Cały raport - fora analysis

Raport dla Polski
fora-analysis.org
Prognozy wzrostu pozostały na
stabilnym poziomie, pomimo
słabszego tempa wzrostu w lipcu
Fora Analysis, Sierpień 2015
empo wzrostu PKB w II kwartale pozostało na stabilnym poziomie i wyniosło
3.6% r/r. Ekspansja sprzedaży detalicznej
i produkcji przemysłowej zwolniła w lipcu, jednak pozostałe wskaźniki sugerują że jest to zjawisko tymczasowe. Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła w sierpniu stopy procentowe na niezmienionym poziomie
T
Wzrost PKB pozostał na stabilnym poziomie
w II kwartale
Zgodnie z ostatnim szacunkiem Głównego Urzędu Statystycznego, produkt krajowy brutto w II kwartale
tego roku wzrósł o 3.6%. Wzrost gospodarczy pozostał
na zbliżonym poziomie do I kwartału, kiedy to PKB
zwiększył się o 3.4%. Pierwsza estymacja GUS odnośnie komponentów wzrostu, wskazuje na stosunkowo
silny wzrost konsumpcji oraz nakładów inwestycyjnych,
saldo obrotów za zagranicą pozostało natomiast na
podobnym poziomie i nie miało wielkiego wpływu na
kierunek ekspansji gospodarczej w II kwartale.
Sprzedaż detaliczna wzrosła jedynie o 1.2%
w lipcu
Wzrost gospodarczy w III kwartale w ocenie większości
analityków nie powinien odbiegać od tendencji zaobserwowanej w pierwszej połowie roku. Jak na razie, odczyt
główny wskaźników gospodarczych za lipiec daje stosunkowo mieszany obraz. Sprzedaż detaliczna wyraźnie
zwolniła z poziomu 3.8% (najszybciej rosła wtedy sprzedaż pojazdów samochodowych oraz odzieży) do 1.2% w
lipcu. Spadek dynamiki przyrostu sprzedaży detalicznej
najprawdopodobniej jest odstępstwem od trendu, co
mogą sugerować wyniki dotyczące rynku pracy. Stopa
bezrobocia w lipcu spadła do 10.1%, przy najszybciej
rosnącym zatrudnieniu na pozycjach administracyjnych
oraz w przemyśle przetwórczym, natomiast liczba osób
pracujących w górnictwie oraz budownictwie nadal się
kurczy. W lipcu bezrobocie było najniższe w województwie wielkopolskim i wyniosło 6.6%, natomiast
województwo warmińsko-mazurskie odznaczało się najwyższą stopą bezrobocia, które wyniosło 16.3%. Kolejnym czynnikiem, który powinien wspierać poprawę
wzrostu wydatków konsumentów jest dalszy przyrost
wynagrodzeń. Średnie wynagrodzenie w lipcu wzrosło o
3.3% r/r, przy jednoczesnym spadku ogólnego poziomu
cen o 0.7%, co powinno prowadzić do poprawy siły
nabywczej konsumentów o 4
Produkcja przemysłowa rosła w wolniejszym
tempie
Również wzrost aktywności gospodarczej wśród przedsiębiorstw zwolnił na początku III kwartału. Produkcja
przemysłowa w lipcu zwiększyła się o 3.9% r/r, 1.3
punktu procentowego wolniej niż we wcześniejszym
miesiącu. W ciągu pierwszych siedmiu miesięcy 2015
roku najszybciej rosła produkcja przemysłowa dóbr
inwestycyjnych (+9.3%), natomiast produkcja przemysłowa związana z energią spadła w tym okresie o 3.3%.
W celu subskrypcji napisz na [email protected]
1
Raport dla Polski
fora-analysis.org
Produkcja budowlano-montażowa w lipcu w dalszym
ciągu rozwijała się zdecydowanie poniżej średniej dla
całej gospodarki, bowiem wzrost tego sektora wyniósł
0.3% r/r. Można jednak dostrzec relatywną poprawę w
stosunku do czerwca, kiedy to produkcja budowlanomontażowa skurczyła się o 3.3%. Ogólnie należy jednak
spoglądać z optymizmem jeśli chodzi o wzrost produkcji
przemysłowej, co chociażby sugeruje wzrost wskaźnika
PMI dla tego sektora w lipcu. Wyniósł on bowiem 54.5
pkt., wyraźnie powyżej neutralnego poziomu 50 pkt.,
który oznaczałby jego stagnacje.
rynku nieruchomości, gdzie ceny mieszkań utrzymują
się na rekordowych poziomach, a w sektorze widoczne
jest przeinwestowanie.
Ekspansja na rynku kredytowym jest
kontynuowana
Banki w II kwartale 2015 roku nie udokumentowały znaczących zmian na rynku kredytowym. Popyty
na kredyty konsumenckie i dla przedsiębiorstw ciągle
rosną. Banki z kolei, czy to z powodów zwiększonej
konkurencji, czy poprawy sytuacji gospodarczej, odnotowały niewielkie złagodzenie kryteriów kredytowych.
Odnosząc się do oczekiwań w nadchodzącym kwartale
zwracają uwagę szczególnie na zwiększony popyt na
kredyty. Jest on prognozowany w każdym z 3 głównych
obszarów ich działalności.
Giełda Papierów Wartościowych straciła po
raz kolejny
Stopy procentowe nadal bez zmian
Po raz kolejny Rada Polityki Pieniężnej (RPP) postanowiła pozostawić stopy procentowe na niezmienionym poziomie w sierpniu. Za taką decyzją przemawiała
przede wszystkim kontynuacja wzrostu gospodarczego
w strefie euro. W szczególności przyśpieszenie wzrostu
w Niemczech (głównym partnerze handlowym Polski)
uznane zostało za dobry znak. Do pozytywnych doniesień członkowie RPP zaliczyli również ostatnie dane
odnośnie gospodarki Stanów Zjednoczonych. Ożywienie
gospodarcze w II kwartale pokazało, że spowolnienie
w I kwartale było tylko przejściowe i nie powinno rzutować na kolejne miesiące. Dodatkowym impulsem do
nie ingerowania w wysokość stóp procentowych były
najnowsze dane na temat gospodarki krajowej. Wzrost
gospodarczy w II kwartale ciągle utrzymywał się na
wysokim poziomie. Zgodnie z przewidywaniami analityków, ekspansja gospodarcza w kolejnym kwartale
również będzie oscylowała wokół podobnego poziomu,
głównie za sprawą konsumpcji wewnętrznej. Przeciwko pozostawieniu stóp procentowych na tym samym
poziomie przemawiała głównie sytuacja na rynkach
wschodzących. Szczególną uwagę zwrócono na Chiny.
Spowolnienie gospodarcze, które tam postępuje, może
negatywnie wpłynąć na globalną gospodarkę. Widać
to chociażby po ostatnich „szokach”, jakie można było
zaobserwować w tym kraju – pęknięcie bańki na rynku akcji, dewaluacja waluty. Obecnie członkowie RPP
zwracają uwagę, że największe ryzyko jest widoczne na
Sierpień był trzecim miesiącem z rzędu, kiedy Giełda
Papierów Wartościowych odnotowała spadek. Indeks
WIG zmalał o 1% przy wolumenie większym o prawie
9% w porównaniu do poprzedniego miesiąca. Jednakże
poszczególne sektory radziły sobie lepiej lub gorzej. Dla
przykładu duże spółki stanowczo odstawały od średnich.
Indeks WIG20 tracił 2.8% przy czym indeks MWIG
zyskał 1.8%. Na uwagę zasługują przede wszystkim
spółki z sektora spożywczego (+8.3%), budowniczego
(+6.9%) oraz chemicznego (+4.4%). Szczególnie spółki
z sektora spożywczego wydają się atrakcyjne ze względu na rosnące ceny żywności. Najgorzej prosperującymi
spółkami były te z sektora surowcowego (-12.3%) oraz
energetycznego (-7.24%). Jest to związane ze spadającymi cenami surowców oraz ropy. Obecne prognozy
na temat cen surowców sugerują, że spółki te będą w
odwrocie przez kilka następnych miesięcy.
W celu subskrypcji napisz na [email protected]
2