Franklin European Dividend Fund - Franklin Templeton Investments
Transkrypt
Franklin European Dividend Fund - Franklin Templeton Investments
KOMENTARZ MIESIĘCZNY | 30 kwietnia 2014 r. Franklin European Dividend Fund Franklin Templeton Investment Funds Zespół inwestycyjny KLUCZOWE ZAGADNIENIA • W kwietniu, oznaki ciągłej poprawy sytuacji ekonomicznej, solidne zyski spółek oraz rosnąca dynamika w obszarze fuzji i przejęć na całym świecie stymulowały wzrosty na europejskich rynkach akcji, pomimo narastającego napięcia geopolitycznego pomiędzy Rosją a Ukrainą. • Fundusz wypracował słabszy wynik od indeksu porównawczego, a niekorzystny wpływ na wynik względny miała selekcja papierów. • Przeważenie energetyki i niedoważenie technologii informatycznych zawyżyło wynik względny funduszu. Z punktu widzenia struktury geograficznej portfela, przeważenie Włoch i Irlandii okazało się niekorzystne, natomiast pozytywny wpływ na stopę zwrotu funduszu w porównaniu z benchmarkiem miało przeważenie Wielkiej Brytanii. Uwe Zoellner, CFA Szef zespołu ds. akcji spółek europejskich, zarządzający portfelami inwestycyjnymi, Franklin Templeton Investment Management Ltd. – Frankfurt oraz Tim Burkhardt, CFA i Stephen Flynn „Bieżącą wzmożoną zmienność rynkową, wynikającą przede wszystkim z obaw inwestorów związanych z wydarzeniami poza Europą, postrzegamy jako okazję do otwarcia atrakcyjnych pozycji długoterminowych.” Opis funduszu Celem inwestycyjnym funduszu jest osiąganie dochodów bieżących i długoterminowego wzrostu wartości kapitału poprzez inwestowanie przede wszystkim w akcje i/lub inne papiery powiązane z kapitałem spółek o dowolnej kapitalizacji rynkowej, zarejestrowanych lub prowadzących kluczową działalność w Europie. Informacje o funduszu Data utworzenia Indeks porównawczy 29 lipca 2011 r. MSCI Europe Index KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH Analiza rynku W kwietniu, oznaki ciągłej poprawy sytuacji ekonomicznej, solidne zyski spółek oraz rosnąca dynamika w obszarze fuzji i przejęć na całym świecie stymulowały wzrosty na europejskich rynkach akcji, pomimo narastającego napięcia geopolitycznego pomiędzy Rosją a Ukrainą. Dane ekonomiczne, a w szczególności kwietniowe dane o produkcji regionalnej i niemieckie wskaźniki nastrojów w biznesie, nadal sygnalizowały powolne przyspieszenie tempa wzrostu. Europejski Bank Centralny (EBC) zasugerował swą skłonność do podjęcia dodatkowych działań na rzecz przyspieszenia wzrostu i ożywienia inflacji, która utrzymywała się znacznie poniżej zakładanego przez EBC 2-procentowego celu inflacyjnego. Ponadto, podczas gdy rentowność obligacji skarbowych pozostała w wielu peryferyjnych krajach eurolandu względnie niska po odbiciu w pierwszym kwartale, rynki nadal optymistycznie zakładały, że najgorszy etap kryzysu zadłużenia minął, a reformy strukturalne zaczęły podnosić konkurencyjność poszczególnych gospodarek. W takich warunkach, rynki akcji w Norwegii, Wielkiej Brytanii, Hiszpanii i Francji radziły sobie lepiej na tle całego regionu, natomiast rynki w Grecji, Holandii i Austrii zanotowały spadki. (ciąg dalszy na następnej stronie) Wyniki netto (po opłatach za zarządzanie) na dzień 30 kwietnia 2014 r. (przy założeniu reinwestycji dywidend)*1 1 m-c 3 m-ce 1 r. 3 l. Od dnia utworzenia (29 lipca 2011 r.) 10 l. A(Ydis) EUR 1.30% 7.12% 16.96% - - 13.60% Indeks porównawczy 2.00% 6.10% 16.88% - - 12.63% *Okresy dłuższe niż 1 rok pokazane są jako średnioroczne całkowite stopy zwrotu. Opłaty, prowizje, podatki i inne koszty poniesione przez inwestora nie są uwzględnione w obliczeniach. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. Franklin European Dividend Fund (ciąg dalszy) KOMENTARZ MIESIĘCZNY | 30 kwietnia 2014 r. Analiza wyników Fundusz wypracował w kwietniu słabszy wynik od indeksu porównawczego, a niekorzystny wpływ na wynik względny miała selekcja papierów. W sektorze dóbr luksusowych, wynik względny funduszu w największym stopniu zaniżyła pozycja niemieckiej spółki TAKKT zajmującej się sprzedażą wysyłkową różnych artykułów handlowych dla firm i mającej dominującą pozycję w branży na większości rynków europejskich i północnoamerykańskich. Uważamy, że największym atutem TAKKT świadczącym o konkurencyjności tej spółki jest unikalna i rozległa baza odbiorców – kierowników ds. zaopatrzenia. Jeżeli chodzi o sektor finansowy, niekorzystny wpływ na wynik względny miała pozycja prywatnego włoskiego banku Banca Generali, który zanotował w kwietniu korektę po solidnym odbiciu. Naszym zdaniem, bank ten znacząco wyróżnia się na tle słabego włoskiego sektora bankowego dzięki solidnej marce, rozważnemu zarządzaniu i rosnącej rentowności. Pozycje Euler Hermes (francuskiego ubezpieczyciela kredytów handlowych) oraz Zurich Insurance Group (szwajcarskiej spółki z branży usług finansowych) także zaniżyły stopę zwrotu funduszu względem indeksu porównawczego. W sektorze usług komunalnych, niekorzystny wpływ na wynik względny miała inwestycja w papiery francuskiej spółki GDF Suez. Akcje międzynarodowego koncernu energetycznego znalazły się w minionym miesiącu pod wzmożoną presją, po publikacji danych za pierwszy kwartał wykazujących spadek zysków. Nasze długoterminowe prognozy dla tej spółki nadal są jednak optymistyczne. Z drugiej strony, inna pozycja z sektora energetycznego, czyli Royal Dutch Shell, znalazła się wśród inwestycji, które w największym stopniu zawyżyły miesięczny wynik funduszu w ujęciu względnym. Naszym zdaniem, brytyjskie niezależne przedsiębiorstwo z branży ropy i gazu ma jeden z najbardziej atrakcyjnych portfeli zasobów związanych z eksploracją złóż i produkcją w całym sektorze. Korzystny wpływ na wynik względny funduszu w tym sektorze miała także pozycja TGS-NOPEC Geophysical – norweskiego dostawcy danych geologicznych dla przedsiębiorstw zajmujących się eksploatacją złóż i produkcją surowców na całym świecie. Inną pozycją, która miała ważny dodatni wpływ na wynik funduszu była Ashmore Group. Ta brytyjska organizacja zarządzająca aktywami specjalizuje się w funduszach rynków wschodzących (a w szczególności w papierach dłużnych z tych rynków), dzięki czemu powinna korzystać na rosnącej ekspozycji portfeli globalnych na rynki wschodzące, większej liczbie emitowanych na tych rynkach papierów dłużnych oraz rosnącej liczbie inwestorów interesujących się rynkami wschodzącymi. Inne pozycje, które zawyżyły wynik względny, to CRH (irlandzki dostawca wyrobów budowlanych z sektora materiałów) oraz Sanofi (przedsiębiorstwo farmaceutyczne z sektora ochrony zdrowia). Naszym zdaniem, Sanofi ma solidną przewagę nad konkurencją w takich obszarach, jak środki stosowane w leczeniu cukrzycy, leki sieroce, szczepionki czy opieka weterynaryjna. Struktura sektorowa, będąca pochodną naszego procesu selekcji aktywów w oparciu o analizy indywidualne, okazała się korzystna dla wyniku względnego portfela, a największy dodatni wpływ miało przeważenie energetyki i niedoważenie technologii informatycznych. Z punktu widzenia struktury geograficznej portfela, przeważenie Włoch i Irlandii okazało się niekorzystne, natomiast pozytywny wpływ na stopę zwrotu funduszu w porównaniu z benchmarkiem miało przeważenie Wielkiej Brytanii. Pozycjonowanie portfela Niezmiennie koncentrujemy się na inwestowaniu opartym na indywidualnych analizach pojedynczych papierów. Jako zarządzający inwestycjami, stosujemy długofalową strategię opartą na szczegółowych badaniach, starając się wykorzystywać wzmożone wahania rynkowe do obejmowania ekspozycji na spółki o trwałej przewadze nad konkurencją, mocnych bilansach i solidnych przepływach pieniężnych. Zwykle działamy na przekór dominującym trendom rynkowym, a nasza filozofia i realizowane procesy inwestycyjne kierują nas często do tych segmentów rynku, które w danym momencie nie cieszą się zainteresowaniem innych inwestorów. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. Franklin European Dividend Fund KOMENTARZ MIESIĘCZNY | 30 kwietnia 2014 r. Perspektywy i strategia Nasze prognozy dla akcji spółek europejskich są nadal optymistyczne, z uwagi na spodziewane korzystne efekty realizowanych reform strukturalnych. Bieżąca wzmożona zmienność rynkowa wynika, według nas, przede wszystkim z obaw inwestorów związanych z wydarzeniami poza Europą, w związku z czym postrzegamy ją jako okazję do otwarcia atrakcyjnych pozycji długoterminowych. Przewidujemy, że Europa utrzyma się na ścieżce modernizacji strukturalnej. Dostrzegamy dowody na wychodzenie peryferyjnych krajów europejskich z kryzysu – deficyty budżetowe są znacznie niższe, a większość krajów wypracowuje obecnie nadwyżki w swych budżetach podstawowych. W związku z powyższym, cały czas podtrzymujemy tezę, że Europa znajduje się obecnie na wczesnym etapie wieloletniego odbicia, a rentowność europejskich spółek powinna szybko rosnąć w kolejnych latach. INFORMACJE NATURY PRAWNEJ Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane obywatelom lub rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o.o., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70. Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier. 1. Źródłem wszystkich przedstawionych informacji jest Franklin Templeton Investments. Dane dotyczące indeksu porównawczego zostały dostarczone przez FactSet. Wyniki historyczne nie gwarantują wyników przyszłych. Pozycje portfela mogą ulegać zmianom. Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o.o. Rondo ONZ1 00-124 Warszawa Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. © 2014 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Tel: +48 22 337 13 50 Faks: +48 22 337 13 70 www.franklintempleton.pl 5/14