docCały raport - fora analysis
download 
Reklamacja Transkrypt
Cały raport - fora analysis
Raport dla Polski fora-analysis.org Listopad 2014 Stabilny wzrost pomimo obaw Fora Analysis, Listopad 2014 Opublikowane w ostatnim okresie wskaźniki makroekonomiczne wskazują na kontynuację wzrostu gospodarczego na stabilnym poziomie. PKB wzrósł w III kwartale o 3.4% r/r, powyżej oczekiwań. Rynek pracy znajduje się w najlepszej kondycji od czterech lat a PMI dla przemysłu ponownie sugeruje ekspansję produkcji w tym sektorze. W świetle tych danych, nie może dziwić utrzymanie przez Bank Centralny stóp procentowych na niezmienionym poziomie pomimo utrzymującej się deflacji cen konsumpcyjnych. Rynki finansowe zachowywały się stabilnie w listopadzie, jednak wolumen obrotów na giełdzie uległ wyraźnemu spadkowi. O PKB wzrósł o 3.4% przy silnym wzroście inwestycji i konsumpcji nownie rosną w połączeniu z wciąż zwiększającym się zatrudnieniem w tym sektorze. Nieco gorzej wypadły wyniki produkcji przemysłowo budowlonej opublikowanej przez GUS, wskaźnik ten spadł w październiku o 0.2% r/r. Konsumpcja krajowa rośnie wspierana przez wzrost zatrudnienia i wynagrodzeń Rezultaty ankiet wśród gospodarstw domowych wciąż wskazują na spadek bieżącej jak i wyprzedzającej ufności konsumenckiej. Wyniki takie mogą nieco dziwić biorąc pod uwagę stabilny poziom wzrostu zatrudnienia na poziomie 0.8% oraz najniższy od czterech lat poziom bezrobocia, które to spadło w październiku do 11.3%. Jednocześnie wynagrodzenia wśród przedsiębiorstw prywatnych wzrosły o 3.8% r/r w październiku. Wzrost dochodu nabiera znaczenia, jeśli weźmie się pod uwagę deflację dóbr konsumpcyjnych, która wyniosła w ubiegłym miesiącu -0.6% r/r. Między innymi dzięki systematycznej poprawie na rynku pracy, sprzedaż detaliczna w październiku była wyższa o 4.2% w stosunku do miesiąca wcześniejszego. Do pozostałych czynników odpowiedzialnych za wzrost konsumpcji można też zaliczyć spadek cen paliw, co zwiększa dochód do dyspozycji gospodarstw domowych. Pomimo oczekiwanego spowolnienia wzrostu gospodarczego, najnowszy odczyt wzrtostu PKB za III kwartał okazał się miłym zaskoczeniem. Aktywność gospodarcza wzrosła o 3.4% r/r, podobnie jak w II kwartale 2014. Wyższy niż oczekiwano wzrost PKB w ostatnim kwartale był możliwy między innymi dzięki eskpansji inwestycji aż o 9.9% r/r oraz konsumpcji prywatnej która wzrosła o 3.3%, czyli nieco szybciej niż w II kwartale. Wśród głównych sektorów RPP pozostawiła stopy procentowe na gospodarki, najszybciej PKB wzrósł w transporcie i niezmienionym poziomie w listopadzie. . . gospodarce magazynowej (7.2%). Rada Polityki Pieniężnej NBP na listopadowym poPMI ponownie wskazuje na wzrost sektora siedzeniu postanowiła pozostawić stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Można jednak było doprzemysłowego strzec rozłam wśród członków Rady na grupę, która Większość wskaźników na początku IV kwartału su- chciała kontynuowania luzowania polityki monetargeruje, że również w ostatnich 3 miesiącach tego nej oraz tę, która chciała utrzymać politykę na nieroku wzrost gospodarczy może pozostać na stabil- zmienionym poziomie. Zwolennicy obniżenia stóp bym poziomie. Wskaźnik PMI dla przemysłu wzrósł procentowych argumentowali swoją decyzję pogardo poziomu (51.2), który wskazuje na wzrost produk- szającym się otoczeniem gospodarczym Polski, przecji dla tego sektora. Wyniki ankiety PMI wskazują, dłużającą się deflacją oraz sygnałami wskazującymi że nie tylko produkcja, ale także nowe zamówienia po- na spowolnienie gospodarcze w kraju. Z kolei grupa W celu subskrypcji napisz na [email protected] Page 1 of 2 Raport dla Polski fora-analysis.org opowiadającą się za pozostawieniem referencyjnej stopy procentowej na niezmienionym poziomie wskazywała na to, że wyżej wymienione problemy gospodarcze nie ulegną poprawie w wyniku obniżenia stóp procentowych. Przykładem może być deflacja, która wynika głównie ze spadających cen surowców na globalnych rynkach. Dalsze obniżanie stóp procentowych mogłoby doprowadzić do nierównowagi makroekonomicznej w kraju oraz nadmiernego wzrostu popytu na kredyty. Ponadto kolejne cięcia stóp procentowych pozostawiłyby RPP bez odpowiednich narzędzi do reagowania w przypadku pogorszenia się makroekonomicznego otoczenia Polski oraz w razie zawirowań na rynkach finansowych. Na posiedzeniu w listopadzie złożono 3 wnioski o obniżenie stóp procentowych o 100, 50 i 25 punktów bazowych, jednakże wszystkie one zostały odrzucone. Listopad 2014 wał na niezmienionym poziomie w stosunku do euro jednak pod koniec okresu umocnił się nieznacznie. Sytuacja wyglądała zupełnie inaczej w przypadku drugiej pary walutowej USD/PLN. Tutaj złotówka zyskała 1.1% w stosunku do dolara. Aprecjacja złotówki była głównie spowodowana lepszymi, niż oczekiwano, danymi makroekonomicznymi z gospodarki. Kolejnym powodem był brak cięcia stóp procentowych, co podtrzymało korzystny dla Polski parytet stóp procentowych w porównaniu do pozostałych krajów. . . . również w grudniu nie jest oczekiwana obniżka stóp procentowych W najbliższym okresie Rada przewiduje poprawę aktywności gospodarczej w Polsce. Wielką niewiadomą natomiast pozostaje otoczenie makroekonomiczne Polski. Spowolnienie na rynkach wschodzących może w rezultacie osłabić wzrost Niemiec – największego partnera handlowego Polski. Dodatkowo Rada obawia się, że strefa euro pozostanie w stagnacji przez kilka następnych kwartałów, obniżając znacząco popyt zewnętrzny na polskie produkty. Kolejne cięcia stóp procentowych w grudniu nie są jednak przewidywane. Spowodowane jest to głównie przez ostatnie dane na temat wzrostu PKB w III kwartale 2014, które pokazały, że pomimo przypuszczeń i sygnałów, Polska gospodarka wcale nie zwalnia i osiągnęła największy wzrost gospodarczy spośród wszystkich członków Unii Europejskiej. Rynki finansowe były stabilne w listopadzie Duża zmienność na rynkach finansowych w listopadzie znów odstraszyła inwestorów, co spowodowało kolejny spadek obrotów na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie o 8.2%. Początkowo ideksy wzrastały, jednakże w drugiej połowie miesiąca trend się odwrócił. W wyniku tego główne indeksy takie jak WIG czy WIG20 pozostały na niezmienionym poziomie w porównaniu do października. Najwięcej w listopadzie traciły spółki z sektora telekomunikacyjnego, mediów, bankowego oraz chemicznego. Największymi beneficjentami okazały się akcje spółek deweloperskich. Złoty przez cały listopad pozosta- W celu subskrypcji napisz na [email protected] Page 2 of 2
