Sytuacja na światowych rynkach surowców

Sytuacja na światowych rynkach surowców
5 października 2016
www.polskirynekwegla.pl
50
70
45
Dow Jones Coal Index (DJUSCL)
40
DES ARA
Spółki węglowe na światowych giełdach
65
60
35
30
55
25
50
20
45
15
23.09.2016
09.09.2016
26.08.2016
12.08.2016
31.07.2016
17.07.2016
03.07.2016
19.06.2016
05.06.2016
22.05.2016
08.05.2016
24.04.2016
10.04.2016
27.03.2016
13.03.2016
28.02.2016
14.02.2016
29.01.2016
15.01.2016
40
01.01.2016
10
94
PSCMI 1
PSCMI 2
DES ARA
270
84
74
220
64
170
54
120
44
6,5
3,4
6,0
ArcelorMittal SA
5,5
Maanshan Iron & Steel Co Ltd
3,2
3,0
5,0
4,5
2,8
4,0
2,6
3,5
2,4
3,0
230
210
190
28.09.2016
14.09.2016
31.08.2016
17.08.2016
03.08.2016
20.07.2016
06.07.2016
22.06.2016
08.06.2016
25.05.2016
11.05.2016
27.04.2016
13.04.2016
30.03.2016
16.03.2016
02.03.2016
17.02.2016
03.02.2016
20.01.2016
2,2
06.01.2016
2,5
Dow Jones U.S.
Iron & Steel
Index
55
JSW S,A.
35
45
28.09.2016
14.09.2016
31.08.2016
17.08.2016
03.08.2016
20.07.2016
06.07.2016
22.06.2016
08.06.2016
25.05.2016
11.05.2016
27.04.2016
13.04.2016
30.03.2016
16.03.2016
5
02.03.2016
130
17.02.2016
15
03.02.2016
150
20.01.2016
25
06.01.2016
170
W minionych tygodniach na światowych rynkach
węgla energetycznego wyraźnie widać było dalsze
wzrosty notowań indeksów. Indeks DES ARA ostatni
dzień września zakończył na poziomie 68,96 USD/t.
Porównując wartości średniomiesięczne indeksu
wrzesień 2016r., z wynikiem 62,55 USD/t, był
powtórzeniem stanu z lutego 2015r. (62,74 USD/t).
Półtorej roku zajęło więc odrobienie strat
z minionych miesięcy, ale obserwowane obecnie
wzrosty (o 4,2% m/m, o 16,4% r/r) mają swoją
kontynuację również w pierwszych notowaniach
października. Wzrosty indeksów węglowych
zachęcają do inwestowania w spółki węglowe.
Indeks Dow Jones Coal, obejmujący głównych
producentów węglowych w USA w skali miesiąca
wzrósł o ok. 5%. Niemniej jednak, po spadkach
cenowych na rynkach węglowych w połowie
sierpnia br., widoczna jest pewna rezerwa wobec
obecnych wzrostów cenowych i dystans co do
trwałości odbudowy koniunktury na rynku
węglowym. Duże znaczenie dla rozwoju sytuacji
w październiku może mieć wpływ zatwierdzenia
przez Parlament Europejski ratyfikacji światowej
umowy klimatycznej.
Sytuacja ta nie ma przełożenia na wartość indeksów
cenowych polskiego węgla energetycznego.
Ostatnie notowania z sierpnia 2016r. zakończyło się
spadkami zarówno dla indeksu PSCMI1, jak i PSCMI2
(PSCMI1 o 3,7%, PSCMI2 o 1,2% m/m). Spadki te
były skutkiem zmiany w składzie węgla
indeksowanego (zawartość siarki) oraz spadku cen
węgla o wzorcowych parametrach, uwzględnianego
w indeksie. Indeks dla węgla przeznaczonego do
wytwarzania energii elektrycznej w przeliczeniu na
warunki portów ARA (za węgiel 6000 kcal/kg)
wyniósł w sierpniu 55,79 USD/t (w lipcu
56,08 USD/t), indeks do wytwarzania ciepła
wyniósł 53,03 USD/t (51,60 USD/t).
Na rynku producentów stali nastąpiło odbicie cen
akcji po spadku, który miał miejsce w połowie
września. Producenci sukcesywnie odrabiali straty.
Sytuacja ta miała odzwierciedlenie zarówno
w przypadku indeksów Dow Jones Iron & Steel oraz
największego na świecie producenta stali
……………….
1
Sytuacja na światowych rynkach surowców
www.polskirynekwegla.pl
5 października 2016
ArcelorMittal S.A. Główny chiński producent stali Maanshan Iron
& Steel Group odnotował niewielki spadek cen akcji
w przedostatnim tygodniu września, który skrupulatnie odrabiał
w ostatnich dniach miesiąca.
Ostatnie nieznaczne spadki wskazują na niepewność inwestorów, co
do dalszego rozwoju sytuacji na rynkach i oczekiwanie na kolejne
dane z rynku zamówień, ale też na pierwsze informacje z przebiegu
negocjacji kontraktów na węgiel koksowy na IV kwartał.
Na GPW na uwagę zasługują akcje Jastrzębskiej Spółki Węglowej.
W ślad za rosnącymi cenami węgla koksowego drożeją również akcje
spółki. Wrzesień zakończyły na poziomie 52,79 PLN i był to ponad
5-krotny wzrost wartości w porównaniuz początkiem roku. Akcje
zaczęły odpracowywać straty już od końca lipca. Na wpływ wyceny
miało wpływ kilka czynników. Ostatni wzrost cen węgla
metalurgicznego i koksu bardzo pozytywnie wpływa na perspektywy
JSW, a optymalizacja kosztów zatrudnienia przynosi efekty. JSW
informowała, że przy cenie węgla koksującego na poziomie
100 USD/t, firma osiąga swój punkt zwrotny i w dłuższej
perspektywie zaczyna zarabiać. Niepokoić może jedynie tempo
wzrostu kursu akcji. Wskaźnik siły relatywnej RSI jest na tak wysokim
poziomie, jaki w przypadku spółki był osiągany w historii tylko trzy
razy, co może zwiastować korektę w dół.
Rynek stali
Światowa produkcja stali surowej w sierpniu br. wyniosła
134,1 mln ton (raport z 66 krajów zrzeszonych World Steel
Association), tj. o 1,9% więcej niż w sierpniu 2015r. W ujęciu
narastającym (styczeń-sierpień) produkcja wynosiła 1 065,1 mln ton.
Wykorzystanie mocy wytwórczych stali surowej 66 krajów
zrzeszonych w World Steel Association w sierpniu 2016r. zatrzymało
się na poziomie 68,5% spadło o 0,5% r/r. W porównaniu do lipca
2016r. wskaźnik wykorzystania mocy był jednak o 0,1 punktu
procentowego wyższy.
Produkcja stali surowej w Chinach w sierpniu 2016r. wynosiła
68,6 mln ton (wzrost o 3,0% w porównaniu do sierpnia roku
poprzedniego). W okresie pierwszych ośmiu miesięcy 2016r. Chiny
ograniczyły produkcję stali zaledwie o 0,1% (do 536,3 mln ton).
Produkcja stali w tym kraju rośnie konsekwentnie już od sześciu
miesięcy, mimo państwowego nakazu zamknięcia części hut na
południu kraju w związku ze szczytem G20 Co ciekawe, sierpień
2016r. przyniósł najwyższą dynamikę wzrostu od czerwca ubiegłego
roku. Chińscy producenci znaleźli jednak sposób, aby obejść rządowe
obostrzenia – w miejsce zamkniętych hut na południu produkcję
zwiększyły stalownie na północy kraju. Zdaniem analityków
………………
chińskiego rynku stalowego, huty nie mają żadnej
motywacji do redukcji produkcji, ponieważ przy
obecnych cenach stali ich zyski wciąż rosną.
Rosnące zyski przemawiają za „przymykaniem oka”
przez chińskich decydentów. W sierpniu huty
osiągały na czysto zysk w wysokości przeciętnie
44,92 – 59,89 dolarów na każdej tonie wytopionej
stali, najwięcej od grudnia 2014r. Stopień
wykorzystania mocy produkcyjnych w chińskim
hutnictwie stali wzrósł w sierpniu do 80,7% wobec
78,0% miesiąc wcześniej.
W Japonii wyprodukowano 8,9 mln ton stali
surowej w sierpniu br., co stanowi wzrost o 1,5%
w porównaniu do sierpnia roku ubiegłego, Indie
wyprodukowały 8,1 mln ton stali surowej (o 9,4%
więcej niż w tym samym miesiącu 2015r.) Wyższa
(o 1,8%) niż rok wcześniej była także produkcja stali
surowej w Korei Południowej i wyniosła ona
5,9 mln ton.
W Unii Europejskiej wiodącym producentem stali
surowej są Niemcy. Nasi zachodni sąsiedzi
wytworzyli w sierpniu 3,5 mln ton (o 2% więcej
licząc r/r). Tymczasem Polska – ok. 610 tys. ton, co
oznacza spadek o 13% w porównaniu do tego
samego miesiąca w 2015r.
Rynek węgla koksowego
Ceny na giełdzie węgla koksującego wzrosły od
lutego br. już o 150%. Na skutek tych wzrostów
surowiec stał się najmocniej drożejącym towarem
w tym roku. Cena spot węgla koksowego typu hard
wzrosła od stycznia ponad dwukrotnie, do poziomu
powyżej 205 USD/t. To najwyższe poziomy od
ponad czterech lat.
Wyższe ceny węgla to niewątpliwie efekt spadku
produkcji tego surowca w Chinach przy minimalnym
(o 0,1%) spadku produkcji stal r/r. W chińskich
kopalniach ograniczono dni pracy do 276 z 330 dni
w roku. Dodatkowo silne wiatry i ulewne deszcze,
które nawiedziły pod koniec września Południową
Australię, połamały 23 duże słupy linii przesyłowych
wysokiego napięcia. Awaria ta zmusiła górnicza
firmę BHP do zatrzymania na kilkanaście dni
wydobycia w jej największej kopalni.
2
Sytuacja na światowych rynkach surowców
www.polskirynekwegla.pl
5 października 2016
Rynek jest zaskoczony dynamiką wzrostów cen i nie wyklucza
korekty. Obecnie cena węgla koksowego w kontraktach na trzeci
kwartał wynosi 92,50 USD/t. Niedługo powinien zostać ustalony
benchmark dla cen węgla koksującego na czwarty kwartał. Rynek
spodziewa się, że wzrosty z rynku spot przełożą się na benchmark.
Z prognoz wynika, że może on zostać ustalony na poziomie
ok. 125 USD/t. Jeden z największych banków inwestycyjnych na
świecie, Goldman Sachs, podwyższył prognozę ceny węgla
w 2017r. o 64%, do 135 USD/t. Prognozę na 2018r. podwyższył
o 47%, do 125 USD/t.
Wysoka cena węgla koksowego może wywołać reakcję globalnych
producentów, a Chiny mogą złagodzić swoje ograniczenia dotyczące
dni pracy kopalni. Niskie zapasy i ograniczona podaż powinna
wspierać cenę w krótkim terminie, jednak wyższe ceny mogą
spowodować uruchomienie nawet 20 mln ton rocznie mocy
produkcyjnych, które są obecnie niewykorzystywane. Ewentualne
przyjęcie bardziej elastycznej polityki, które pozwoliłoby uruchomić
choć częściowo produkcję w Chinach, mogłoby wpłynąć na
potencjalny niedobór w 2017r.
3