Przygotowania K2 Advisors na panikę związaną z Brexitem oraz
Transkrypt
Przygotowania K2 Advisors na panikę związaną z Brexitem oraz
11 stycznia 2013 r. Aktualny komentarz zespołu inwestycyjnego 30 czerwca 2016 r. Przygotowania K2 Advisors na panikę związaną z Brexitem oraz gotowość na dalszy rozwój wydarzeń PUNKT WIDZENIA K2 ADVISORS David C. Saunders Założyciel i dyrektor zarządzający, K2/D&S Management Co., L.L.C. Brooks Ritchey Starszy dyrektor zarządzający, Dyrektor ds. budowy portfeli, K2/D&S Management Co., L.L.C. Choć Brexit raczej nie był wydarzeniem z kategorii całkowicie nieprzewidywalnych „czarnych łabędzi”, reakcja rynku pokazuje, że prawie nikt nie spodziewał się nieprawdopodobnej decyzji Brytyjczyków o opuszczeniu Unii Europejskiej. Jedna grupa na pewno była przygotowana na taką ewentualność: K2 Advisors. W K2 Advisors przygotowujemy się na wydarzenia nieprzewidywalne i staramy się ograniczać zmienność naszych portfeli. Referendum w sprawie Brexitu i jego następstwa stanowią znakomitą okazję, by zobaczyć, jak takie podejście sprawdza się w praktyce. Przygotowaliśmy się na wypadek Brexitu na dwa sposoby Zarządzający portfelami bazowymi przyjęli bardziej konserwatywne podejście do akcji i walut. W miesiącu poprzedzającym głosowanie nad Brexitem zarządzający portfelami bazowymi zwiększyli krótkie pozycje walut i ograniczyli ogólną ekspozycję funduszu na akcje. Dodatkowo fundusz zaczął w maju stosować technikę warunkowego minimalizowania ryzyka zwaną CRO (od ang. Conditional Risk Overlay). CRO to przydatne narzędzie pomagające zarządzającym portfelem funduszu w zarządzaniu jego ekspozycją na ryzyko rynkowe. W tym przypadku obawy związane z makroekonomicznymi czynnikami ryzyka (takimi jak Brexit czy spadek tempa wzrostu gospodarczego w Chinach) skłoniły zarządzających portfelem do stopniowego zmniejszania ekspozycji funduszu na akcje. Następstwa nieoczekiwanego wydarzenia Aktywne pozycjonowanie pod kątem ekspozycji na ryzyko rynkowe sprawiło, że fundusz zareagował łagodniej na wstrząs wywołany przez Brexit niż rynki akcji. Takie wyniki w czasach zmienności na rynkach to stały trend od czasu utworzenia funduszu. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych Wykres nr 1: Wynik skumulowany (w USD)1 Wykres nr 2: Wyniki funduszu (w USD) w miesiącach spadków na rynkach większych niż 3%1 24 czerwca 2016 r. – 27 czerwca 2016 r. Od dnia utworzenia funduszu (15 września 2014 r.) do 27 czerwca 2016 r. 0% 0% -1% -1% -1.17% -2% -2% -3% -0.88% -1.51% -1.53% -1.69% -3% -2.83% -4% -3.64% -4% -5% -6% -5% -5.34% -6% -7% -7.09% -8% Franklin K2 Alternative Strategies Fund – A Acc (USD) S&P 500 Index MSCI World Index Wyniki historyczne nie gwarantują wyników przyszłych. -7% -5.54% -6.00% -5.96% -6.58% Average Średnia Jun '16(MTD) (MTD) Cze’16 Jan '16 Sty’16 Sept '15 Wrz’15 Franklin K2 Alternative Strategies Fund – A Acc (USD) Aug '15 Sie’15 MSCI World Index Wyniki historyczne nie gwarantują wyników przyszłych. Zapas gotówki + zmienność na rynku = szansa na możliwości inwestycyjne Kombinacja ostatniego pozycjonowania portfela przez zarządzających oraz zastosowanie CRO przez K2 pozwalają zmniejszyć ryzyko związane z urzeczywistnieniem się idei Brexitu. Uważamy, że zarządzający zaopatrzyli się w zapas gotówki, by móc wykorzystywać okazje pojawiające się w warunkach wzmożonej zmienności. Uważnie monitorujemy wydarzenia rynkowe i pozycjonowanie stosowane przez zarządzających portfelami bazowymi. Będziemy nadal na bieżąco informować o wszelkich istotnych wydarzeniach. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych Przygotowania K2 Advisors na panikę związaną z Brexitem oraz gotowość na dalszy rozwój wydarzeń 2 JAKIE JEST RYZYKO? Fundusz dąży do realizacji swojego celu inwestycyjnego poprzez alokację aktywów pomiędzy różne strategie „alternatywne” oraz inwestowanie w szeroką gamę różnych aktywów. Ceny tych aktywów i instrumentów inwestycyjnych podlegały w przeszłości wahaniom pod wpływem takich czynników, jak ogólna zmienność na rynkach papierów wartościowych, nagłe zmiany stóp procentowych czy wahania cen surowców. Fundusz stara się ograniczać zmienność poprzez stosowanie strategii hedgingowych. W związku z tym wyniki Funduszu mogą wykazywać umiarkowane wahania. Ryzyko kredytowe to ryzyko strat wynikających z niewypłacalności emitenta i jego niezdolności do wypłaty kapitału podstawowego lub odsetek w wymaganym terminie. Ryzyko to jest wyższe w przypadku Funduszu inwestującego w instrumenty o niskim ratingu, niższym niż inwestycyjny. Ryzyko walutowe to ryzyko strat wynikających z wahań kursów walut lub regulacji rynku walutowego. Wykorzystywanie instrumentów pochodnych naraża fundusz na ryzyko strat, ponieważ niewielka zmiana wartości instrumentu bazowego wywołuje znaczącą zmianę wartości instrumentu pochodnego. Instrumenty pochodne mogą oznaczać podwyższone ryzyko płynności, ryzyko kredytowe i ryzyko kontrahentów. Ryzyko płynności to ryzyko występujące, gdy niekorzystne warunki rynkowe wpływają na zdolność do sprzedaży aktywów, gdy to konieczne. Ograniczona płynność może mieć niekorzystny wpływ na ceny aktywów. Ryzyko operacyjne to ryzyko strat wynikających z błędów popełnianych przez ludzi, systemy, usługodawców lub procesy, od których Fundusz jest w jakimś stopniu uzależniony. Osiągnięcie zakładanych celów przez Fundusz nie jest w żaden sposób gwarantowane. Fundusz stara się osiągać dodatni zwrot w pełnym cyklu rynkowym. Istnieje ryzyko spadku wartości kapitału zainwestowanego w Fundusz. Szczegółowe omówienie wszelkich czynników ryzyka dotyczącego Funduszu można znaleźć w części aktualnego prospektu informacyjnego Franklin Templeton Investment Funds pt. „Analiza ryzyka”. INFORMACJA NATURY PRAWNEJ Ten dokument przeznaczony jest wyłącznie do celów informacyjnych i nie zawiera porad prawnych ani podatkowych, ani oferty sprzedaży, ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Franklin Templeton Investment Funds („Funduszu”). Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Wszelkie przedstawione opinie reprezentują punkt widzenia autora na dzień publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim poddanym audytowi sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się ze szczególnym ryzykiem opisanym dokładniej w prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być pośrednio ani bezpośrednio oferowane ani sprzedawane rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w jakimkolwiek momencie. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70. Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier. 1. Źródło: Morningstar, S&P i MSCI. Ważne uwagi i warunki dotyczące podmiotów dostarczających dane można znaleźć na stronie www.franklintempletondatasources.com. Indeksy S&P 500 Index i MSCI World Index nie są zarządzane i uwzględniają reinwestowane dywidendy. Bezpośrednia inwestycja w indeks nie jest możliwa. franklintempletoninstitutonal.com Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych © 2016 r., Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. 6/16