Zapisz jako PDF

Ogłoszenia
02.04.2014
Investor Gold FIZ - Komentarz do
wyceny z marca 2014
Na dzień 31 marca 2014 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Gold Funduszu Inwestycyjnego
Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu ustalono na 1
731,26 zł, co oznacza spadek o 4,6% w stosunku do wyceny z 28 lutego 2014
r.
W marcu rynki metali szlachetnych zafundowały inwestorom prawdziwą huśtawkę
nastrojów. Po znacznych wzrostach w pierwszej połowie miesiąca, w kolejnych dwóch
tygodniach zanotowano gwałtowną przecenę. Ostatecznie w marcu kurs złota spadł o
2,9%, srebra o 7,0%, platyny o 1,9%. Jedynie pallad zanotował wzrost – o 4,4%.
Gwałtownej korekcie zostały poddane także akcje spółek wydobywczych – w ciągu 2
tygodni kurs indeksu dużych producentów spadł o 17%, a mniejszych – aż o 22%.
W minionym miesiącu komentatorzy i inwestorzy zwracali uwagę przede wszystkim na
wydarzenia na Ukrainie. Realna groźba wojny oraz możliwość wprowadzenia sankcji
wobec Rosji przez UE i USA wyniosły w górę nie tylko cenę kruszcu, ale także towarów,
których eksport z Rosji i Ukrainy stanowi znaczącą część obrotów na
międzynarodowym rynku. Przykładowo cena pszenicy (Rosja jest piątym co do
wielkości eksporterem na świecie, Ukraina – szóstym) wzrosła w marcu aż o 16%.
Kulminacyjnym punktem kryzysu na Ukrainie było referendum dotyczące wcielenia
Krymu do Rosji. Gdy władze w Kijowie nie zdecydowały się na żadne działania militarne
w celu utrzymania półwyspu w granicach Ukrainy, a sankcje Unii Europejskiej i USA
wobec Rosji uznano za symboliczne, inwestorzy na rynku złota stwierdzili, że ryzyko
dalszej eskalacji konfliktu są niewielkie i przystąpili do realizacji zysków.
Wzrost kursu złota o niemal 200 USD/oz (15%), jaki miał miejsce od początku roku do
połowy marca, spowodował znaczące zmniejszenie liczby krótkich pozycji
spekulacyjnych na rynku futures – osiągnęła ona poziom, który historycznie można
uznać za normalny. Liczba długich pozycji spekulacyjnych jest nadal niska (ok. 130 tys.
kontraktów wobec 200-230 tys. w latach 2009-2012), co daje potencjał do wzrostu
zaangażowania funduszy, a co za tym idzie kursu złota. Zakupy kontynuowały również
fundusze typu ETF. W minionym miesiącu ich zasoby wzrosły o 430 tys. uncji (w
porównaniu z 220 tys. uncji w lutym), lecz tempo wzrostu jest wciąż znacznie niższe
niż 800 tys. uncji miesięcznie notowane w latach 2004-2012. Należy oczekiwać, że
tylko wykształcanie się trendu wzrostowego może przekonać szersze rzesze
inwestorów i spowodować dalszy napływ środków.
Pomimo głębokich spadków w ostatnich dwóch tygodniach marca sytuacja techniczna
nie pogorszy się o ile ceny złota pozostaną powyżej 1280 USD/oz. Należy tu pamiętać,
że wzrost, jaki miał miejsce do połowy marca odbył się bez znaczącej korekty.
Zniesienie około połowy zasięgu wzrostu można więc uznać za naturalne.
Kilkutygodniowa konsolidacja w okolicach 1300 USD/oz mogłaby przekonać
inwestorów, że dalsze spadki są mało prawdopodobne i zaowocować kolejną falą
wzrostów.