Statystyki niewypłacalności dotyczące ratingów

www.EuroRating.pl
tel.: +48 22 349 24 89 fax: +48 22 349 28 43
e-mail: [email protected]
ul. Cynamonowa 19 lok. 548, 02-777 Warszawa (Poland)
Statystyki niewypłacalności
dotyczące ratingów wystawianych
przez agencję ratingową EuroRating
Raport półroczny
według stanu na koniec grudnia 2014 r.
EuroRating Sp. z o.o.
Warszawa, 10 marca 2015 r.
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
1. Informacje wstępne
Raport prezentuje statystyki dotyczące występowania przypadków niewypłacalności
(defaults)
podmiotów,
których
ocenę
ratingową
prowadzi
(lub
prowadziła)
agencja ratingowa EuroRating.
Analizując przedstawione w raporcie statystyki niewypłacalności należy zwrócić
uwagę na fakt, że ratingi agencji ratingowej EuroRating nie są wyłącznie szacunkami
prawdopodobieństwa
wystąpienia
niewypłacalności
ocenianego
podmiotu
(Probability of Default – PD), lecz stanowią łączną szacunkową ocenę ryzyka
poniesienia straty (tj. ostatecznej utraty części lub całości należności wraz
z ewentualnymi odsetkami) przez wierzycieli ocenianego podmiotu w wyniku
wystąpienia jego niewypłacalności. Ratingi nadawane przez EuroRating wyrażają
więc kombinację szacowanego prawdopodobieństwa wystąpienia niewypłacalności
(PD) ocenianego podmiotu oraz szacunkowego stopnia ostatecznej utraty należności
przez jego wierzycieli, w przypadku faktycznego wystąpienia niewypłacalności
(Loss Given Default – LGD).
Przedstawione statystyki odzwierciedlają przy tym tylko faktyczne wskaźniki
niewypłacalności dla poszczególnych klas ratingowych w podziale na okresy i grupy
ocenianych podmiotów, a także łączne wskaźniki dla wszystkich ocenianych
podmiotów.
Statystyki te nie obejmują danych o faktycznych stratach ponoszonych przez
wierzycieli upadłych podmiotów, ponieważ informacje takie są zwykle bardzo trudne
do pozyskania i zweryfikowania, a ponadto procesy upadłościowe i odzyskiwanie
przez wierzycieli (całości lub części) należności może trwać nawet kilka lat,
co dodatkowo utrudnia odnoszenie tych danych do bieżących statystyk ratingowych.
W związku z powyższym wskaźniki niewypłacalności prezentowane w raporcie mogą
odbiegać od długoterminowych szacunków średniego łącznego ryzyka kredytowego
przypisanego poszczególnym klasom ratingowym według metodologii ratingowej
stosowanej przez agencję ratingową EuroRating.
EuroRating Sp. z o.o.
2
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
2. Okres sprawozdawczy
Statystyki
ratingowe
prezentowane
w
niniejszym
raporcie
obejmują
lata
2008-2014.
3. Analizowane podmioty
Raport prezentuje statystyki dla wszystkich ocenianych podmiotów, którym agencja
ratingowa wystawiała w analizowanym okresie ratingi kredytowe udostępniane
publicznie lub dystrybuowane w formie subskrypcji.
Statystyki obejmują w całym analizowanym okresie średnio 43 podmioty, w tym:
 banki – średnio 20 podmiotów,
 przedsiębiorstwa – średnio 14 podmiotów,
 fundusze poręczeniowe – średnio 10 podmiotów.
W stosunku do poprzedniego raportu obejmującego okres do końca czerwca 2014 r.
nie nastąpiła zmiana w tym zakresie.
4. Rodzaje sporządzonych statystyk
Przedstawione statystyki ratingowe obejmują:
 średnie zmiany poziomu oceny ratingowej, zob. załącznik nr 1,
 wskaźniki niewypłacalności (default rates), zob. załączniki nr 2-5,
 macierze migracji ratingów (transition matrices), zob. załączniki nr 6-9.
5. Statystyki średnich zmian oceny ratingowej (załącznik nr 1)
W ujęciu łącznym, liczba nadanych ratingów wynosiła od 19 (w roku 2008)
do 57 (na koniec roku 2011). Na koniec grudnia 2014 r. liczba ocenianych podmiotów
wynosiła 45.
Liczba podwyższeń i obniżeń obniżek ratingów oraz stosunek tych wartości
(upgrades to downgrades ratio in period) wydaje się fluktuować wraz ze zmianami
ogólnej sytuacji gospodarczej. W okresie poprzedniego spowolnienia gospodarczego
w roku 2009 wyraźnie dominowały obniżki ratingów. W okresie ożywienia
gospodarczego lat 2010-2011 liczba podwyższeń ratingów w stosunku do obniżek
EuroRating Sp. z o.o.
3
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
rosła. Natomiast wraz z kolejnym spowolnieniem w gospodarce w latach 2012-2013
ponownie wyraźnie dominowały obniżki ratingów. W 2014 roku również nadal
dominowały obniżki ratingów.
Rys. 1. Przebieg zmian oceny ratingowej w okresie 2008-2014.
W kontekście oceny stabilności nadanych ratingów na uwagę zasługują generalnie
bardzo niskie wartości średnich zmian poziomów ratingów (average change of rating
level in period). W poszczególnych latach wynosiły one dla wszystkich ocenianych
podmiotów (w wartościach bezwzględnych) od 1,0 do 1,4, przy średniej dla całego
analizowanego okresu na poziomie 1,2 (przy czym średnie podwyższenie ratingu
wynosiło 1,0, a średnie obniżenie 1,2). Oznacza to, że zmiany ratingów dokonywane
są stopniowo (najczęściej o jeden stopień), co wskazuje na wysoką stabilność
stosowanej przez agencję ratingową EuroRating metodologii ratingowej
Szczegółowa analiza średnich zmian poziomów ratingów w podziale na banki,
przedsiębiorstwa i fundusze poręczeniowe (patrz załącznik nr 1) prowadzi
do analogicznych wniosków.
6. Statystyki niewypłacalności (załączniki nr 2-5)
W całym analizowanym okresie w przypadku wszystkich podmiotów poddanych
ocenie
ratingowej
zaniechania
agencji
płatności
ratingowej
zobowiązań
EuroRating
nie wystąpiły zdarzenia
finansowych
(defaults).
Wskaźniki
niewypłacalności (default rates) dla wszystkich klas ratingowych oraz wszystkich
EuroRating Sp. z o.o.
4
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
grup ocenianych podmiotów, a także wszystkich poszczególnych okresów kształtują
się więc na poziomie zerowym.
Powyższe zjawisko wynika w znacznej mierze z faktu, iż oceniane dotychczas przez
EuroRating podmioty należą do największych i najbardziej stabilnych przedsiębiorstw
w kraju (spółki wchodzące w skład indeksu największych spółek giełdowych WIG20
oraz grupa największych polskich banków) bądź też z definicji zaliczają się
do podmiotów charakteryzujących się niskim ryzykiem kredytowym (fundusze
poręczeniowe).
Jakkolwiek dotychczasowe statystyki niewypłacalności ocenianych podmiotów
odbiegają
od
zakładanych
w
metodologii
stosowanej
przez
EuroRating
długoterminowych średnich wskaźników niewypłacalności dla poszczególnych klas
ratingowych, biorąc pod uwagę charakterystykę ocenianych podmiotów, a także
dotychczas nadal stosunkowo niewielką liczbę nadawanych ratingów, nie stanowi to
bynajmniej podstaw do kwestionowania jakości i adekwatności metodologii
ratingowej stosowanej przez agencję ratingową EuroRating.
7. Statystyki macierzy migracji (załączniki nr 6-9)
Statystyki dotyczące migracji ratingów (zmian pomiędzy klasami ratingowymi w ciągu
roku) wskazują na wysoką stabilność ratingów nadawanych przez agencję ratingową
EuroRating. Średnio w całym analizowanym okresie 2008–2014 r. przeważająca
część nadanych ratingów utrzymywała swój poziom w ciągu roku kalendarzowego,
przy czym wskaźnik migracji przyjmował generalnie nieco wyższe wartości
dla ratingów na niższych poziomach (ratingi wyższe charakteryzowały się nieco
wyższą stabilnością).
W przypadku zmiany poziomu ratingu, najczęściej występowała zmiana o jedną
klasę ratingową, w rzadkich przypadkach – o dwie klasy ratingowe i jedynie
w pojedynczych przypadkach zmiany o więcej niż dwie klasy ratingowe.
Analiza macierzy migracji z podziałem na banki, przedsiębiorstwa i fundusze
poręczeniowe potwierdza sformułowane powyżej wnioski.
EuroRating Sp. z o.o.
5
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
Mały zasięg i niska skala migracji ratingów badanych podmiotów w okresie kryzysu
(a tym samym dużej niestabilności w gospodarce), potwierdza stabilność metod
oceny ich kondycji finansowej stosowanych przez agencję ratingową EuroRating.
Rys. 2. Rozkład migracji ratingu w okresie 2008-2014.
Statystyki ratingowe oraz niniejszy raport sporządził:
dr Witold Szczepaniak
p.o. Kierownika Komórki ds. Przeglądu
EuroRating Sp. z o.o.
EuroRating Sp. z o.o.
6
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
Załącznik 1. Średnie zmiany oceny ratingowej
(łącznie oraz w podziale na: banki, przedsiębiorstwa i fundusze poręczeniowe).
2008
All rated entities
No. of ratings EOP
No. of new ratings in period
No. of withdrawals in period
No. of rating changes in period
Average change of rating level in period
No. of rating upgrades in period
Average upgrade of rating in period
No. of rating downgrades in period
Average downgrade of rating in period
Upgrades to downgrades ratio in period
Banks
No. of ratings EOP
No. of new ratings in period
No. of withdrawals in period
No. of rating changes in period
Average change of rating level in period
No. of rating upgrades in period
Average upgrade of rating in period
No. of rating downgrades in period
Average downgrade of rating in period
Upgrades to downgrades ratio in period
Companies
No. of ratings EOP
No. of new ratings in period
No. of withdrawals in period
No. of rating changes in period
Average change of rating level in period
No. of rating upgrades in period
Average upgrade of rating in period
No. of rating downgrades in period
Average downgrade of rating in period
Upgrades to downgrades ratio in period
Guarantee funds
No. of ratings EOP
No. of new ratings in period
No. of withdrawals in period
No. of rating changes in period
Average change of rating level in period
No. of rating upgrades in period
Average upgrade of rating in period
No. of rating downgrades in period
Average downgrade of rating in period
Upgrades to downgrades ratio in period
EuroRating Sp. z o.o.
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2008-2014
19
2
0
3
1,0
1
1,0
2
-1,0
50%
31
13
1
8
1,3
1
1,0
7
-1,3
14%
58
30
3
7
1,0
3
1,0
4
-1,0
75%
57
2
3
10
1,1
5
1,0
5
-1,2
100%
53
2
6
11
1,1
2
1,0
9
-1,1
22%
49
1
5
12
1,3
1
1,0
11
-1,3
9%
45
4
8
10
1,4
0
N/A
10
-1,4
N/A
54
26
61
1,2
13
1,0
48
-1,2
27%
4
0
0
0
N/A
0
N/A
0
N/A
N/A
4
0
0
2
1,5
0
N/A
2
-1,5
N/A
30
26
0
2
1,0
2
1,0
0
N/A
N/A
30
0
0
6
1,2
4
1,0
2
-1,5
200%
30
0
0
4
1,0
1
1,0
3
-1,0
33%
29
0
1
7
1,0
1
1,0
6
-1,0
17%
24
0
5
4
1,8
0
N/A
4
-1,8
N/A
26
6
25
1,2
8
1,0
17
-1,3
47%
15
2
0
3
1,0
1
1,0
2
-1,0
50%
15
1
1
6
1,2
1
1,0
5
-1,2
20%
14
2
3
4
1,0
0
N/A
4
-1,0
N/A
14
2
2
2
1,0
0
N/A
2
-1,0
N/A
14
2
2
5
1,0
0
N/A
5
-1,0
N/A
13
1
2
2
1,0
0
N/A
2
-1,0
N/A
13
1
1
6
1,2
0
N/A
6
-1,2
N/A
11
11
28
1,1
2
1,0
26
-1,1
8%
-
12
12
0
0
N/A
0
N/A
0
N/A
N/A
14
2
0
1
1,0
1
1,0
0
N/A
N/A
13
0
1
2
1,0
1
1,0
1
-1,0
100%
9
0
4
2
1,5
1
1,0
1
-2,0
100%
7
0
2
3
2,0
0
N/A
3
-2,0
N/A
8
3
2
0
N/A
0
N/A
0
N/A
N/A
17
9
8
1,5
3
1,0
5
-1,8
60%
7
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
Załącznik 2. Wskaźniki niewypłacalności (default rates) – wszystkie oceniane podmioty
EuroRating Sp. z o.o.
8
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
Załącznik 3. Wskaźniki niewypłacalności (default rates) – banki
EuroRating Sp. z o.o.
9
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
Załącznik 4. Wskaźniki niewypłacalności (default rates) – przedsiębiorstwa
EuroRating Sp. z o.o.
10
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
Załącznik 5. Wskaźniki niewypłacalności (default rates) – fundusze poręczeniowe
EuroRating Sp. z o.o.
11
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
Załącznik 6. Macierz migracji (transition matrix) – średnie roczne z lat 2008-2014 dla wszystkich ocenianych podmiotów.
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Withdra
wals
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
50,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
21,4%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
74,5%
17,9%
4,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
2,9%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
75,7%
5,6%
9,5%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
9,2%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
6,8%
77,6%
11,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
3,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
6,0%
74,4%
18,1%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
1,4%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
3,8%
72,1%
11,9%
1,0%
7,1%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
4,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
2,9%
66,2%
5,7%
0,0%
0,0%
2,9%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
22,4%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
3,6%
46,4%
14,3%
4,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
2,4%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
6,4%
55,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
10,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
9,5%
4,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
AAA
AAA
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC
CC
C
D
AA+
EuroRating Sp. z o.o.
AA
AA-
A+
A
A-
BBB+
BBB
BBB-
BB+
BB
BB-
B+
B
B-
CCC
CC
C
D
12
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
Załącznik 7. Macierz migracji (transition matrix) – średnie roczne z lat 2008-2014 dla banków
2008-2014 AAA
AAA
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC
CC
C
D
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
AA+
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
EuroRating Sp. z o.o.
AA
AA-
A+
A
A-
BBB+
BBB
BBB-
BB+
BB
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 71,4% 7,1% 21,4% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 94,3% 2,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 4,1% 71,2% 21,9% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 15,7% 46,5% 1,4% 3,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 52,4% 4,8% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,6% 46,4% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 11,9% 45,2%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
BB-
B+
B
B-
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
4,8%
0,0%
7,1%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
7,1%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
CCC
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
CC
C
D
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Withdra
wals
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
2,9%
2,9%
4,8%
0,0%
2,4%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
13
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
Załącznik 8. Macierz migracji (transition matrix) – średnie roczne z lat 2008-2014 dla przedsiębiorstw
2008-2014 AAA
AAA
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC
CC
C
D
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
AA+
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
EuroRating Sp. z o.o.
AA
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
AA-
A+
A
A-
BBB+
BBB
BBB-
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 14,3% 14,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 78,6% 21,4% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 3,6% 76,0% 20,5% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 71,0% 18,3%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,9% 53,3%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
BB+
BB
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 7,1%
2,9% 0,0%
0,0% 14,3%
0,0% 35,7%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
BB-
B+
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 4,8%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 14,3%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
B
B-
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
CCC
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
CC
C
D
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Withdra
wals
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
14,3%
0,0%
0,0%
3,6%
36,2%
0,0%
21,4%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
14
Statystyki ratingowe – stan na koniec grudnia 2014 r.
Załącznik 9. Macierz migracji (transition matrix) – średnie roczne z lat 2008-2014 dla funduszy poręczeniowych
2010-2014
AAA
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC
CC
C
D
AAA
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
AA+
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
EuroRating Sp. z o.o.
AA
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
AA0,0%
0,0%
0,0%
70,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
A+
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
84,3%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
A
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
5,0%
77,0%
40,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
ABBB+
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
6,7% 0,0%
4,0% 5,0%
10,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
BBB
BBB0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
0,0% 0,0%
BB+
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
BB
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
BB0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
B+
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
B
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
B0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
CCC
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
CC
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
C
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
D
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Withdra
wals
0,0%
0,0%
0,0%
30,0%
4,0%
14,0%
10,0%
20,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
15