Tureckie aktywa odzyskują potencjał

Termometr Inwestycyjny 11 kwietnia 2014 r.
„Tureckie aktywa odzyskują potencjał” – o sytuacji na tureckim rynku
akcji i obligacji w kontekście sytuacji gospodarczej i politycznej nad
Bosforem rozmawiamy ze Zbigniewem Jakubowskim, Wiceprezesem
Zarządu Union Investment TFI
Inwestorzy bardzo pozytywnie
odebrali wynik wyborów
lokalnych w Turcji. Uspokoiło
to nieco sytuację, dzięki
czemu część kapitału
zagranicznego powróciła
nad Bosfor.
Zbigniew Jakubowski
Wiceprezes Zarządu
Niedawno zakończyła się pierwsza faza cyklu wyborczego w Turcji. Jak można ocenić
jej wpływ na turecki rynek?
Wynik wyborów lokalnych w Turcji, pomyślny dla rządzącej partii AKP premiera Erdoğana, został odebrany
przez inwestorów bardzo pozytywnie. Uspokoił on nieco sytuację, zachęcając część kapitału zagranicznego
do powrotu nad Bosfor. W rezultacie lira zaczęła odrabiać zeszłoroczne straty, umacniając się w relacji do
polskiego złotego. Także rynek akcji, którego kondycję odzwierciedla wartość indeksu BIST 100, rósł w marcu,
zyskując 11%. Od początku roku turecka giełda znajduje się już na wyższych poziomach niż WIG.
Jakie argumenty przemawiają za inwestycją w tureckie akcje?
W perspektywie roku, a nawet dłuższej, nasze pozytywne postrzeganie tego rynku jest oparte przede
wszystkim na długofalowych czynnikach fundamentalnych, takich jak demografia czy spadające uzależnienie
Turcji od eksportu do strefy euro na rzecz dywersyfikacji rynków zbytu. Do inwestowania w tym kraju zachęca
także prężnie rozwijająca się gospodarka. Choć prognozy wzrostu gospodarczego na ten rok zostały obniżone,
warto zauważyć, że wzrost PKB Turcji w ostatnim kwartale 2013 r. okazał się lepszy od oczekiwań i wyniósł
aż 4,4%. Odczyt ten świadczy o dobrej kondycji tureckiej gospodarki, szczególnie jeśli weźmiemy pod uwagę
burzliwą w tamtym okresie sytuację społeczną i globalną niepewność wywołaną ograniczaniem programu QE
przez Fed.
A jak można ocenić kondycję i aktualne ceny akcji spółek?
Spółki tureckie, np. z sektora bankowego, są w dalszym ciągu znacznie tańsze od polskich odpowiedników,
podczas gdy ich kondycja jest dobra. Dla przykładu, pomimo wewnętrznych i zewnętrznych trudności, z jakimi
mierzy się Turcja, spółki zapowiadają na ten rok wysokie dywidendy. Inwestycje w Turcji mogą więc przynieść
wysokie stopy zwrotu, choć są obarczone dużym ryzykiem.
Jakie stopy zwrotu osiągnęły w ostatnim czasie fundusze Union Investment TFI,
które inwestują w Turcji?
Od 31 marca do 10 kwietnia subfundusz UniAkcje: Turcja osiągnął stopę zwrotu w wysokości 6,6%,
a UniAkcje: Nowa Europa 5,40%. Jak widać, potencjał zysków jest duży.
A jakie rozwiązania akcyjne poleciłby Pan inwestorom, którzy chcą wykorzystać
potencjał Turcji, ale preferują niższe ryzyko?
Wśród funduszy, które mają szansę wykorzystać potencjał akcji tureckich, a jednocześnie operują również
na innych rynkach Europy Środkowo-Wschodniej, ciekawym rozwiązaniem jest UniAkcje Dywidendowy.
Obecnie znaczna część portfela jest ulokowana w Polsce, gdzie duże spółki, także te dzielące się zyskiem
z akcjonariuszami, radzą sobie w tym roku wyraźnie lepiej niż firmy małe i średnie. Równocześnie w portfelu
subfunduszu znajduje się relatywnie duża grupa tureckich spółek dywidendowych, dzięki czemu inwestorzy
mogą skorzystać nie tylko ze wzrostu cen akcji, ale również z efektu umacniania się liry do złotego. Obecnie
wskaźnik implikowany dividend yield portfela UniAkcje Dywidendowy wynosi 6,6% i jest wyższy niż
rentowność 10-letnich polskich obligacji skarbowych na poziomie 4,01%.
W ostatnim czasie obserwujemy także zwiększone zainteresowanie tureckimi
obligacjami. Co spowodowało tę zmianę sentymentu?
Wzrost cen (spadek rentowności) tureckich obligacji rządowych jest pochodną polepszenia się perspektyw
gospodarczych Turcji. Podobna sytuacja ma miejsce na Węgrzech. Ponadto, w wyniku działań podjętych
przez turecki oraz węgierski bank centralny, zarówno lira, jak i forint przestały być atakowane przez
światowych spekulantów.
Czy to znaczy, że warto zainteresować się funduszami obligacji krajów
Nowej Europy?
Zdecydowanie tak. Obserwowany powrót do normalności na tych rynkach istotnie wspiera wyniki funduszy
inwestujących w regionie, takich jak np. UniObligacje: Nowa Europa, który od końca marca do 10 kwietnia
zarobił 1,82%. Jeśli ten pozytywny trend się utrzyma, na koniec roku możemy oczekiwać atrakcyjnej
stopy zwrotu.
Prezentowane wyniki nie uwzględniają opłat manipulacyjnych związanych z lokowaniem w dany subfundusz oraz podatków. Wyniki mogą być pomniejszone o pobrane opłaty manipulacyjne
i należne podatki.
Brak gwarancji osiągnięcia celów inwestycyjnych subfunduszy; możliwość zmniejszenia wartości, w tym utraty części zainwestowanych środków.
Duża zmienność wartości aktywów netto: UniAkcje Małych i Średnich Spółek, UniAkcje Wzrostu, UniAkcje: Nowa Europa, UniKorona Akcje, UniKorona Zrównoważony,
UniStabilny Wzrost, UniObligacje: Nowa Europa, UniAkcje: Turcja, UniAkcje Dywidendowy w UniFunduszeFIO.
Możliwe lokaty ponad 35% wartości aktywów UniKorona Pieniężny, UniKorona Obligacje, UniStabilny Wzrost, UniKorona Zrównoważony, UniLokata w papiery wartościowe emitowane, poręczane
lub gwarantowane przez Skarb Państwa albo Narodowy Bank Polski, a w przypadku UniDolar Pieniężny oraz UniObligacje: Nowa Europa także w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub
gwarantowane przez: Australię, Austrię, Belgię, Bułgarię, Czechy, Cypr, Danię, Estonię, Finlandię, Francję, Grecję, Hiszpanię, Holandię, Irlandię, Islandię, Japonię, Kanadę, Koreę Południową, Litwę,
Luksemburg, Łotwę, Maltę, Meksyk, Niemcy, Norwegię, Nową Zelandię, Polskę, Portugalię, Rumunię, Słowację, Słowenię, Stany Zjednoczone, Szwajcarię, Szwecję, Turcję, Węgry, Wielką Brytanię,
Włochy oraz Europejski Bank Inwestycyjny i Bank Światowy (Międzynarodowy Bank Odbudowy i Rozwoju).
Prospekty informacyjne, Kluczowe informacje dla Inwestorów, tabele opłat, dane o ryzyku inwestycyjnym i podatkach dostępne są na stronie www.union-investment.pl.
Union Investment TFI S.A. działa na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie: Komisja Nadzoru Finansowego) z dnia 14 grudnia 2000 r. Komisja Nadzoru
Finansowego nie jest organem, który zatwierdził lub zaakceptował produkty lub usługi Towarzystwa.
Masz pytania?
☎
800 567 662
(22) 449 03 33 (od poniedziałku do piątku, od 8.00 do 18.00) [email protected]
@ www.doradcy.unionklub.pl