Zapisz jako PDF

Ogłoszenia
31.10.2012
Investor CEE FIZ - Komentarz do
wyceny z października 2012
Na dzień 31 października 2012 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Central and Eastern Europe Funduszu
Inwestycyjnego Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu
ustalono na 389,74 zł, co oznacza wzrost o 2,92% w stosunku do wyceny z 30
września 2012 r.
Październik był miesiącem, w którym głównymi tematami w mediach pozostawały
wyniki prezydenckie w USA oraz wyniki finansowe spółek. Problemy Europy, w tym
głównie Grecji i Hiszpanii, chociaż pozostają nierozwiązane, zniknęły (być może na
chwilę) z nagłówków gazet. Dane makro z Europy nie były dobre, natomiast w USA,
jakby pod zamówienie urzędującego prezydenta, publikacje makro zaskakiwały raczej
pozytywnie. Dobre wieści z amerykańskiego rynku pracy miały większe znaczenie
polityczne niż ekonomiczne. Lepsze odczyty wspierają szanse Baracka Obamy na
reelekcję. Giełdom amerykańskim nie pomaga natomiast powracające jak bumerang
hasło fiscal cliff, które będzie zdecydowanie tematem numer jeden dla rynków po
wyborach prezydenckich.
W Polsce najważniejszym wydarzeniem było expose premiera Donalda Tuska.
Ogłoszony program inwestycyjny będzie miał ograniczony wpływ na budżet w 2013
roku, wydatki publiczne będą natomiast wyższe w kolejnych latach. Wsparcie
inwestycji z pewnością pomoże gospodarce, ale może okazać się niewystarczające by
sprawdziły się optymistyczne prognozy Ministerstwa Finansów na 2013 r. Plan jest
realistyczny, choć ambitny i zakładający pozyskanie 300 mld zł z UE, co może okazać
się niełatwe. Innym ważnym dla rynku wydarzeniem w Polsce była nieoczekiwana
decyzja RPP o pozostawieniu na niezmienionym poziomie stóp referencyjnych.
Spowodowała ona umocnienie złotego w stosunku do koszyka walut. Cały czas
pozytywne tendencje obserwujemy na rynku polskich obligacji, których rentowność w
październiku osiągała historycznie niskie poziomy. Dane makro z Polskiej gospodarki
były słabe, produkcja przemysłowa obniżyła się o 5,2% rdr, a budowlano-montażowa o
17,8% rdr.
Patrząc na sytuację na pozostających w obrębie zainteresowań Investor CEE FIZ
rynkach akcji w ubiegłym miesiącu najlepiej zachowywała się giełda w Stambule, której
indeks zyskał 8,64% (tureckie
banki zdrożały nawet o 13,63%). Silne zachowanie tureckiego rynku było dość
zaskakujące w kontekście konfliktu zbrojnego z Syrią. Rynek wydaje się nie
przejmować zamieszaniem politycznym i grał bardziej pod dobre wyniki spółek oraz
podwyższenie ratingu kraju do poziomu inwestycyjnego. Pomimo tego, że cały czas
większy potencjał widzimy w rynku rosyjskim, w trakcie miesiąca dodaliśmy do portfela
także spółki tureckie, co ostatecznie poprawiło wynik funduszu w październiku.
Zdecydowanie gorzej niż Turcja zachowywała się giełda rosyjska. Indeks RTS (USD)
spadł o 2,83%, a Micex (RUB) o 2,23%. Jeszcze silniej traciły mniejsze spółki w Rosji –
RTS-2 spadł o 5,92%. Również nasze rosyjskie aktywa traciły w ostatnim miesiącu na
wartości, ale straty były znacznie mniejsze niż w przypadku indeksów. Rynek bułgarski
zachowywał się w minionym miesiącu stosunkowo dobrze (Sofix wzrósł o 1.77%),
jednakże aktywa bułgarskie stanowią już nieznaczną część naszego portfela (ok. 3%) i
wpływ na wycenę pozostaje niewielki.
Październik był słabym miesiącem dla krajowych blue chipów, których indeks spadł o
2,27%. Najwięcej (niemal 27%) straciły walory Telekomunikacji Polskiej, która obniżyła
prognozy zysków z uwagi na niekorzystne otoczenie konkurencyjne oraz zapowiedziała
niższe dywidendy. Dużo lepiej zachowywały się mniejsze spółki – mWIG40 zyskał
2,32%, a sWIG80 spadł o 0,33%. Nasz portfel, będący kompozycją wybranych spółek i
kontraktów na WIG20, zachowywał się w październiku lepiej niż indeksy, dodając do
wyniku funduszu ponad 3%.
W listopadzie spodziewamy się stosunkowo płaskiej korekty na rynku, ale w dłuższej
perspektywie widzimy potencjał wzrostowy.