bmp media investors AG

Raport analityczny dla spółki
bmp media investors AG
przygotowany dla Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
przez Notoria Serwis S.A.
21 stycznia 2013 r.
1
Informacje o firmie
bmp media investors AG
Adres: Schlüterstraße 38; 10629, Berlin
tel. +49 30 20305 0
fax. +49 30 20305 5
e-mail: [email protected]
strona internetowa: www.mediainvestors.com
Akcjonariat
Oliver Borrmann
17,94%
Roland Berger Strategy Consultants GmbH
8,18%
Carin Pepper
6,98%
Pozostali
66,9%
Źródło: spółka
Zarząd
Jens Spyrka – członek zarządu
Oliver Borrmann – członek zarządu
Rada nadzorcza
Gerd Schmitz-Morkramer – przewodniczący
Bernd Brunke – wiceprzewodniczący
Michael Stammler – członek
Działalność
Emitent
inwestuje
w
dynamicznie
rozwijające się spółki branży mediów i
usług marketingowych, które wyróżniają
się
potencjałem
do
wprowadzenia
istotnych zmian w segmentach rynkowych,
w których działają. Spółki z portfela
inwestycyjnego bmp często spełniają
funkcję katalizatora, np. przy wspieraniu
strategii cyfryzacji klientów, zwiększeniu
efektywności marketingu cyfrowego czy
też
udoskonaleniu
monetaryzacji
cyfrowych mediów i treści. Bmp angażuje
się również w klasyczne firmy mediowe o
silnych markach, w których dostrzega
potencjał wzrostu również w segmencie
cyfrowym. Spółki portfelowe wyróżniają
się głęboką integracją w danym segmencie
rynkowym,
sieciowym
sposobem
myślenia, partnerskim podejściem do pracy
oraz w idealnym przypadku przewagą
konkurencyjną (USP) bazującą na własności
intelektualnej.
Historia
Bmp Aktiengesellschaft powstała w czerwcu
1997 r. i przez szereg lat zajmowała się
zarządzaniem aktywami, szczególnie w klasie
private equity. Działalność oparto na dwóch
filarach: inwestycjach bezpośrednich oraz
doradztwie i zarządzaniu funduszami. bmp
uczestniczyło w finansowaniu innowacyjnych,
dynamicznie rozwijających się spółek przede
wszystkim w Niemczech i w Polsce oraz
zarządzało portfelami inwestycyjnymi na
rachunek własny lub na zlecenie. W lipcu 1999
r. emitent zadebiutował na rynku regulowanym
giełdy we Frankfurcie nad Menem (SMAX). W
grudniu 2004 r. w ramach dual listingu bmp
pojawiło się na giełdzie w Warszawie, a od
stycznia 2005 r. akcje spółki notowane są w
segmencie Prime Standard giełdy niemieckiej.
2
W grudniu 2006 r. utworzono spółkę bmp
Media Investors AG & Co. KGaA,
zajmującej się inwestycjami venture
capital w przedsięwzięcia z obszaru
mediów,
rozrywki
i
usług
marketingowych. Pod koniec 2011 r. walne
zgromadzenie akcjonariuszy postanowiło o
głębokiej restrukturyzacji. Zmieniono
nazwę giełdowej spółki na bmp media
investors,
natomiast
dotychczasowa
działalność zarządzania aktywami na
zlecenie została przeniesiona do spółki
bmp Beteiligungsmanagement, której
większościowy
pakiet
akcji
został
sprzedany.
emitenta, ponieważ fundusz jeszcze w
poprzednim roku przeszacował cały
posiadany pakiet udziałów w Revotarze i
utworzył odpis na kwotę 2,4 mln EUR.
 Bmp planuje dokonywać inwestycji w
drodze obejmowania udziałów w zamian za
swoje akcje. Pierwsza tego typu transakcja,
dotycząca magazynu gospodarczego „brand
eis”, została już zrealizowana. Bmp
wyemitowało 1,32 mln akcji, wcześniej
kapitał dzielił się na 17,5 mln walorów.
Podstawowe dane finansowe (na 21.01.2013)
Cena akcji (PLN)
Strategia
Zakres z 52 tygodni (PLN)
Spółka definiuje strategię inwestycyjną
według trzech wymiarów – geografii, fazy
rozwoju interesującej ją spółki i branży.
Bmp skupia się tylko na przedsięwzięciach
w Niemczech i Polsce, biorąc pod uwagę
firmy w znajdujące się z początkowej fazie
rozwoju bądź ekspansji i działające w
branży
medialnej
bądź
usług
marketingowych. Nie bez znaczenia jest
też kadra zarządzająca potencjalną
inwestycją. Ważne są kompetencje,
doświadczenie
oraz
gotowość
do
przyswajania nowej wiedzy i współpracy.
Inwestycji w interesujący podmiot bmp
dokonuje
obejmując
pakiet
mniejszościowy. Warunkiem inwestycji
jest wzajemna zgoda stron dotycząca
wyjścia bmp po 3 do 7 latach, najczęściej
poprzez sprzedaż na rzecz strategicznego
nabycia, a w wyjątkowych przypadkach
również poprzez debiut giełdowy.
Stopa zwrotu 12 miesięcy (%)
2,76
2,33-3,35
9,5
Średni wolumen obrotów na sesję
w 2011 r. (tys. szt.)
31,2
Średni wolumen obrotów na sesję
w 2012 r. (tys. szt.)
6,7
Średni wolumen obrotów na sesję
w IV kwartale 2012 r. (tys. szt.)
8,7
Kapitalizacja rynkowa (PLN mln)
51,9
Wartość księgowa (PLN mln)
67,2
Akcje w wolnym obrocie (%)
66,9
Liczba akcji
Cena/zysk
Cena/wartość księgowa
18 819 250
–
0,84
III kwartał 2012
Przychody (tys. EUR)
423
Wynik operacyjny (tys. EUR)
-163
Wynik netto (tys. EUR)
-155
Plany
Marża zysku operacyjnego
-145,5%
 Spółka zapowiadała wycofanie się z
Revotaru do końca 2012 r., poprzez
sprzedaż akcji biotechnologicznej firmy
w ofercie publicznej lub inwestorowi
branżowemu.
Ostatecznie
jednak
najważniejsza
firma
jeszcze
ze
„starego” portfela bmp złożyła wniosek
o ogłoszenie upadłości. Bankructwo nie
ma już wpływu na wyniki finansowe
Marża zysku brutto
-133,1%
Marża zysku netto
-124,0%
Źródło: Notoria
Uwagi
 Bmp sprzedał spółce Post Beteiligungs AG
z Liechtensteinu cały posiadany 34,4%
pakiet udziałów w firmie Newtron, która
3
produkuje i wdraża rozwiązania
informatyczne do obsługi procesów
zaopatrzeniowych. Wartość transakcji
wyniosła przekroczyła 1 mln EUR.
 Fundusze ING TFI zmniejszyły
zaangażowanie w akcjonariacie bmp z
5,03% do 4,95% głosów na WZA.
 Analitycy biura maklerskiego Montega
uważają, że Bmp ma bardzo dobre
perspektywy, a jego papiery są mocno
niedowartościowane. W raporcie z początku
listopada wycenili je na 1,15 EUR, czyli ok.
4,7 zł.
Notowania
Źródło: Notoria
Bmp to jedna z najstarszych stażem
zagranicznych spółek notowanych na
warszawskiej giełdzie. W ciągu siedmiu lat
wielokrotnie
dawała
dobrze
zarobić
inwestorom zarówno długoterminowym, jak i
graczom
nastawionym
wybitnie
spekulacyjnie.
Przykład
szybkiego
windowania notowań i równie dynamicznej
realizacji zysków można było zaobserwować
w I półroczu 2011 r., kiedy ujawnione plany
zmiany profilu i strategii przypomniały
inwestorom o zapomnianej spółce. W ciągu
trzech miesięcy od marca do końca maja
akcje podwoiły swoją wartość przy wyraźnie
wzmożonych obrotach, jednak w dalszej
części roku ich wartość spadła nawet poniżej
poziomu wyjściowego. Kiepskie wyniki II
półrocza zdołowały kurs do najniższego
poziomu w historii 2,31 zł i spółka popadła w
zapomnienie. Dla porównania, w szczycie
hossy 2007 r. za jeden papier bmp płacono
przeszło 12,75 zł. Dobra passa wróciła wraz
z początkiem nowego roku – inwestorzy
pozytywnie przyjęli sprzedaż jednej ze
spółek z portfela oraz bankructwo Revotaru
uznając, że Bmp pozbył się wreszcie kuli u
nogi.
4
Dane finansowe
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe (tys. EUR)
I-IX'11
I-IX'12
zmiana %
Aktywa
20 218
17 653
-12,7
Aktywa trwałe
9 447
10 659
12,8
Aktywa obrotowe
10 771
6 994
-35,1
Należności krótkoterminowe
3 940
3 954
0,4
Kapitał własny
18 426
16 331
-11,4
Kapitał zapasowy
2 031
2 476
21,9
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
1 630
1 322
-18,9
Zobowiązania długoterminowe
1 217
974
-20,0
Zobowiązania krótkoterminowe
413
348
-15,7
7 069
1 112
-84,3
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
127
-2 541
–
Zysk (strata) brutto
327
-2 375
–
Zysk (strata) netto
331
-2 375
–
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
1 698
-333
–
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
-3 651
-1 890
-48,2
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
2 066
-243
–
113
-2 466
–
Środki pieniężne na początek okresu
5 533
5 506
-0,5
Środki pieniężne na koniec okresu
5 646
3 040
-46,2
Liczba akcji (tys.)
18 819
18 819
0,00
Wartość księgowa na jedną akcję
0,98
0,87
-11,37
Zysk (strata) na jedną akcję
0,02
-0,13
-817,52
BILANS
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT
Przychody netto ze sprzedaży
RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
Przepływy pieniężne netto
Źródło: Notoria
Wskaźniki finansowe
ZYSKOWNOŚĆ
I-IX'11
I-IX'12
Marża zysku brutto ze sprzedaży
0,0%
0,0%
Marża zysku operacyjnego
1,8%
–
Marża zysku brutto
4,6%
–
Marża zysku netto
4,7%
–
Stopa zwrotu z kapitału własnego
2,4%
-19,4%
Stopa zwrotu z aktywów
2,2%
-17,9%
5
PŁYNNOŚĆ
2011-09-30 2012-09-30
Kapitał pracujący
10 358
6 646
–
8,74
AKTYWNOŚĆ
I-IX'11
I-IX'12
Rotacja należności
150,5
960,1
Rotacja aktywów obrotowych
411,4
–
Rotacja aktywów
772,2
4 286,3
Wskaźnik podwyższonej płynności
ZADŁUŻENIE
Wskaźnik pokrycia majątku
2011-09-30 2012-09-30
195,0%
153,2%
8,1%
7,5%
Wskaźnik obsługi zadłużenia
3,2
-62,7
Dług/EBITDA
16,2
-0,7
Stopa zadłużenia
Źródło: Notoria
Analiza sektora
 Fundusz private equity to instytucja
zbiorowego
inwestowania,
która
pieniądze zebrane od inwestorów lokuje
na rynku aktywów niepublicznych,
czyli kupuje akcje w spółkach nie
notowanych na giełdach papierów
wartościowych oraz również udziały w
spółkach
z
ograniczoną
odpowiedzialnością. Po pewnym czasie
fundusz sprzedaje posiadane walory
kolejnemu inwestorowi lub wprowadza
je na giełdę. Zysk z inwestycji
powiększa aktywa funduszu.
 Wyniki inwestycyjne funduszy private
equity są nisko skorelowane z
wynikami funduszy inwestujących w
akcje notowane na giełdzie. W praktyce
fundusze private equity mogą przynosić
wysokie zyski, co jednak wiąże się z
koniecznością ulokowania kapitału na
dłuższy czas, w praktyce 3-10 lat.
 Działające w Europie Centralnej
fundusze private equity z optymizmem
patrzą
na
przyszłość.
Indeks
Optymizmu wzrósł w ciągu pół roku o
20%, na rynku można się spodziewać
nowych transakcji. Indeks Optymizmu
powstaje na podstawie badania Central
Europe Private Equity Confidence Survey
prowadzonego przez Deloitte raz na pół
roku wśród specjalistów od private equity
działających głównie w Europie Środkowej.
Od października 2008 r. Indeks Optymizmu
wzrósł z 48 pkt do 140 pkt i jest bliski
wartości notowanej przed okresem złej
koniunktury, w połowie 2007 r. Wówczas
osiągnął 159 pkt.
 Specjaliści funduszy private equity są
ostrożni jeśli chodzi o prognozy spółek.
Ciągle nie wiadomo, jak rynek zareaguje na
kryzys w Grecji i jakie to będzie miało
przełożenie na stabilność sytuacji w Polsce.
Eksperci z Deloitte są zdania, że fundusze,
które nie będą musiały w najbliższym czasie
wyjść z inwestycji, nie będą tego robić.
 Polska jest najlepszym miejscem do
inwestycji w Europie Środkowo-Wschodniej
dla funduszy typu Venture Capital i Private
Equity – stwierdza raport firmy doradczej
Ernst&Young. Polska zajęła 36. miejsce w
rankingu
najbardziej
atrakcyjnych
inwestycyjnie dla funduszy PE i VE krajów
na świecie, wyprzedzając wszystkie państwa
regionu. Na czele zestawienia znalazły się:
USA, Wielka Brytania i Kanada.
6
 Polska znalazła się tuż za krajami
zamożnymi z wysoko rozwiniętymi
rynkami kapitałowymi. Lokowanie
kapitału w USA czy Wielkiej Brytanii
wciąż wiąże się ze zdecydowanie
niższym ryzykiem niż inwestowanie w
Chinach czy w Polsce. Stąd w rankingu
niższe pozycje krajów rozwijających
się.
 Odnosząc się do przyszłości raport
stwierdza, że czas na zagraniczną ekspansję
polskich firm. Biorąc pod uwagę to, w jaki
sposób
kryzys
dotknął
najbliższych
sąsiadów Polski oraz fakt, że wielu polskim
firmom przed kryzysem udało się
zakumulować znaczące ilości kapitału,
pozycja wyjściowa dla prowadzenia
transakcji międzynarodowych fuzji i przejęć
przez polskie firmy jest bardzo korzystna.
 Ranking atrakcyjności inwestycyjnej
przygotowano po raz drugi. W
pierwszej edycji z 2007 r. Polska zajęła
35. miejsce, wyżej od Polski były wtedy
Czechy i Turcja. W tej edycji Czechy
spadły o trzy miejsca i znalazły się tuż
za Polską, Turcja jest 39. Węgry
awansowały o trzy miejsca na 40.
pozycję, tuż za nimi znalazła się Rosja.
Słowacja jest na 62. miejscu, lepiej od
niej notowani są najnowsi członkowie
UE - Bułgaria (51.) i Rumunia (60.).
 Na indeks atrakcyjności inwestycyjnej
kraju, na podstawie którego tworzony jest
ranking, składają się takie czynniki jak:
aktywność ekonomiczna kraju, głębokość
rynku
kapitałowego,
uwarunkowania
podatkowe, ochrona inwestorów i standardy
ładu korporacyjnego, jakość kapitału
ludzkiego, kultura i poziom rozwoju
przedsiębiorczości.
Analiza porównawcza konkurencji
Pod względem aktywów i kapitałów
własnych bmp jest numerem dwa wśród
reprezentantów branży notowanych na GPW
ustępując pod tym względem tylko MCI.
Polski fundusz może się też pochwalić dużo
wyższymi wynikami operacyjnymi i netto,
jak również wskaźnikami ROE i ROA. Także
DGA wypada lepiej, choć jest nieco mniejszą
firmą niż bmp. Można powiedzieć, że
niemiecka firma plasuje się mniej więcej po
środku stawki z aspiracjami na zajęcie
pozycji lidera.
Wybrane dane za 2011 r.
Bmp*
DGA
MCI
Przychody ze sprzedaży (tys. PLN)
34 628
26 306
34 095
16 678
5 730
Wynik z działalności operacyjnej (tys. PLN)
-327
-198
14 514
-314
-29 184
Wynik netto (tys. PLN)
1 630
1 706
18 679
-1 811
-24 514
Wynik netto na akcję (PLN)
0,09
0,19
0,30
-0,18
-0,75
Wartość księgowa na akcję (PLN)
4,32
2,89
8,43
4,49
0,92
Przepływy pieniężne z działalności
operacyjnej (tys. PLN)
10 485
2 509
47 175
-985
-1 165
Aktywa (tys. PLN)
91 728
36 860
640 629
48 726
32 615
Kapitał własny (tys. PLN)
81 371
26 169
525 886
44 949
30 296
Marża zysku operacyjnego
-0,9%
-0,8%
42,6%
-1,9%
-
Marża zysku brutto
2,5%
6,5%
71,1%
-11,0%
-
Skyline Investcon
7
Marża zysku netto
4,7%
6,5%
54,8%
-10,9%
-
Zwrot na kapitale (ROE)
2,0%
6,5%
3,6%
-4,0%
-80,9%
Zwrot na aktywach (ROA)
1,8%
4,6%
2,9%
-3,7%
-75,2%
-
3,06
1,48
-
-
8,0%
28,4%
17,9%
7,6%
7,1%
Wskaźnik płynności bieżącej
Stopa zadłużenia
*EUR=4,4168 PLN (według kursu NBP na 31.12.2011)
Źródło: Notoria
Wieści z branży
 DGA utworzyło spółkę zależną DGA
Centrum Sanacji Firm. Ma ona wspierać
borykające się z problemami spółki
w działaniach restrukturyzacyjnych oraz
doradzać
w
postępowaniach
upadłościowych.
Docelowo
DGA
będzie mieć 24% udziałów tej spółki, a
pozostała część trafi do syndyków i
zaproszonych do współpracy doradców.
 MCI Management wygrał spór sądowy
ze Skarbem Państwa, który ma wypłacić
28,8 mln zł plus odsetki za bezprawne
działania
organów
podatkowych,
wskutek których zbankrutowała spółka
portfelowa funduszu – JTT Computer.
Łączna kwota rekompensaty wyniesie
około 50 mln zł.
 Skyline Investment szuka inwestora dla
przejętej przed trzema laty upadającej
wówczas spółki Semax handlującej
końcówkami serii obuwia i odzieży
sportowej znanych światowych marek
w sklepach Vabbi.
 DGA udzieliło R&C Union 2,5 mln zł
pożyczki z terminem zwrotu na koniec
grudnia 2013 r. Giełdowa spółka jest
zaangażowana w restrukturyzację R&C.
Zabezpieczeniem zwrotu pożyczki jest cesji
wierzytelności z umów franczyzy.
 fundusz Helix Ventures Partners z grupy
kapitałowej MCI objął mniejszościowy
pakiet akcji spółki moje-biuro.pl. Według
szacunków cały projekt może pochłonąć
około 5 mln zł.
 MCI Management w latach 2012-2013
zamierza
zainwestować
w
projekty
technologiczne 300-500 mln zł. W czerwcu
fundusz otrzymał 90% ze 164 mln zł, na
jakie opiewa transakcja sprzedaży sklepu
internetowego Mall.cz, operującego w
regionie Europy Centralnej i Wschodniej.
 Znany inwestor giełdowy Roman Karkosik
kupił w transakcji pakietowej milion akcji
InvestCon Group. Płacił 3,4 zł za walor. W
efekcie przekroczył 5-proc. próg głosów na
WZA.
Analiza makroekonomiczna
Wskaźniki makro na koniec 2011 r.
Niemcy
Polska
2 573
345,2
PKB (%)
3,0
5,2
Nadwyżka/deficyt budżetowy (% PKB)
-1,0
-1,7
Inflacja (%)
2,6
4,6
PKB (mld EUR)
8
Bezrobocie (%)
6,6
8,5
Eksport towarów (mld EUR)
986,0
136,7
Import towarów (mld EUR)
805,0
152,6
Źródło: MG
Polska
 Dynamika Produktu Krajowego Brutto w
II kwartale 2012 r. wyniosła zaledwie
2,4%, podczas gdy oczekiwano wyniku
+2,9%. Dane oczyszczone z wahań
sezonowych wskazują, że spowolnienie
obserwowane w drugim kwartale dotknęło
przede wszystkim sektor przemysłowy
oraz handel, w tym branżę motoryzacyjną.
Korzystnie wypadły natomiast pozostałe
sektory usług. Z danych GUS wynika, że
spadają nowe zamówienia w przemyśle.
Są o 5,2% niższe niż rok temu, w tym
zagraniczne – o 7,3% niższe niż rok temu.
 Według
analityków
Ministerstwa
Gospodarki, w II połowie 2012 r.
dynamika produktu powinna być zbliżona
do 2%. Resort obniżył całoroczną
prognozę wzrostu PKB w 2012 r. do 2,5 z
3,0%
prognozowanych
wcześniej.
Eksperci
oczekują
kontynuacji
pozytywnego wkładu eksportu netto na
dynamikę PKB. Ograniczone powinno
zostać
spowolnienie
konsumpcji
prywatnej. Ponadto analitycy resortu
prognozują, że poziom inwestycji w
drugiej połowie 2012 r. będzie zbliżony
do analogicznego okresu ubiegłego roku.
 Rząd przyjął projekt budżetu na 2013 r.,
który zakłada, że deficyt nie przekroczy
35,5 mld zł. Gospodarka będzie rozwijać
się w przyszłym roku w tempie 2,2%, a
średnioroczna inflacja wyniesie 2,7%.
Dochody zaplanowano na kwotę 299,18
mld zł, wydatki – na 334,78 mld zł.
Wpływy z podatku VAT mają być wyższe
o 4%, z akcyzy o 3,4%, z podatku CIT o
11,3%, zaś z PIT o 6,2%. Planowane jest
utrzymanie
zamrożenia
funduszu
wynagrodzeń we wszystkich jednostkach
państwowej sfery budżetowej.
 Mimo niezadowolenia i protestów
różnych
ugrupowań
społecznych,
podniesienie wieku emerytalnego –
zarówno dla kobiet, jak i mężczyzn – do
67. roku życia stało się faktem. Ustawa
nowelizująca
przepisy
ustawy
o
emeryturach i rentach, bez poprawek
uchwalona
przez
Sejm.
Reforma
emerytalna
będzie
przeprowadzana
stopniowo. Rozpocznie się z początkiem
2013 r. i obejmie kobiety urodzone po 31
grudnia 1952 r. oraz mężczyzn
urodzonych po 31 grudnia 1947 r.
 Od 1 lutego 2012 r. pracodawcy i
samozatrudnieni płacą składkę rentową
wyższą o 2 punkty procentowe od
dotychczasowej.
Według
ekspertów
Instytutu
Badań
nad
Gospodarką
Rynkową, będzie to oznaczało nie tylko
wzrost bezrobocia, ale też powiększanie
się szarej strefy w gospodarce..
Niemcy
 Rząd w Berlinie obniżył prognozę
wzrostu PKB Niemiec na 2013 r. z 1,6%
do 1%. Powodem spowolnienia jest
utrzymujący się kryzys w strefie euro.
Wicekanclerz Philipp Roesler zapewnił
jednak, że nie ma mowy o załamaniu
gospodarki. Według rządowej prognozy w
tym roku PKB wzrośnie o 0,8%. W tym i
przyszłym roku liczba bezrobotnych
utrzyma się poniżej 2,9 mln, realne płace
wzrosną o 2,8% w tym roku i o 2,6% w
2013 r. Inflacja wyniesie zaś odpowiednio
1 i 1,9%.
 Bezrobocie w Niemczech
poziomu 6,9%. Analitycy
spodziewali się wyższego
listopadzie, w porównaniu
poprzedniego, liczba osób
wzrosło do
rynku pracy
wyniku. W
do miesiąca
szukających
9
pracy wzrosła o 5 tys. Jest to wynik o 11
tys. mniejszy od zakładanego.
 Niemieckie firmy z coraz większym
sceptycyzmem spoglądają w przyszłość.
Indeks Ifo, obrazujący nastroje wśród
przedsiębiorców, we wrześniu spadł piąty
raz z rzędu, do poziomu najniższego od
prawie trzech lat.
Podsumowanie
Bmp media investors jest funduszem
private equity, a więc reprezentantem
branży, która mocno ucierpiała w
kryzysie. Związane to było w dużej
mierze z ograniczeniem do minimum
kredytowania przez banki rozwoju
nowych przedsięwzięć gospodarczych,
co z kolei spowodowało ograniczenie
projektów
prowadzonych
pod
skrzydłami
funduszy
PE.
Bmp
zdecydowało się na krok radykalny –
zmianę strategii działalności i skupienie
się na jednym wybranym obszarze
spółek medialnych i marketingowych. W
związku z tym spółka zamierza pozbyć się
projektów prowadzonych od wielu lat, a to
powinno pozytywnie przełożyć się na jej
wyniki w następnych kwartałach. Może to
być dobra okazja do inwestycji w papiery
bmp, szczególnie że są one obecnie nisko
wyceniane. W połączeniu z niewielką
płynnością ewentualne zakupy walorów na
giełdzie mogą się przełożyć na dynamiczny
wzrosty kursu. Chciwość jest jednak
niewskazana, gdyż kapitał spekulacyjny
równie szybko wycofuje się, jak atakuje.
10