Produkty strukturyzowane

Główny Rynek GPW
Produkty strukturyzowane
Produkty strukturyzowane to instrumenty
finansowe, których cena uzależniona jest od
wartości określonego wskaźnika rynkowego
(np. kursu akcji lub koszyków akcji, wartości
indeksów giełdowych, surowców czy kursów walut). Są emitowane przez instytucje
finansowe, najczęściej banki lub domy maklerskie.
 Emitent produktu strukturyzowanego z
określonym terminem wykupu zobowiązuje się w stosunku do nabywcy (inwestora), że w terminie wykupu instrumentu
wypłaci mu kwotę rozliczenia kalkulowaną wg określonego wzoru. Formuła określająca zasady wypłaty ułatwia posiadaczom takich instrumentów śledzenie
bieżącej wartości danego instrumentu.
 Emitent produktu strukturyzowanego
bez określonego terminu wygasania
(certyfikaty open-end) zobowiązuje się, że
cena certyfikatu będzie podążała za ceną
instrumentu bazowego. Istnieją również
certyfikaty, które umożliwiają zarabianie
na spadkach cen instrumentów bazowych – certyfikaty typu SHORT.
W zależności od konstrukcji instrumentu,
możemy wyróżnić podstawowe rodzaje produktów strukturyzowanych:

C ertyfikaty knock-out – instrumenty z
dźwignią finansową oraz z wbudowanym
poziomem bariery (ang. knock-out) Pozwalają na osiągnięcie wyższych zysków
niż na instrumencie bazowym, zarówno
przy wzroście, jak i spadku ceny instrumentu bazowego
 Warranty opcyjne – profil wypłaty analogiczny jak dla nabywcy opcji. Produkt
posiadający emitenta. Instrumenty z
dźwignią finansową dające możliwość
zarabiania na wzrostach i na spadkach
instrumentów bazowych.
 Trackery – instrumenty naśladujące
zmiany wskaźnika rynkowego (głównie
surowców, produktów rolnych, indeksów giełdowych, kursów akcji, koszyków
różnych instrumentów, itp.). Umożliwiają
zarabianie zarówno na wzrostach, jak i na
spadkach wskaźnika rynkowego (tzw. certyfikaty short).
rodukty z częściową ochroną kapitału
 P
– instrumenty mniej ryzykowne niż trackery i warranty opcyjnie. Zdecydowanie
większa część zainwestowanego kapitału
ulokowana jest w bezpiecznych aktywach
(np. obligacjach, lokatach). Druga część
inwestycji pracuje nad wygenerowaniem
założonej stopy zwrotu.
 P
rodukty gwarantujące pełną ochronę
kapitału – bardzo bezpieczne, dają inwestorowi określony udział w zyskach, jakie
generuje wbudowany w produkt wskaźnik rynkowy i jednocześnie 100-procentową gwarancję zwrotu zainwestowanego
kapitału.
 Inne typy produktów, których profil wypłaty zależy od spełnienia warunków opisanych w dokumencie „Final Terms”.
Produkty strukturyzowane możemy również
podzielić w zależności od terminu ich wykupu na krótko-, średnio- i długoterminowe
oraz open-end.
Pierwszy produkt strukturyzowany (obligacja strukturyzowana) zadebiutował na GPW
w sierpniu 2006 r. Na koniec 2011 r. w notowaniach było 206 produktów strukturyzowanych, w tym 178 certyfikatów i 28 obligacji.
W 2011 r., w stosunku do roku poprzedniego, aż o 23% zwiększyła się wartość obrotu
(wyniosła 351 mln, w poprzednim roku 286
mln zł). Do siedmiu aktywnych już emitentów produktów strukturyzowanych – Deutsche Bank Londyn, ERSTE Bank, Raiffeisen
Centrobank, Barclays Bank, BNP Paribas,
UniCredit i SeccurAsset SA dołączył Royal
Bank of Scotland. Ofertę notowanych na
GPW produktów strukturyzowanych istotnie wzbogacił Raiffeisen Centrobank, który
w lipcu 2011 r. wprowadził do obrotu pulę
91
Rocznik Giełdowy 2012
90 warrantów opcyjnych (powrót tych instrumentów na Giełdę po 9 latach przerwy)
oraz kilkadziesiąt innych certyfikatów strukturyzowanych.
Na uwagę zasługuje wprowadzenie przez
tego samego emitenta, w grudniu 2011 r.,
31 certyfikatów typu knock-out. Są to instrumenty zawierające w swojej konstrukcji
dźwignię finansową i możliwość zarabiania
na spadkach kursów.
Produkty strukturyzowane – podstawowe wskaźniki giełdowe
2011
2010
2009
2008
2007
206
148
70
46
12
350 224
285 188
156 118
78 088
12 626
1 395
1 127
620
311
51
127
93
66
33
3
10 972
12 146
9 406
9 412
14 854
1
4
1
2
0
Średnia wartość transakcji (tys. zł)
579
108
194
2 996,88
0,00
Wartość obrotów w całym roku (tys. zł)
579
430
194
5 994
0
Notowania ciągłe + notowania jednolite
Liczba notowanych serii na koniec roku
Wartość obrotów w całym roku (tys. zł)*
Średnie obroty na sesję (tys. zł)
Liczba transakcji na sesję
Średnia wartość transakcji (zł)
Transakcje pakietowe
Liczba zawartych transakcji (pojedyńczo)
* Bez transakcji pakietowych.
92