KOMENTARZ PORANNY • Podczas wtorkowej
Transkrypt
KOMENTARZ PORANNY • Podczas wtorkowej
Komentarz poranny 2016-01-07 KOMENTARZ PORANNY WIG - najwyższa aktywność WIG - największe wzrosty -20% WIG -30% 2015-01 WIG20 2015-04 mWIG40 2015-07 sWIG80 2015-10 2016-01 Indeksy sektorowe 1D 1 WIG Media 1,35% 2 WIG Chemia 16,605,79 3,57% 3 WIG Deweloperzy 1,503,63 -0,05% 4 WIG Paliwa 4,286,67 -0,30% 5 WIG Informatyka 1,618,16 2,00% 6 WIG Surowce 1,861,54 1,16% 7 WIG Telekomunikacja 797,27 0,19% 8 WIG Energetyka 2,805,18 -2,01% 9 WIG Spożywczy 3,395,25 -0,39% 10 WIG Budownictowo 2,875,02 0,07% 11 WIG Ukraina 385,82 0,95% 12 WIG Dywidendowy 924,86 -0,91% 13 WIG Banki 5,847,82 -1,37% 2% YTD 0% -1% -4% -4% 1% -2% -4% -4% Budownictowo -5% 1% -1% -1% Paliwa 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% Chemia Kurs 4,002,68 Ukraina Sektor Lp. Spożywczy Dzisiejsza sesja na warszawskim parkiecie i na rynkach w Europie Zachodniej dyktowana będzie przeze wszystkim wydarzeniami w Chinach. Po poniedziałkowych spadkach władze Chin wprowadziły nowe regulacje, zgodnie z którymi handel ma prawo zostać zawieszony w momencie, gdy spadki przekraczają 7%.Sytuacja zrealizowała się dzisiaj rano, gdzie po niecałych 14minutach warunek ten został zrealizowany i sesja na giełdzie w Szanghaju została zawieszona. Ciężko dziś oczekiwań innego scenariusza, jak kontynuacji spadków z środowej, a w przypadku GPW, wtorkowej sesji. NA GPW wyróżnić się mogą spółki odzieżowe, jak Gino Rossi, Vistula, czy Bytom, które opublikowały dobre dane o grudniowej sprzedaży. -10% Informatyka 0% Media Oczekiwania odnośnie dzisiejszej sesji 10% Deweloperzy 1D -0,34% -0,69% 0,53% -0,24% 20% Telekomunikacja Kurs 45,200,77 1,792,01 3,531,23 12977,01 Banki Indeks WIG WIG20 mWIG40 sWIG80 Dywidendowy Podczas wtorkowej sesji na warszawskim parkiecie spadki z poniedziałku były kontynuowane, jednak w znacząco mniejszej skali. Indeks dużych spółek WIG20 spadł o 0,69%, małe spółki straciły 0,24%, zyskiwały zaś średnie podmioty, skupiający je mWIG40 zyskał 0,53%. Szeroki rynek oddał ostatecznie 0,34%. Za taki stan rzeczy odpowiedzialna była przede wszystkim niepewność związana z sytuacją w Chinach, jak również czynniki wewnętrzne. Silnie traciły spółki energetyczne, z uwagi na fakt, że sytuacja w polskim górnictwie i prawdopodobne kroki, które może podjąć w tej sprawie rząd, są w dalszym ciągu niepewne. Środa była na GPW dniem bez sesji, z uwagi na święto Objawienia Pańskiego (Trzech Króli). Z grupy dużych spółek wyróżnił się Eurocash, zyskując przeszło 7,32%. Rosły też notowania LPP, w ślad za danymi o grudniowej sprzedaży, oraz KGHM, dzięki wtorkowemu odbiciu cen miedzi. Dobrze zachowywały się też Asseco i Cyfrowy Polsat. Na drugim biegunie znajdowały się notowania Energii i Taurony, tutaj zaważył głównie czynnik polityczny. Z grupy średnich spółek warto wspomnieć o dobrym wyniku Grupy Azoty, Budimeksu, Grupy Amica oraz Integera. We wtorek krajowe indeksy zachowywały się słabiej od rynków zagranicznych. DAX zyskał 0,26%, zaś CAC 40 0,34%. Podczas sesji w środę, gdy inwestorzy na GPW odpoczywali, sytuacja uległa jednak zmianie. Niemiecka giełda straciła 0,93%, a francuska 1,26%. Spadki zanotowano również za oceanem, gdzie S&P 500 spadł o 1,31%, zaś Nasdaq o 1,14%. Słabe zachowanie się chińskiej giełdy wpłynęło na zachowanie się złotego, który silnie tracił do dolara i euro. Spadały też notowania ropy naftowej, zyskiwały zaś złoto i srebro, tradycyjnie uznawane przez inwestorów jako bezpieczna przystań. W środę poznaliśmy dość dobre dane z amerykańskiego rynku pracy (raport ADP, który jest uznawany za wstęp do payroll-sów). Pojawiły się też zapiski z ostatniego posiedzenia Fed. Okazało się, że niektórzy członkowie gremium nie dowierzali np. w to, że uda się dojść do 2-proc. celu inflacyjnego. Surowce Indeksy – Polska/Europa Środkowa Energetyka Najważniejsze wydarzenia poprzedniej sesji Kamil Hajdamowicz WIG - największe spadki Obrót (mln PLN) PKN ORLEN 58,61 -0,42% HAWE 0,54 25,58% PLATINUM INVESTM 2,92 -27,90% PZU 53,76 -2,12% BEDZIN 16,96 14,59% KERDOS GROUP SA 0,26 -10,34% KGHM 42,26 1,18% IPOPEMA SECURITI 2,40 10,60% MSXRESOUR 0,30 -9,09% PKOBP 42,10 -1,32% CUBE.ITG SA 5,50 10,00% MIRACULUM SA 2,26 -7,76% PEKAO 38,12 -2,58% MOSTALPLC 14,15 8,93% W INVESTMENTS 2,98 -6,58% 1 Komentarz poranny NOTOWANIA Z DNIA 05.01.2016 Indeksy – Europa źródło: Bloomberg Indeksy – Świat Europa Niemcy Wlk. Brytania Francja Rosja Turcja Euro Stoxx 50 DAX FTSE 250 CAC40 RTS XU100 3178,01 10310,1 17205,03 4537,63 752,7 70688,1 -1,22% -0,93% -0,85% -1,26% -2,11% 0,72% USA USA USA Chiny Japonia Brazylia S&P500 DJI NASDAQ Shanghai B-share Nikkei 225 Bovespa -1,31% -1,47% -1,14% -7,04% -2,33% 0,66% 2,016,71 17,158,66 4,891,43 3,125,00 17,767,34 42,419,32 80% 70% 60% 20% 50% 40% 30% 20% 0% 10% 0% DAX -20% 2015-01 CAC40 XU100 RTS -10% FTSE250 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 Surowce / Metale -20% 2015-01 S&P500 Shanghai 2015-03 DJIA Nikkei 2015-05 2015-07 NASDAQ BOVESPA 2015-09 2015-11 2016-01 Surowce / Towary Ropa Crude $/bbl. Miedź $/t Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Aluminium $/t 34,23 4620,00 1093,67 14,01 1475,00 -6,01% -0,54% 1,48% 0,18% 0,82% Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future 353,00 461,25 857,25 14,57 123,00 0,07% 0,33% 0,87% -1,03% -2,48% 10% 10% 0% 0% -10% -10% -20% -20% -30% -30% -40% 2015-01 Ropa Future Złoto Future Aluminium Future 2015-04 -40% Miedź Future Srebro Future 2015-07 2015-10 2016-01 Waluty (kursy z godziny 8.30) EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD -50% 2015-01 Kukurydza Future Soja Future Kawa Future 2015-03 2015-05 Pszenica Future Cukier Future 2015-07 YTM Rentowność obligacji 4,3517 4,0312 4,0115 5,891 1,0795 1 rok 2 lata 4 lata 6 lat 10 lat -0,01% -0,13% 0,13% -0,25% 0,13% 2015-09 2015-11 2016-01 YTM* 1,41 1,59 1,99 2,43 2,95 1,62 1,64 2,10 2,63 2,90 * YTM 30 dni wcześniej 30% 20% 3,50 10% 3,00 0% 2,50 -10% 2,00 -20% 2015-01 1,50 YTM 2015-03 2015-05 2015-07 EUR/PLN USD/PLN GBP/PLN EUR/USD 2015-09 2015-11 CHF/PLN YTM* 2016-01 1,00 1 rok 2 lata 4 lata 6 lat 10 lat 2 Komentarz poranny źródło: Bloomberg KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres Prog. Poprz. 07.01.2016 08:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle Listopad 0,10% 1,80% -- 07.01.2016 11:00 Eurostrefa Sprzedaż detaliczna m/m Listopad 0,30% -0,10% -- 07.01.2016 11:00 Eurostrefa Sprzedaż detaliczna r/r Listopad 0,00% 2,50% -- 07.01.2016 11:00 Eurostrefa Stopa bezrobocia Listopad 10,70% 10,70% -- 07.01.2016 13:30 USA Raport Challengera Grudzień 30,95K -- 07.01.2016 14:30 USA Wnioske o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 272K 287K -- 08.01.2016 08:00 Niemcy Produkcja przemysłowa R/R Grudzień 0,50% 0,20% -- 08.01.2016 08:45 Francja Produkcja przemysłowa R/R Grudzień -0,30% 0,50% 0,00% 08.01.2016 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym M/M Grudzień 201K 211K - 08.01.2016 14:30 USA Stopa bezrobocia Grudzień 4,95% 5,00% -- KALENDARIUM SPÓŁEK GPW Odczyt źródło: macronext.pl Data Spółka Wydarzenie 07.01.2016 ENERGA NWZA ws. zmian w składzie RN. 07.01.2016 PZU NWZA ws. ustalenia liczebności RN oraz zmian w składzie RN. 08.01.2016 SKARBIEC NWZA ws. zbycia zorganizowanej części przedsiębiorstwa służącej prowadzeniu działalności gospodarczej w zakresie prowadzenia ksiąg rachunkowych na zlecenie oraz zmiany uchwały nr 1 NWZA z 25 września 2014 w sprawie przeprowadzenia programu motywacyjnego. 12.01.2016 BBIDEV NWZA ws. zmiany Programu Emisji Obligacji i przyjęcia tekstu jednolitego uchwały Nr 3/2006 NWZ z dnia 31 października 2006 roku w sprawie Programu Emisji Obligacji. 12.01.2016 GPW NWZA ws. zmiany w składzie zarządu oraz zmiany w składzie RN. 12.01.2016 MONNARI NWZA ws. ujawnienia w statucie zmiany 200 000 akcji imiennych na akcje na okaziciela. 13.01.2016 SYNEKTIK 14.01.2016 INDYKPOL 14.01.2016 INTERFERI NWZA ws. wyrażenia zgody na nabycie prawa użytkowania wieczystego nieruchomości położonych w Dąbkach. 14.01.2016 OPENFIN NWZA ws. połączenia Spółki Open Finance S.A. ze Spółką HB Finanse Spółka z o.o. NWZA ws. przyjęcia i zatwierdzenia Programu Motywacyjnego na lata 2016-2020, warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji zwykłych na okaziciela serii F z jednoczesnym pozbawieniem prawa poboru, emisji warrantów subskrypcyjnych serii AF, BF, CF z jednoczesnym NWZA ws. ustanowienia ograniczonego prawa rzeczowego na zorganizowanej części przedsiębiorstwa spółki. 3 Komentarz poranny ANALIZY I REKOMENDACJE Cena (PLN) Spółka Data wydania EV/EBITDA*; dla deweloperów C/WK P/E* Zalecenie z dnia wyceny docelowa bieżąca 2014 2015P 2014 2015P AKTUALNE: Amrest 23.11.2015 neutralnie 189,08 202,79 183,70 76,0 25,7 13,5 10,7 CCC 04.11.2015 kupuj 169,10 189,81 128,40 11,7 19,7 18,2 16,4 Budimex 07.09.2015 neutralnie 187,80 193,53 190,00 25,0 22,8 23,5 22,2 Rainbow Tours 22.05.2015 neutralnie 23,16 25,09 23,50 10,6 21,0 7,8 14,7 Forte 27.05.2015 neutralnie 57,59 60,1 50,65 16,0 13,4 11,1 9,3 Paged 27.05.2015 neutralnie 60,87 64,16 52,65 10,9 7,7 9,4 7,0 BBI Development 22.04.2015 kupuj 1,14 1,64 0,95 -7,2 -41,4 0,45** 0,45** Stomil Sanok 01.04.2015 neutralnie 64,99 66,95 54,50 16,8 16,7 9,5 8,8 ZM Henryk Kania 20.03.2015 kupuj 2,98 3,75 2,33 9,2 8,6 8,1 7,6 Tarczyński 20.03.2015 neutralnie 14,70 15,64 12,95 12,5 9,5 8,6 7,2 Inter Cars 06.03.2015 neutralnie 224,45 235,39 239,50 19,2 18,0 14,8 14,0 LPP 04.11.2015 Cena osiągnięta 7172,05 6124,27 5651,40 21,1 29,1 13,4 14,4 Pelion 04.12.2014 Dezaktualizacja 76,50 70,54 55,45 11,6 7,2 7,4 10,7 193,00 227,45 128,40 11,7 17,2 18,5 13,9 7700,00 7676,39 5651,40 21,1 25,7 13,6 13,3 35,30 42,56 31,65 12,0 10,9 7,9 7,2 ARCHIWALNE: Rewizja w dniu 04.11.2015 Rewizja w dniu 04.11.2015 CCC 31.07.2015 LPP 31.07.2015 AC SA 18.09.2014 Dezaktualizacja Ergis 16.03.2015 Cena osiągnięta 4,85 6,38 4,30 9,0 6,9 6,7 6,5 Neuca 04.12.2014 Cena osiągnięta 221,00 339,18 357,00 17,2 17,6 17,2 13,3 PKM Duda 07.08.2014 Dezaktualizacja 6,50 8,28 5,34 6,5 7,0 5,5 5,0 Amrest 20.05.2015 Cena osiągnięta 143,55 168,19 183,70 76,0 35,5 13,4 10,8 Grajewo 27.05.2015 Zawieszona 29,13 38,33 25,25 12,1 9,8 6,7 5,7 Wielton 30.06.2014 Dezaktualizacja 6,08 8,34 7,00 14,9 12,6 12,1 7,8 17,02 29,09 23,50 10,6 10,4 6,1 5,9 30,96 36,33 25,25 12,1 10,3 7,0 6,3 Rainbow Tours 20.11.2014 Grajewo 23.12.2014 Forte 23.12.2014 Amica 09.12.2014 Rewizja w dniu 27.05.2015 Rewizja w dniu 27.05.2015 Rewizja w dniu 27.05.2015 Cena osiągnięta Amrest 07.04.2015 cena osiągnięta 123,00 142,42 183,70 76,0 44,7 13,4 11,5 Paged 23.12.2014 cena osiągnięta 43,00 60,33 52,65 13,6 7,5 9,4 6,9 CD Projekt 31.03.2014 Dezaktualizacja 15,32 16,22 22,46 224,5 24,7 224,7 18,9 Zetkama 31.03.2014 Dezaktualizacja 65,00 87,74 92,50 15,4 15,2 10,5 9,9 2,94 3,37 2,33 9,2 5,3 13,7 6,5 3,80 5,23 4,30 14,9 9,5 7,3 6,8 167,00 160,05 239,50 23,0 19,0 16,7 14,3 47,60 57,65 48,51 20,5 12,6 14,9 10,2 52,00 54,81 50,65 16,1 14,2 11,5 10,1 112,00 162,92 170,75 17,0 15,1 8,9 9,3 ZM Henryk Kania 08.12.2014 Ergis 22.12.2014 Inter Cars 07.08.2014 Alumetal 23.02.2015 Rewizja w dniu 20.03.2015 Rewizja w dniu 16.03.2015 Rewizja w dniu 06.03.2015 Cena osiągnięta Tarczyński 08.12.2014 Cena osiągnięta 11,75 14,53 12,95 15,7 14,5 7,9 6,6 Farmacol 04.12.2014 Cena osiągnięta 50,15 60,5 51,02 9,5 13,6 6,4 8,8 Stomil Sanok 08.10.2014 Cena osiągnięta 49,87 55,43 54,50 23,4 16,6 13,4 11,1 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej, ** wskaźnik cena/wartość księgowa liczony dla ceny z dnia wyceny 4 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] Zespół ds. Doradztwa Inwestycyjnego telefon adres email Jerzy Nikorowski 22 507 52 71 Kamil Hajdamowicz 22 507 52 76 Michał Krajczewski 22 507 52 91 Adam Anioł 22 507 52 93 Krzysztof Choromański 22 507 52 92 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] Zespół ds. Obsługi Rynku Wtórnego telefon adres email Damian Zemlik 22 507 52 72 Paulina Rudolf 22 507 52 73 Grzegorz Leszek 22 329 43 55 Monika Dudek 22 329 43 24 Przemysław Borycki 22 329 43 22 Sławomir Orzechowski 22 329 43 54 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] przemysł[email protected] [email protected] Zespół ds. Obsługi Rynku Pierwotnego telefon adres email Marek Jaczewski 22 329 43 53 [email protected] Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect https://makler.bmbgz.pl/ Zapisy w ofertach publicznych (IPO) https://emisja.bmbgz.pl/ Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a 85 744 21 08 Poznań ul. Piekary 17 61 858 26 81 Ciechanów ul. 17-go Stycznia 60 23 674 13 52 Radom ul. Traugutta 29 48 361 22 71 Kielce ul. Sienkiewicza 47 41 248 14 95 Siedlce ul. Joselewicza 3 25 640 90 46 Nowy Sącz ul. Nawojowska 4 18 443 53 91 Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego 5 15 823 89 87 Opole ul. Rynek 24/25 77 454 43 64 Warszawa ul. Grzybowska 4 22 581 54 51 5 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ BNP Paribas S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego Banku BGŻ BNP Paribas S.A. (dalej: BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A.) Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest zabronione. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji Banku BGŻ BNP Paribas S.A. , a podmioty powiązane z Bankiem BGŻ BNP Paribas S.A. nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „neutralnie” jest dostępny na stronie : https://www.bgzbnpparibas.pl/biuro-maklerskie/raporty-biura-maklerskiego.asp 6