Cały raport - fora analysis

Raport dla Polski
fora-analysis.org
Prognozy wzrostu pozostały na
stabilnym poziomie
Fora Analysis, Lipiec 2015
ondycja polskiej gospodarki w pierwszej
połowie roku odznaczała się sukcesywną
poprawą na rynku pracy, wzrostem aktywności gospodarstw domowych oraz przedsiębiorstw przy stabilnym poziomie wzrostu Produkcji Krajowej Brutto. Zgodnie z oceną NBP
oraz Komisji Europejskiej, wzrost gospodarczy
w dalszej części roku powinien pozostać na podobnym poziomie. To wraz z najnowszą prognozą inflacji będzie prawdopodobnie głównym
czynnikiem przy podejmowaniu decyzji o stopach procentowych, które w najbliższym czasie
nie powinny ulec zmianie. Rynki finansowe w
lipcu doświadczyły dużej zmienności – zarówno rynek akcji jak i walutowy. Giełda Papierów Wartościowych odzwierciedliła niepokój inwestorów po pęknięciu bańki na rynku akcji w
Chinach i straciła 4.7%.
K
gospodarczej gospodarstw domowych wspiera wciąż poprawiająca się sytuacja na rynku pracy, bezrobocie w
czerwcu spadło do najniższego poziomu od 2008 roku
i wyniosło 10.3%. Pozytywne tempo ekspansji dotyczy również przedsiębiorstw, produkcja przemysłowa
w czerwcu zwiększyła się o 5.7% r/r, a wskaźnik PMI
dla przemysłu wyniósł 54.3 pkt. wskazując na pewny
wzrost tego sektora.
Wzrost PKB w I kwartale wyniósł 3.6%
Zgodnie z najnowszymi danymi, Produkcja Krajowa
Brutto (PKB) w I kwartale 2015 roku wzrosła o 3.6%
r/r. Popyt wewnętrzny w dalszym ciągu miał największy udział we wzroście gospodarczym w tym okresie.
Najszybciej zwiększyły się inwestycje (11.4%) i konsumpcja gospodarstw domowych (wzrost o 3.1%; 3.0%
w IV kwartale 2014 roku). Z kolei zapasy skurczyły się
i miały negatywny wpływ na wzrost PKB. Kontrybucja popytu zewnętrznego była również pozytywna za
sprawą wzrostu eksportu o 8.0% przy jednoczesnym
zwiększeniu importu o 6.0% r/r.
W II kwartale dalszej poprawie uległa
kondycja gospodarstw domowych oraz
produkcja przemysłowa
Zgodnie z opublikowanymi wskaźnikami dla II kwartału,
wzrost gospodarczy pozostaje na stabilnym poziomie.
Dalszym zwiększeniom uległa sprzedaż detaliczna, która wzrosła w maju o 4.7% r/r. Poprawę aktywności
W celu subskrypcji napisz na [email protected]
Prognozy NBP oraz Komisji Europejskiej
pozostały stabilne
Zgodnie z najnowszą prognozą Narodowego Banku Polskiego (NBP) wzrost PKB w całym roku 2015 powinien
wynieść 3.6%. NBP twierdzi, że wzrost gospodarczy
w długim okresie powinien pozostać na stabilnym poziomie. Do głównych zagrożeń, które mogłyby jednak
doprowadzić do spowolnienia rozwoju zalicza spadające
tempo ekspansji gospodarczej w Chinach i problemy
fiskalne w Grecji. W najgorszym scenariuszu Bank Centralny zakłada spadek tempa wzrostu PKB do 2.5%.
W podobnym tonie do tematu wzrostu gospodarczego w Polsce odnosi się prognoza Komisji Europejskiej.
Wzrost gospodarczy w 2015 roku jest prognozowany
na poziomie 3.3% przy głównym udziale popytu wewnętrznego. Wzrost inwestycji w tym roku szacowany
1
Raport dla Polski
fora-analysis.org
jest na 6.9%, a prywatnych wydatków konsumpcyjnych ze względu na przedłużające się susze w niektórych
na 3.4%.
rejonach Polski.
Stopy procentowe pozostały bez zmian w
lipcu
Narodowy Bank Polski (NBP) postanowił pozostawić
stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Przyczyny decyzji pozostają ciągle takie same jak przez
ostatnie kilka miesięcy – powolny wzrost aktywności w
strefie euro, normalizacja polityki monetarnej w Stanach Zjednoczonych oraz spowolnienie gospodarcze w
gospodarkach rozwijających się. Warto jednak zwrócić
uwagę, że NBP w tym miesiącu do oceny wziął również
najnowsze prognozy inflacyjne. Ceny w gospodarce w
I kwartale 2015 utrzymywały się na poziomie deflacyjnym, co prawdopodobnie było jednym z powodów,
przez które wzrost konsumpcji był większy niż w poprzednim kwartale. Podobny trend inflacyjny widać w
II kwartale, jednakże spadek cen towarów jest coraz
mniejszy. Jest to spowodowane głównie stabilizacją cen
surowców na globalnych rynkach. Zgodnie z prognozami
inflacja powinna pozostać na niskim poziomie w całym
2015 roku osiągając -0.6%. W kolejnych latach ceny powinny rosnąć o 1.4% w 2016 i 2% w 2017 roku. Inflacja
dla producentów (PPI) powinna również stabilnie wzrastać w następnych latach. Głównym czynnikiem będą
rosnące ceny ropy. Z kolei inne surowce produkcyjne
nie powinny znacząco wpływać na poziom inflacji. Jest
to związane ze stabilizacją ich cen, na co główny wpływ
ma spowolnienie gospodarcze w Chinach. Prognoza
wzrostu parytetów w okolicach celu inflacyjnego NBP
w średnim okresie będzie prawdopodobnie przemawiać
za brakiem podwyższania stóp procentowych.
Polski złoty kontynuował trend aprecjacji
Rynek walutowy w lipcu cechował się przede wszystkim
dużą zmiennością. Polski złoty raz się umacniał, a raz
osłabiał w stosunku do czołowych walut. Ostatecznie
umocnił się w stosunku do euro o 1.1% i osłabił o blisko
0.7% w stosunku do dolara amerykańskiego. Jednak
największy sukces został odnotowany na parze walutowej CHF/PLN. W lipcu polska waluta umocniła się o
prawie 3% w stosunku do franka szwajcarskiego i zeszła
poniżej poziomu 3.9 PLN za 1 CHF.
Akcje odnotowały spadki
Globalne turbulencje na rynkach światowych spowodowane przez pęknięcie bańki na chińskim rynku akcji
miały swoje odbicie również na Warszawskiej Giełdzie
Papierów Wartościowych. Główny indeks stracił w lipcu
blisko 3%. Najgorzej radziły sobie znowu duże spółki,
gdzie kapitalizacja WIG 20 spadła o 4.7%. Lepiej wypadły średnie spółki, gdzie spadek był ograniczony i
wyniósł tylko 1.7%. Patrząc na sektory jedynie spółki
z sektora chemicznego odnotowały zauważalne zyski
(+3.1%). Do najgorzej prosperujących w lipcu trzeba
zaliczyć spółki z sektorów surowcowego (-11.3%), bankowego (-7.1%) i energetycznego (-6.7%). Szczególna
uwagę warto zwrócić na spółki z pierwszego sektora,
gdzie spadkowi cen towarzyszył wzrost wolumenu o blisko 9%, co może sugerować wyprzedaż akcji przez inwestorów, a nie jedynie korektę. W następnych miesiącach
warto zwrócić uwagę na spółki z sektora spożywczego.
Głównym powodem są prognozy wzrostu cen żywności
W celu subskrypcji napisz na [email protected]
2