Ile kosztuje uncja złota?

Wrocław, 18.09.2009
Ile kosztuje uncja złota?
PowyŜsze pytanie tylko pozornie wydaje się być beznadziejnie głupie. PrzecieŜ
kaŜdy moŜe spojrzeć na tabelę notowań i bez trudu znaleźć odpowiedź. Jednak
podana w ten sposób cena będzie najprawdopodobniej wyraŜona w dolarach
amerykańskich. Tymczasem wielu inwestorów chciałoby wiedzieć ile jednostek
własnej waluty trzeba wydać na zakup uncji złota. Jeszcze inni będą chcieli
dociec, za ile uncji srebra będą mogli nabyć jedną uncję złota. I to właśnie ta
ostatnia relacja cenowa będzie przedmiotem niniejszego artykułu.
Przyzwyczailiśmy się juŜ, Ŝe ceny surowców, w tym takŜe metali szlachetnych,
podaje się w dolarach. JednakŜe strukturalna słabość amerykańskiej waluty
sprawia, Ŝe notowania metali szlachetnych w USD zaczyna (lub niedługo zacznie)
przypominać sytuację w Zimbabwe (gdzie jeszcze w listopadzie 2008 roku ceny
towarów podwajały się co 31,2 godzin).
Notowania najwaŜniejszych surowców wyraŜone w euro, dolarach, funtach i
złotych moŜesz znaleźć tu:
http://www.bankier.pl/inwestowanie/surowce/kalkulator.html
JednakŜe dziś zajmiemy się ceną złota wyraŜoną w twardszej walucie. Tą walutą
przez wieki było srebro. Przez niemal pięć tysięcy lat za cena jednej uncji złota
wahała się w przedziale 12-20 uncji srebra, przy średniej rzędu 15. Stosunek ten
mniej więcej odzwierciedla relację występowania obu metali w przyrodzie. W
miarę stabilna sytuacja na rynku metali szlachetnych utrzymywała się do końca
XIX wieku, gdy srebro powoli zaczęło tracić status metalu monetarnego na rzecz
złota (okres klasycznego standardu złota).
Źródło: http://www.gold-eagle.com/editorials_03/sanders030703.html
Bankier.pl S.A.
●
ul. Koszykowa 54
●
00-675 Warszawa
●
tel. (22) 630 82 45
●
fax (22) 630 85 83
Parytet złoto-srebro „zwariował” w czasie Wielkiego Kryzysu oraz II Wojny
Światowej. Było to efektem wzrostu cen złota wyraŜonego w dolarach (czy raczej
dewaluacji „zielonego” przeprowadzonej przez prezydenta Franklina D.
Roosevelta). Drugi „wyskok” miał miejsce na początku lat 90-tych XX wieku, gdy
inwestowanie w metale szlachetne zdecydowanie wyszło z mody. W ciągu całej
dekady lat 80-tych kurs złota spadł z 850$ (w styczniu 1980) do 380$ w roku
1990, osiągając wieloletnie średnioroczne minimum na poziomie 270$ na
początku XXI wieku. W tym samym czasie cena srebra spadła z 20$ do poziomu
4-5$ za uncję. Patrząc na dane historyczne moŜna dojść do dwóch wniosków:
albo złoto jest juŜ bardzo drogie, albo srebro jest obecnie ekstremalnie tanie.
Osobiście skłaniałbym się raczej ku tej drugiej opinii.
Przyjrzyjmy się teraz znacznie krótszemu horyzontowi czasowemu.
Źródło: Bankier.pl
Od początku roku 2007 aŜ do upadku banku Lehman Brothers cena uncji złota
wahała się w przedziale 45-56 uncji srebra. Tak więc w ujęciu historycznym złoto
było dość drogie (lub srebro tanie), lecz parytet ten był o połowę niŜszy
względem szczytów z lat 30-tych i 90-tych XX wieku. Ale w sierpniu 2008 roku
kurs srebra odnotował dramatyczny spadek z 21$ do niespełna 9$ za uncję,
podczas gdy złoto traktowane jako bezpieczna lokata kapitału utrzymywało
relatywnie wysokie ceny. W rezultacie w grudniu ubiegłego roku za uncję złota
trzeba było zapłacić przeszło 80 uncji srebra – czyli najwięcej od roku 1996. Od
tego czasu parytet złoto-srebro zaczął spadać – po prostu srebro droŜało,
podczas gdy kurs złota oscylował w przedziale 860-1000$. Na dzień 18. września
uncja złota kosztuje nieco ponad 59 uncji srebra, a więc wskaźnik ten powrócił
do normalnego poziomu z ostatniej dekady.
Analitycy często teŜ postrzegają parytet złoto/srebro jako bardzo specyficzny
barometr koniunktury gospodarczej. PoniewaŜ w ostatnich latach srebro
znajduje coraz więcej zastosowań w przemyśle (zwłaszcza w zaawansowanych
technologiach), więc coraz częściej bywa traktowane jako metal przemysłowy a
Bankier.pl S.A.
●
ul. Koszykowa 54
●
00-675 Warszawa
●
tel. (22) 630 82 45
●
fax (22) 630 85 83
nie jak szlachetny kruszec. Stąd teŜ utrzymuje się wyraźna korelacja cen srebra
i miedzi. Poza tym 2/3 wydobycia białego metalu powstaje „przy okazji” rafinacji
miedzi, ołowiu czy cynku. Dlatego teŜ srebro droŜeje, gdy inwestorzy
spodziewają się poprawy koniunktury gospodarczej. Odwrotnie jest ze złotem,
które jako bezpieczna lokata kapitału zazwyczaj zyskuje na wartości w okresie
giełdowej bessy i dekoniunktury gospodarczej. Tak więc w okresie oŜywienia
gospodarczego relacja cen pomiędzy złotem a srebrem powinna maleć,
premiując biały metal względem swojego Ŝółtego brata.
Oczywiście sam poziom parytetu złoto-srebro nie odpowie na pytanie czy Ŝółty
metal kosztujący ponad 1.000$ za uncję jest przewartościowany. MoŜna jednak
do sprawy podejść z drugiej strony. Gdy w marcu 2008 roku nominalny kurs
kruszcu szczytował na poziomie 1.032$, uncja srebra kosztowała 21,34$, co
daje proporcję rzędu 48,36. Oznacza to, Ŝe obecne ceny złota wyraŜone w
srebrze są o 22% wyŜsze niŜ 18 miesięcy temu. KaŜdy inwestor zainteresowany
metalami szlachetnymi musi więc sobie odpowiedzieć na pytanie: czy to złoto
jest za drogie, czy teŜ to srebro jest niedowartościowane.
Na zakończenie pod rozwagę polecam wziąć poniŜszy wykres.
Źródło: http://seekingalpha.com/article/14922-is-the-old-gold-silver-ratio-of-16-still-alive-today
Według danych firmy badawczej GFMS w ubiegłym roku produkcja srebra była
tylko 8,8-krotnie większa niŜ złota. Dlaczego więc Ŝółty metal jest wyceniany 59krotnie wyŜej niŜ biały?
Krzysztof Kolany
Analityk Bankier.pl
Bankier.pl S.A.
●
ul. Koszykowa 54
●
00-675 Warszawa
●
tel. (22) 630 82 45
●
fax (22) 630 85 83
Więcej informacji:
Krzysztof Kolany
Analityk Bankier.pl
[email protected],
ul. Kościuszki 29, 50-011 Wrocław
Tel: (71) 372 30 52 wew. 44
Bankier.pl S.A.
●
ul. Koszykowa 54
●
00-675 Warszawa
●
tel. (22) 630 82 45
●
fax (22) 630 85 83