość
do
przyswajania nowej wiedzy i współpracy.
Inwestycji w interesujący podmiot bmp
dokonuje
obejmując
pakiet
mniejszościowy. Warunkiem inwestycji
jest wzajemna zgoda stron dotycząca
wyjścia bmp po 3 do 7 latach, najczęściej
poprzez sprzedaż na rzecz strategicznego
nabycia, a w wyjątkowych przypadkach
również poprzez debiut giełdowy.
Plany
 Na 2012 r. spółka planuje sprzedaż
pozostałych
49,6%
akcji
bmp
Beteiligungsmanagement, na czym ma
zarobić 700 tys. EUR. W połowie
stycznia emitent poinformował o
sprzedaży większości posiadanych
akcji, z czego osiągnął 534 tys. EUR
zysku.
 Spółka chce się wycofać z Revotaru do
końca 2012 r. To najważniejsza firma
jeszcze ze „starego” portfela bmp. I zarazem
najbardziej kosztowny. Fundusz myśli nad
sprzedażą akcji biotechnologicznej firmy w
ofercie
publicznej
lub
inwestorowi
branżowemu.
Źródło: Notoria
Uwagi
 Bmp nabyło 25,02% udziałów Retresco
GmbH,
jednego
z
liderów rynku
wyszukiwarek semantycznych.
3
 Bmp nabyła 16,5% udziałów Freshmilk
NetTV GmbH w wyniku podwyższenia
kapitału. Spółka rozbudowuje istniejące
od 2000 r. serwisy web tv o modzie
„Freshmilk.TV” i „Berlinfashion.TV”.
GmbH. Spółka obsługuje społecznościowy
przewodnik telewizyjny Tweek TV, który
przekształca
dostępne
w
sieciach
społecznościowych
dane
o
zainteresowaniach
użytkowników
w
indywidualny przewodnik telewizyjny.
 W wyniku podwyższenia kapitału bmp
nabyło 20% udziałów Ubertweek
Notowania
Źródło: Notoria
Bmp to jedna z najstarszych stażem
zagranicznych spółek notowanych na
warszawskiej giełdzie. W ciągu siedmiu lat
wielokrotnie
dawała
dobrze
zarobić
inwestorom zarówno długoterminowym, jak i
graczom
nastawionym
wybitnie
spekulacyjnie.
Przykład
szybkiego
windowania notowań i równie dynamicznej
realizacji zysków można było zaobserwować
w I półroczu 2011 r., kiedy ujawnione plany
zmiany profilu i strategii przypomniały
inwestorom o zapomnianej spółce. W ciągu
trzech miesięcy od marca do końca maja
akcje podwoiły swoją wartość przy wyraźnie
wzmożonych obrotach, jednak w dalszej
części roku ich wartość spadła nawet poniżej
poziomu wyjściowego. Kiepskie wyniki II
półrocza zdołowały kurs do najniższego
poziomu w historii 2,31 zł. Dla porównania,
w szczycie hossy 2007 r. za jeden papier bmp
płacono przeszło 12,75 zł.
Dane finansowe
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe (tys.EUR)
2010
2011
zmiana %
Aktywa
18 032
20 768
15,2
Aktywa trwałe
5 374
10 466
94,8
BILANS
4
Aktywa obrotowe
12 658
10 302
-18,6
Należności krótkoterminowe
6 945
3 879
-44,1
Kapitał własny
16 253
18 423
13,4
Kapitał zakładowy
17 500
18 819
7,5
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
1 779
1 664
-6,5
Zobowiązania długoterminowe
1 223
973
-20,4
Zobowiązania krótkoterminowe
556
691
24,3
Przychody netto ze sprzedaży
10 465
7 840
-25,1
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
1 591
-74
-
Zysk (strata) brutto
2 265
195
-91,4
Zysk (strata) netto
2 245
369
-83,6
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
-678
2 374
-
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
3 644
-1 897
-
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-424
0
-100,0
Przepływy pieniężne netto
2 542
477
-81,2
Środki pieniężne na początek okresu
3 171
5 713
80,2
Środki pieniężne na koniec okresu
5 713
6 190
8,3
Liczba akcji (tys.)
17 500
18 819
7,54
Wartość księgowa na jedną akcję
0,93
0,98
5,41
Zysk (strata) na jedną akcję
Źródło: spółka
0,13
0,02
-84,72
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT
RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
Wskaźniki finansowe
ZYSKOWNOŚĆ
2010
2011
Marża zysku operacyjnego
15,2%
-0,9%
Marża zysku brutto
21,6%
2,5%
Marża zysku netto
21,5%
4,7%
Stopa zwrotu z kapitału własnego
13,8%
2,0%
Stopa zwrotu z aktywów
12,5%
1,8%
PŁYNNOŚĆ
Kapitał pracujący
2010-12-31 2011-12-31
12 102
9 611
-
9,30
AKTYWNOŚĆ
2010
2011
Rotacja należności
238,9
178,1
Rotacja aktywów obrotowych
435,4
473,1
Rotacja aktywów
620,3
953,6
Wskaźnik podwyższonej płynności
ZADŁUŻENIE
Wskaźnik pokrycia majątku
2010-12-31 2011-12-31
302,4%
176,0%
Stopa zadłużenia
9,9%
8,0%
Wskaźnik obsługi zadłużenia
16,5
-0,9
Dług/EBITDA
Źródło: Notoria
1,1
-24,5
5
 W 2011 r. przychody bmp spadły do
5,3 mln EUR (+ 1,8 mln EUR
przychodów z aktualizacji wyceny),
czyli o 25 % względem 7,1 mln EUR
przychodów (+ 2,7 mln EUR)
osiągniętych w poprzednim roku. Zysk
netto wyniósł zaledwie 0,37 mln EUR,
podczas gdy rok wcześniej spółka
zarobiła na czysto 2,2 mln EUR.
Największy wpływ na wolumen
obrotów miało zbycie udziałów w
ergoTrade oraz K2 Internet i Pomocni.
 Znaczny spadek z 1,4 mln EUR do 80
tys. EUR odnotowały pozostałe
przychody operacyjne. Spółka tłumaczy to
wyksięgowaniem przez wynik finansowy
kredytów KfW w kwocie 842 tys. EUR.
 Negatywny wpływ na rezultaty bmp miało
m.in. przeszacowanie wartości giełdowych
spółek zależnych. Ze względu na osłabienie
złotego,
fundusz
musiał
również
przeszacować wartość polskich firm
portfelowych.
 Specyfika działalności bmp powoduje, że
spółka jest
praktycznie wolna od
zobowiązań. Stopa zadłużenia wynosi 8%.
Analiza sektora
 Fundusz private equity to instytucja
zbiorowego
inwestowania,
która
pieniądze zebrane od inwestorów lokuje
na rynku aktywów niepublicznych,
czyli kupuje akcje w spółkach nie
notowanych na giełdach papierów
wartościowych oraz również udziały w
spółkach
z
ograniczoną
odpowiedzialnością. Po pewnym czasie
fundusz sprzedaje posiadane walory
kolejnemu inwestorowi lub wprowadza
je na giełdę. Zysk z inwestycji
powiększa aktywa funduszu.
 Wyniki inwestycyjne funduszy private
equity są nisko skorelowane z
wynikami funduszy inwestujących w
akcje notowane na giełdzie. W praktyce
fundusze private equity mogą przynosić
wysokie zyski, co jednak wiąże się z
koniecznością ulokowania kapitału na
dłuższy czas, w praktyce 3-10 lat.
 Działające w Europie Centralnej
fundusze private equity z optymizmem
patrzą
na
przyszłość.
Indeks
Optymizmu wzrósł w ciągu pół roku o
20%, na rynku można się spodziewać
nowych transakcji. Indeks Optymizmu
powstaje na podstawie badania Central
Europe Private Equity Confidence
Survey prowadzonego przez Deloitte
raz na pół roku wśród specjalistów od
private equity działających głównie w
Europie Środkowej. Od października 2008 r.
Indeks Optymizmu wzrósł z 48 pkt do 140
pkt i jest bliski wartości notowanej przed
okresem złej koniunktury, w połowie 2007 r.
Wówczas osiągnął 159 pkt.
 Specjaliści funduszy private equity są
ostrożni jeśli chodzi o prognozy spółek.
Ciągle nie wiadomo, jak rynek zareaguje na
kryzys w Grecji i jakie to będzie miało
przełożenie na stabilność sytuacji w Polsce.
Eksperci z Deloitte są zdania, że fundusze,
które nie będą musiały w najbliższym czasie
wyjść z inwestycji, nie będą tego robić.
 Polska jest najlepszym miejscem do
inwestycji w Europie Środkowo-Wschodniej
dla funduszy typu Venture Capital i Private
Equity – stwierdza raport firmy doradczej
Ernst&Young. Polska zajęła 36. miejsce w
rankingu
najbardziej
atrakcyjnych
inwestycyjnie dla funduszy PE i VE krajów
na świecie, wyprzedzając wszystkie państwa
regionu. Na czele zestawienia znalazły się:
USA, Wielka Brytania i Kanada.
 Polska znalazła się tuż za krajami
zamożnymi z wysoko rozwiniętymi rynkami
kapitałowymi. Lokowanie kapitału w USA
czy Wielkiej Brytanii wciąż wiąże się ze
6
zdecydowanie niższym ryzykiem niż
inwestowanie w Chinach czy w Polsce.
Stąd w rankingu niższe pozycje krajów
rozwijających się.
ekspansję polskich firm. Biorąc pod uwagę
to, w jaki sposób kryzys dotknął
najbliższych sąsiadów Polski oraz fakt, że
wielu polskim firmom przed kryzysem
udało się zakumulować znaczące ilości
kapitału,
pozycja
wyjściowa
dla
prowadzenia transakcji międzynarodowych
fuzji i przejęć przez polskie firmy jest
bardzo korzystna.
 Ranking atrakcyjności inwestycyjnej
przygotowano po raz drugi. W
pierwszej edycji z 2007 r. Polska zajęła
35. miejsce, wyżej od Polski były wtedy
Czechy i Turcja. W tej edycji Czechy
spadły o trzy miejsca i znalazły się tuż
za Polską, Turcja jest 39. Węgry
awansowały o trzy miejsca na 40.
pozycję, tuż za nimi znalazła się Rosja.
Słowacja jest na 62. miejscu, lepiej od
niej notowani są najnowsi członkowie
UE - Bułgaria (51.) i Rumunia (60.).
 Odnosząc się do przyszłości raport
stwierdza, że czas na zagraniczną
 Na indeks atrakcyjności inwestycyjnej
kraju, na podstawie którego tworzony jest
ranking, składają się takie czynniki jak:
aktywność ekonomiczna kraju, głębokość
rynku
kapitałowego,
uwarunkowania
podatkowe, ochrona inwestorów i standardy
ładu korporacyjnego, jakość kapitału
ludzkiego, kultura i poziom rozwoju
przedsiębiorczości.
Analiza porównawcza konkurencji
Pod względem aktywów i kapitałów
własnych bmp jest numerem dwa wśród
reprezentantów branży notowanych na GPW
ustępując pod tym względem tylko MCI.
Polski fundusz może się też pochwalić dużo
wyższymi wynikami operacyjnymi i netto,
jak również wskaźnikami ROE i ROA. Także
DGA wypada lepiej, choć jest nieco mniejszą
firmą niż bmp. Można powiedzieć, że
niemiecka firma plasuje się mniej więcej po
środku stawki z aspiracjami na zajęcie
pozycji lidera.
Wybrane dane za 2011 r.
Bmp*
DGA
MCI
Skyline Investcon
Przychody ze sprzedaży (tys. PLN)
34 628
26 306
34 095
16 678
5 730
Wynik z działalności operacyjnej (tys. PLN)
-327
-198
14 514
-314
-29 184
Wynik netto (tys. PLN)
1 630
1 706
18 679
-1 811
-24 514
Wynik netto na akcję (PLN)
0,09
0,19
0,30
-0,18
-0,75
Wartość księgowa na akcję (PLN)
4,32
2,89
8,43
4,49
0,92
Przepływy pieniężne z działalności
operacyjnej (tys. PLN)
10 485
2 509
47 175
-985
-1 165
Aktywa (tys. PLN)
91 728
36 860
640 629
48 726
32 615
Kapitał własny (tys. PLN)
81 371
26 169
525 886
44 949
30 296
Marża zysku operacyjnego
-0,9%
-0,8%
42,6%
-1,9%
-
Marża zysku brutto
2,5%
6,5%
71,1%
-11,0%
-
Marża zysku netto
4,7%
6,5%
54,8%
-10,9%
-
Zwrot na kapitale (ROE)
2,0%
6,5%
3,6%
-4,0%
-80,9%
Zwrot na aktywach (ROA)
1,8%
4,6%
2,9%
-3,7%
-75,2%
7
Wskaźnik płynności bieżącej
Stopa zadłużenia
-
3,06
1,48
-
-
8,0%
28,4%
17,9%
7,6%
7,1%
*EUR=4,4168 PLN (według kursu NBP na 31.12.2011)
Źródło: Notoria
Wieści z branży
 KNF nałożyła na czterech członków
zarządu DGA kary pieniężne za „rażące
naruszenie obowiązków informacyjnych
przez spółkę publiczną, w czasie
pełnienia przez nich funkcji członków
zarządu, w wysokości 80 tys. zł, 50 tys.
zł, oraz dwukrotnie po 5 tys. zł”.
 Pod koniec kwietnia MCI Management
podpisał umowę sprzedaży Mall.cz
grupie Naspers. Mall.cz prowadzi
największy
e-sklep
w
Europie
Środkowo-Wschodniej (ponad 170 mln
EUR przychodów w 2011 r.). MCI
zainwestował w podmiot 39 mln zł w
2010 r. Wartość transakcji, której
finalizacja jest spodziewana w wakacje,
ma sięgnąć 160 mln zł.
 Skyline Venture, fundusz utworzony
przez giełdowy Skyline Investment i
Krajowy
Fundusz
Kapitałowy,
dokapitalizuje spółkę Stal 3 mln zł.
Obejmie w zamian nowo emitowane
akcje stanowiące docelowo ponad 25%
w podwyższonym kapitale firmy. Stal
specjalizuje się w produkcji pojazdów
komunalnych, m.in. śmieciarek i beczek
asenizacyjnych.
 Znany inwestor giełdowy Roman Karkosik
kupił w transakcji pakietowej milion akcji
InvestCon Group. Płacił 3,4 zł za walor. W
efekcie przekroczył 5-proc. próg głosów na
WZA.
 Pod koniec 2011 r. akcjonariusze DGA
zdecydowali o skupie do 1,8 mln akcji
własnych, po cenach w granicach 0,5-5 zł za
sztukę, za maksimum 9,04 mln zł. Łączna
wartość nominalna nabywanych akcji nie
przekroczy 20% kapitału zakładowego.
Skup potrwa do 7 grudnia 2016 r. Według
zarządu, akcje są wyceniane znacznie
poniżej ich rzeczywistej wartości.
 MCI Management chce w 2012 r.
wprowadzić na NewConnect spółkę
MCI.Partners. Podmiot wyodrębnił się ze
spółki matki i odpowiada za zarządzanie
portfelem.
Debiut
poprzedzi
oferta
prywatna.
Analiza makroekonomiczna
Niemcy
Polska
PKB (mld EUR)
2 498
357,4
PKB na 1 mieszkańca (tys. EUR)
31,1
9,4
PKB (%)
3,6
3,8
Deficyt budżetowy (% PKB)
3,3
7,9
Dłu publiczny (% PKB)
83,2
55
Inflacja (%)
1,2
2,6
Bezrobocie (%)
7,1
9,6
Eksport towarów (mld EUR)
916,5
117,4
Import towarów (mld EUR)
Źródło: MG
748,3
130,8
Wskaźniki makro na koniec 2010 r.:
8
Polska
 Według wstępnych szacunków GUS,
PKB Polski wzrósł w 2011 r. o 4,3% po
zwyżce o
3,9%
rok wcześniej.
Przyspieszenie dynamiki PKB miało
miejsce głównie dzięki odbiciu w
inwestycjach (+ 8,7%). Popyt krajowy
wzrósł o 3,8%.
Pomimo kryzysu zadłużenia w strefie
euro niemieckie państwo zaciągnie w
przyszłym roku 26,1 mld EUR długu, o
blisko 4 mld więcej niż w 2011 r.
Chadecko-liberalny
rząd
Niemiec
zaplanował na 2012 r. wydatki w
wysokości 306,2 mld euro. Inwestycje
państwa mają wynieść 26,8 mld euro.
 Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju
szacuje 2,3% wzrost PKB w 2012 r.
Rządowa prognoza mówi o 2,5% zwyżce.
 Stopa bezrobocia w marcu 2012 r., po
uwzględnieniu czynników sezonowych,
wyniosła 6,7% wobec 6,8% w lutym. To
jej najniższy poziom od dwóch dekad, w
dodatku niższy niż przewidywano.
 Zdaniem Komisji Europejskiej polski
deficyt sektora finansów publicznych w
2012 r. osiągnie 3,3% PKB, po tym jak w
2011 r. spadł poniżej 5,6% PKB.
 Indeks Ifo, obrazujący nastroje wśród
przedsiębiorców, wzrósł marcu 2012 r.
do 109,8 pkt ze 109,7 pkt w poprzednim
miesiącu, po korekcie.
 Stopa bezrobocia wyniosła 13,3% na
koniec stycznia 2012 r., (wzrost o 0,8 pkt
proc. wobec poprzedniego miesiąca) –
podało Ministerstwo Pracy i Polityki
Społecznej (MPiPS), powołując się na
dane z urzędów pracy.
 Platforma
Obywatelska
forsuje
wydłużenie i stopniowe zrównanie wieku
emerytalnego kobiet i mężczyzn do 67.
roku życia. Koalicyjne PSL krytykuje ten
pomysł, ale i nie odrzuca go
kategorycznie.
 Premier Donald Tusk zapowiedział w
expose, że od 2012 r. pracodawcy i
samozatrudnieni zapłacą składkę rentową
wyższą o 2 punkty procentowe od
dotychczasowej.
Według
ekspertów
Instytutu
Badań
nad
Gospodarką
Rynkową, będzie to oznaczało nie tylko
wzrost bezrobocia, ale też powiększanie
się szarej strefy w gospodarce.
 Niemcy, uważane w czasach kryzysu
zadłużenia za bezpieczną przystań, w
przetargu pod koniec listopada nie
zdołały sprzedać wszystkich 10-letnich
obligacji, za które zamierzały uzyskać 6
mld EUR. Eksperci nazywają to
"absolutną katastrofą" i mówią o
generalnej nieufności wobec euro.
 Agencja Fitch Ratings potwierdziła
rating kredytowy dla Niemiec na
najwyższym
możliwym
poziomie
"AAA". Perspektywa ratingu jest
stabilna.
 W 2012 r. nastąpi znaczne osłabienie
wzrostu gospodarczego w Niemczech przewidują
eksperci,
doradzający
rządowi w Berlinie. Według ich
prognozy opublikowanej na początku
listopada, niemiecki PKB wzrośnie w
przyszłym roku tylko o 0,9%.
Niemcy
 Bundestag uchwalił pod koniec listopada
2011 r. budżet Niemiec na 2012 r.
Podsumowanie
Bmp media investors jest funduszem
private equity, a więc reprezentantem
branży, która mocno ucierpiała w
kryzysie. Związane to było w dużej mierze z
ograniczeniem do minimum kredytowania
przez banki rozwoju nowych przedsięwzięć
9
gospodarczych, co z kolei spowodowało
ograniczenie projektów prowadzonych
pod skrzydłami funduszy PE. Bmp
zdecydowało się na krok radykalny –
zmianę strategii działalności i skupienie
się na jednym wybranym obszarze
spółek medialnych i marketingowych. W
związku z tym spółka zamierza pozbyć
się projektów prowadzonych od wielu
lat, a to powinno pozytywnie przełożyć
się na jej wyniki w następnych kwartałach.
Może to być dobra okazja do inwestycji w
papiery bmp, szczególnie że są one obecnie
nisko wyceniane. W połączeniu z niewielką
płynnością ewentualne zakupy walorów na
giełdzie mogą się przełożyć na dynamiczny
wzrosty kursu. Chciwość jest jednak
niewskazana, gdyż kapitał spekulacyjny
równie szybko wycofuje się, jak atakuje.
10